Revvity 憑藉 100 萬美元新儀器迎來高內涵篩選需求轉折點，締造 3 至 5 年來最強訂單儲備，同時維持保守財測
投資人關係主管於 2026 年全球醫療保健大會（2026 Global Healthcare Conference）闡述下半年佈局，2026 年 9 月 15 日
Revvity（RVTY）藉由出席 2026 年全球醫療保健大會的機會指出，公司進入下半年時的 demandas visibility（需求能見度）優於其財測所隱含的表現。投資人關係資深副總裁 Stephen Willoughby 向與會者表示，公司在生命科學儀器領域結束第二季時，「創下了過去 3 年、4 年、甚至可能 5 年來我們見過最強勁的 backlog（訂單儲備）。」管理階層拒絕量化訂單儲備或 book-to-bill（訂出比），僅表示訂單超越營收，且該比率「絕對高於 1。」該股上週收盤價約在 153 美元左右，使公司的市值來到約 170 億美元，預估本益比（forward P/E）為 27.1 倍。
高內涵篩選引領需求轉折，且集中度高
這筆訂單儲備集中在單一類別。Revvity 居高內涵篩選（high-content screening）市場領導地位，銷售約 100 萬美元的高階系統，以及數十萬美元的中階系統。公司在 2 月下旬推出全新高階儀器，Willoughby 形容自 5 月中下旬開始出現「需求的轉折，而不單單是反彈」。由於該儀器為全新推出且需數月時間製造，因此第二季產生的營收微乎其微。交貨期將從第三季開始並延續至第四季。
財測反映了這一點。管理階層預估，生命科學儀器業務的成長率將從第二季的個位數低段（low single digits），加速至第三季與第四季的中段個位數（mid-single digits）。Willoughby 明確表示，這波成長「確實是由該項高內涵篩選業務所驅動」，且公司假設其他儀器類別沒有任何改善。投資人應將此視為單一產品週期的故事，而非廣泛的儀器復甦，儘管這種集中也意味著財測對更廣泛市場的依賴有限。
人工智慧（AI）正在改變儀器的使用方式
Willoughby 將篩選需求與 AI 連結，並主張 Revvity 是「最能受惠於 AI 如何改變科學的企業之一，若非第一也是最頂尖的定位」。其邏輯在於 AI 產生了更多的藥物假設，但這些候選藥物仍須在濕實驗室（wet lab）中進行驗證。高內涵篩選系統每台儀器每天會產生「數兆位元組（terabytes）的數據」，以往無法被完整處理。有了 AI，這些數據現在得以被利用，公司相信這正在改變儀器的價值主張，並促成了訂單的轉折。
他表示，來自傳統與非傳統客戶（包括建構 AI 藥物探索平台的客戶）的需求都在改善。他婉拒透露非傳統客戶的規模，並指出轉折主要由傳統客戶驅動。他將非傳統部分形容為「規模不小且為全新領域」。由於缺乏數據，這項說法目前仍屬質化主張。
軟體業務：管理階層將 20% 的下滑歸因於會計因素，前方迎來密集產品週期
Signals 軟體營收在第二季按有機計算（organically）下滑 20%，去年同期則有 35% 的正向比較基礎。Willoughby 將軟體營收認列稱為他的「最愛話題」，並將跌幅歸咎於 GAAP（一般公認會計原則）機制。軟體業務佔公司營收的 9% 至 10%，其中略超三分之一為均勻認列的 SaaS 模式。約三分之二仍為傳統的企業內部部署授權（on-premise licenses），其中相當大比例的營收是在合約簽署或續約時認列。平滑化此波動的年度化投資組合價值（annualized portfolio value）正以約 12% 的速度成長，他表示這代表了在沒有新贏單情況下有機成長的平均水準。管理階層預估軟體業務在第三季將以高個位數（high teens）成長、第四季則為中至高個位數成長，Willoughby 並指出，由於合約續約時間點的關係，這是 Revvity 能見度最高的業務。
產品推出節奏緊湊。除了 4 月的 BioDesign、6 月的 Signals AI，以及 7 月的 Anthropic 連結器（connector）與 Signals for Startups 外，Willoughby 還提及今年稍早與禮來（Eli Lilly）共同推出的 Xynthetica AI 模型市集，以及預計在年底前推出的另一款 AI 原生產品 LabGistics。他稱 2026 年「絕對是我們軟體業務歷史上最重要的新產品發表年」，並指出數項產品「在 12 或 18 個月前根本還沒在繪圖板上」。
