MACOM erhöht Wachstumsziel für Rechenzentren auf über 60 % nach Rekordauftragseingang – CW-Laser-Beitrag erst für das Geschäftsjahr 2027–2028 erwartet
Ergebnisbericht zum 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026, 7. Mai 2026
MACOM Technology Solutions hat ein Quartal vorgelegt, das die eigenen Erwartungen in nahezu allen Kennzahlen übertroffen hat. Dies veranlasste das Management dazu, die Wachstumsprognose für den Bereich Data Center für das Geschäftsjahr 2026 von zuvor 35 % bis 40 % auf über 60 % anzuheben. Diese deutliche Aufwärtskorrektur spiegelt sowohl die breiter werdende KI-getriebene Nachfrage als auch die wachsende Produktpräsenz von MACOM innerhalb optischer Module wider. Der Umsatz belief sich auf 289 Millionen $, was einem sequenziellen Anstieg von 6,4 % und einem Zuwachs von über 22 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Book-to-Bill-Verhältnis lag bei 1,5 zu 1 – laut CEO Steve Daly der höchste vierteljährliche Auftragseingang in der Unternehmensgeschichte. Alle drei Endmärkte – Data Center, Industrial and Defense sowie Telecom – verzeichneten sequenzielle Zuwächse und meldeten laut Management außergewöhnliche Auftragseingänge.
Data-Center-Trend: Breit abgestützt, nicht durch einen einzelnen Katalysator
Der herausragende Datenpunkt des Quartals war der Umsatz im Bereich Data Center in Höhe von 98,2 Millionen $, ein sequenzieller Anstieg von rund 14,5 %. Die Prognose für das dritte Geschäftsquartal sieht ein sequenzielles Wachstum von etwa 35 % vor. Als Christopher Rolland von Susquehanna nach den Treibern für diese plötzliche Beschleunigung fragte, widersprach Daly der Annahme eines einzelnen Wendepunkts und ordnete die Entwicklung als mehrjährigen Trend ein. „Im Jahr 2024 wuchs unser Data-Center-Geschäft um 35 %. 2025 lag das Plus bei 48 %, und jetzt prognostizieren wir über 60 %. Ich sehe hier eher einen Trend als einen isolierten Wendepunkt“, so Daly. Er führte das Wachstum auf die frühzeitige Positionierung von MACOM bei 1,6T PAM4-Optikprodukten, die steigende Nachfrage nach Photodetektoren sowie die Verbreitung bei Kunden über Scale-up-, Scale-out- und Scale-across-Architekturen hinweg zurück. Jack Kober ergänzte, dass klassische 100G-Produkte und darunter „weiterhin stabil bleiben“ und eine oft unterschätzte Basis unter dem prominenteren 1,6T-Hochlauf bilden.
Das Management wies zudem auf eine subtilere Chance hin: Da Wettbewerber auf leistungsstarke CW-Laser für die Silizium-Photonik setzen, entsteht bei klassischen DFB-Lasern für 100-Gig-Module eine Versorgungslücke – ein Segment, in dem MACOM über ein starkes Portfolio verfügt. Daly bezeichnete dies als „ein großartiges Geschäft für uns in den nächsten ein bis zwei Jahren“.
CW-Laser noch nicht bereit: Investoren sollen vor Geschäftsjahr 2027–2028 nicht mit Beiträgen planen
In einem der offensten Momente des Calls dämpfte Daly die Erwartungen an das CW-Laser-Programm von MACOM – eine Produktlinie, die Investoren als potenziellen Treiber für den Ausbau der Silizium-Photonik genau beobachtet haben. Er bestätigte, dass das Unternehmen noch dabei sei, seinen „Process of Record“ für den 75-Milliwatt-Laser zu finalisieren, und noch nicht in die Qualifizierung auf Modulebene, geschweige denn in die Qualifizierung durch Hyperscaler eingetreten sei. „Ich würde den CW-Laser zum jetzigen Zeitpunkt daher nicht in Ihre Modelle aufnehmen, schon gar nicht für das Geschäftsjahr '26 oder sogar '27“, sagte Daly und fügte hinzu, dass der übliche Qualifizierungsprozess „oft nicht“ reibungslos verlaufe. Dies ist eine deutlich konservativere Einschätzung als die in früheren Calls erwähnte „6- bis 12-monatige Evaluierungsphase“ und verschiebt einen potenziell wesentlichen Umsatztreiber um mindestens ein Jahr.
