UBS Global Healthcare Conference, 10. November 2026: CFO Justin McAnear skizziert Strategie zu Platzierungen, Auslastung und Diagnostik

Justin McAnear, CFO von Alamar Biosciences, nutzte ein Fireside-Chat mit UBS-Analyst Douglas Schenkel, um die Stückkostenökonomie der NULISA-Proteomik-Plattform des Unternehmens und den Zeitplan für den Vorstoß in die klinische Diagnostik zu erläutern. Die Diskussion folgte auf ein drittes Quartal, in dem der Umsatz – wie Schenkel zusammenfasste – um 68 %, der Bereich Verbrauchsmaterialien um 79 % stieg und die Bruttomarge einen Rekordwert von 61,5 % erreichte. Zudem hatte Alamar seine Umsatzprognose für das Jahr 2026 angehoben und Kooperationen mit der U.K. Biobank sowie GSK bekannt gegeben.

Instrumentenökonomie: Eine theoretische Obergrenze von 6 Millionen US-Dollar gegenüber rund 440.000 US-Dollar heute

Die aufschlussreichste neue Einordnung betraf die Frage, wie viel Umsatz ein einzelnes Instrument generieren kann. Laut McAnear liegt die theoretische Obergrenze bei „etwa 6 Millionen US-Dollar plus“. Das Gerät kann in einem 24-Stunden-Zeitraum 3 Trägerplatten (Plates) bei einer Dauer von 8 Stunden pro Platte verarbeiten, wobei eine Platte 9.000 bis 10.000 US-Dollar kostet. Bei diesem Tempo und einem Betrieb an 5 Tagen die Woche über 50 Wochen im Jahr erzielt ein Gerät jährlich Erlöse jenseits von 6 Millionen US-Dollar.

Die aktuelle Auslastung liegt weit darunter. Das Ziel des Unternehmens für dieses Jahr beläuft sich auf eine annualisierte Auslastung von mehr als 400.000 US-Dollar pro Gerät, was laut McAnear „dem Äquivalent entspricht, eine Platte pro Woche über 11 Wochen eines Quartals ein Jahr lang zu betreiben“, beziehungsweise rund 440.000 US-Dollar. Er fügte hinzu, dass ein Kunde, der im Schnitt 2 Platten pro Woche verarbeitet, mehr als 800.000 US-Dollar generieren würde.

McAnear beschrieb zudem einen Mechanismus, der die durchschnittliche Auslastung bremst. Biopharma-Kunden kaufen früher ein zweites Instrument als akademische Einrichtungen, da ihr Fokus auf der wöchentlichen Probenfrequenz statt auf dem jährlichen Durchsatz liegt, was, wie er sagte, „Abwärtsdruck auf die Auslastung ausübt“. Akademische Core-Labors neigen dazu, ein Instrument stärker auszulasten, bevor sie ein weiteres anschaffen. Unter den Top-Kunden des Unternehmens sei die Gewichtung zwischen akademischem Sektor und Biopharma recht ausgewogen.

Platzierungen: Installierte Basis auf Kurs, sich 2026 zu verdoppeln

Alamar beendete das Jahr 2025 mit 102 platzierten Instrumenten, nach rund 66 Platzierungen im Laufe jenes Jahres. Das Ziel für 2026 liegt bei mindestens 100 Platzierungen, womit sich die installierte Basis effektiv verdoppeln würde. McAnear erklärte, dass die Treiber mit Blick auf 2027 unverändert bleiben. Dazu zählen die weitere Marktdurchdringung mit den beiden bestehenden Hauptpanels für Immunologie und Entzündungen sowie Neurologie, flankiert von der Einführung eines Panels in einem neuen Indikationsgebiet im kommenden Jahr.

Er nannte kardio-metabolische Erkrankungen und Onkologie als Bereiche von besonderem Interesse und betonte, dass das Unternehmen intern an mehreren Panels arbeite, auch wenn man sich öffentlich auf eines für das nächste Jahr festgelegt habe. Seine Kriterien für die Auswahl eines Indikationsgebiets sind eine größere Patientenzahl mit ungedecktem medizinischem Bedarf, die sich für multiplexe, ultrasensitive Messungen eignet.

Das dritte Quartal war zudem das bisher stärkste Quartal des Unternehmens hinsichtlich der Expansion bei bestehenden Kunden. Alamar definiert Expansion als ein Instrument, das in einem anderen Labor oder an einem anderen Standort desselben Kunden platziert wird. McAnear zufolge spiegelt dies typischerweise ein neues Indikationsgebiet bei diesem Kunden wider, obgleich die Mehrheit der Instrumente nach wie vor an Neukunden geht.

