Telefonkonferenz zum dritten Quartal 2026, 4. November 2026

Niagen Bioscience hat ein drittes Quartal vorgelegt, das das Management selbst als Übergangsphase bezeichnet: Ein Kerngeschäft im Endkundensegment steht durch NMN und günstige NAD-Booster unter Preisdruck, das B2B-Rohstoffgeschäft sieht sich ähnlichem Wettbewerb ausgesetzt, und parallel dazu setzt das Unternehmen verstärkt auf Kostensenkungen, Hautpflege, klinikbasierte NAD-Verabreichung sowie einen Medikamentenkandidaten für seltene Erkrankungen. Der Nettoumsatz belief sich auf $27,2 Millionen. Tru Niagen steuerte $23,3 Millionen bei – ein Rückgang von 10 % oder $2,7 Millionen im Jahresvergleich. Das Unternehmen verzeichnete einen Nettoverlust von $1,2 Millionen bzw. $0,01 je verwässerter Aktie, verglichen mit einem Nettogewinn von $0,06 je Aktie im Vorjahreszeitraum. Das bereinigte EBITDA war mit $455.000 positiv, und der operative Cashflow lag bei rund $2,6 Millionen. Das Management stellt unmissverständlich klar, dass 2026 ein Investitionsjahr ist und das Wachstum ab 2027 einsetzen soll.

Günstigere NR-Salzform ist die tragendste strategische Neuerung

Die wichtigste neue Offenlegung betrifft die Herstellungskosten. Niagen hat Ende 2025 Patente für NR-Salzformen erworben, die über NR-Chlorid hinausgehen, und bereitet nun eine davon für die Markteinführung vor. CEO Rob Fried benannte diese auf der Telefonkonferenz als Malat. Das Unternehmen erklärt, dass die Herstellung zu deutlich geringeren Kosten erfolgen kann, was Niagen in die Lage versetzen würde, die Preise für Rohstoffkunden zu senken – ein Punkt, bei dem das Unternehmen einräumt, dass der Preis eine Hürde darstellt. Die Qualifizierung des Rohstoffs wird derzeit abgeschlossen, die Kommerzialisierung wird für Anfang 2027 erwartet.

Fried erklärte, dass die bestehende Forschung ihre Gültigkeit behält: „Das Salz löst sich schlicht und einfach auf, sobald es mit Flüssigkeit in Berührung kommt.“ Malat wird zunächst an Rohstoffpartner gehen und später – in Regionen, in denen die behördlichen Zulassungen dies erlauben – auch in die Tru-Niagen-Konsumgüterlinie einfließen, wenn auch „kurzfristig noch nicht in großem Umfang“. Fried stellte in Aussicht, dass dies „unsere Herstellungskosten im Jahr 2027 in gewissem Maße und danach signifikant senken wird“. Es wurden weder Dollarbeträge noch Margenziele genannt. Die Bruttomarge lag bei 62,9 % nach 64,5 % im Vorjahr, und das neue Salz ist der klarste Hebel des Managements, um diese zu verteidigen, während man auf den NMN-Wettbewerb reagiert.

Kerngeschäft: Stärke im Web, Schwäche im Vertrieb

Der Rückgang bei Tru Niagen konzentrierte sich auf Bereiche außerhalb der eigenen Website. Die Direktverkäufe an Endkunden stiegen im Jahresvergleich um 13 % bzw. bereinigt um den Zeitpunkt des Prime Day (der im dritten Quartal 2025 und im zweiten Quartal 2026 stattfand) um rund 17 %. Das Management führte dies als Beweis dafür an, dass die Nachfrage nach dem teureren, intensiver erforschten Produkt trotz günstigerer Mitbewerber ungebrochen ist. Der Vertriebskanal zeigte sich schwächer, was den Zeitpunkt von Watsons-Bestellungen und das Ausbleiben eines größeren Auftrags von einem großen medizinischen Vertriebspartner im Vorjahresquartal widerspiegelt. Finanzvorstand (CFO) Ozan Pamir erklärte, dass die aktuelle Auftrags-Visibilität auf eine Rückkehr des Watsons-Beitrags auf das Niveau des Vorjahres hindeutet.

