BE Semiconductor Industries hebt Umsatzziel auf 1,7 bis 2,2 Milliarden Euro – Schub durch Hybrid Bonding und Photonik
Capital Markets Day, 18. Juni 2026
BE Semiconductor Industries (Besi) hat sein langfristiges Umsatzmodell um rund 15 Prozent angehoben. Grund dafür ist die beschleunigte Einführung der Hybrid-Bonding-Technologie in den Bereichen Logik und Speicher sowie ein überraschender Durchbruch bei Co-Packaged Optics (CPO), der innerhalb von nur zwölf Monaten den Sprung von der Forschung zur Serienfertigung geschafft hat. Der niederländische Anbieter von Anlagen für das Advanced Packaging peilt nun einen Umsatz zwischen 1,7 Milliarden und 2,2 Milliarden Euro an, nach zuvor 1,5 bis 1,9 Milliarden Euro. Das Management betonte, dass alle Prognosen auf identifizierten Geschäftsmöglichkeiten und bestätigten Kundenbeziehungen basieren und keine bloßen Wunschvorstellungen darstellen.
Photonik-Wandel prägt kurzfristige Wachstumskurve
Der wichtigste Treiber hinter dem überarbeiteten Modell ist die Co-Packaged-Optics-Technologie, die deutlich schneller als erwartet von der Entwicklungsphase in die Produktion gewechselt ist. Richard Blickman, CEO des Unternehmens, beschrieb den Wandel als einen Aufstieg „from zero to hero“ innerhalb eines Jahres. Marktanalysten gehen nun davon aus, dass das jährliche Volumen bei CPO-Einheiten bis 2030 auf 60 Millionen steigen wird, gegenüber lediglich 200.000 im Jahr 2026. Dies entspricht einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von über 300 Prozent, was sich direkt in eine Nachfrage nach Hybrid Bonding übersetzt, da jedes optische Modul präzise Kupfer-auf-Kupfer-Verbindungen erfordert.
Chris Scanlan, Senior Vice President of Technology, erläuterte die technischen Erfordernisse, die diese Entwicklung vorantreiben. „Man erzielt eine höhere Energieeffizienz und eine 20-fach geringere Latenz“, sagte er unter Verweis auf Daten einer TSMC-Konferenzpräsentation zur COUPE-Packaging-Plattform. „Wenn man den enormen Aufwand betrachtet, den Rechenzentren heute betreiben, und den Stromverbrauch, dann gibt es einen massiven Druck seitens der Anwender, die genau das haben wollen.“
NVIDIAs Spectrum-X-Netzwerk-Switch, der bereits in Produktion ist, umfasst 36 Co-Packaged-Optics-Chiplets um einen zentralen Prozessor, die jeweils mittels Hybrid Bonding gefertigt werden. Die Architektur weitet sich über das Scale-out-Networking zwischen Server-Racks hinaus auf das Scale-up-Networking zur Verbindung von GPUs innerhalb einzelner Racks aus – eine Anwendung mit deutlich höherem Volumen, die für NVIDIAs Feynman-GPU-Generation für 2028 angekündigt wurde.
Logik-Adaption bestätigt, Speicher-Trend nimmt Fahrt auf
Im Bereich Logik gab Besi bekannt, dass Hybrid Bonding zur „vorherrschenden Verbindungstechnologie“ für KI-Prozessoren geworden ist; Intel betreibt mittlerweile 30 Bonder an sechs automatisierten Fertigungslinien. Apples M5-Pro- und M5-Max-Laptop-Prozessoren stellen die ersten im Einzelhandel erhältlichen Produkte mit Hybrid-Bonding-Technologie in Verbrauchervolumen dar, was den Übergang von Rechenzentrumsanwendungen hin zu Geräten mit jährlichen Stückzahlen in Millionenhöhe markiert.
Peter Wiedner, verantwortlich für das Sub-Micron-Geschäft des Unternehmens, gab das bislang deutlichste Signal für die Einführung bei High-Bandwidth Memory (HBM). „Alle drei führenden Anbieter forschen ernsthaft an Hybrid Bonding für HBM-Speicher und evaluieren es intensiv“, erklärte er. „Der Vorreiter ist in seiner Forschung bereits sehr weit fortgeschritten, und es ist völlig klar, dass der erste Anbieter den Hybrid-Interconnect bei HBM 4e im Jahr 2027 einführen wird.“ Der führende Speicherhersteller bereite bereits die Fabrikinfrastruktur für die Massenproduktion vor, so Wiedner, womit die Frage nach der Durchdringung des Hybrid Bondings beim Speicher-Stacking geklärt sei.
