Schrödinger 攜手 BMS 成為 AI 科學助手 Bunsen 首位指標客戶，重申 2028 年託管營收佔比達 75% 目標
在 2026 年 8 月 5 日舉行的 2026 年第二季財報電話會議中，詳細說明了 Bunsen 的初步市場反應及核心軟體業務的持續成長動能
Schrödinger 在第二季財報電話會議中，推出了公司近期史上最重要的產品：Bunsen。這是一款代理式 AI 科學助手，旨在實現多步驟計算化學工作流程的自動化。此次發布的焦點並非產品本身（此前已預告），而是其獲得了即時的商業驗證。執行長 Rami Farid 表示，Bristol Myers Squibb (BMS) 作為「長期客戶與合作夥伴」，已簽署新的策略性軟體協議，將部署 Bunsen 並搭配 Schrödinger 現有的計算化學工具使用，藉此大幅擴大對該平台的存取規模。管理層將此模式定調為 Bunsen 的獲利途徑：它並非單獨定價的產品，而是能提升生產力的倍增器，進而帶動核心基於產出的授權模式之使用量。Farid 指出：「我們將 BMS 的導入視為大規模部署如何擴大產業平台使用率與整合度的有力典範。」
在問答環節中，Bunsen 的價值主張機制變得更加清晰。該工具並非用來取代計算化學家，而是定位為「力量倍增器」，讓每位藥物研發人員能同時執行更多設計專案，並卸下繁瑣的例行任務。一位高層主管提供了具體的效率案例：過去需要人工主動監控才能挽救的昂貴超級運算作業（若在夜間或週末失敗），現在可由 Bunsen 自主偵測、診斷並重新啟動。該主管強調：「AI 不會睡覺，但我們的許多用戶會。」他認為，單是這種恢復運作時間的能力，在考慮其他效益之前，就已帶來了顯著的產出提升。總裁 Karen Akin-Sania 補充表示，該技術已在內部加速了基於結構的藥物設計工作流程，特別是在分析與精煉全產業日益增加的蛋白質結構方面，並隨著專案成熟，被廣泛應用於化學、DMPK（藥物代謝與藥物動力學）、藥理學及毒理學分析中。
託管授權轉型進度超前，BMS 交易影響數據表現
公司多年來從預付制轉向可分攤的託管授權模式，其進展速度持續超出潛在趨勢線。本季託管營收佔軟體營收的 47%，高於去年同期的 31% 及上季的 27%；不過財務長 Richie Jain 指出，此數據受到少數客戶提前於預定續約日期前轉換合約的影響，導致本季報告比例出現「超乎預期的變動」。若以過去四個季度計算，託管營收佔軟體總營收的 30%，仍較去年的 23% 大幅成長。管理層重申 2028 年底達到 75% 託管營收的目標，並表示客戶參與度足以維持該進度。投資人應注意此轉型對報告營收產生的機械性拖累：託管比例每增加一個百分點，會根據續約時間點與合約長度，導致報告營收減少 200 萬至 300 萬美元；受此直接影響，軟體毛利率從去年同期的 76% 壓縮至 71%。
Ajax 里程碑與 Lilly 收購案驗證治療藥物飛輪效應
本季財務表現受惠於 Eli Lilly 以 23 億美元收購 Ajax Therapeutics 一案，該公司是利用 Schrödinger 平台共同研發的企業。此交易觸發了 1,000 萬美元的合作里程碑付款，帶動藥物研發營收從去年同期的 1,390 萬美元成長至 2,300 萬美元，並產生 4,890 萬美元的其他收入，使公司從去年同期淨損 4,300 萬美元轉為淨利 600 萬美元。管理層將全年藥物研發營收預測從先前的 5,500 萬至 6,500 萬美元，上調至 6,500 萬至 7,500 萬美元，以反映此里程碑貢獻。公司表示，自 2020 年以來，已從包括 Nimbus、Morphic、Structure 以及現在的 Ajax 等合作與共同創立公司的治療藥物業務中，實現了超過 7.5 億美元的收益。Ajax 的領先資產（一款第一期選擇性 JAK 抑制劑）於 6 月在歐洲血液學協會發表的臨床數據，提供了初步證據，顯示該分子的特性與目標產品概況相符，這是該平台藥物設計主張的一項早期但具體的證明。
新產品節奏仍是核心成長引擎
除了 Bunsen 之外，公司指出預測毒理學工具與逆合成工具是新產品發布如何持續解鎖額外製藥預算的具體案例，管理層將此策略視為維持成長的關鍵。利用物理模型在分子合成前標記脫靶結合風險的預測毒理學工具，已開始貢獻 2026 年的年度合約價值 (ACV)，但公司未透露具體金額。管理層坦言，此類技術的採用曲線較長，因為客戶需要時間進行自身的驗證計算，並在擴大使用前於實驗中確認結果，這意味著 ACV 的貢獻將在「多年內」逐步累積，而非一蹴可幾。新產品加上現有客戶使用量的擴大，被視為推動當前成長軌跡的主要動力，其重要性高於新增客戶的貢獻。
底層財務數據顯示廣泛需求與嚴格成本控制
本季總 ACV 為 2,960 萬美元，年增 27%；排除貢獻營收後的 ACV 為 2,260 萬美元，成長 23%，處於公司預期的高點。過去四個季度的累計 ACV 達到 2.08 億美元。成長遍及前 20 大製藥客戶以及生物科技與材料科學客戶，顯示產業融資環境確實有所改善。Farid 指出，生物科技公司的 IPO 活動速度約為去年的兩倍，而 2025 年曾構成重大阻力的「生物科技客戶支付困難」問題，目前已大幅緩解。總營運支出年減 6% 至 7,400 萬美元，主要歸功於員工人數減少、CRO 支出降低以及專業服務費用的控管；管理層重申 2026 年全年營運支出將低於 2025 年水準。資產負債表保持穩健，擁有 4.19 億美元現金及有價證券，完全稀釋後股本為 7,580 萬股。全年 ACV 指引維持在 2.18 億至 2.28 億美元，代表 10% 至 15% 的成長；管理層提醒，第四季通常佔全年 ACV 預訂量的一半以上，因此下半年將是檢驗 Bunsen 與預測毒理學能否轉化為公司預期加速成長的真正考驗。