Monolithic Power Systems: Rekordquartal dank Enterprise-Data-Boom – Kapazitätsziel auf über 6 Milliarden Dollar angehoben, CPU-Marktanteil über 30 Prozent
Q2 2026 Earnings Call, 30. Juli 2026
Monolithic Power Systems (MPS) hat im zweiten Quartal einen Rekordumsatz von 981 Millionen Dollar erzielt. Dies entspricht einem sequenziellen Anstieg von 22 % und einem Plus von 48 % gegenüber dem Vorjahr. Da alle Endmärkte wuchsen und der Bereich Enterprise Data sequenziell um 45 % zulegte, hob das Unternehmen seine Wachstumsprognose für dieses Segment an. Zudem wurde das Kapazitätsziel über die zuvor gesetzte Marke von 6 Milliarden Dollar hinaus erweitert, wie CFO Tony Balow mitteilte. Der Vorstand genehmigte zudem zusätzliche Aktienrückkäufe im Volumen von 500 Millionen Dollar, womit sich das Gesamtvolumen auf 1 Milliarde Dollar beläuft.
CPU-Marktanteil übertrifft interne Zielmarke
Die wohl konkreteste neue Kennzahl des Earnings Calls lieferte Gründer und CEO Michael Hsing zum Thema CPU-Stromversorgung für Server. Auf die Frage von Chris Caso (Wolfe Research) zur Positionierung des Unternehmens im Bereich CPU-Power angesichts der durch agentische KI getriebenen Nachfrage verwies Hsing auf eine frühere Äußerung: „Ich sagte im Earnings Call, dass ich einen Marktanteil von unter 30 % als Versagen betrachte“, erklärte er. „Ich denke, wir können jetzt beruhigt sagen, dass wir diesen Wert überschritten haben. Das unterstreicht unsere gute Marktposition, die wir weiter ausbauen werden.“ Dies ist eine seltene, spezifische Offenlegung von Marktanteilen durch ein Management, das sich ansonsten dazu ausschweigt, Positionen nach Sockeln oder Kunden zu quantifizieren. Es deutet darauf hin, dass sich CPU-Power von einer aufstrebenden Chance zu einem etablierten, skalierten Umsatzträger im Bereich Enterprise Data entwickelt hat.
Balow ergänzte, dass die durch agentische KI getriebene CPU-Nachfrage ein „zusätzlicher Wachstumsvektor“ werden könnte, räumte jedoch ein, dass das Unternehmen CPU-bezogene Umsätze nicht sauber von den breiteren KI-Umsätzen trennen könne, was die Präzision künftiger Prognosen einschränke.
Prognose für Enterprise Data deutlich angehoben, Book-to-Bill-Verhältnis über 1
Das Ausmaß des Aufwärtstrends bei Enterprise Data war das herausragende Ergebnis des Quartals: Joshua Buchalter (TD Cowen) merkte an, dass das Segment sequenziell fast 120 Millionen Dollar hinzugewonnen habe. Das Management reagierte mit einer Anhebung der Untergrenze für das jährliche Wachstum in diesem Endmarkt von 85 % auf 130 % – eine deutliche Korrektur nach oben, die signalisiert, dass das Vertrauen weit über das laufende Quartal hinausreicht. Balow verwies auf niedrige Lagerbestände im Vertriebskanal als Beleg dafür, dass das Wachstum auf einer tatsächlichen Nachfrage basiere und nicht auf einer Wiederauffüllung der Lager. Hsing betonte zudem, dass die Kundenbasis nicht konzentriert sei: „Wir haben keine Klumpenrisiken bei Kunden... wir bedienen alle, von groß bis klein.“ Balow gab bekannt, dass das Book-to-Bill-Verhältnis den zweiten Zyklus in Folge „deutlich über 1“ lag, was dem Unternehmen eine Visibilität von mehr als einem Quartal verschafft, wenngleich er davor warnte, die Erwartungen für 2027 zu hoch anzusetzen, da spezifische Zahlen zum jetzigen Zeitpunkt verfrüht seien.
