Microchip Technology: Umsatz im Rechenzentrumsgeschäft soll 2026 auf 1 Milliarde Dollar steigen – Engpässe weiten sich auf gesamte Produktpalette aus
Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals des Geschäftsjahres 2027, 6. August 2026
Microchip Technology nutzte die Telefonkonferenz zum ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 für die bisher detaillierteste Aufschlüsselung seines Engagements im Rechenzentrumsbereich. Das Unternehmen gab bekannt, dass der Gesamtumsatz mit Rechenzentrumslösungen im Kalenderjahr 2026 voraussichtlich rund 1 Milliarde Dollar erreichen wird, was einem Anstieg von 69 % gegenüber 591 Millionen Dollar im Kalenderjahr 2025 entspricht. Diese Offenlegung, eingebettet in ein Quartal, in dem die Prognosen bei allen wichtigen Kennzahlen übertroffen wurden, positioniert Microchip weniger als klassischen Anbieter für Industrie- und Automobil-Analogtechnik, sondern vielmehr als breit aufgestellten Profiteur des Ausbaus der KI-Infrastruktur. CEO Steve Sanghi warnte jedoch gleichzeitig davor, dass sich die Lieferengpässe inzwischen weit über die wenigen, vor einigen Monaten identifizierten Engpässe hinaus ausgeweitet haben.
Engagement im Rechenzentrumsbereich breiter als erwartet
Sanghi erläuterte, dass sich der Umsatz von Microchip im Rechenzentrumsbereich nicht nur auf die spezialisierte Geschäftseinheit „Data Center Solutions“ beschränkt, die PCIe-Gen6-Switches, Retimer und Speichercontroller direkt an Hyperscaler vertreibt. Zusätzlich zu den 302,7 Millionen Dollar, die diese Einheit im Kalenderjahr 2025 erwirtschaftete, identifizierte Microchip weitere 288 Millionen Dollar an rechenzentrumsnahen Umsätzen, die in den Kataloggeschäften – darunter Power Management, Mixed-Signal, Mikrocontroller, Sicherheit, FPGAs sowie Timing- und Speicherprodukte – verborgen sind. Diese Produkte werden nicht direkt an Hyperscaler verkauft, sondern an Hersteller von Netzteilen, Modulen und Bestückungsdienstleister wie LITEON und Delta. Damit belief sich das gesamte Engagement im Rechenzentrumsbereich 2025 auf 591 Millionen Dollar, was 14 % des Nettoumsatzes entspricht. Für 2026 prognostizierte Sanghi ein Volumen von jeweils 500 Millionen Dollar für die „Data Center Solutions“-Einheit sowie das Kataloggeschäft, was den Gesamtumsatz auf rund 1 Milliarde Dollar heben würde. „Unser Engagement im Rechenzentrumsbereich ist vermutlich breiter als das jedes anderen Unternehmens“, so Sanghi. Dies mache es „schwierig, den gesamten TAM (Total Addressable Market) in jedem dieser Teilmärkte zu bewerten“ und Marktanteilsgewinne definitiv zu beziffern, wenngleich er betonte: „Ich gehe davon aus, dass wir Anteile gewinnen.“ Im Vorjahresvergleich stiegen die Umsätze im Rechenzentrumsbereich im März-Quartal um 77,2 % und im Juni-Quartal um 97,8 %. Die Design-Wins im Kernbereich für Switches und Retimer stiegen von sechs im Vorquartal auf aktuell 14 (12 für den Gen6-Switch und zwei für den Gen6-Retimer), wobei sich der Kundenstamm sowohl auf Hyperscaler als auch auf Unternehmenskunden erstreckt.
