Astera Labs: Scorpio-Fabric-Switches werden ein Quartal früher zum größten Produktsegment – Umsatz pro XPU steuert auf „mehrere tausend Dollar“ zu
Telefonkonferenz zu den Q2-Ergebnissen, 4. August 2026
Astera Labs hat ein Quartal abgeliefert, das die optimistischen Erwartungen an die steigenden Investitionen in KI-Konnektivität sogar noch übertrifft. Der Umsatz erreichte einen Rekordwert von 392,4 Millionen Dollar, was einem Anstieg von 27 % gegenüber dem Vorquartal und 104 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Management prognostiziert für das dritte Quartal einen Umsatz zwischen 540 und 560 Millionen Dollar, was im Mittelpunkt einem sequenziellen Wachstum von rund 40 % entspricht. Die wichtigste Nachricht war nicht das übertroffene Ergebnis, sondern der beschleunigte Zeitplan: CEO Jitendra Mohan bestätigte, dass die Scorpio-Fabric-Switch-Familie bereits im dritten Quartal das umsatzstärkste Produktsegment des Unternehmens sein wird – ein volles Quartal früher als ursprünglich geplant. „Wir erwarten, dass Scorpio im dritten Quartal unsere größte Produktfamilie wird. Das ist ein Quartal früher als unsere bisherigen Prognosen und markiert einen wichtigen strategischen Meilenstein“, so Mohan gegenüber Investoren.
Scorpio X legt zu und der Umsatz pro XPU steigt weiter
Die Scorpio X-Serie, die Scale-up-Switch-Familie mit hoher Radix-Dichte, ist in die Serienproduktion gegangen. Präsident und COO Sanjay Gajendra erklärte, das Unternehmen habe mittlerweile mehr als 10 Kunden für Scorpio X gewonnen. Ein führender Hyperscaler werde voraussichtlich im dritten Quartal in die Massenproduktion gehen und damit den Umsatz der Scorpio P-Serie bereits in diesem Quartal übertreffen. Selbst bei diesem einen Hauptkunden seien mehrere Plattformen mit Astera-Technologie ausgestattet, wie Gajendra betonte: „Sogar bei unserem führenden Hyperscaler sind wir in mehrere Plattformen integriert. Es ist nicht so, dass es nur eine gäbe.“ Weitere Kunden dürften gegen Jahresende und Anfang 2027 in die Produktionsphase eintreten.
Die für Analysten wichtigere Kennzahl ist der Dollar-Umsatz pro XPU. Das Management gab an, dass dieser Wert für die Scorpio X-Serie allein bereits deutlich über 1.000 Dollar liegt – bei einem adressierbaren Markt (TAM) für Scale-up-Switches von 20 Milliarden Dollar. Zum Zeitpunkt des Börsengangs lag dieser Wert noch bei etwa 50 bis 100 Dollar pro Beschleuniger. Gajendra stellte klar, dass dies erst der Anfang der Entwicklung sei: „Das passiert bereits... aber gleichzeitig steht das erst am Anfang. Wenn man weitere wichtige Funktionen hinzufügt, etwa im optischen Bereich oder durch zusätzliche Signalaufbereitung aufgrund höherer Geschwindigkeiten und Anschlussraten, glauben wir, dass diese Zahl weiter steigen wird.“ Das Ziel des Managements liegt bei mehreren tausend Dollar Umsatz pro XPU, sobald optische Lösungen, UALink und höherwertige Switching-Layer zusätzlich zur bestehenden Kupfer-Konnektivität hinzukommen.
