Nidec meldet zweiten Bilanzvorbehalt in Folge – Neuer Präsident übernimmt nach Wertberichtigung von 4 Milliarden Dollar und Bilanzskandal
Pressekonferenz in Tokio am 1. Oktober 2026 – Unternehmen verkündet Führungswechsel, Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 und ungelöste Bilanzierungsmängel
Die Nidec Corporation hat auf einer gemeinsamen Pressekonferenz mit ihrem Abschlussprüfer PwC Japan zum zweiten Mal in Folge einen uneingeschränkten Bestätigungsvermerk für ihre Finanzberichte verweigert bekommen. Zugleich gab das Unternehmen den Rücktritt seines Präsidenten im Zusammenhang mit nicht näher genannten „unangemessenen Äußerungen und Handlungen“ bei der Rechnungslegung bekannt und schloss das Geschäftsjahr mit einer Wertberichtigung in Höhe von 632,1 Milliarden Yen ab. Ausmaß und Detailgrad der Enthüllungen von PwC über interne Blockaden machen diesen Fall zu einem der schwerwiegendsten Vorfälle in der Corporate Governance eines großen japanischen Industriekonzerns in den letzten Jahren. Investoren stehen nun vor einer harten Frist: Die Wirtschaftsprüfungsgesellschaft muss offene Fragen bis Ende Oktober klären, andernfalls droht Nidec ein lang anhaltender Bilanzvorbehalt, der den Börsenstatus gefährden könnte.
Wirtschaftsprüfer berichtet über aktive Verschleierung statt bloßer Buchhaltungsfehler
Die folgenreichste Offenlegung kam vom stellvertretenden CEO von PwC Japan, Masataka Kubota. Er schilderte im Detail, warum die Kanzlei Nidecs Zahlen trotz einer abgeschlossenen Sonderuntersuchung kein Testat erteilen konnte. Anders als im Vorjahr, als ein unvollständiger Prüfbericht zum Vorbehalt geführt hatte, stützt sich die diesjährige Begründung auf konkrete Befunde: Manager in mehreren Regionalbüros hatten unzureichende Rückstellungen gebildet, Fixkosten unzulässig gesenkt und den Prüfern in einigen Fällen „ungenaue oder irreführende Informationen“ geliefert, während Dokumente versteckt oder nachträglich geändert wurden. Kubota stellte klar, dass beteiligte Personen noch im September auf Positionen saßen, die für die Finanzberichterstattung verantwortlich waren, was das Vertrauen in die vorgelegten Nachweise untergraben habe. „Wir können ihnen in Bezug auf die Prüfung nicht vertrauen“, sagte er und wies darauf hin, dass rund 20 Personen in mehreren Ländern identifiziert worden seien, die von ihren Posten entfernt werden mussten – ein Prozess, der zum Zeitpunkt des Einreichungsschlusses noch nicht abgeschlossen war.
Kubota bemängelte zudem, dass die Wertberichtigung in Höhe von 632,1 Milliarden Yen selbst nicht verifizierbar sei. Dies liege unter anderem daran, dass Rechnungslegungsstandards vorschreiben, dass Impairment-Tests auf Informationen basieren müssen, die vor überarbeiteten Geschäftsplänen vorlagen. Der Prüfer konnte jedoch nicht bestätigen, ob nachträglich angepasste Cashflow-Prognosen die Berechnung unzulässig beeinflusst hatten. Darüber hinaus waren auch die Vergleichszahlen des vorherigen Geschäftsjahres von dem Vorbehalt betroffen, da dieselben involvierten Manager an der Erstellung dieser Zahlen mitgewirkt hatten. Der repräsentative Direktor Masayuki Minai bestätigte, dass das Unternehmen bereits begonnen hat, die identifizierten Personen physisch zu versetzen oder abzuberufen. Vor Reportern erklärte er: „Personen, die der Durchführung solcher Maßnahmen skeptisch gegenüberstehen, ersetzen wir“, und betonte, dass dieser Prozess bereits laufe.
