GlobalWafers: Brand in Novara trübt kurzfristigen Ausblick; wegweisender Micron-Deal offenbart neue Lokalisierungsanforderungen bei Wafer-Verträgen
Bilanzpressekonferenz zum zweiten Quartal 2026, 4. August 2026 — Taiwanesischer Wafer-Hersteller verzeichnet 8,8 % sequenzielles Umsatzwachstum, doch ein Brand in seinem italienischen Werk droht die erwartete Beschleunigung im dritten Quartal auszubremsen.
GlobalWafers nutzte die Telefonkonferenz zum zweiten Quartal, um zwei Entwicklungen offenzulegen, die schwerer wiegen als die ausgewiesenen Kennzahlen: ein Brand im italienischen Werk Novara, der die kurzfristigen Lieferungen beeinträchtigen wird, sowie eine neu unterzeichnete 10-Jahres-Liefervereinbarung mit Micron. Die Vorstandsvorsitzende Doris Hsu beschrieb den Vertrag als ein Abkommen mit Bedingungen, wie sie das Unternehmen in zwei Jahrzehnten langfristiger Vereinbarungen noch nie gesehen habe. Beides deutet auf einen Wafer-Markt hin, der sich strukturell verengt, auch wenn die kurzfristige Finanzlage komplex bleibt.
Brand in Novara unterbricht den eigentlich positiven Trend
Am 20. Juli brach im Back-End-Prozessbereich der 8-Zoll-Produktionslinie am Standort Novara ein Feuer aus. Hsu bestätigte, dass es keine Verletzten gab und keine Umweltschäden entstanden sind. Sie betonte, dass der Schaden auf einen spezifischen Teil der 200-Millimeter-Linie begrenzt blieb und nicht die gesamte Anlage betraf. Entscheidend ist, dass die neu erweiterte 12-Zoll-Linie in Novara – die in einem separaten Gebäude untergebracht ist – unversehrt blieb und den Betrieb nach Sicherheitsüberprüfungen nahezu sofort wieder aufnehmen konnte.
Das finanzielle Risiko ist teilweise abgesichert. „Der Standort Novara ist gegen Sachschäden und Betriebsunterbrechungen versichert, was die finanziellen Auswirkungen für uns – vorbehaltlich der Versicherungsbedingungen und der abschließenden Prüfung durch den Versicherer – teilweise abmildern dürfte“, sagte Hsu. Sie lehnte es ab, die Höhe eines möglichen Schadensersatzanspruchs zu beziffern, da die Bewertungen noch andauerten. Das Management gab an, dass das Epi-Produktionsgebäude unberührt blieb und die Reaktoren schrittweise wieder in Betrieb genommen werden. Einige Epi-Aktivitäten sollen bereits Mitte August wieder anlaufen – früher als ursprünglich geplant.
Der Zeitpunkt ist ungünstig. Vor dem Vorfall steuerte GlobalWafers auf einen stärkeren sequenziellen Umsatzanstieg im dritten Quartal zu als die 8,8 % Wachstum gegenüber dem Vorquartal, die im zweiten Quartal erzielt wurden. Nun geht das Management davon aus, dass das Wachstum zwar positiv bleiben wird, jedoch in geringerem Umfang, da die freien 8-Zoll-Kapazitäten im gesamten Netzwerk des Unternehmens begrenzt sind – die Auslastung der bestehenden 8-, 6- und 12-Zoll-Linien wird bereits als „voll ausgelastet“ beschrieben. Das Unternehmen aktiviert Lohnfertigungsvereinbarungen mit Schwesterwerken und beschleunigt die Qualifizierung alternativer Standorte durch Kunden, um den Schlag abzufedern, doch Hsu stellte klar: „Dieses Feuer könnte das Wachstum schmälern.“
Investoren sollten beachten, dass dieses Ereignis keine Auswirkungen auf den größten strategischen Erfolg des Unternehmens in jüngster Zeit hat – das Micron-LTA –, da dieser Vertrag primär über US-Standorte bedient wird. Diesen Punkt wiederholte das Management zweimal, um Sorgen der Investoren vorzubeugen.