Konkreter Zeitplan für die optische Roadmap
Astera Labs hat eine dreistufige optische Strategie vorgestellt, die Investoren erstmals einen klaren Zeitplan gibt, wann die Übernahme von aiXscale Photonics zum Umsatz beitragen wird. Phase eins umfasst hochdichte Glasfaser-Anschlusslösungen für Verbindungen bis zu 50 Metern, wobei ein erster Tier-1-KI-Plattformkunde voraussichtlich 2027 in die Serienproduktion geht. Phase zwei betrifft Near-Packaged-Optics (NPO)-Chipsätze für Multi-Rack-Scale-up-Cluster, ebenfalls geplant für 2027. Phase drei, die Co-Packaged-Optics (CPO)-Integration direkt in die Scorpio X-Switches, ist eine Chance für 2028 und darüber hinaus. Mohan schätzte das Potenzial durch den optischen Markt auf „mehrere zehn Milliarden Dollar“ zusätzlich zum bestehenden Kupfergeschäft. Wichtig sei, dass der Umsatz pro XPU oder pro Verbindung steige, wenn Kunden von Kupfer auf NPO umsteigen – der Übergang sei also margen- und umsatzsteigernd und wirke nicht kannibalisierend. Er betonte, dass Kupfer und Optik koexistieren werden, anstatt sich gegenseitig zu verdrängen: „Wir gehen fest davon aus, dass Kupfer und Optik nebeneinander bestehen werden... für diese und die nächste Generation wird das Scale-up innerhalb eines Racks weiterhin auf Kupfer basieren.“
CXL zeigt endlich kommerzielle Erfolge
Nachdem CXL über mehrere Quartale hinweg eher ein Potenzialthema als ein Umsatztreiber war, konnte Astera Labs in diesem Quartal einen neuen Design-Win für seinen Standard-Leo-Speichercontroller bei einem US-Hyperscaler verbuchen. Das Unternehmen erwartet nun, im Jahr 2027 sowohl Standard- als auch kundenspezifische Leo-CXL-Controller in großem Stil an zwei US-Hyperscaler auszuliefern. Gajendra führte die neue Dynamik auf drei zusammenlaufende Anwendungsfälle zurück: speicherbegrenzte Server, die Alternativen zu teurem HBM und DRAM suchen; GPU/Beschleuniger-gebundener Speicher in Verbindung mit der KV-Cache-Beschleunigungsfunktion des Unternehmens zur Verbesserung der Latenz bei der Inferenz; sowie traditionelle speicherintensive Workloads wie SAP. Er äußerte sich offen über die jahrelange Geduld, die diese Wette erforderte: „Ich denke, es war an der Zeit, oder? Es ist großartig, endlich wieder etwas Dynamik bei CXL zu sehen.“
Bruttomargen-Entwicklung und der Software-Burggraben
Die Non-GAAP-Bruttomarge lag im zweiten Quartal bei 73,7 % und damit über der Prognose von 73 %. CFO Desmond Lynch prognostiziert für das dritte Quartal jedoch einen leichten Rückgang auf etwa 72 %, was er auf den Mix-Shift zurückführte, da die Scorpio-Switches je nach Lane-Anzahl und Einsatz (Silizium vs. Modul) unterschiedliche Margen aufweisen. Lynch bekräftigte das langfristige Bruttomargenziel von 78 % und signalisierte, dass die Margen trotz kurzfristiger Schwankungen durch den Produktmix mit steigendem Volumen zunehmen dürften. Die operative Marge hingegen weitet sich aufgrund von Skaleneffekten deutlich aus und wird für das dritte Quartal auf etwa 43 % geschätzt – ein Anstieg um 400 Basispunkte gegenüber den 39,1 % im zweiten Quartal.
Über den Hardware-Hochlauf hinaus investierte das Management viel Zeit in die Erläuterung, wie sich die COSMOS-Softwareplattform von einer reinen Flottenmanagement- und Telemetrielösung zu einer Orchestrierungsschicht entwickelt, mit der XPUs direkt kommunizieren. Dieser Wandel erhöhe laut Mohan die Wechselkosten für Kunden erheblich. „Wir werden nun Teil der Orchestrierungsschicht. Die XPUs kommunizieren direkt mit unserer COSMOS-Plattform, um die Workloads auszuführen, was unsere Lösung deutlich bindender macht“, sagte er. Kunden, die die aktuelle Generation einsetzen, würden diese Investition höchstwahrscheinlich auch in die nächste Generation tragen. Die hardwaregestützten, softwarebasierten Funktionen – Hypercast und In-Network Compute – sollen die Gesamtleistung bei groß angelegten Trainings- und Inferenz-Workloads um bis zu das Zweifache steigern.
UALink, China und die Risikobewertung
Bezüglich UALink verwies Mohan auf die 2.0-Spezifikation des Konsortiums als Bestätigung für Asteras architektonische Wetten auf In-Network-Compute, fortschrittliches RAS und 200-Gig-SerDes. Das Unternehmen plane, 2027er XPUs mit UALink-fähigen Scorpio-X-Switches zu bedienen. China wurde als reale, aber begrenzte Chance eingestuft: Mohan erklärte, dass der absolute Umsatz in China weiter wachsen werde, getrieben durch offene Protokolle wie PCIe, Ethernet und zunehmend UALink. Er erwarte jedoch, dass der Rest der Welt schneller wachse, wodurch der Anteil Chinas am Gesamtumsatz im einstelligen Prozentbereich bleibe. Dies ist eine moderate, aber wichtige Information für Investoren, die die geopolitischen Risiken in der Halbleiter-Lieferkette bewerten. Das Unternehmen meldete keine Verschlechterung bei der Kundenkonzentration. Lynch merkte an, dass das Wachstum breit über Aries, Scorpio, Taurus und Leo gestreut sei und nicht von einem einzelnen Produkt abhänge, was das Risiko eines „Single Point of Failure“ im Geschäftsmodell verringert, auch wenn der Umsatzanteil von Scorpio steigt.