Das Rohstoffgeschäft erwirtschaftete $3,8 Millionen, aufgeteilt in $3,4 Millionen für lebensmitteltaugliches (food-grade) und $425.000 für pharmazeutisches (pharmaceutical-grade) Niagen. Das Management begründete die Schwäche mit dem Zeitpunkt und der Größe von Bestellungen, allerdings räumte Fried auch ein, dass ein großer Kunde weiterhin unter dem Wettbewerb durch NMN und andere Produkte leidet, die als NAD-Supplemente vermarktet werden. Neue, überwiegend internationale Rohstoffpartner, darunter Auftragshersteller, wurden im Quartal gewonnen und starten mit kleinen Volumen. Niagen hat die FDA wegen ihrer NMN-Entscheidung verklagt, und das Management erklärte, dass alle kommerziell verfügbaren NMN-Produkte seine Patente verletzen. Ein positives Urteil eines Bundesgerichts in der vergangenen Woche hob den Beschluss zur Übernahme der Anwaltskosten zu Lasten von Niagen im Elysium-Rechtsstreit auf, wobei das Management dies lediglich als einen Schritt zur Beilegung der Angelegenheit bezeichnete. Die Anwaltskosten bleiben eine Belastung.

Der Einzelhandelsvertrieb wird ausgebaut. Tru Niagen ist nun auf Walmart.com, in fast 300 GNC-Filialen sowie bei Sam’s Club in 44 Bundesstaaten gelistet. Pamir teilte mit, dass Sam’s Club eine Stock Keeping Unit (SKU) führt, und berichtete von „ersten Anzeichen von Stärke“, zudem hoffe das Unternehmen künftig auf eine Listung bei Costco. Neue Tru-Niagen-Supplemente für ein gesundes Altern (Healthy Aging) sind für 2027 geplant.

Margeneinbußen durch Marktausgaben und Rechtsstreitigkeiten

Die Vertriebs- und Marketingaufwendungen beliefen sich auf $8,7 Millionen; nominal blieben sie nahezu unverändert, machten jedoch 32 % des Umsatzes aus (verglichen mit 25,8 % im Vorjahr). Treiber hierfür waren Produkteinführungen, grenzüberschreitende Verkäufe nach China (China Cross-Border) und die Markenbekanntheit. Die allgemeinen und Verwaltungskosten stiegen infolge von Rechtsstreitigkeiten um rund $1,1 Millionen auf $8,2 Millionen. Die F&E-Ausgaben blieben mit $1,8 Millionen stabil. Pamir erklärte, dass sich die Anwaltskosten von diesem Niveau aus verringern dürften, sobald Fälle abgeschlossen sind, stellte jedoch gleichzeitig steigende Ausgaben für Vertrieb, Marketing, F&E und Verwaltung im vierten Quartal in Aussicht. Die Kampagne „Don’t Get Old, Age Better“ mit dem Surfer Kelly Slater lief im Oktober an, sodass die damit verbundenen kreativen Kosten im vierten Quartal anfallen. Das Management rechnet für das vierte Quartal mit einem sequenziellen Umsatzanstieg, aber angesichts steigender Ausgaben präsentiert sich die Gewinnlage kurzfristig anspruchsvoll.

Die Bilanz bietet Spielraum, um dies abzufedern. Die Liquidität lag bei $69,5 Millionen bei keinen Schulden, das Betriebskapital (Working Capital) betrug $83,3 Millionen, und von einem Aktienrückkaufprogramm über $20 Millionen sind noch $14,6 Millionen verfügbar.

NB4168: Option im Bereich seltener Krankheiten, Finanzierung wahrscheinlich

Das Management stützte sich stark auf NB4168, den eigenen proprietären NAD-boostenden Medikamentenkandidaten. IND-ermöglichende Studien (IND-enabling studies) mit Evotec haben begonnen, und präklinische Modelle zeigen neuroprotektive und lebensverlängernde Effekte. Fried erklärte, dass das Unternehmen den Abschluss der IND-relevanten Arbeiten im Jahr 2027 erwartet, „hoffentlich sogar in der ersten Jahreshälfte“, gefolgt von klinischen Studien am Menschen (First-in-Human), vorbehaltlich behördlicher Genehmigungen. Eine Phase-II-Studie nach Art eines Basket-Designs über verschiedene Orphan-Indikationen hinweg wird geprüft, aufbauend auf externer Forschung zu Ataxie-Telangiektasie, Werner-Syndrom, Cockayne-Syndrom, Friedreich-Ataxie und Citrin-Mangel.

Fried bezeichnete das Molekül als „eindeutig biosuperior“ im Vergleich zu NR-Chlorid, mit einer wesentlich höheren Bioverfügbarkeit, und argumentierte, dass die Wissenschaft angesichts der beiden veröffentlichten Phase-II-Studien zu Niagen bei Ataxie-Telangiektasie „relativ risikoreinzelentlastet“ (derisked) sei. Zudem erklärte er, dass ein Joint Venture oder eine separate Finanzierung für den Pharmabereich im Jahr 2027 „durchaus möglich“ sei: „Wir wissen, dass wir hier einen Tiger am Schwanz haben.“ Pamir entgegnete dem, dass die laufenden Studien problemlos aus der Bilanz heraus finanziert werden können.