Neuer DDR5-Speichercontroller signalisiert Technologie-Expansion
MPS gab bekannt, erste Aufträge für Hochgeschwindigkeits-DDR5-Speicherschnittstellenkomponenten erhalten zu haben – eine technologische Neuerung für das Unternehmen. Hsing beschrieb die zugrunde liegende Arbeit als fundamental: „Es handelt sich um sehr hohe Geschwindigkeiten im Gigahertz-Bereich, was im Grunde analoge Schaltungstechnik ist. Wir können diese Technologie auf andere Kommunikationsbereiche ausweiten... das ist echtes Grundlagen-Know-how.“ Das Management stellte klar, dass dies ein frühes Stadium sei und noch kein umsatzrelevanter Faktor für Modellrechnungen. Die Aussage, die zugrunde liegende Technologie auf andere Kommunikationsanwendungen jenseits von Speicher zu übertragen, stellt jedoch eine bemerkenswerte Erweiterung der adressierbaren Technologiebasis dar. Hsings abschließender Kommentar – „In der Vergangenheit galt: Wenn wir etwas erwähnten, wurde es später zu unserem Umsatz“ – ist als deutliches Signal an Analysten zu verstehen, diesen Bereich nicht zu unterschätzen.
800-Volt-Rechenzentrumsarchitektur und Kehrtwende bei GaN
MPS begann mit der Bemusterung von Hochspannungs-AC-DC-Produkten für 800-Volt-Rechenzentrumsarchitekturen und geht damit über die bestehenden Lösungen für KI- und Server-Kernstromversorgung hinaus. Noch bemerkenswerter war Hsings Eingeständnis einer Kehrtwende bei Galliumnitrid (GaN), einer Technologie, die er in der Vergangenheit öffentlich abgelehnt hatte. „Früher habe ich offen gesagt, dass ich nicht an GaN glaube... jetzt ist es wohl der Beweis, dass ich falsch lag, aber wir haben einen Punkt erreicht, an dem wir GaN nicht mehr ignorieren können“, sagte er und bestätigte, dass das Unternehmen im vergangenen Jahr eine eigene GaN-Technologie entwickelt habe und nun über ein funktionsfähiges Bauteil verfüge. Für den 800-Volt-Vorstoß setzt MPS jedoch vollständig auf eigene Siliziumkarbid-Bauteile (SiC) statt auf GaN. Der Zeitpunkt für Umsatzbeiträge hängt vollständig davon ab, wann die Branche ihre Rechenzentrumsarchitekturen auf 800 Volt umstellt – ein Zeitpunkt, den Hsing laut eigener Aussage nicht präziser vorhersagen kann als der Markt: „Wir wissen genauso viel wie Sie.“
Gebäudeautomation: Ein überraschend großer TAM, gebremst durch Software
Auf eine Frage von William Stein (Truist) zu Robotik und Gebäudeautomation gab Hsing eine ungewöhnlich offene Auskunft über das Marktpotenzial (TAM) und die aktuellen Grenzen des Unternehmens. Er merkte an, dass derzeit ein Gebäude mit einer Million Quadratfuß Fläche mit MPS-Gebäudesteuerungen ausgestattet werde. Die Hardware sei im Wesentlichen fertig, doch die Software bleibe der limitierende Faktor: „Bei der Software hinken wir noch hinterher. Die Hardware ist bis auf kleinere Überarbeitungen fertig, aber bei der Software geht es um die Benutzerfreundlichkeit und die Implementierung. Bis Ende dieses Jahres sollten wir alles fertig haben.“ Er bezifferte das Marktpotenzial auf 40 bis 50 Milliarden Dollar – eine Zahl, die ihn persönlich überrascht habe – und sagte, mehrere potenzielle Kunden warteten darauf, dass MPS die Software fertigstelle, bevor sie mit der Installation beginnen. Zur Robotik äußerte er sich vager und skeptischer; Hsing verwies auf erhebliche Aktivitäten chinesischer Marktteilnehmer, beschrieb die eigenen Robotik-Anwendungsfälle von MPS jedoch als rein intern – primär für Tests und Zuverlässigkeitsautomatisierung in eigenen Fabriken –, nicht als eine heute bereits bestätigte externe Kundenbasis für humanoide Robotik.
Wettbewerbspositionierung bei optischen Modulen und Power-Modulen
Zum Wettbewerb bei optischen Transceivern befragt, ob MPS primär gegen PMIC-Hersteller oder Anbieter diskreter DC-DC-Wandler wie Texas Instruments und Analog Devices konkurriere, betonte Hsing die Leistungsdichte anstelle einer direkten Wettbewerbszuordnung: „Ich sage es ganz direkt: Wir sind heute das Unternehmen mit der weltweit höchsten Leistungsdichte. Ich kenne den Markt für optische Module nicht im Detail. Solange wir die beste Leistungsdichte bieten, werden wir alle diese Sockel gewinnen, einschließlich der optischen Module.“ Balow fügte hinzu, dass bei einigen Kunden noch Marktanteilsgewinne möglich seien und die Kombination aus TAM-Wachstum und Marktanteilsgewinnen eine „sehr substanzielle Wachstumschance“ im Kommunikationsbereich biete, auch wenn das Unternehmen weiterhin keine exakten Marktanteilszahlen nennt.