Große Studien als Frühindikatoren

McAnear verwies auf externe Validierung als zentralen Frühindikatoren, angefangen bei den beiden im Quartal angekündigten Großstudien. Das Projekt mit der U.K. Biobank umfasst die Analyse von 80.000 Proben, wobei der Abschluss größtenteils im Jahr 2027 erfolgen soll. Es ist das erste Mal, dass die Biobank eine Studie zu vom Gehirn stammenden Proteinen durchführt; das Resultat wird ein öffentlich zugänglicher Datensatz zur Parkinson-Krankheit sein. Tausende Forscher weltweit erhalten darauf Zugriff, so McAnear, der die damit verbundene Sichtbarkeit für Alamar als etwas bezeichnete, worüber sich das Unternehmen „sehr freut“.

Die GSK-Kooperation umfasst mindestens 60.000 Proben über die Panels Inflam 340 und Neuro 220 hinweg und unterstützt die Medikamentenentwicklung in fünf Bereichen: Atemwege, Leber, Nieren, Neurologie und Immunologie. Dies zeige, dass das Interesse großer Pharmaunternehmen über Neurologie und Entzündungen hinausgeht, so McAnear.

Schenkel skizzierte das Folgegeschäft als Neukunden, die durch öffentliche Daten und nachfolgende Studien angezogen werden, und McAnear bestätigte diese Einschätzung, indem er einen öffentlichen Datensatz als „von unschätzbarem Wert“ bezeichnete. Er verwies zudem auf die automatisierte Handhabung (Walkaway-Automatisierung) der Plattform als essenziell für hohes Probevolumen und berichtete, er habe selbst eine Probe bearbeitet: „Es hat funktioniert. Das Ergebnis war großartig, exzellente Daten.“

Das Unternehmen fügte im Quartal mehr als 35 Publikationen und Preprints hinzu und verzeichnet nun über 200. Laut McAnear geben diese Forschern „mehr Vertrauen, es selbst auszuprobieren“.

Neuro 220 als Vorlage für die Einführung neuer Inhalte

McAnear beschrieb die Markteinführung des Neuro 220 zu Beginn des Jahres 2026 als Fallstudie dafür, wie schnell neue Inhalte angenommen werden können; die Mehrheit der Kunden sei bereits umgestiegen. Er wies darauf hin, dass dies einen Vorteil hatte, da das Panel auf dem früheren CNS 120 aufbaute und Anwender somit bereits bereitstanden. Ein neues Indikationsgebiet würde Kunden einbeziehen, die möglicherweise derzeit kein Alamar-Panel nutzen und mehr Vorarbeit über das TAP-Proben-Testprogramm des Unternehmens benötigen. McAnear nannte TAP „eines der stärksten Instrumente zur Förderung der Akzeptanz“, da die generierten Daten Vertrauen schaffen und Unterlagen zur Unterstützung der Finanzierung eines Instrumentenkaufs liefern.

Verhältnis von akademischem Sektor und Biopharma

Biopharma wurde im dritten Quartal mit 49 % des Umsatzes zur größten Kundengruppe, nach 42 % im vorherigen Quartal. McAnear bezeichnete die Aufteilung von rund 50:50 zwischen akademischen Kunden und Biopharma als Absicherung (Hedge). Alamar habe sich in einem schwierigen akademischen Finanzierungsumfeld gut geschlagen, da seine Plattform in einigen Fällen offenbar als unverzichtbar angesehen wurde. Er räumte jedoch auch die Kehrseite ein: Da das Unternehmen nicht so stark getroffen wurde, profitiert es bei einer Erholung der akademischen Budgets möglicherweise auch weniger als Branchenkollegen. Er warnte davor, Quartalsschwankungen im akademischen Sektor überzuinterpretieren, und verwies auf Saisoneffekte durch große Deals am Ende des vergangenen Jahres und im zweiten Quartal. Verbrauchsmaterialien machen mit 53 % im letzten Quartal mittlerweile die Mehrheit des Umsatzes aus.