Bruttomarge steigt weiter, doch das Gesetz des abnehmenden Ertrags greift
Die bereinigte Bruttomarge stieg sequenziell um 90 Basispunkte auf 58,5 %. Die Prognose deutet auf eine weitere Verbesserung um rund 100 Basispunkte im dritten Geschäftsquartal in Richtung 59 % bis 60 % hin. Daly erklärte, das Unternehmen strebe nun eine Exit-Rate „näher an 60 %“ an, verglichen mit dem früheren Ziel von 59 %. Dies werde durch eine höhere Auslastung der Fabriken in Lowell und North Carolina, Ertragsverbesserungen und einen steigenden Anteil des Data-Center-Umsatzes getrieben, der teilweise (wenn auch nicht universell) höhere Margen aufweise. Kober äußerte sich direkt zur Dynamik der abnehmenden Grenzerträge: „Es wird etwas schwieriger, bei steigenden Bruttomargen weitere Einsparungen herauszuholen, aber unsere Teams arbeiten hart daran.“
Verteidigungsgeschäft übertrifft Erwartungen und diversifiziert sich geografisch
Der Umsatz im Bereich Industrial and Defense erreichte mit 120,7 Millionen $ einen Rekordwert. Daly merkte an, dass der Umsatz in diesem Segment in der ersten Hälfte des Geschäftsjahres 2026 um 22 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen sei und das Wachstum im Verteidigungssektor für das Gesamtjahr nun bei über 20 % liege – eine Aufwärtskorrektur gegenüber der Prognose von „hohen Zehnerwerten“ im Vorquartal. Bemerkenswert ist, dass europäische und nordamerikanische Verteidigungskunden derzeit mit der gleichen Rate wachsen. Dies deutet darauf hin, dass die Verteidigungssparte von MACOM geografisch diversifizierter ist und nicht allein von den Budgets des US-Verteidigungsministeriums abhängt. Das Unternehmen verwies zudem auf eine Auszeichnung für seine Fertigungstechnologie im Bereich Galliumnitrid (GaN) und plant, in den nächsten 12 bis 18 Monaten eine „breite Palette“ neuer GaN-MMIC-Produkte einzuführen.
Bezüglich des viel diskutierten Ausstiegs eines Wettbewerbers aus dem RF-Power-Markt, der im letzten Quartal als potenzieller Rückenwind für Marktanteilsgewinne genannt wurde, mahnte Daly zur Geduld: Der Vorteil „wird 2026 nicht eintreten“ und sei „im besten Fall ein Beitrag für die zweite Jahreshälfte 2027“, da Design-Wins Zeit benötigten, um in ausgelieferte Umsätze zu konvertieren.
LEO-Satelliten-Hochlauf auf Kalenderjahr 2027 verschoben
Als Reaktion auf die Frage von Barclays-Analyst Tom O'Malley zum Volumen von LEO-Satellitenstarts (unter Berufung auf Branchenschätzungen von 7.000 bis 10.000 Starts über drei Jahre) lehnte Daly es ab, spezifische Zahlen zu bestätigen. Er bestätigte jedoch, dass MACOM mit großen Akteuren bei Satellitennutzlasten, Gateways und nun auch bei Benutzerterminals zusammenarbeite. Zum Zeitplan äußerte er sich explizit: Investoren sollten kurzfristig keinen Sprung beim Telecom-Umsatz durch LEO-Programme erwarten. „Ich glaube nicht, dass Sie einen Sprung erwarten sollten. Sie werden einen Hochlauf sehen, und der wird im Laufe des Kalenderjahres 2027 stattfinden“, verbunden mit einem großen Programm, das später in diesem Jahr oder Anfang nächsten Jahres von der Entwicklung in die Serienproduktion übergehe.
