Twist Bioscience：AI 藥物研發訂單預計 2027 會計年度再翻倍，治療領域營收激增 49%
2026 會計年度第三季財報電話會議，2026 年 8 月 3 日
Twist Bioscience 營收連續第 14 個季度成長，2026 會計年度第三季營收達 1.184 億美元，年增 23%。公司並將全年營收預測調升至 4.56 億至 4.57 億美元，高出本季財報表現的三倍。更具影響力的揭露在於人工智慧驅動藥物研發的前景，執行長 Emily Leproust 向投資人表示，繼 2026 會計年度實現三位數百分比的訂單成長後，公司預期 2027 會計年度將再次達成此一成長水準。
AI 研發訂單預計再度翻倍，能見度優於以往
本次會議最重大的新資訊在於管理層對 AI 賦能藥物研發訂單的信心，認為其成長動能不僅能持續，更能在 2027 會計年度重演爆發式成長，此預測已超越 Twist 在 5 月投資人日所提出的指引。Evercore ISI 分析師 Vijay Kumar 追問管理層，為何一家以短單週期聞名的公司能提供如此長期的能見度。Leproust 的回答揭示了 AI 藥物研發合作關係與 Twist 傳統製藥業務的不同之處：「當涉及數百萬美元的大額訂單時，客戶需要簽署主服務協議（MSA），並在初期討論需求。這在某種程度上是客戶在確保我們具備執行能力……現在我們已進入提供解決方案的新階段。客戶直接與我們的科學長（CSO）對接，通常從藥物研發人員開始。這是一種層級更高的互動，這就是為什麼我們比過去擁有更好的能見度。」她說。
財務長 Adam Laponis 針對分析師擔憂的訂單轉化為營收的波動性進行補充。他指出，一年前，一筆創紀錄的 AI 藥物研發訂單在 2025 會計年度末期敲定，並延續至 2026 會計年度才認列營收，造成時間點上的落差。他表示，進入 2027 會計年度，「訂單與營收的匹配度將大幅提升」，這顯示 AI 研發業務正從一次性交易轉變為可重複、可預測的營收來源。
治療領域營收跳增 49%，惟受組合變動影響，DSPS 成長放緩
本季治療領域（Therapeutics）營收達 4,040 萬美元，年增 49%，反映出製藥公司、乾實驗室（dry-lab）生技公司及大型科技公司正擴大使用 Twist 的平台進行 AI 輔助研發。然而，包括 TD Cowen 的 Brendan Smith 及 Canaccord 的 Kyle Mikson 在內的分析師指出，DNA 合成與蛋白質解決方案（DNA Synthesis and Protein Solutions, DSPS）整體營收年增率放緩至 39%（依 Leproust 的說法為 36%），儘管基因出貨量上升 56%，部分細分市場營收仍持平。Leproust 將此落差歸因於產品組合變動，並解釋推動 AI 研發熱潮的抗體序列較以往佔比更高的植物基因序列更短。「隨著成長主要來自人類治療領域，產品組合轉向較短的基因，這對我們來說完全沒問題。」她表示，此變動是 AI 模型產生更多短序列的自然結果，而非價格競爭壓力的跡象。
管理層駁斥 GenScript TurboCHO 的競爭威脅
Barclays 分析師 Luke Sergott 提出投資人圈內流傳的競爭疑慮：GenScript 的 TurboCHO 平台憑藉不同的成本結構與規模，是否對 Twist 的蛋白質與抗體研發業務構成威脅。Leproust 的回應相當直接，將 Twist 定位為顛覆者而非受威脅的既有業者。「我們是以 DNA 起家。18 個月前，我們在蛋白質領域還沒有太大影響力……在某些方面，我們正超越 GenScript，因為我們認為他們不具備與我們相當的數據容量與能力。」她主張，差異化不在於使用的 CHO 細胞株，而在於分析選單的廣度以及處理龐大序列數量的能力：「如果討論的是池化分析（pooled assay）中的數百萬個數據點，我認為我們無人能敵……如果你只需要 5 或 10 個序列，你有其他供應商可選。但若涉及龐大的數量，我認為我們處於非常、非常有優勢的地位。」
Complex Genes 產品發布擴大製造能力範疇
總裁兼營運長 Patrick Finn 在電話會議前兩週詳細介紹了 Twist「複雜基因（Complex Genes）」產品的商業化發布。該產品將合成能力延伸至過去難以穩定製造、具有高 GC 含量或重複序列的極具挑戰性 DNA 構建體。在早期試用階段，客戶在 100 多筆訂單中訂購了超過 1,800 個複雜基因，且「絕大多數」在 12 天內完成交付。Finn 認為這不僅是一個獨立的產品機會，更是平台製造能力擴張的證明，他主張每一項新能力都能增加現有客戶的錢包佔有率，並加深相較於試圖複製 Twist 矽基合成晶片競爭對手的護城河。
重申調整後 EBITDA 損益平衡目標，11 月將提供 2027 全年指引
本季調整後 EBITDA 虧損為 1,130 萬美元，管理層將其歸因於計畫性的一次性投資，包括約 200 萬美元的員工轉型成本。Laponis 重申，第四季營運支出將減少超過 500 萬美元，以支持 2026 會計年度第四季達到調整後 EBITDA 損益平衡，並在 2027 會計年度維持此狀態的長期承諾。第四季營收預測為 1.23 億至 1.24 億美元，年增約 25%，DNA 合成與蛋白質解決方案及 NGS 應用預計皆將實現季增。2027 會計年度全年指引將於 11 月提供，儘管 Laponis 反駁了分析師關於成長可能趨緩至公司長期計畫中雙位數水準的猜測，稱治療、診斷及分子殘留病灶檢測（MRD）領域的當前趨勢線均相當樂觀。
診斷與 NGS 業務穩健，學術市場強勁反彈
NGS 應用營收年增 12% 至 6,180 萬美元，其中診斷營收成長 15% 至 4,380 萬美元，受惠於頂級客戶的強勁需求，季增 10%。學術與政府部門營收從上季的持平轉為本季 32% 的年增長，Finn 將此歸因於 Twist 的成本、速度與品質優勢在預算受限的研究環境中產生共鳴，而非資金結構的改變。Finn 同時強調分子殘留病灶檢測（MRD）作為長期成長引擎，指出 Twist 的腫瘤資訊平台受惠於探針數量增加，進而提升檢測靈敏度。他表示，鑑於目前每日約 7,200 萬個寡核苷酸的產能，此應用直接發揮了公司製造速度的優勢。