Caterpillar übertrifft erstmals 20 Milliarden Dollar Quartalsumsatz – Auftragsbestand für Rechenzentrum-Energie reicht bis 2030
Ergebnis-Telefonkonferenz zum zweiten Quartal 2026, 4. August 2026
Caterpillar hat das stärkste Quartal seiner Unternehmensgeschichte verzeichnet und erstmals die Marke von 20 Milliarden Dollar bei Umsatz und Erlösen überschritten – ein Anstieg um 24 % gegenüber dem Vorjahr auf 20,5 Milliarden Dollar. Der bereinigte Gewinn pro Aktie sprang um 73 % auf 8,17 Dollar. Das Unternehmen hob seine Prognose für das Umsatzwachstum im Gesamtjahr auf einen mittleren bis hohen zweistelligen Bereich an und verwies dabei auf die zunehmende Stärke in allen drei Hauptsegmenten. CEO Joe Creed bezeichnete dies als Meilenstein, der „sowohl die essenzielle Arbeit unserer Kunden als auch das Engagement der Caterpillar-Mitarbeiter weltweit unterstreicht“.
Auftragsbestand schwillt auf 72 Milliarden Dollar an, Bestellungen reichen bis 2030
Die für Investoren wichtigste Kennzahl ist der Auftragsbestand, der gegenüber dem Vorquartal um 9 Milliarden Dollar auf 72 Milliarden Dollar anwuchs – ein Anstieg von 92 % im Vergleich zum zweiten Quartal 2025. Alle drei Segmente trugen zu diesem Wachstum bei, doch die auffälligste Offenlegung betraf die Lieferzeiten im Bereich Power & Energy: Caterpillar nimmt derzeit Großaufträge für Hubkolbenmotoren bis 2028 entgegen, für Turbinen sogar noch darüber hinaus; einige Kunden platzieren Bestellungen bereits für das Jahr 2030. 59 % des Auftragsbestands sollen innerhalb der nächsten 12 Monate ausgeliefert werden. Da dieses Verhältnis seit drei Quartalen stabil bleibt, deutet dies darauf hin, dass die Verlängerung strukturell bedingt ist und nicht auf einen vorübergehenden Vorzieheffekt bei den Bestellungen zurückzuführen ist. Auf die Frage nach der Nachhaltigkeit der KI-Investitionsausgaben (Capex) äußerte sich Creed direkt: „Niemand tritt derzeit auf die Bremse. Im Gegenteil: Wenn wir mehr Einheiten liefern könnten, würden sie uns bitten, ihnen noch mehr zu geben.“
Caterpillar reaktiviert eingestellte Motorenplattform, um Nachfrage zu decken
In einer der bemerkenswertesten Mitteilungen der Telefonkonferenz gab Caterpillar bekannt, die Produktion seiner 10-Megawatt-Mittelschnellläufer-Gasmotorenplattform wieder aufzunehmen. Diese Produktlinie war 2022 nach geringer Nachfrage im traditionsreichen, auf die Schifffahrt ausgerichteten MaK-Geschäft eingestellt worden. Das Unternehmen plant, eine Kapazität von rund 1,5 Gigawatt online zu bringen; die Auslieferungen sollen im vierten Quartal beginnen, mit einem vollständigen Hochlauf über 18 Monate. Creed betonte, dass dies eine zusätzliche Kapazität sei, die nicht Teil des bestehenden 65-Gigawatt-Ziels für 2030 ist. Die erforderlichen Investitionen seien minimal gewesen, da Caterpillar bereits über die Lieferbasis und die internen Fertigungsmöglichkeiten verfügte. Das Unternehmen traf die Entscheidung erst nach Eingang der ersten Aufträge – ein Detail, das verdeutlicht, wie angespannt der Markt für große Stromerzeugungsanlagen geworden ist. Die Plattform besetzt eine spezifische Nische zwischen den schnelllaufenden Hubkolbenmotoren und den Industriegasturbinen von Caterpillar, die beide bis weit in das Jahr 2028 bzw. 2029 ausverkauft sind.
Margen im Bereich Power & Energy belegen Erfolg der Kapazitätsinvestitionen
Der Gewinn des Segments Power & Energy stieg gegenüber dem Vorjahr um 30 %, wobei die Marge um 250 Basispunkte auf 24,6 % zulegte, obwohl das Unternehmen höhere Abschreibungen im Zusammenhang mit der Kapazitätserweiterung schultern muss. CFO Kyle Epley merkte an, dass dies eine günstige Preisgestaltung und ein höheres Volumen widerspiegele, das die Inflation der Herstellungskosten überkompensiere, wies jedoch auf potenziellen Druck durch Frachtkosten in der zweiten Jahreshälfte hin. Die Analystin Jamie Cook von Truist hob die inkrementelle Marge des Segments von rund 39 % als Beweis dafür hervor, dass der Kapazitätsausbau die Profitabilität nicht verwässere. Das Management führte dies auf einen disziplinierten Produktionshochlauf zurück. Creed wies darauf hin, dass die Umrüstung der 250.000 Quadratfuß großen Anlage in Wamego, Kansas – früher ein Werk für Bauwerkzeuge, nun für die Umverpackung des PGM130-Generatorsatzes für Rechenzentren – in unter 12 Monaten abgeschlossen wurde, „wesentlich schneller als der Bau einer neuen Fabrik“.