In einer moderaten strategischen Neuausrichtung bestätigte Daly, dass MACOM nun opportunistisch den Markt für LEO-Benutzerterminals verfolge – ein konsumnahes Segment, das das Unternehmen zuvor gemieden hatte. Er stellte jedoch klar, dass man auf AESA-Steuerungsprodukte abziele und nicht auf integrierte Empfängerchips, was den Umfang der Neuausrichtung begrenze.
Lieferkettensicherheit durch IQE-Investment gestärkt
MACOM gab eine Investition in Höhe von 45 Millionen GBP in den britischen Epitaxie-Dienstleister IQE bekannt (30 Millionen GBP in Eigenkapital für einen Anteil von etwa 11 % sowie eine Wandelanleihe über 15 Millionen GBP), strukturiert in Verbindung mit einer langfristigen Liefervereinbarung für Indiumphosphid- und Siliziumkarbid-Materialien. Daly bezeichnete dies als proaktiven Schritt, um das Risiko bei der Verfügbarkeit von Vorprodukten zu „minimieren“ – ein Thema, das an Bedeutung gewonnen hat, da Substratlieferanten Preisdruck signalisiert haben. Die Transaktion steht noch unter dem Vorbehalt der behördlichen Genehmigung und einer Abstimmung der Aktionäre; der Abschluss wird innerhalb von 30 bis 60 Tagen erwartet.
Kapitaldisziplin trotz Rekordauftragsbestand gewahrt
Trotz der Rekordaufträge bekräftigte das Management, keine Pläne für den Bau neuer Fabriken zu haben. Stattdessen werde die Kapazität schrittweise in den bestehenden Anlagen in North Carolina, Massachusetts und Frankreich erweitert. Die Investitionsausgaben (Capex) werden für das Geschäftsjahr 2026 auf 55 bis 65 Millionen $ prognostiziert, etwa 4 % bis 5 % des Umsatzes – ein Niveau, das laut Daly auch bei einer Verdopplung des Umsatzes in Richtung 2 Milliarden $ gehalten werden sollte. Der operative Cashflow wird für das Geschäftsjahr 2026 auf über 300 Millionen $ geschätzt (nach 235 Millionen $ im Geschäftsjahr 2025). Das Unternehmen nutzte das Quartal zudem, um 161 Millionen $ an Wandelanleihen mit Fälligkeit 2026 zurückzuzahlen, was zu einer Netto-Cash-Position von etwa 325 Millionen $ führte.
Prognose deutet auf starke Beschleunigung im dritten Geschäftsquartal hin
Für das dritte Geschäftsquartal (endend am 3. Juli 2026) prognostiziert MACOM einen Umsatz von 331 bis 339 Millionen $. Der Bereich Data Center soll sequenziell um etwa 35 % wachsen, Industrial and Defense um knapp 10 % und Telecom im niedrigen einstelligen Bereich. Die bereinigte Bruttomarge wird auf 59 % bis 60 % und der bereinigte Gewinn je Aktie auf 1,31 $ bis 1,37 $ geschätzt – ein deutlicher Anstieg gegenüber den 1,09 $ im zweiten Quartal. Die bereinigte operative Marge soll im nächsten Quartal etwa 30 % erreichen, nach 27,8 % im zweiten Quartal – ein Wert, der laut Management nun das dritte Quartal in Folge gestiegen ist.
Zusammenfassend unterstreicht das Quartal die Positionierung von MACOM als wichtiger Nutznießer des KI-getriebenen Rechenzentrumsausbaus und steigender Anteile von Verteidigungselektronik. Die Neuausrichtung des Zeitplans für CW-Laser und der zeitlich nach hinten verschobene Beitrag des RF-Power-Wettbewerbers sind jedoch eine Erinnerung daran, dass nicht jeder Wachstumstreiber in dem Zeitrahmen eintrifft, den sich Investoren möglicherweise notiert hatten.