今年對財務的貢獻被形容為「相當象徵性」，預期營收將在經歷 RFP（邀標）與合約簽訂程序後，於 2027 年和 2028 年逐步建立。一個顯著的改變是營收模式。歷史上軟體是基於席位（seat）或授權（license）計費，但新產品加入了與運算和 token 使用量、以及潛在地資料儲存相關的消耗（consumption）元素。隨著時間推移，這可能會改變軟體營收的形態與可預測性，儘管目前這些都尚未計入數字中。
診斷業務表現大幅超前計畫
診斷業務的有機成長從第一季的 9% 加速至第二季的 11%，優於原定計畫，全年的展望也上調至個位數高段（high single digits）。生殖健康（reproductive health）表現最為亮眼。長期計畫假設成長率為 2% 至 4%，該業務歷史上通常成長 5% 至 6%，目前則以雙位數成長。英國基因組英格蘭（Genomics England）的新生兒定序合約在第二季貢獻了約 50 個基點（basis points），但若排除該合約，該業務仍成長了約 10%，「這非常驚人，特別是考慮到全球出生率正在下降 1% 至 2%。」Willoughby 將此歸功於儀器佈署、檢測需求、地理擴張以及新產品。
Genomics England 的合約始於 2025 年中期，目前合約效期將延續至 2026 年中期的滿一週年，亦即明年年中。Revvity 正就延長合約進行積極洽談，Willoughby 並指出英國廣播公司（BBC）對確診新生兒臨床結果的正面報導，這對合約的延續釋出良好訊號。公司目前未將合約延長納入假設，若談判破裂，將在 2027 年下半年面臨明顯的營收斷崖風險。
試劑與終端市場：財測假設市場毫無助益
試劑（reagents）業務在第二季以個位數低段的下限成長。Revvity 因延遲的大型批次訂單而在消耗品（consumables）中累積了一些訂單儲備，這將轉移至第三季，並推動成長率達到個位數低段的上限。第四季攀升至中段個位數是由於較低的比較基礎，而非市場改善。Willoughby 強調，「我們沒有假設任何進一步的市場復甦。」
在終端市場方面，佔總營收約 12% 的學術與政府部門「持續疲軟」，下半年預期不會有任何改變。他表示，當務之急是政策穩定，讓研究人員對花費已獲核撥的資金充滿信心，而不僅僅是 NIH（美國國家衛生院）的頭條數字。製藥與生技產業自 2/ 月中下旬以來持續復甦，這項改善延續至 6 月和 7 月。超過 85% 的製藥與生技營收來自中大型企業，他將這種常態化歸功於輝瑞（Pfizer）6 到 9 個月前與白宮達成協議後的明朗化。
中國生命科學業務表現超越同業；競爭地位完好
中國生命科學業務約佔總營收的 7%，若計入正被分拆的診斷業務部分，則約佔公司總營收的 8.5%。它依然是成長最快的地區，試劑業務在第二季實現雙位數成長。Willoughby 表示，Revvity 在當地的表現優於同業，是由於中國製藥產業已轉向創新藥物，而 Revvity 的產品正是用於新科學領域。「我們不賣液相層析儀（liquid chromatography）。我們做的事不是一再重複相同的東西。」
在競爭方面，他未見任何有意義的市佔率變化，並指出同業在較輕鬆的比較基礎下也僅成長個位數低段。他提及創新、超過 95% 抗體訂單的次日送達（next-day delivery）、幾乎所有銷售產品的內部製造，以及具備強大毛利率的價值定位。他對某些「陷入某些爭議」的同業作了含蓄的批評。
小型併購與資本狀況
Revvity 上週同意收購 Human Cell Design，該公司擁有具人類相關性的細胞株（cell lines），包含用於與糖尿病和 GLP-1 藥物相關之代謝體學研究的胰臟細胞株。Willoughby 稱其為一項小型補強型收購（tuck-in），可互補公司的的高內涵與高通量篩選（high-throughput screening）系列。雙方未討論任何財務條款。
Willoughby 最後總結指出，資產負債表與現金流量大致固定。Revvity 在 2024 年和 2025 年期間回購了 15% 的股份，於 7 月償還了一筆大型債券，且今年迄今的自由現金流轉換率（free cash flow conversion）維持在 100% 以上。目前所欠缺的是有機成長。「我們只需要再好一點的有機成長，來實際展現銷售槓桿效益，」他並補充說，Revvity 擁有「整個生命科學工具產業中最高、若非最高也是數一數二的增量毛利率（incremental margins）。」在核心生命科學業務的成長突破個位數低段之前，這項說法仍有待證明。