Das technische Argument basiert auf der thermischen Leistung. Von Samsung präsentierte Daten zeigten eine um 30 Prozent verbesserte thermische Beständigkeit bei Verwendung von Hybrid Bonding gegenüber Micro-Bump-Interconnects in 12-lagigen HBM-Stacks. Da Speicherhersteller auf 16 oder 20 Lagen aufstocken und auf kundenspezifische HBM-Konfigurationen mit Bump-Pitches um die 12 Mikrometer setzen, summieren sich die Vorteile. Das Management geht davon aus, dass mit HBM 4e der Übergang beginnt und Hybrid Bonding bei HBM 5 den Großteil der Montageausrüstung ausmachen wird, da die Technologie für die Erfüllung der Leistungsanforderungen der nächsten Generation unerlässlich wird.
Steigende Anlagenintensität bei verschiedenen Gehäusetypen
Christoph Scheiring, Senior Vice President für Die Attach, erläuterte, wie 2.5D-Packaging eine strukturelle Nachfrage nach Anlagen erzeugt, die unabhängig vom Wachstum der Halbleiterstückzahlen ist. KI-Beschleuniger-Gehäuse der nächsten Generation können 40 verschiedene Die-Bonding-Schritte erfordern, verglichen mit Single-Chip-Prozessen vor einem Jahrzehnt. Die Umstellung auf CoWoS-L-Architekturen unter Verwendung von Redistribution-Layer-Interposern erfordert zusätzliche Platzierungsschritte für Bridge-Dies, die Besi mit seiner neu eingeführten Plattform Chameo Flex 8800 adressiert, welche auf eine Genauigkeit von einem Mikrometer bei hohem Durchsatz ausgelegt ist.
Auf dem Markt für Photonik-Transceiver erklärte Scheiring, dass der Übergang zu 1,6-Terabit-Modulen die Die-Attach-Intensität im Vergleich zu aktuellen 800-Gigabit-Einheiten im Wesentlichen verdoppelt, da sich die Anzahl der optischen Lanes verdoppelt. Da die installierte Basis an Transceivern von 100 Millionen Einheiten im Jahr 2025 auf deutlich höhere Volumina bis 2030 mit einer jährlichen Wachstumsrate von 30 Prozent prognostiziert wird und Besi bei allen führenden Anbietern, darunter Innolight, als Referenzlieferant gelistet ist, führt dies zu nachhaltigen Investitionen in Anlagen.
Produkt-Roadmap stärkt Wettbewerbsvorteil
Die Technologieführerschaft von Besi basiert auf der stetigen Verbesserung der Genauigkeit und dem Prozess-Know-how, das durch die Partnerschaft mit Applied Materials akkumuliert wurde. Die aktuelle 100-Nanometer-Plattform N100 bedient sowohl Logik-Anwendungen mit sechs Mikrometer Bump-Pitch als auch kommende Speicheranwendungen. Die N50-Generation, die in diesem Jahr in die Beta-Testphase bei Kunden geht, wird Logik-Bausteine mit drei Mikrometer Pitch unterstützen und gleichzeitig den Durchsatz für das Speicher-Stacking erhöhen, wodurch sowohl Genauigkeits- als auch Betriebskostenanforderungen erfüllt werden.
Das Management gab bekannt, dass bereits an nachfolgenden Generationen gearbeitet wird, die auf Bump-Pitches im Sub-Mikrometer-Bereich abzielen, basierend auf Kunden-Roadmaps, die bis zum Ende des Jahrzehnts reichen. Blickman betonte das Support-Modell des Unternehmens, das sich am Front-End orientiert, als Eintrittsbarriere für Wettbewerber. „Im Front-End herrscht einfach eine andere Arbeitsweise“, erklärte Wiedner und merkte an, dass die Serienfertigung eine kontinuierliche Präsenz vor Ort durch Serviceverträge erfordere, anstatt des reaktiven Servicemodells, das im Back-End-Bereich üblich sei.
Das gemeinsam mit Applied Materials betriebene Kompetenzzentrum in Singapur hat mehr als 25 Kunden in die Prozessentwicklung eingebunden – eine Zahl, die eng mit den 20 Kunden korreliert, die Hybrid-Bonder für die Produktion erworben haben. Dieses Engagement-Modell in Kombination mit den komplementären Vorbehandlungs- und Metrologie-Anlagen von Applied schafft Wechselkosten, da Kunden integrierte Prozessabläufe statt einzelner Werkzeuge qualifizieren.
Margenausweitung spiegelt Mix-Effekte und Preissetzungsmacht wider
Das operative Modell zielt nun auf Bruttomargen über dem historischen Bereich von 60 Prozent ab, was sowohl den Produktmix als auch die Preisdynamik widerspiegelt. Das Management deutete an, dass die durchschnittlichen Verkaufspreise für Hybrid-Bonder mit jeder Genauigkeitsgeneration aufgrund der exponentiell steigenden Entwicklungskomplexität und Maschinen-Raffinesse steigen werden. Bei aktuellen Auftragseingängen von nahezu 500 Millionen Euro pro Quartal und einer Prognose für die operativen Kosten, die auf Nettomargen von über 30 Prozent im zweiten Quartal hindeutet, nähert sich das Finanzprofil Niveaus, die zuvor nur bei zyklischen Höchstständen erreicht wurden.