Micron-LTA signalisiert strukturellen Wandel im Wafer-Einkauf
Die folgenreichste Enthüllung während der Konferenz war nicht finanzieller, sondern struktureller Natur. GlobalWafers bestätigte den Abschluss einer 10-jährigen langfristigen Liefervereinbarung (LTA) mit Micron – die längste in der Unternehmensgeschichte –, die eine Vorauszahlung von über 500 Millionen US-Dollar sowie strategische Finanzierungsunterstützung beinhaltet. Über die Laufzeit hinaus ist Hsus Erklärung zur Entwicklung der Kundenanforderungen das wichtigere Signal für die Branche.
„Es scheint, dass unsere Kunden ab dieser Runde sehr deutlich machen, wie viel Prozent der Wafer aus welchem Land stammen müssen. Das ist sehr einzigartig“, sagte Hsu und kontrastierte dies mit früheren Aufschwungphasen, etwa 2021-2022, als Kunden zwar Produktspezifikationen, Volumen, Preise und Liefertermine vorgaben, aber niemals den geografischen Beschaffungsmix. Dieses Detail bestätigt, was viele Halbleiter-Investoren vermutet, aber selten direkt von einem Zulieferer gehört haben: Geopolitische Beschaffungsanforderungen werden nun in mehrjährige Wafer-Verträge geschrieben, nicht nur in Chip-Fertigungsvereinbarungen.
Das Management gab zudem bekannt, dass das Interesse an LTAs erstmals über Speicherkunden hinaus auch auf Logik- und Spezial-Wafer-Segmente übergreift und dass sich die Vertragslaufzeiten deutlich über den für den letzten Zyklus typischen Bereich von 3 bis 8 Jahren hinaus verlängern. Hsu äußerte sich offen dazu, dass sich das Unternehmen noch am Anfang dieses Verhandlungszyklus befinde: „Ich weiß es nicht, vielleicht kann ich Ihnen in sechs Monaten, wenn Sie mir dieselbe Frage stellen, eine etwas präzisere Antwort geben.“
Finanzergebnisse durch Mark-to-Market-Schwankungen bei Siltronic verzerrt
Die ausgewiesenen Rentabilitätskennzahlen bedürfen einer genaueren Betrachtung. Das Ergebnis je Aktie (EPS) im zweiten Quartal lag bei 7,9 TWD, was das EPS für das erste Halbjahr auf 11,87 TWD brachte – ein Anstieg von über 80 % gegenüber dem Vorjahr. Der Großteil dieses Ergebnisses ist jedoch nicht operativer Natur. GlobalWafers hält eine Beteiligung an Siltronic und hat Optionsscheinanleihen ausgegeben, die an den Aktienkurs von Siltronic gekoppelt sind. Die Siltronic-Aktie erholte sich von rund 80 EUR Ende April auf über 100 EUR Ende Mai, was zu einem großen nicht realisierten Gewinn führte, bevor sie bis Ende Juni um über 20 % auf etwa 82 EUR nachgab. Dies wirkte sich gleichzeitig auf den beizulegenden Zeitwert der Kapitalbeteiligung aus und löste gegenläufige Mark-to-Market-Verluste bei den Optionsscheinverbindlichkeiten aus. Beide Effekte sind nicht zahlungswirksam, und das Management stellte klar, dass das operative Geschäft separat bewertet werden sollte.
Bereinigt um neue Kapazitätsinvestitionen wirkt das zugrunde liegende Geschäft deutlich gesünder. Das Management legte offen, dass der Umsatz im ersten Halbjahr ohne die großen globalen Expansionsprojekte bei etwa 27,5 Milliarden TWD gelegen hätte (gegenüber den gemeldeten 29,2 Milliarden TWD), die Bruttomarge jedoch bei 32,4 % statt der ausgewiesenen 20,7 % gelegen hätte – eine Illustration dafür, wie viel Marge das Unternehmen derzeit opfert, um neue Kapazitäten in Texas, Missouri, Japan und Italien zu finanzieren. Die ausgewiesene Bruttomarge des ersten Halbjahres sank im Jahresvergleich um 5,5 Prozentpunkte, bedingt durch die im schwachen Marktumfeld des Vorjahres fixierten Preise sowie Qualifizierungs- und Anlaufkosten, einschließlich des Beginns der Gebäudeabschreibungen am Standort GWA in Texas im April.