Das Management verwies auf zwei Verkäufe von Priority Review Vouchers im Wert von $203 Millionen und $210 Millionen sowie auf die von Shionogi getätigte Übernahme von IntraBio für $2 Milliarden im Wege einer Vorauszahlung, wodurch die Zulassung von Aqneursa für A-T erreicht wurde. Investoren sollten dies jedoch eher als Präzedenzfall denn als Prognose betrachten. NB4168 wurde noch nicht am Menschen getestet, und wie Fried anmerkte, „hängt die Chance von der verfügbaren Evidenz und einer Einigung mit der FDA über ein geeignetes Studiendesign ab.“

Niagen Plus und die Studie des Mass General Brigham

Niagen Plus gewinnt in Kliniken an Zugkraft. Restore Hyper Wellness hat Niagen in über 200 Standorten als Flaggschiff-Angebot eingeführt. Fried betonte, dass diese Preisgestaltung aufgrund der wettbewerblichen Dynamiken möglich war, die Niagen durch ein erweitertes Netzwerk von Compounding-Apotheken geschaffen hat. Am 22. Oktober brachte das Unternehmen ein injektionsfertiges Flüssigkit für den Heimgebrauch auf den Markt, das das Pulverfläschchen ablöste, welches eine Rekonstitution und Kühlung erforderte. Ein Format in Form eines Pens (Pen-Format) befindet sich in der Entwicklung und wird schätzungsweise etwa ein Jahr beanspruchen. Weitere große Telemedizin-Partner haben Interesse an dem Kit bekundet. Umsatzzahlen für Niagen Plus wurden nicht genannt.

Das Unternehmen hat sich zudem auf eine große Präventionsstudie mit Mass General Brigham geeinigt, die von Dr. Howard Sesso von der COSMOS-Studie geleitet wird. Die Planung sieht derzeit rund 5.000 Teilnehmer über einen Zeitraum von 3 Jahren vor, wobei Fried erwartet, dass beide Kennzahlen steigen werden. Zu den untersuchten Endpunkten gehören biologische Uhren, intrinsische Kapazität, Gebrechlichkeitsindizes (Frailty Indices) sowie das Auftreten von Erkrankungen in kognitiven, kardiovaskulären und metabolischen Bereichen. Niagen führt Gespräche mit anderen Großorganisationen, die sich möglicherweise anschließen und einen zweiten Inhaltsstoff einbringen könnten. Das Unternehmen hat sein finanzielles Engagement nicht offengelegt, und ein mehrjähriger Präventions-Readout ist ein langfristiger Katalysator.

Hautpflege und China bieten Aufwärtspotenzial bei ungewissem Zeitplan

Ein topisches Produkt mit einem großen globalen Hautpflegepartner wird für Anfang 2027 erwartet, ein neues Hautpflegeprodukt unter der Marke Niagen in der ersten Jahreshälfte. NanoCloud ist nun fester Bestandteil des Portfolios, und Fried berichtete, dass die ersten Umsätze „sehr, sehr stark“ waren, ohne jedoch Zahlen zu nennen. Er verwies auf eine unabhängige Studie einer Division von Estée Lauder, in der NR im Vergleich zu Niacinamid positiv abschnitt, sowie auf unternehmenseigene Daten, die belegen, dass topisches Niagen den NAD-Spiegel in Hautzellen erhöht und in den Blutkreislauf gelangt. Fried hegt die Hoffnung, dass die eigenen Marken die Rohstoffumsätze eines Tages übertreffen werden.

Die grenzüberschreitenden Umsätze in China wurden nicht separat ausgewiesen, jedoch erklärte Pamir, dass sie voraussichtlich „mehr als das 2- bis 3-fache im Vergleich zum Vorjahr“ erreichen werden. Der größere Gewinn wäre die Blue Hat-Zulassung für den Verkauf im Inland, die eine Änderung der Produktion und vermutlich eine Toxizitätsstudie erfordert. Fried schätzte, dass dies noch ein Jahr entfernt sein könnte, und betonte, dass das chinesische Festland „wahrscheinlich größer als der US-Markt für Tru Niagen“ werden könnte. Dies bleibt jedoch eine Hypothese, solange die Zulassung nicht vorliegt.