Das Unternehmen hat Kapazitäten für 300 Hybrid-Bonder jährlich vorbereitet; die Expansion nach Vietnam ermöglicht ein Durchsatzwachstum ohne hohe Kapitalintensität. Blickman ging direkt auf die Kundenqualifizierung der Fertigungskapazitäten ein: „Kunden kommen laufend und testen unsere Fähigkeiten, weil sie vor derselben Frage stehen: Ist Besi in der Lage zu liefern, sobald es erforderlich ist?“
Wettbewerbsumfeld und geografische Aspekte
Auf die Frage nach der Nachhaltigkeit der Technologieführerschaft angesichts von mehr als einem Dutzend angekündigter Hybrid-Bonding-Entwicklungsprogramme verwies das Management auf die Beherrschung des Prozessfensters und die Erzielung von Ausbeuten (Yields) statt auf reine Spezifikationsblätter. „Bei jeder Produktion eines Gutes weltweit geht es um ein Prozessfenster, die Zuverlässigkeit dieses Fensters, und das Ergebnis ist die Ausbeute“, sagte Blickman. „Das ist letztlich der Punkt, an dem man einen Volumenverkauf erzielen kann, der bei richtiger Umsetzung die Margen bringt.“
Das Unternehmen räumte ein, dass der Wettbewerb bei geringeren Genauigkeitsanforderungen über einen Fünfjahreshorizont zunehmen werde, bezeichnete diese Segmente jedoch als „weit weniger attraktiv“ hinsichtlich der Margen, was eine Abzweigung von Ingenieursressourcen von der Entwicklung der nächsten Generation nicht rechtfertige. Blickman bewertete den aktuellen Wettbewerbsvorsprung als „sehr ordentlich“ und zeigte sich zuversichtlich, dass kein 15-Nanometer-Klasse-Tool eine unmittelbare Bedrohung für das High-End-Logiksegment darstelle.
China bleibt ein bedeutender Markt, wenngleich das Management den Ansatz als margenorientiert und nicht als marktanteilsgetrieben beschrieb. Scheiring merkte an, dass die Aktivitäten im Bereich Advanced Packaging in China die globalen Trends bei 2.5D und Photonik widerspiegeln. Besi behalte seine Positionen durch technologische Differenzierung in Anwendungen bei, in denen „die Technologie in China schlicht nicht verfügbar ist“. Das Unternehmen hat den Anteil an US-Komponenten in seinen Produkten reduziert, um Risiken durch Exportkontrollen zu mindern, und betonte gleichzeitig, dass die Nachfrage von Nicht-chinesischen Kunden zunehmend in die Produktion in Vietnam, auf den Philippinen, in Thailand und Indien fließe.
Strukturelle Wachstumsthese jenseits von Halbleiterzyklen
Das Management ordnete die Aufwertung als Ausdruck struktureller Treiber und nicht als zyklische Positionierung ein. Das klassische Die-Attach-Geschäft, das historisch an Smartphone- und Automobilzyklen gebunden war, verzeichne nun laut Christoph Scheiring eine „strukturelle KI-Nachfrage zusätzlich zu den traditionellen Halbleiterzyklen“. Der adressierbare Markt für klassisches Die-Attach stieg bis 2030 um acht Prozent auf 1,6 Milliarden Euro, wobei sich das Wachstum auf fortgeschrittene Segmente konzentriert, die Flip-Chip- und Multi-Modul-Attach-Fähigkeiten erfordern.
Mit Blick auf den gesamten Markt für Halbleiterausrüstung präsentierte Besi Daten, wonach die Nachfrage nach Montageausrüstung von 5,4 Milliarden Euro im Jahr 2025 auf 8,3 Milliarden Euro im Jahr 2028 wachsen wird – eine moderatere Entwicklung als bei Front-End-Ausrüstung, die jedoch durch die zunehmende Packaging-Intensität gestützt wird. Das Unternehmen verwies auf Ankündigungen zum Bau von Fabriken für Advanced Packaging in den USA, Taiwan, Korea, Indien, Singapur, China, Europa, Vietnam und Malaysia als Beleg für mehrjährige Infrastrukturinvestitionen, die unabhängig von kurzfristigen Schwankungen der Halbleiterstückzahlen zu Ausrüstungskäufen führen werden.
Blickman schloss mit einer Einschätzung zur Schwierigkeit von Prognosen in einer Branche, die schnelle technologische Umbrüche erlebt. „Etwa 40 Prozent dieser 600 Millionen Euro waren ein völlig anderes Geschäft als das, was wir zu Jahresbeginn erwartet hatten“, sagte er in Bezug auf den durch den Aufbau der KI-Infrastruktur getriebenen Umsatz im Jahr 2025, der sich im dritten Quartal materialisierte. „Wir wissen viel, aber wir wissen sicherlich nicht alles, was diesen Markt bewegt. Daher versuchen wir, ein wenig Konservatismus an den Tag zu legen.“