Lieferengpässe weiten sich aus
Die wohl folgenreichste betriebliche Mitteilung war Sanghis Beschreibung der Entwicklung der Kapazitätsengpässe. „Diese Herausforderungen waren zuvor auf spezifische Bereiche isoliert, haben sich nun aber auf viele unserer Produkte ausgeweitet, die aus den Foundries stammen“, sagte er und verwies auf Knappheiten bei Substraten, begrenzte Kapazitäten bei Subunternehmern sowie Engpässe in den Foundries über mehrere Fertigungsknoten hinweg. Die Lieferzeiten, die bei Standardprodukten stabil zwischen vier und acht Wochen lagen, verlängern sich derzeit, da die Bestände an Fertigwaren und Dies abgebaut wurden. Kunden fordern zunehmend beschleunigte Lieferungen innerhalb der Standard-Lieferzeit an, wobei Sanghi anmerkte, dass viele dieser Anfragen „im laufenden Quartal nicht bedient werden können“. Er widersprach jedoch der Einschätzung, dass dies das Wachstum deckele: Microchip habe in den eigenen Werken keine Kapazitätsengpässe; die Auslastung liege unter 100 %, und Maschinen im Wert von 450 Millionen Dollar seien bereits angeschafft, aber noch nicht installiert. Der Flaschenhals liege bei der ausgelagerten Montage und Prüfung, insbesondere bei der Advanced Packaging-Technologie, wo die „KI die verfügbaren Kapazitäten bei den Subunternehmern verdrängt“. „Man sollte das Wort Engpass keinesfalls so interpretieren, dass der Umsatz gedeckelt ist – ganz und gar nicht“, betonte Sanghi. Die Zuteilungen von Foundry- und OSAT-Partnern (Outsourced Semiconductor Assembly and Test) nähmen von Quartal zu Quartal zu, auch wenn sie hinter dem zurückblieben, was Microchip theoretisch absetzen könnte.
Bruttomargen-Prognose übertrifft langfristiges Modell – Warnung vor Extrapolation
Microchip prognostiziert für das September-Quartal eine Non-GAAP-Bruttomarge von 66 % bis 67 % und liegt damit über dem langfristigen Ziel von 65 %. Dieser Wert löste bei Analysten wie Timothy Arcuri (UBS) und Vivek Arya (Bank of America) wiederholt Fragen zur Nachhaltigkeit aus. CFO Eric Bjornholt und Sanghi stellten klar, dass ein signifikanter Teil dieses Ergebnisses auf Einmaleffekte zurückzuführen sei: ein ungewöhnlich starkes Quartal bei Lizenzgebühren mit einer Marge von 100 % sowie ein einmaliger positiver Effekt bei den Reserven für die Bestandsbewertung im Vertrieb infolge der jüngsten Preiserhöhungen. „Diese beiden Faktoren werden im kommenden Quartal negativ wirken“, sagte Sanghi, ergänzte jedoch, dass ein volles Quartal mit den neuen Preiserhöhungen, die zwischen Mitte August und Anfang September in Kraft treten, den Effekt weitgehend ausgleichen sollte. Das Management betonte, dass Investoren nicht mit weiterem Aufwärtspotenzial rechnen sollten. „Man sollte nicht erwarten, dass die Non-GAAP-Bruttomarge über dieses Niveau hinaus weiter steigt“, so Sanghi. Bjornholt bezeichnete 66,5 % als „sehr gesunde Marge“, die das Unternehmen für mindestens die nächsten Quartale halten wolle, unterstützt durch sinkende Kosten aus Unterauslastung bei steigender Produktion, jedoch unter dem Vorbehalt, dass steigende Inputkosten der Foundries und OSATs eine teilweise Belastung darstellten. Sanghi charakterisierte die Preiserhöhung als einmalige Anpassung an bereits in den vergangenen sechs Monaten absorbierte Kosten und nicht als Beginn einer regelmäßigen Preiserhöhungsrunde; eine weitere Erhöhung würde „ein weiteres Ereignis, eine große Preiserhöhung der Foundries und OSATs uns gegenüber“ erfordern.