MACOM Technology Solutions Holdings, Inc. im Porträt: Die Analog-Power für das Zeitalter der KI-Interconnects
Die Fab-Lite-Strategie als Analog-Motor
MACOM Technology Solutions Holdings, Inc. agiert als hochspezialisierter Tier-2-Zulieferer von leistungsstarken analogen Halbleiterprodukten für Hochfrequenz-, Mikrowellen- und optische Anwendungen. Das Geschäftsmodell des Unternehmens ist darauf ausgerichtet, die komplexesten Engpässe auf der physikalischen Ebene der Datenübertragung und Signalverarbeitung zu lösen. Anstatt im Bereich der standardisierten digitalen Logik zu konkurrieren, konzentriert sich MACOM auf die analoge Hardware, die für den Datentransport in Netzwerken und Radarsystemen erforderlich ist. Im Markt für optische Rechenzentren beliefert MACOM nicht direkt die Hyperscaler, sondern liefert kritische Komponenten – insbesondere Transimpedanzverstärker, Lasertreiber, Laser und Photodetektoren – an Hersteller optischer Module, die die in Hochgeschwindigkeitsschaltern verwendeten Transceiver montieren. In den Bereichen Luft- und Raumfahrt, Verteidigung sowie Telekommunikation liefert MACOM Leistungsverstärker auf Basis von Galliumnitrid (GaN) und Galliumarsenid (GaAs) sowie monolithische Mikrowellen-integrierte Schaltkreise (MMICs), die das Rückgrat für Radar-, elektronische Kampfführung und 5G/6G-Infrastrukturen bilden.
Das Unternehmen verfolgt eine pragmatische „Fab-Lite“-Fertigungsstrategie. Während die Produktion von Standard-Silizium an große Foundries ausgelagert wird, verbleibt die Fertigung spezialisierter Verbindungshalbleiter strikt im eigenen Haus. Dieser hybride Ansatz ermöglicht es MACOM, die volle Kontrolle über proprietäre Prozesstechnologien wie GaN-on-SiC und Indiumphosphid zu behalten, die für Hochfrequenz- und Hochleistungsanwendungen entscheidend sind, während gleichzeitig die Skaleneffekte externer Partner für weniger differenzierte Siliziumkomponenten genutzt werden. Diese strukturelle Disziplin hat MACOM zu einem hochprofitablen Kraftzentrum für Verbindungshalbleiter gemacht, das robuste Cashflows generiert, die aggressiv in die Forschung und Entwicklung optischer und hochfrequenter Technologien der nächsten Generation reinvestiert werden.
Navigation im Tier-2-Ökosystem
Als Tier-2-Komponentenzulieferer ist der Kundenstamm von MACOM zweigeteilt: Er besteht aus Herstellern optischer Module sowie führenden Auftragnehmern in den Bereichen Verteidigung und Telekommunikation. Im Segment der Rechenzentren beliefert MACOM Modulintegratoren wie Coherent, Lumentum und Innolight. Diese Unternehmen liefern wiederum die fertigen optischen Transceiver an Endkunden wie Amazon, Google, Microsoft sowie Netzwerkgiganten wie Cisco und Arista. Im Sektor Luft- und Raumfahrt sowie Verteidigung gehören das US-Verteidigungsministerium und Hauptauftragnehmer wie Lockheed Martin und Northrop Grumman zu den Endkunden, ergänzt durch große Telekommunikationsausrüster wie Ericsson und Nokia für die Mobilfunkinfrastruktur.
Der Wettbewerb ist intensiv und stark konsolidiert. Im Markt für optische Rechenzentren sind Broadcom, Marvell Technology, MaxLinear und Semtech die Hauptkonkurrenten. Broadcom und Marvell sind mächtige Rivalen, die ihre Dominanz bei digitalen Signalprozessoren (DSPs) und Switch-ASICs nutzen, um optische Komponenten zu bündeln. In den Bereichen Hochfrequenz und Galliumnitrid konkurriert MACOM direkt mit Qorvo, Sumitomo Electric, NXP Semiconductors und Infineon. Um sich gegen Lieferkettenrisiken abzusichern und den Zugang zu Rohstoffen gegenüber finanzstarken Wettbewerbern zu sichern, hat MACOM proaktiv vorgesorgt. Im April 2026 führte MACOM eine strategische Investition in IQE an, einen weltweit führenden Anbieter von Verbindungshalbleiter-Wafern, und beteiligte sich mit frischem Kapital an einer Finanzierungsrunde über 81 Millionen Britische Pfund. Diese langfristige Liefervereinbarung stellt sicher, dass MACOM unterbrechungsfreien Zugriff auf die für die eigenen Fabriken notwendigen epitaxialen Wafer hat.