Zölle erweisen sich als weniger kostspielig als befürchtet
Caterpillar verbuchte im Quartal 392 Millionen Dollar an IEEPA-Zollrückerstattungen und erwartet nun für das Gesamtjahr Zollkosten von rund 2,2 Milliarden Dollar (exklusive dieser Rückerstattungen), was am unteren Ende der zuvor kommunizierten Spanne liegt. Die Zollkosten im zweiten Quartal von rund 400 Millionen Dollar lagen deutlich unter den im April prognostizierten 700 Millionen Dollar. Epley führte diese positive Entwicklung auf Anpassungen bei der Berechnung bereits angefallener Zölle zurück, nicht auf eine Änderung der Handelspolitik. Bereinigt um den einmaligen IEEPA-Effekt wird die operative Marge für das Gesamtjahr weiterhin am unteren Ende der Zielspanne erwartet, was bedeutet, dass Zölle die Profitabilität weiterhin belasten, auch wenn sich der Ausblick in anderen Bereichen verbessert.
Mietstrategie im Bausektor schaltet einen Gang höher
Der Umsatz im Bereich Construction Industries wuchs um 35 % auf 8,3 Milliarden Dollar – das sechste Quartal in Folge mit Wachstum bei den Verkäufen an Endnutzer. Das Segment lieferte zudem die ersten Einheiten an „Major Projects“, ein neues Joint Venture im Besitz von Cat-Händlern, das auf milliardenschwere Infrastruktur-, Energie- und Rechenzentrumsprojekte ausgerichtet ist. Die Auslastung der Mietflotten der Händler entwickelte sich in diesem Quartal zum Rückenwind, nachdem sie vor einem Jahr noch ein Belastungsfaktor war. Das Management erwartet, dass sich diese Dynamik im dritten Quartal mit dem Ausbau der Major-Projects-Flotte weiter verstärken wird. Auf die Frage, ob sich der Mietmix von Caterpillar irgendwann dem nationaler Vermietungsunternehmen angleichen werde, argumentierte Creed, dass Händler die volle Breite an Mietgeräten benötigen, um wettbewerbsfähig zu bleiben: „Ich glaube nicht, dass Kunden zu Cat-Händlern eilen, wenn sie dort nicht auch die anderen Mietgeräte bekommen, die sie benötigen.“ Der Lagerbestand der Händler soll im vierten Quartal im Rahmen eines saisonal üblichen Abbaus um mehr als 1 Milliarde Dollar sinken, wobei das Unternehmen aufgrund der starken zugrunde liegenden Nachfrage das Jahr mit einem höheren Lagerbestand als 2025 abschließen will.
Resource Industries erweitert Daten- und KI-Kompetenz durch Skycatch-Übernahme
Der Bereich Resource Industries schloss im Juli die Übernahme von Skycatch ab, nachdem zuvor bereits RPMGlobal erworben wurde. Damit ergänzt das Unternehmen sein Portfolio um hochpräzise räumliche Datenerfassung in Kombination mit KI-gestützten Analysen für Bergbaukunden. Das Management ordnete dies in eine breitere Technologieoffensive ein, die darauf abzielt, die Entscheidungsfindung zu verbessern und operative Verzögerungen für Bergbaubetreiber zu reduzieren; der finanzielle Beitrag des Deals wurde in der Telefonkonferenz nicht quantifiziert. Der Segmentumsatz wuchs um 20 % auf 4,6 Milliarden Dollar, wobei die Marge nur um 40 Basispunkte auf 14,9 % stieg – die schwächste inkrementelle Margenentwicklung der drei Segmente, belastet durch ungünstige Herstellungskosten, auch wenn ein höheres Absatzvolumen und Dienstleistungswachstum dies teilweise ausgleichen konnten.
Bilanz und Kapitalrückführung bleiben in ihrem Charakter unverändert
Der freie Cashflow aus Maschinen, Energie und Transport erreichte im Quartal einen Rekordwert von 5,1 Milliarden Dollar. Das Unternehmen erwartet nun für das Gesamtjahr einen freien Cashflow in der oberen Hälfte seiner Zielspanne von 6 bis 15 Milliarden Dollar. Caterpillar führte im Quartal 2,2 Milliarden Dollar durch Aktienrückkäufe und Dividenden an die Aktionäre zurück und erhöhte im Juni die Dividende um 8 % – das sechste Jahr in Folge mit einer Erhöhung im hohen einstelligen Bereich. Die Kreditqualität der Kunden wurde als die stärkste jemals verzeichnete beschrieben: Die überfälligen Forderungen lagen bei 1,31 %, dem niedrigsten Stand seit 1998, und die Risikovorsorge bei 0,84 %, dem niedrigsten Wert, der jemals in einem einzelnen Quartal bei Cat Financial gemeldet wurde.