Quantum Computing Inc. 斥資 1.8 億美元完成三項收購，現金儲備達 13 億美元，營收為 560 萬美元
2026 年第二季財報電話會議於 2026 年 8 月 10 日召開，詳述收購整合、訂單積壓趨勢及 DIRAC-3 與 NeuraWave 的商業進展
總部位於亞利桑那州的量子光電技術公司 Quantum Computing Inc.（股票代號：QUBT）公布 2026 年第二季營收為 560 萬美元，較去年同期的 6.1 萬美元大幅成長，亦高於第一季的 370 萬美元。營收的連續成長反映了有機成長與上半年完成的三項收購所帶來的貢獻，然而最引人注目的數據仍是公司的資產負債表：截至 6 月 30 日，公司持有的現金、約當現金及投資總額高達 13 億美元，但其季度營收仍僅在數百萬美元的個位數水準。
收購行動重塑公司版圖
QCi 在 2026 年上半年完成了三項交易——收購 Luminar Semiconductor、NuCrypt 及 NHanced Semiconductors，包含交易成本在內，總計支出約 1.8 億美元現金。其中規模最大的是 NHanced Semiconductors，該交易於第二季完成，使 QCi 獲得了所謂的「Fab 2」，這是一座具備混合鍵合（hybrid bonding）、小晶片（chiplet）架構及矽中介層（silicon interposer）能力的先進封裝代工廠。執行長 Yuping Huang 將 NHanced 描述為該領域「美國本土領先的獨立先進封裝代工廠」，財務長 Chris Roberts 指出，該設施目前每年可處理約 6 萬片晶圓，較 QCi 原有位於坦佩（Tempe）的 Fab 1 大幅提升。管理層目前正評估額外投入 5,000 萬至 1 億美元的資本支出以升級 NHanced 的能力，Roberts 表示金額可能落在「接近 7,500 萬美元」，但強調在計畫定案前，今年的支出將維持在低檔。
這些收購在財務模型方面存在整合風險。NHanced 在 2025 年上半年創造了約 1,600 萬美元的營收，但 Roberts 坦言，由於一項大型海軍合約的資金撥款延遲至明年，近期數據已有所放緩。管理層預估 NHanced 今年將貢獻 700 萬至 1,600 萬美元的營收，同時重申扣除 NHanced 後，QCi 原有業務在 2026 年仍應能創造 2,000 萬至 2,500 萬美元的營收。對於投資人而言，這是一個相當寬廣的預測區間，Roberts 也坦率表示，當公司為客戶進行尖端開發工作時，「業務確實難以預測」，並提醒分析師避免在模型中過早計入營收預期。
營業虧損擴大，淨損則因會計因素收窄
由於研發與銷售人力成本增加，加上約 730 萬美元的收購相關交易成本，營業費用年增 114% 至 2,180 萬美元。儘管如此，淨損仍從去年同期的 3,650 萬美元（每股虧損 0.26 美元）大幅收窄至 1,180 萬美元（每股虧損 0.05 美元）。此改善與基礎營運無關，幾乎完全歸因於與 2022 年 QPhoton 合併案相關的認股權證衍生性負債，其非現金按市值計價的損失從去年同期的 2,800 萬美元降至 170 萬美元。此外，得益於公司龐大的現金餘額，利息收入從去年同期的 180 萬美元增至 1,300 萬美元，有效補貼了營業虧損。
訂單積壓持穩，對政府轉包合約依賴度仍高
截至 6 月 30 日，合約積壓金額為 4,250 萬美元。Roberts 指出，連續成長的大部分來自 NHanced 的收購，並輔以有機業務開發的斬獲。他將訂單積壓形容為「不規則」，合約通常在 12 至 18 個月內執行，而非立即認列，並表示即便沒有新訂單，現有積壓量也足以支撐業務「直到明年第三季，甚至更久一點」。公司約 70% 至 80% 的營收仍來自政府合約，主要透過國防與民用承包商的轉包合約取得，商業客戶居次，教育機構則僅占少數。管理層預期此結構將隨時間推移轉向商業客戶，但未提供具體的轉折時間表。
DIRAC-3 與 NeuraWave 展現初步商業動能
本季較具鼓舞性的數據來自實際的產品部署，而非僅止於路線圖說明。QCi 於 6 月向一家全球顧問公司交付並安裝了 DIRAC-3 量子最佳化系統，該公司表示這將用於支援其企業客戶進行投資組合最佳化及其他複雜問題處理。此外，公司與 Planck Dynamics 簽署了一份框架協議，內容包括首批訂單——5 套 NeuraWave 光子儲存庫運算（photonic reservoir computing）系統，並計畫在達成里程碑後，將採購量擴大至「數十套」，管理層稱該計畫潛在總價值超過 1,000 萬美元。本季的商業斬獲還包括一家未具名的「世界頂尖大學」為其量子安全通訊系統下的採購訂單，旨在進行下一代量子安全網路研究。
針對 DIRAC-3，Huang 直接闡述了系統的核心價值主張，解釋該機器旨在協助跳脫傳統求解器在處理 NP-hard 最佳化問題時常陷入的「局部極小值」（local minima）。他表示：「我們在 DIRAC 機器中利用的量子效應，確實能幫助我們跳出局部極小值。」他補充說，內部工程師與外部用戶皆已將該系統與傳統方法及競爭對手的量子機器進行基準測試，結果表現優異。他還預告了升級計畫，暗示分析師「請留意未來幾個月發布的消息」，內容將涉及 DIRAC-3 處理更多變數的能力——管理層認為這將解鎖全新的應用場景。
閘門式量子運算仍處於願景階段
當被問及 QCi 的方法與類比量子運算領域競爭對手的差異時，Huang 避免指名道姓，但重申最佳化目前是量子系統最大的潛在市場，這也是公司圍繞 DIRAC 制定初步商業策略的原因。他證實 QCi 尚未擁有功能完善的閘門式（gate-based）量子機器，但表示公司已透過單光子架構取得了實質進展，並將此努力形容為「攀登最後半英里的山路」。他指出光子與光子的交互作用是核心工程瓶頸，因為這構成了邏輯閘的基礎，但同時提到打造一個完整的、室溫且晶片整合的系統，還需要共封裝雷射、單光子偵測器及控制電子元件——這正是他解釋收購 Luminar Semiconductor 與 NHanced 的具體理由。
銷售組織重組
QCi 近期聘請了 Susan Hunt 擔任營收長（CRO），並將前任營收長調任至產品管理職位。Roberts 表示，Hunt 擁有一項「積極的計畫」來擴大商業與政府銷售團隊。Huang 將此時機點視為深思熟慮後的決定，他認為公司的技術與製造準備度已達到「轉折點」，現在進行大規模的市場進入（go-to-market）投資比以往更具合理性。投資人將密切關注這是否能在未來幾季轉化為更快的訂單積壓成長，特別是考慮到 NHanced 近期貢獻的預測區間較大，以及 QCi 13 億美元現金部位與其尚處萌芽階段的營收基礎之間，仍存在持續性的落差。