Aeluma opfert Regierungsumsätze für KI-Datacom-Kunden und weitet Verluste bei Kommerzialisierung von Indiumphosphid-Alternative aus
Telefonkonferenz zu den Zahlen für das vierte Quartal und das Geschäftsjahr 2026 am 16. September 2026
Aeluma hat die Bilanzvorlage für das vierte Quartal genutzt, um eine bewusste Kehrtwende weg von den staatlich finanzierten F&E-Einnahmen zu vollziehen, die das Unternehmen seit seiner Gründung gestützt haben. Nun setzt das Management darauf, dass kommerzielle Photonik-Verträge im Zuge des KI-Rechenzentrumsbooms den kurzfristigen Verzicht aufwiegen. Das Unternehmen entwickelt Photodetektoren und Quantenpunkt-Laser auf Basis von Substraten ohne Indiumphosphid und positioniert seine Technologie als Lösung für einen strukturellen Engpass in der Indiumphosphid-Lieferkette, der die gesamte Optikkomponenten-Branche bremst.
Staatliche Mittel werden zu Eigenkapital statt zu Umsatz
Die tragendste Information der Telefonkonferenz betraf die Modalitäten der Absichtserklärung (Letter of Intent) mit dem CHIPS R&D Office des US-Wirtschaftsministeriums über bis zu 30 Millionen US-Dollar. CFO Christopher Stewart erklärte vor Analysten, dass die Zuwendung auf Basis des LoI und Präzedenzfällen aus anderen CHIPS-Act-Deals voraussichtlich als Eigenkapitalinvestition der US-Regierung in Aeluma strukturiert sein wird und nicht als Vertragsumsatz verbucht wird. Dies ist ein entscheidender Unterschied für ein Unternehmen, das sich in der Vergangenheit stark auf Regierungsaufträge zur Finanzierung seiner Entwicklung gestützt hat. Stewart betonte zwar, dass dies weiterhin positiv zur Wachstumsstory beisteuere, aufgrund der Bilanzierung sollten Investoren dieses Kapital jedoch nicht in der Gewinn- und Verlustrechnung erwarten – auch wenn es die Entwicklung der Hochgeschwindigkeits-Photodetektoren des Unternehmens direkt unterstützt.
Das Management signalisierte zudem, dass es künftig sehr viel wählerischer bei der Auswahl staatlicher Programme sein wird. CEO Klamkin erklärte unmissverständlich, dass dies den Verzicht auf kurzfristige Regierungsumsätze bedeuten könne: „Dies kann bedeuten, dass wir kurzfristige Einnahmen aus Regierungsverträgen opfern, um Ressourcen auf kommerzielle Umsätze und Wachstumschancen zu lenken – denn darauf kommt es an, wenn man langfristigen Shareholder Value schaffen will.“ Die verbuchten Regierungsumsätze für das Geschäftsjahr 2027 belaufen sich auf gerade einmal 2,3 Millionen US-Dollar, während weitere 2 Millionen US-Dollar an potenziellen Aufträgen noch in der Diskussion sind. Dies stellt einen drastischen Rückgang gegenüber den im Geschäftsjahr 2026 ausgewiesenen 4,5 Millionen US-Dollar dar und bewegt sich in etwa auf dem Niveau des Geschäftsjahres 2025 mit 4,7 Millionen US-Dollar.
Mehrere NRE-Deals in Verhandlung, alle verknüpft mit KI-Datacom
Klamkin gab bekannt, dass Aeluma mehrere millionenschwere Entwicklungsvereinbarungen (NRE-Agreements) mit kommerziellen Kunden verhandelt. Auf Nachfrage von Analysten bestätigte er, dass sich diese Gespräche kurzfristig „fast ausschließlich“ auf den KI-Datacom-Markt konzentrieren. Er begründete die Dringlichkeit mit einer sich öffnenden Schere zwischen den aktuellen Investitionen in die Fertigungskapazitäten für Indiumphosphid und den Nachfrageprognosen für die Jahre 2028 bis 2030 und darüber hinaus: „Wir sehen, dass unsere Kunden... erkennen, dass zwar Investitionen getätigt werden, um die Lücke kurzfristig zu schließen, diese Investitionen für diesen Markt in einigen Jahren jedoch nicht ausreichen werden.“ Konkrete Finanzzahlen oder Zeitpläne wurden nicht genannt. Das Management lehnte es ab, eine konkrete Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2027 abzugeben, und verwies auf den binären Charakter einiger weniger Verträge, die das Ergebnis maßgeblich beeinflussen könnten.