Rücktritt von Präsident Kishida steht im Zusammenhang mit Bilanzierungsverhalten, nicht nur mit der Höhe der Verluste
Der ehemalige Präsident Mitsuya Kishida trat am 29. September zurück – nur zwei Tage vor dem Termin für die Bilanzvorlage. Der Verwaltungsratsvorsitzende Soichiro Sakuma erklärte unmissverständlich, dass die Entscheidung auf zwei Faktoren beruhte: der beispiellosen Höhe der Wertberichtigung und separat gemeldeten „unangemessenen Äußerungen und Handlungen“ Kishidas im Hinblick auf den Inhalt von Bilanzberichten. Die Unternehmensführung betonte wiederholt, dass dies unabhängig von etwaigen rechtlichen Haftungsfragen sei. Diese werden derzeit von einem separaten Untersuchungsausschuss für die Verantwortung der Geschäftsführung geprüft, dessen Zeitplan noch offen ist. Sakuma räumte ein, dass das Gremium vom Ausmaß der Abschreibung überrumpelt wurde. Als sich die Summe von über 600 Milliarden Yen Mitte September kurz vor Kishidas Ausscheiden verfestigte, „war das eine Überraschung für uns“, so Sakuma.
Auf Nachfragen zu den Details von Kishidas Verhalten bestätigte Minai mehrere Vorfälle, die direkt an Personalverantwortliche der Unternehmensgruppe gemeldet worden waren. Unter Verweis auf die noch ausstehende Haftungsprüfung lehnte das Unternehmen jedoch nähere Angaben zum Inhalt ab. Journalisten stellten wiederholt die Trennlinie zwischen ethischer und rechtlicher Verantwortung infrage. Minai hielt dem entgegen, dass die Entscheidung des Verwaltungsrats auf „ethischen Standards“ und nicht auf einer rechtlichen Feststellung beruhe – eine Formulierung, die Investoren als bewusste Vorsichtsmaßnahme des Unternehmens im Hinblick auf mögliche künftige Regressansprüche verstehen dürften.
Neuer Präsident Kaida setzt auf ROIC-Disziplin und Neuausrichtung des Technologieportfolios
Michio Kaida, ein 70-jähriger langjähriger Nidec-Ingenieur, der weiterhin als Chief Technology Officer der Gruppe fungiert, wurde nach einem Auswahlverfahren durch einen unabhängigen Nominierungsausschuss mithilfe einer externen Personalberatung zum Präsidenten ernannt. Kaida äußerte sich unverblümt über die Ursachen des Kontrollversagens. Er führte es auf eine traditionelle Managementkultur zurück, die auf eine „omnidirektionale Expansion des Motorengeschäfts“ in Verbindung mit einer „einheitlichen Leistungssteuerung“ ausgerichtet war, die einseitig kurzfristige Ergebnisse betonte. Dieser Ansatz werde nun durch eine strikte Disziplin bei der Kapitalrendite (ROIC) im gesamten Portfolio ersetzt.
Das Unternehmen schichtet gezielt Kapital von den Segmenten, die die Wertberichtigungen verursacht haben – Haushaltsgeräte und Automobil –, in fünf Wachstumsbereiche um: Energieinfrastruktur, KI- und halbleiterbezogene Geschäfte sowie Präzisionswerkzeugmaschinen. Das Management verwies auf eine besonders starke Dynamik bei Rechenzentren-nahen Produkten. So verzeichnete das Geschäft mit Generatoren und Batteriespeichersystemen ein Umsatzwachstum von 40 %, während die führende Marktposition bei HDD-Komponenten gehalten wurde; hier rechnet das Management weiterhin mit einem Wachstum von rund 14 %. Kaida betonte jedoch, dass die Portfolio-Restrukturierung nicht über Nacht erfolgen könne. Er verwies auf mehrjährige Kundenverträge, die kurzfristige Verkäufe einschränken. Die genaue Kontur des neuen Portfolios werde erst sichtbar, wenn das Unternehmen im Dezember seinen neuen Mittelfristplan vorlegt.