Aufschwung in Luft- und Raumfahrt sowie Verteidigung steht noch am Anfang
Der Umsatz in der Luft- und Raumfahrt sowie im Verteidigungssektor stieg im Juni-Quartal um 45,6 % gegenüber dem Vorjahr und um 20 % gegenüber dem Vorquartal. Sanghi wies darauf hin, dass der Großteil des erwarteten Ausbaus noch nicht im Auftragsbestand reflektiert sei. Vertreter des Verteidigungsministeriums und Hauptauftragnehmer diskutierten Produktionssteigerungen um das „Vier- bis Achtfache“ bei Munition und zugehörigen Systemen, doch die Unternehmen müssten zunächst ihren eigenen Lieferkettenbedarf ermitteln, bevor sie Bestellungen aufgeben. „Sie versuchen, ihren eigenen Bedarf zu klären... dann erteilen sie die Aufträge, und wir beginnen mit der Produktion“, so Sanghi. „Unsere Aufträge sind stark, aber sie machen nur einen Bruchteil dessen aus, was tatsächlich benötigt wird.“ Er warnte Analysten davor, die aktuelle Wachstumsrate zu extrapolieren, da die Vergleichsbasis nach dem Abschwung 2025 ungewöhnlich niedrig sei, als der Gesamtumsatz des Unternehmens bei 970 Millionen Dollar lag – verglichen mit dem Mittelwert der Prognose von 1,603 Milliarden Dollar im aktuellen Quartal.
Kapitalallokation bleibt trotz verbesserter Bilanz konservativ
Die Nettoverschuldung sank zum Quartalsende auf 5,2 Milliarden Dollar, wobei sich die Nettoverschuldungsquote (Leverage) von zuvor höheren Werten auf das 2,85-fache des EBITDA verbesserte. Bjornholt erwartet, dass dieser Wert im September-Quartal unter das 2,5-fache sinken wird. Trotz dieser Fortschritte schloss Sanghi Aktienrückkäufe und Dividendenerhöhungen für die absehbare Zukunft aus. „Wir glauben, dass das Schuldenniveau immer noch zu hoch ist, und wir werden weiterhin den gesamten verfügbaren Cashflow jenseits der aktuellen Dividende zur Schuldentilgung nutzen“, sagte er, ohne eine spezifische Leverage-Schwelle zu nennen, ab der sich diese Haltung ändern könnte. In Bezug auf M&A bekräftigte Sanghi, dass das Unternehmen keine großen Übernahmen plane, obwohl es kürzlich den Kauf des israelischen Edge-AI-Chip-Entwicklers Hailo vereinbart habe, der sich in einer schwierigen Lage befand. Der Abschluss wird für September erwartet. Er beschrieb den strategischen Wert als überproportional zum Kaufpreis und erklärte, die Technologie „bringt unsere Roadmaps um etwa fünf Jahre voran“ im Bereich Edge-AI, was Microchip intern vier bis fünf Jahre Entwicklung gekostet hätte.
Vertriebskanal hat Talsohle erreicht, aber Wiederauffüllung der Lager hat noch nicht begonnen
Die Lagerbestände bei den Distributoren fielen auf 25 Tage, was als unteres Ende des historischen Bereichs gilt, während der Sell-Through (Abverkauf an Endkunden) im Quartalsvergleich um 17 % stieg. Sanghi sagte, er habe sich in den letzten drei Wochen persönlich mit großen Distributoren getroffen und festgestellt, dass diese zögerlich bei Nachbestellungen seien, da ihre eigenen Endkunden trotz weithin berichteter Lieferzeitverlängerungen noch keine langfristigen Aufträge erteilten. „Kunden bewegen sich erst, wenn sie in Schwierigkeiten geraten“, sagte er. „Sie müssen erst einige Produktionslinien stoppen, dann geraten sie in Panik.“ Diese Dynamik deutet darauf hin, dass die Wiederauffüllung der Lagerbestände im Vertriebskanal und der damit verbundene Umsatzschub noch nicht signifikant begonnen haben, was dies zu einem potenziellen zukünftigen Katalysator macht, der noch nicht in den aktuellen Ergebnissen enthalten ist.