Photodetektoren – nicht nur Laser – sind die verkannte Chance
Ein Großteil der Branchenberichte über den Optik-Engpass dreht sich um die Laserversorgung. Klamkin trat jedoch der Ansicht entgegen, Photodetektoren seien für Aeluma von untergeordneter Bedeutung, und bezeichnete sie als die „vergessene Technologie“. Das Unternehmen entwickelt zwei Photodetektor-Linien: die Lynx S Series, die auf Bandbreiten von einigen wenigen Gigabit pro Sekunde bis hin zu 64 Gigabit pro Sekunde für langsamere, breitere Scale-up-Interconnects abzielt, sowie die Lynx F Series für 200 und künftig 400 Gigabit pro Sekunde und Lane bei Scale-out-Interconnects. Klamkin lehnte es ab, das relative Marktpotenzial zwischen Photodetektoren und den Quasar-Quantenpunkt-Lasern des Unternehmens zu beziffern; er betonte lediglich, dass „beide von sehr großer Bedeutung sind“ und Aeluma Ressourcen in beide Bereiche lenkt, anstatt sich auf einen zu beschränken. Im Bereich der Laser verwies er auf Zuverlässigkeit und vereinfachte Packaging-Prozesse – einschließlich der Möglichkeit, den optischen Isolator überflüssig zu machen –, die über die reine Vermeidung von Indiumphosphid-Substratengpässen hinaus als Differenzierungsmerkmale dienen.
Skalierung der Fertigung: Sumitomo-Deal und AIXTRON-Reaktoren
Zur Unmauerung seiner Kommerzialisierungsstrategie hat Aeluma eine erweiterte Vereinbarung mit Sumitomo Chemical Advanced Technologies unterzeichnet, um die Produktionskapazität für Epitaxiewafers unter Nutzung bestehender MOCVD-Anlagen zu erhöhen. Der initiale Fokus liegt dabei auf Hochgeschwindigkeits-Photodetektoren für KI-Datacom. Unabhängig davon beschafft das Unternehmen mehrere AIXTRON G10 MOCVD-Systeme – dieselbe Klasse von Anlagen, die bereits von Tier-1-Photonikherstellern eingesetzt wird. Aeluma zufolge wurden diese Maschinen so rekonfiguriert, dass sie die proprietären Substratprozesse des Unternehmens ohne Indiumphosphid ausführen können. CFO Stewart bezifferte die Investitionsausgaben (CapEx) für das Geschäftsjahr 2027 auf 10 Millionen bis 12 Millionen US-Dollar, die größtenteils mit diesen beiden Reaktoren zusammenhängen. Er bezeichnete dies als einmaligen Kapitalschub und nicht als Abkehr vom Asset-light-Modell des Unternehmens, lehnte es jedoch ab, eine Prognose über das Geschäftsjahr 2027 hinaus abzugeben.
Finanzergebnisse zeigen steigende Verluste und wachsenden Cashbestand
Der Umsatz im Geschäftsjahr 2026 belief sich auf 4,5 Millionen US-Dollar, womit das obere Ende der vorherigen Prognose erreicht wurde, was jedoch im Jahresvergleich im Wesentlichen einem Stillstand entspricht. Die Kosten der Kommerzialisierungsoffensive schlugen sich deutlich in der Profitabilität nieder: Der GAAP-Nettoverlust des Jahres weiteten sich von 3 Millionen US-Dollar (bzw. 0,23 US-Dollar je Aktie) im Geschäftsjahr 2025 auf 9,2 Millionen US-Dollar (bzw. 0,52 US-Dollar je Aktie) aus. Das bereinigte EBITDA drehte von plus 186.000 US-Dollar im Vorjahr auf minus 5,2 Millionen US-Dollar ab, was vor allem auf den Aufbau von Personal und höhere Betriebskosten zurückzuführen ist. Die Bilanz bleibt eine relative Stärke: Zum Quartalsende verfügte das Unternehmen über 56 Millionen US-Dollar in liquiden Mitteln und keinerlei Schulden, nach 37,8 Millionen US-Dollar zum Ende des März-Quartals und 15,7 Millionen US-Dollar vor einem Jahr. Gestützt wurde dies durch Nettoerlöse in Höhe von 20,1 Millionen US-Dollar aus einer ATM-Kapitalerhöhung („at-the-market“) im vierten Quartal zu einem Durchschnittspreis von 24,87 US-Dollar.
Personalbestand verdoppelt sich dank erfahrener Neuzugänge von Lumileds und Intel
Aeluma ist von 14 Mitarbeitern zum Stichtag 30. Juni 2025 auf heute über 30 Mitarbeiter gewachsen; weitere Einstellungen sind geplant. Zu den namhaften Neuzugängen gehört Brendan Moran als VP of Engineering, der zuvor die Produktstrategie für mobile Photonik bei Lumileds in einem Geschäftsbereich mit 300 Millionen US-Dollar Jahresumsatz leitete. Hinzu kommt Jason Taylor, ein fast drei Jahrzehnte langer Programmmanagement-Veteran von Intel, Kyocera und Lumileds, der nun die formelle Programmmanagement-Infrastruktur aufbaut. Zudem wurde Primit Parikh, ehemaliger VP und GM des Geschäftsbereichs Galliumnitrid bei Renesas und Mitgründer von Transphorm, als strategischer Berater gewonnen. Diese Einstellungen spiegeln ein Unternehmen wider, das seine Abläufe professionalisiert, während es sich vom photonischen F&E-Entwickler zum industriellen Großserienlieferanten wandelt – wenngleich der Personalaufbau auch der direkte Treiber für das Ausgabenwachstum des Jahres ist.