Pionier bei LPO und Titan bei GaN-on-SiC
Der Wettbewerbsvorteil von MACOM stützt sich auf zwei technologische Säulen: seine Pionierrolle bei Linear Drive Pluggable Optics (LPO) und die neu erworbene Dominanz in der GaN-on-SiC-Fertigung. In Rechenzentren hat der Übergang von 400G auf 800G und 1.6T optische Interconnects zu einer massiven Energiekrise geführt. Herkömmliche optische Module sind stark auf DSPs angewiesen, um Signale zu entzerren und neu zu takten. Bei 800G kann ein DSP-basiertes Modul jedoch über 16 Watt verbrauchen, wobei der DSP allein für etwa 50 % des Stromverbrauchs sowie einen erheblichen Teil der Latenz und Kosten verantwortlich ist. Um diesen thermodynamischen Engpass zu überwinden, kooperierte MACOM 2022 mit NVIDIA, um LPO zu entwickeln. Dabei wird der DSP vollständig aus dem Modul entfernt; stattdessen verlassen sich die hochlinearen Transimpedanzverstärker und Lasertreiber von MACOM darauf, die Signalintegrität rein durch analoge, kontinuierliche lineare Entzerrung aufrechtzuerhalten. Diese Architektur senkt den Stromverbrauch des Moduls auf unter 8,5 Watt, reduziert die Latenz und senkt die Materialkosten. Da Broadcom und Marvell massive Umsätze mit DSPs erzielen, stellt die LPO-Technologie von MACOM einen disruptiven, asymmetrischen Angriff auf die Gewinnpools der Konkurrenten dar. Der Vorsprung von MACOM bei LPO hat sich in greifbare Marktanteilsgewinne übersetzt; derzeit befinden sich drei Hyperscaler in der aktiven Produktion mit den LPO-Chipsets von MACOM.
Im Hochfrequenzbereich gelang MACOM mit der Übernahme des RF-Geschäfts von Wolfspeed Ende 2023 für lediglich 125 Millionen Dollar ein strategischer Coup. Die Akquisition umfasste eine 100-mm-GaN-on-SiC-Wafer-Fertigungsanlage im Research Triangle Park, North Carolina. GaN-on-SiC gilt aufgrund seiner überlegenen Wärmeleitfähigkeit als Goldstandard für Hochleistungs- und Hochfrequenzanwendungen in Verteidigung und Telekommunikation. Entscheidend ist, dass diese Anlage eine vom US-Verteidigungsministerium akkreditierte „Trusted Foundry“ ist – eine Zertifizierung, die eine enorme Markteintrittsbarriere für ausländische Wettbewerber schafft und einen stetigen Strom margenstarker Militäraufträge garantiert. MACOM übernahm die operative Kontrolle über diese Fabrik im Juli 2025, sechs Monate früher als geplant, und stieg damit sofort in die Riege der weltweit führenden Akteure im RF-GaN-Markt neben Qorvo und Sumitomo auf. Die Integration dieser Fabrik verschafft MACOM die nötige Größe, das geistige Eigentum und die souveräne Fertigungsbasis, um den Modernisierungszyklus in der Verteidigungsindustrie anzuführen.
