SpaceX 透露新託管協議帶動 ARR 激增 130 億美元，目標明年發射軌道運算衛星
高盛 Communacopia + 科技大會，2026年9月10日
SpaceX 財務長布雷特・約翰森（Bret Johnsen）在高盛（Goldman Sachs）Communacopia + 科技大會的爐邊對話中，透露了該公司在 AI 基礎設施雄心方面的最新細節，並證實本月初敲定的一項運算託管協議，將自 12 月 1 項起每年新增約 130 億美元的經常性收入（ARR）。這項揭露鞏固了該公司先前設定的目標，即在 2026 年底前達成 1000 億美元 ARR，約翰森表示他現在對達成此目標「更有信心」。這筆新合約在生效後相當於每月 13.11 億美元，凸顯出 SpaceX 的運算業務在短短幾個季度內，規模成長之快超乎預期，已從資產負債表中較小的一塊躍升為重要支柱。
軌道運算時程提前
本次會議中最具影響力的新資訊集中在軌道運算領域。約翰森指出，市場持續低估了這項技術。「除了我們之外，大多數人——甚至所有人——都認為這還要很多很多年才會實現，」他對比了 SpaceX 計畫在明年發射首批軌道運算衛星的時程。這些載具將採用已用於 Starlink 的相同 V3 衛星平台（bus），並透過改裝更大的太陽能陣列來支援運算酬載。約翰森將此視為 Starship 重複使用能力的直接延伸，並主張一旦該載具的兩節都能常態性重複使用，相較於地面基礎設施，軌道運算的成本曲線將會出現反轉。「在地面上，每樣東西實際上都變得越來越貴……你們實際上走在了錯誤的曲線方向上，」他指出動力、冷卻和建設成本都在通膨。他的預期是，軌道運算最快可能在明年就能達到與地面資料中心相當的成本平價（cost parity），隨後隨著發射頻率與衛星效率的提升而持續下降——若此說法成真，這將成為相較於任何陸基超大規模雲端運算業者（hyperscaler）的真正競爭優勢。
地面運算建置：明年達 5 至 10 吉瓦
在地面基礎設施方面，約翰森重申了明年的部署指引，預計部署的運算能力將達到 5 至 10 吉瓦（gigawatts），高於今年底預估的略高於 2 吉瓦。他表示，這項陡峭的成長曲線背後，有著公司很大程度上自行建立的電力供應作為直接後盾。他坦言，產業瓶頸已從晶片轉向電力與許可審批，這項動態正是伊隆・馬斯克（Elon Musk）早在去年就曾發出警告的現象。約翰森重申，SpaceX 與 NVIDIA 的獨家合作關係是其運算策略的核心，並指出作為一個能真正大規模部署已分配運算能力、而非單純囤積的合作夥伴，具有極高的價值。
運算協議結構與獲利經濟學
約翰森罕見地詳細說明了 SpaceX 如何建構其運算託管協議：幾乎所有協議實際上都是 6 個月的承諾，結構上為 90 天期並附帶 90 天退出條款，最新這筆 130 億美元的協議也不例外。他將這種審慎的結構歸因於 SpaceX 內部對自身 AI 產品的信心，並表示公司不希望因長期讓渡運算能力而受到「束縛」。在獲利能力方面，他證實了明年每瓦 30 至 50 美元的指引，目前該公司的表現正處於該區間的高檔水準。他暗示，相較於 Anthropic 和 OpenAI 等同業可能的營收表現，這項數據極具競爭力，儘管他坦承自己無法掌握對方的實際財務狀況。約翰森還指出，GPU 資本支出呈現「不到一年即可回本」的動態，他認為這正在為運算基礎設施開啟一個全新的資產擔保融資市場，使其有別於發射塔或機棚等數十年期的基礎設施資產。
收購 Cursor 與模型產品動能
約翰森指出，最近對 Cursor 的收購是市場對 SpaceX AI 產品雄心看法的一個轉折點，同時也伴隨著 Grok Bot 的病毒式推出，以及從 Grok 4.5 到 4.6 的漸進式模型改進（4.7 版也即將推出）。他將產品迭代的速度形容為justify（正當化）偏離 SpaceX 歷史上純有機成長策略的核心。「今年我們確實進行了一些併購……這是因為當你面臨像 AI 產品週期這樣驚人的產品週期，且上市時間變得如此關鍵時，你就會去思考，如何才能不僅達到最前沿，還要如何在最前沿贏得勝利，」他說道。他主張，這項策略邏輯的基礎在於，SpaceX 透過可重複使用火箭取得成本更低的運算能力，進而轉化為相較於競爭對手在結構上更便宜的 token 成本。
Starship 飛行 13 號的經驗與飛行 14 號作為首次營收飛行
約翰森詳細說明了 Starship 飛行 13 號（Flight 13）的技術成果，他稱之為「巨大的里程碑」，其中包括 Raptor 引擎重新點火、交付示範用的 V3 Starlink 衛星，以及他所形容的第二節迄今實現最平緩、最精確的海面濺落。回收團隊將載具拖回岸上，讓工程師得以直接檢查隔熱罩的效能——他表示，這些數據已應用於預計在本月稍晚進行的飛行 14 號（Flight 14）。值得注意的是，飛行 14 號將是 Starship 第一次載運具有營收效益的貨物，搭載的是量產型 V3 Starlink 衛星，而非示範酬載。約翰森指出，後續飛行將以回收第一節與第二節為目標，這項里程碑將實質加速支撐地面與軌道運算計畫的重複使用經濟學。
直連裝置行動通訊：目標 2028 上半年提供完整 5G 服務
在行動連線方面，約翰森規劃了兩個階段的部署。目前的直連裝置（direct-to-device）服務已透過 T-Mobile 的「T-Satellite」等合作夥伴在美國上線，但僅限於文字訊息與輕量語音——適用於緊急情況與訊號死角，尚無法完全取代地面 5G。新一代衛星星系將採用與 Starlink 及 AI 運算衛星相同的 V3 平台，預定於明年開始發射，並以在 2028 年上半年正式推出具備完整 5G 品質的服務為目標。SpaceX 已從 EchoStar 取得中頻頻譜以支援美國市場的部署，並獲得 FCC 批准同時具備太空直連與地面混合功能。國際市場的部署可能需要逐國取得監管批准，這與 Starlink 寬頻拓展至 170 多個國家的路徑如出一轍。約翰森暗示，傳統電信業者將此服務視為一種競爭威脅，並冷冷地評論說「三大電信商對我們有點擔心，或許還想搞個卡特爾（聯合壟斷）。」
Starlink 企業與行動需求
約翰森表示，Starlink 已在其 2020 至 2021 年的發射階段，從消費導向、帶有「總比沒有好」心態的服務，轉型為如今具備 99.9% 至 99.99% 正常運行時間承諾與正式 SLA（服務水準協議）的企業級產品。他引述了航空領域龐大的未交貨訂單（backlog），美國四大航空公司中已有三家加入（他拒絕透露那家仍在觀望的業者，稱其「有點尷尬」），同時郵輪、遊艇和火車的需求也持續擴大。他將實體 AI（具身智慧，如機器人、自駕車）界定為下一個主要的連線需求驅動力，並主張地面網路將無法滿足這些裝置未來所需的全天候、高頻寬需求。