Vorbereitung auf die Diagnostik: FDA-Einreichung bis Ende 2027

Alamar plant, sein ARGO-DX-System und einen einzelnen Assays bis Ende nächsten Jahres zur FDA-Zulassung einzureichen. Die Zulassung soll Kunden das Vertrauen geben, Inhalte auf der Plattform zu entwickeln, die sich zu laborintern entwickelten Tests (LDTs) oder In-vitro-Diagnostika (IVD) entwickeln lassen, so McAnear. Einige Kooperationen könnten zwar früher mit Produkten für die reine Forschung (Research Use Only) fortgeführt werden, doch die Zulassung liefere die Validierung, die Partner dazu veranlasse, Ressourcen bereitzustellen.

Zur Wirtschaftlichkeit erklärte McAnear, dass Alamar Kits an Partner vertreiben und einen fairen Anteil am wirtschaftlichen Erfolg erfolgreicher Tests erzielen wolle. „Wenn die Erstattung niedrig ausfällt, wären wir mit dem Umsatz wahrscheinlich zufrieden“, sagte er. „Sollte sie jedoch höher ausfallen, wollen wir sicherstellen, dass wir für die Bereitstellung der Infrastruktur unseren fairen Anteil am Ertrag abschöpfen.“ Partner würden zudem Instrumente erwerben. Ein Diagnostikinstrument, das nach höheren Spezifikationen gebaut ist, könnte mehr kosten und zu einem höheren Preis verkauft werden.

Marktvolumen und Beständigkeit der Technologie

McAnear bezifferte den Markt für fortgeschrittene Proteomik, definiert als ultrasensitive Multiplex-Lösungen, aktuell auf rund 3,7 Milliarden US-Dollar mit einem Wachstum auf 11 Milliarden US-Dollar im nächsten Jahrzehnt. Die klinische Diagnostik beläuft sich heute auf rund 0,4 Milliarden US-Dollar und wird voraussichtlich etwa 9 Milliarden US-Dollar erreichen. Kombiniert beläuft sich der Markt heute auf rund 4,1 Milliarden US-Dollar und in einem Jahrzehnt auf etwa 20 Milliarden US-Dollar.

Er betonte, dass die Differenzierung des Unternehmens Bestand haben werde, da NULISA Hintergrundrauschen unterdrückt, statt Signale lediglich zu verstärken, wodurch die Sensitivität bei steigendem Multiplexing erhalten bleibt. Er verwies auf Patentschutz und „5 Jahre Geschäftsgeheimnisse, die extrem schwer zu replizieren wären“. Alamar sei die einzige Plattform, die ultrasensitive Detektion, hohe Spezifität, flexibles Multiplexing, einen großen Dynamikbereich und nahtlose Automatisierung kombiniert. Das Instrument ist mit 400.000 US-Dollar gelistet.

KI und Multimarker-Daten

Auf das Interesse von Investoren an KI-getriebener Nachfrage nach großen Proteomik-Datensätzen angesprochen, sagte McAnear, dass diese Chance wichtig werden könnte, es sich derzeit jedoch um „eine sehr frühe Phase“ handele. Er verwies auf eine in der Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen besprochene Lancet-Studie, in der zwei Patienten denselben Verlauf bei einem Marker zur Amyloid-Beseitigung zeigten, während sich andere Marker in entgegengesetzte Richtungen entwickelten und die klinischen Resultate unterschiedlich ausfielen. Die sensible Messung mehrerer Marker sei daher notwendig, und einige Marker seien zuvor im Blut nicht untersucht worden. KI könnte solche Multimarker-Daten nutzen, um Signaturen zu entwickeln, was jedoch hochpräzise Inputs erfordert.

Disziplin bei Reinvestitionen

McAnear bestätigte, dass sich das Unternehmen in einer Wachstumsphase befindet und bestimmte F&E-Programme von 2027 auf 2026 vorgezogen hat, um Inhalte zu beschleunigen. Es seien Vorabkosten für F&E sowie Investitionen in klinische Ambitionen, interne Programme, Infrastruktur und Einrichtungen erforderlich. Er betonte, dass zusätzliche Erträge nicht automatisch reinvestiert würden. Vorgezogene Entscheidungen müssten einen größeren Nutzen bei der Beschleunigung von Umsatz und damit Profitabilität aufweisen. „Hier herrscht nach wie vor Disziplin“, sagte er.

Auf die Frage, woran man in einem Jahr die Umsetzung messen könne, nannte McAnear Platzierungen, Auslastung, zusätzliche Inhalte sowie weitere Partnerschaften, die auf den Ansatz der Diagnostik-Ermöglichung hinweisen. „Wir sind hier, um ein langlebiges, langfristiges, großes und erfolgreiches Unternehmen aufzubauen“, sagte er.