Wachstum durch 1.6T-Welle und CPO-Horizont
Die Branchendynamik um MACOM wird derzeit durch den explosiven Ausbau von KI-Rechenclustern definiert. Da GPU-Cluster auf zehntausende Einheiten skalieren, erfordert die notwendige Bandbreite ein massives Volumen an optischen Transceivern. Der Übergang zu 1.6T-Interconnects, der im Geschäftsjahr 2026 stark an Fahrt gewinnt, wirkt als wesentlicher Rückenwind. Der Umsatz von MACOM im Bereich Rechenzentren dürfte im Geschäftsjahr 2026 um über 60 % steigen, getrieben durch den hohen Bedarf an analogen Komponenten für diese KI-Netzwerke. MACOM hat die Chance, einen überproportionalen Anteil am Markt für analoge 800G- und 1.6T-Komponenten zu gewinnen, da Hyperscaler zunehmend LPO- und Linear Receive Optics-Architekturen einsetzen, um die Rack-Leistungsdichten zu bewältigen, die mittlerweile 40 Kilowatt übersteigen.
Die größte Bedrohung für das Geschäft mit optischen Komponenten ist jedoch der langfristige architektonische Wandel hin zu Co-Packaged Optics (CPO). Bei CPO wird die optische Engine direkt auf dasselbe Substrat wie der Switch-ASIC oder die GPU integriert, wodurch steckbare optische Module auf der Frontplatte des Servers überflüssig werden. Sollte sich CPO als dominanter Standard durchsetzen, könnte die traditionelle Lieferkette für steckbare Module, in der MACOM derzeit als Komponentenzulieferer floriert, schwer gestört oder vollständig umgangen werden. Obwohl CPO die ultimative Lösung für die Leistungs- und Dichtebeschränkungen elektrischer Leiterbahnen bietet, steht die Technologie vor erheblichen Herausforderungen in Bezug auf Fertigung, Test und Wärmemanagement. Der Branchenkonsens lautet, dass LPO als kritische Brückentechnologie für die nächsten drei bis fünf Jahre dienen wird, was MACOM ein lukratives Zeitfenster zur Monetarisierung seiner analogen Marktführerschaft verschafft, bevor CPO kommerzielle Reife erreicht.
Die Bedrohung durch Silizium-Photonik und optische I/O
Die Bedrohung durch CPO ist nicht nur theoretisch; sie wird von einer neuen Welle finanzstarker Marktteilnehmer und aggressiver Übernahmen durch etablierte Unternehmen aktiv vorangetrieben. Startups, die sich auf optische Ein-/Ausgänge (I/O) auf Chipebene und Silizium-Photonik konzentrieren, arbeiten daran, die „Speichermauer“ und Bandbreitenengpässe zu überwinden, indem sie Licht direkt in das Rechenpaket führen. Ayar Labs, das kürzlich Finanzierungsrunden in Höhe von insgesamt über 870 Millionen Dollar mit Unterstützung von NVIDIA, Intel und TSMC abschloss, entwickelt optische Chiplets, die Kupferverbindungen auf Chipebene ersetzen. Ihre Technologie ist für KI-Skalierungsarchitekturen konzipiert und bedroht direkt die langfristige Lebensfähigkeit externer steckbarer Optiken.
Zudem beschleunigt sich die Konsolidierung in diesem disruptiven Bereich. Im Februar 2026 erwarb Marvell Technology Celestial AI, einen Pionier für photonische Fabrics und optische Interconnects, für einen Basiswert von 3,25 Milliarden Dollar. Diese Übernahme signalisiert, dass sich große DSP- und Switch-Anbieter aggressiv für das CPO-Zeitalter wappnen, indem sie optische Konnektivität direkt in ihre Silizium-Portfolios integrieren. Während diese Technologien derzeit auf die leistungsstärksten KI-Beschleunigerarchitekturen fokussiert sind und vor steilen Kommerzialisierungskurven stehen, stellen sie eine glaubwürdige, existenzielle Bedrohung für das traditionelle Tier-2-Modell für optische Komponenten dar. MACOM kontert dies durch die Entwicklung eigener analoger Front-Ends für 1.6T und die Mitarbeit in Standardisierungsgremien, wird aber den Übergang von steckbaren Modulen zu integrierten photonischen Fabrics sorgfältig steuern müssen.