Kapazitätsausbau verlagert sich von Wafern auf Systeme
Das Management gab zusätzliche Einblicke in den Kapazitätsausbau über die 6-Milliarden-Dollar-Marke hinaus und stellte klar, dass der engere Engpass heute nicht mehr die Wafer-Kapazität im Front-End sei, sondern die Modulmontage im Back-End. Hsing beschrieb dies als komplexer als die Montage von Unterhaltungselektronik: „Es ist ein 3D-Effekt. Es ist komplizierter als der Zusammenbau eines Smartphones.“ Die geografische Aufteilung der Kapazitäten zwischen China und dem Rest der Welt bleibe flexibel und nachfragegesteuert, so Hsing. Das Gleichgewicht sei „noch nicht endgültig gefunden“. Neue Kapazitäten werden primär auf bestehenden Prozessknoten hinzugefügt, nicht auf neuen. Hsing charakterisierte die aktuelle Kapazitätserweiterung als einen Prozess, der neue operative Ansätze erfordere, die sich von der seit 2017 entwickelten, auf Wafer fokussierten Strategie des Unternehmens unterscheiden. Er vermied es jedoch, dies als die schwierigste Expansionsphase in der Unternehmensgeschichte zu bezeichnen, da die Beschränkungen in früheren Zyklen jeweils anders gelagert gewesen seien.
Zu beobachtende Segmente: Consumer und Notebook bleiben schwach
Nicht alle Geschäftsbereiche profitieren vom Aufschwung. Hsing wies direkt darauf hin, dass der Consumer-Bereich hinterherhinke, „weil wir uns auf andere Bereiche konzentriert haben“. Balow merkte zudem eine anhaltende Zurückhaltung bei der Nachfrage nach Notebook-Speicher und -Rechenleistung für die zweite Jahreshälfte an. Der Automobilbereich liegt für einen Hochlauf in der zweiten Jahreshälfte auf Kurs, wobei für das Gesamtjahr ein Wachstum im mittleren Zehnerbereich erwartet wird. Dies wird durch mehr als 1.500 neue Design-Wins im laufenden Jahr gestützt, die laut Management breit über Zonenarchitekturen, 48-Volt-Systeme, Batterien und LiDAR-Anwendungen verteilt sind und nicht nur auf ADAS konzentriert sind. Eine neue RCD-Produktlinie befindet sich noch in der Bemusterung und wird laut Balow „2026 keine signifikanten Umsatzimpulse liefern“.
Margen und Preisdisziplin
In Bezug auf die Preisgestaltung wies Hsing den Vorwurf zurück, dass die Gewinne bei Enterprise Data auf opportunistische Preiserhöhungen aufgrund knapper Lieferungen zurückzuführen seien: „MPS nutzt bei Lieferengpässen niemals die Preise aus... wenn die Lieferkette knapp ist, erhöhen wir die Preise; aber wenn ein Überangebot herrscht, senken wir sie nicht. Wir handeln konsistent, und unsere Kunden wissen das zu schätzen.“ Balow erklärte, die begrenzten Preiserhöhungen seien an spezifische Kostensteigerungen bei Vorprodukten, kundenseitig angeforderte Eilaufträge oder Anfragen für Lieferketten außerhalb Chinas gebunden gewesen, nicht an allgemeine Listenpreiserhöhungen. CFO Robert Dean merkte an, dass die Bruttomargenprognose aufgrund der starken Auftragslage leicht nach oben korrigiert wurde, wobei Hsing einräumte, dass das Unternehmen am unteren Ende seines langfristigen Modells operiere. Er bekräftigte die Priorität von Wachstum gegenüber der Margenoptimierung: „Niemand möchte, dass wir eine hohe Bruttomarge bei fehlendem Wachstum haben.“
Das Engagement im Bereich Rechenzentren über Enterprise Data, Kommunikation sowie Teile von Storage und Compute nähert sich mittlerweile etwa der Hälfte des Gesamtumsatzes. Eine Konzentration, die Balow auf Nachfrage von Ben Naji (William Blair) nicht bestritt, auch wenn Hsing betonte, dass die strategische Ausrichtung von MPS bewusst marktagnostisch bleibe: „Wir konzentrieren uns nie auf ein einzelnes Marktsegment... wir sind keine Goldgräber, die nach einem leeren Berg suchen.“