Wachstumsschub auf 2027 verschoben
Das Management äußerte sich ungewöhnlich direkt dahingehend, dass ein signifikantes Umsatzwachstum – unabhängig von der zyklischen Erholung – erst im nächsten Jahr eintreten werde. Hsu führte dies auf neue Kapazitäten in den Bereichen Silizium-Photonik, SOI-Wafer sowie 300-Millimeter-Linien in Texas und Novara zurück, die schrittweise hochgefahren werden, sowie auf die erhoffte Rückkehr der 200-Millimeter-Produktion in Novara und angestrebte ASP-Verbesserungen (Average Selling Price). „Das signifikante Wachstum – das Umsatzwachstum – wird definitiv ab 2027 kommen“, sagte Hsu. Sie fügte hinzu, dass selbst unter Berücksichtigung eines konservativeren Zeitplans für die Erholung nach dem Brand der Umsatz für das Gesamtjahr 2026 „flach oder leicht höher“ als 2025 ausfallen sollte – eine Herabstufung gegenüber einem Jahr, das ohne den Vorfall in Novara materiell stärker ausgefallen wäre.
Die Vorauszahlungsbestände, ein Indikator für die zukünftige Auftragssichtbarkeit, dürften in diesem Quartal ihren Tiefpunkt erreichen und ab der ersten Jahreshälfte 2027 wieder ansteigen, wenn die Micron-LTA-Vorauszahlung eingeht und weitere diskutierte Vereinbarungen finalisiert werden.
Wirtschaftlichkeit der Texas-Expansion verbessert sich mit Phase 2
Das Micron-LTA hat direkte Auswirkungen auf die Kapazitäten. Das Management bestätigte, dass Phase 2 des GWA-Werks in Texas – die sich ein Gebäude und einen Großteil der bereits in Phase 1 errichteten Versorgungsinfrastruktur teilt – nun ein „natürlicher und notwendiger nächster Schritt“ sei. Dies wäre aufgrund der bestehenden Infrastruktur deutlich kapitaleffizienter als der ursprüngliche Bau. GlobalWafers erwartet zudem weitere Unterstützung durch Anreize des CHIPS Act und Investitionssteuergutschriften, um die Gesamtkosten des Projekts zu senken. Das Management lehnte es ab, die Auslastungsschwelle für das Erreichen des Bruttomargen-Break-evens von Sherman Phase 1 zu beziffern, unter Verweis auf laufende ASP-Verhandlungen mit Kunden und die ausstehende Bestätigung des Zeitplans für die AMIC-Förderung, die beide die Break-even-Berechnung maßgeblich beeinflussen.
Tochtergesellschaft für Spezialchemikalien läuft auf Hochtouren
Im Rahmen der Fragerunde wurde ein starkes Update zu Taiwan Specialty Chemical gegeben, der Chemie-Tochter von GlobalWafers. Hsu berichtete von 17 aufeinanderfolgenden Monaten mit monatlichem Umsatzwachstum bis Juni, wobei die Auslastung im Chemiesegment bei nahezu 90 % liege. Das Unternehmen erweitert die Disilan-Kapazität bis Jahresende von 26 Tonnen pro Jahr auf 30 Tonnen und bis Ende 2027 auf 40 Tonnen. Zudem wurde für ein neueres Produkt, AHF, das gerade in die Hochlaufphase geht, bereits eine Kapazitätserweiterung genehmigt. Dies ist zwar ein kleinerer Teil des Gesamtgeschäfts, signalisiert jedoch eine breit angelegte Verknappung in der gesamten Materiallieferkette von GlobalWafers, nicht nur bei den Kernprodukten, den Wafern.
Preisumfeld: Spotpreise steigen, LTA-Preise fixiert
Hinsichtlich der Preisgestaltung gab sich das Management zurückhaltend, aber richtungsweisend klar. Für das Nicht-LTA-„Spot“-Geschäft, das vierteljährlich bis halbjährlich neu bewertet wird, werden für die zweite Jahreshälfte 2026 und bis in das erste Quartal 2027 Preiserhöhungen erwartet, da eine steigende Auslastung die Kosten in die Höhe treibt. LTA-Preise bleiben hingegen gemäß bestehender Vertragsbedingungen fixiert, es sei denn, es bestehen Flexibilitätsklauseln. Rohstoffkosten – einschließlich Gallium – sowie Fracht- und Energiekosten, die an die verstärkte Nutzung erneuerbarer Energien gekoppelt sind, steigen allesamt und setzen die Kostenstruktur vor dem Vertragsverneuerungszyklus im nächsten Jahr unter Druck.