Steve Dalys Meisterklasse in der Kapitalallokation
Der operative und finanzielle Turnaround von MACOM unter CEO Steve Daly ist bemerkenswert. Seit er das Ruder übernommen hat, hat Daly konsequent margenschwache, standardisierte Produktlinien abgestoßen und das Unternehmen auf analoge und Verbindungshalbleiter-Nischen mit hohen Markteintrittsbarrieren fokussiert. Diese Disziplin spiegelt sich im Finanzprofil des Unternehmens wider: Die bereinigten Bruttomargen stiegen strukturell auf das Niveau von 60 %, und der operative Cashflow wird für das Geschäftsjahr 2026 auf über 300 Millionen Dollar geschätzt.
Dalys Erfolgsbilanz bei der Kapitalallokation zeigt sich am besten in der Übernahme des RF-Geschäfts von Wolfspeed. Der Kauf einer voll funktionsfähigen, vom Verteidigungsministerium akkreditierten GaN-on-SiC-Fabrik und eines Portfolios von über 1.400 Patenten für 125 Millionen Dollar war ein äußerst opportunistisches und wertschaffendes Manöver. Das Management integrierte das Unternehmen nicht nur nahtlos, sondern übernahm den physischen Fabrikbetrieb weit vor dem ursprünglichen Zeitplan von zwei Jahren. Die strategische Weitsicht, die Versorgung mit Verbindungshalbleiter-Wafern durch die kürzlich erfolgte IQE-Finanzierungsrunde über 81 Millionen Pfund abzusichern, unterstreicht zudem ein Managementteam, das Lieferkettenrisiken in einem geopolitisch fragmentierten Halbleitermarkt proaktiv steuert. Unter Dalys Führung hat sich MACOM von einer Ansammlung disparater RF-Vermögenswerte zu einem hochfokussierten, profitablen Analog-Motor gewandelt, der perfekt für die Superzyklen in KI und Verteidigung positioniert ist.
Das Fazit
MACOM Technology Solutions ist einer der überzeugendsten, bisher wenig beachteten Profiteure der Superzyklen in den Bereichen Künstliche Intelligenz und Verteidigungsmodernisierung. Durch die Förderung von Linear Drive Pluggable Optics hat MACOM seine analoge Expertise erfolgreich gegen die DSP-Monopole von Broadcom und Marvell in Stellung gebracht und bietet Hyperscalern eine lebenswichtige Lösung zur Senkung des Stromverbrauchs in 800G- und 1.6T-Netzwerken. Gleichzeitig hat die kluge Akquisition des RF-Geschäfts von Wolfspeed MACOM als dominierenden, souveränen Lieferanten von GaN-on-SiC-Komponenten für das US-Verteidigungsministerium und die globale Telekommunikationsinfrastruktur etabliert. Das Fab-Lite-Modell, kombiniert mit der klinischen operativen Disziplin von Steve Daly, hat ein strukturell hochprofitables Unternehmen geschaffen, das derzeit auf allen Ebenen überzeugt – wie die Rekordauftragseingänge für das Geschäftsjahr 2026 und das prognostizierte Umsatzwachstum von über 60 % im Bereich Rechenzentren belegen.
Das Hauptrisiko für die These liegt in der langfristigen architektonischen Entwicklung der Interconnects in Rechenzentren. Während LPO eine äußerst lukrative Brücke für die nächsten Jahre bietet, stellen die Milliardeninvestitionen in CPO und optische I/O auf Chipebene durch Unternehmen wie Ayar Labs und Marvell eine glaubwürdige langfristige Bedrohung für das Ökosystem der steckbaren Module dar. MACOM wird sein analoges Portfolio letztlich an eine CPO-dominierte Welt anpassen müssen, was die aktuelle Tier-2-Wirtschaftlichkeit verändern könnte. Angesichts der unmittelbaren, unersättlichen Nachfrage nach steckbaren 1.6T-Optiken, der hohen Markteintrittsbarrieren im Verteidigungs-RF-Markt und der nachgewiesenen Umsetzungsstärke des Managements ist MACOM jedoch hervorragend positioniert, um mittelfristig substanzielle Cashflows zu generieren und Marktanteile zu gewinnen.