Aufschlüsselung der Wertberichtigung zeigt, dass die E-Auto-Flaute das Joint Venture härter traf als bisher bekannt
CFO Kazuo Nakagawa erläuterte die Details der Abschreibung. Der mit Abstand größte Posten entfällt mit 204,2 Milliarden Yen auf das Geschäft mit elektrischen Servolenkungen und Bremsen im Automobilbereich, was auf chinesische Wettbewerber zurückgeführt wird, die Nidecs Kostenposition schneller als geplant unter Druck gesetzt haben. Auch das Joint Venture Nidec PSA Emotors, das die e-Axle-Plattform für die europäische E-Fahrzeugproduktion des Unternehmens entwickelt, erforderte Abschreibungen auf Firmenwerte und Sachanlagen. Dies geschah nach Angaben von Nakagawa infolge eines massiven Rückgangs der Auslieferungsmengen gegenüber der Planung. In einem in dieser Präzision zuvor nicht genannten Detail offenbarte Nakagawa, dass für das Joint Venture ursprünglich ein Produktionsvolumen von rund 2 Millionen Einheiten vertraglich vereinbart worden war. Neuverhandlungen haben diesen Wert nun auf 250.000 bis 300.000 Einheiten gesenkt – ein Rückgang von über 85 %, der das Ausmaß der Belastung erklärt und das Eingeständnis des Managements darstellt, dass die frühen Kapazitätswetten im E-Mobilitätsbereich drastisch überdimensioniert waren.
Bilanzschäden und mögliche rechtliche Risiken bei Dividendenausschüttungen
Die finanziellen Folgen gehen weit über die eigentliche Wertberichtigung hinaus. Das Nettovermögen sank um 476,9 Milliarden Yen, und die Eigenkapitalquote des Unternehmens brach im Jahresvergleich von 42,5 % auf 25,6 % ein. Noch schwerwiegender ist, dass Nidec nach den berichtigten Zahlen von Nakagawa in fünf aufeinanderfolgenden Geschäftsjahren den gesetzlich ausschüttungsfähigen Betrag überschritten hat. Diese Offenlegung führte zu kritischen Fragen von Journalisten bezüglich möglicher Verstöße gegen das japanische Gesellschaftsrecht und damit verbundener Haftungsrisiken für Vorstandsmitglieder. Minai bestätigte, dass das Unternehmen die rechtlichen Implikationen aktiv prüft, aber noch zu keinem abschließenden Ergebnis gelangt ist. Damit schwebt eine bedingte Haftung über der Aktie, die bislang noch nicht beziffert wurde.
Trotz der Trümmer betonte das Management, dass der freie Cashflow für das abgelaufene Geschäftsjahr mit 98 Milliarden Yen positiv blieb (nach 136,8 Milliarden Yen im Vorjahr) und damit nach wie vor eine fundamentale Cash-Generierungskraft unter Beweis stellt. Die Prognose für das Geschäftsjahr 2027 sieht einen Umsatz von 2,8 Billionen Yen und einen operativen Gewinn von 200 Milliarden Yen vor, aufgeteilt in 120 Milliarden Yen für das erste und 80 Milliarden Yen für das zweite Halbjahr. Nakagawa wies jedoch darauf hin, dass erhöhte Einmalosten im Zusammenhang mit der Behebung der Governance-Mängel – darunter IT-System-Upgrades und erweiterte Funktionen der Konzernzentrale – auch im Geschäftsjahr 2027 und darüber hinaus anhalten werden.
Börsenstatus hängt von Oktober-Frist ab – Kein Notfallplan bekannt gegeben
Der wohl marktsensibelste Moment der Fragerunde drehte sich um die Frage, was passiert, wenn PwC die offenen Probleme nicht vor der selbstgesetzten Frist Ende Oktober lösen kann. Kaida lehnte es ab, Eventualplanungen zu nennen. Auf die direkte Frage, ob ein zweiter Vorbehalt ein Delisting von der Tokioter Börse auslösen könnte, erklärte er lediglich: „Daran denken wir im Moment überhaupt nicht.“ Das Unternehmen bestätigte, dass sein breiterer Veröffentlichungskalender unverändert bleibt: Ein Bericht zur Bestätigung des internen Kontrollsystems ist für den 28. Oktober geplant, die Ergebnisse für das erste Halbjahr folgen am 13. November, und der neue Fünf-Jahres-Mittelfristplan ist weiterhin für Dezember anvisiert. An diesem Zeitplan will das Management ungeachtet des ungelösten Prüfungsfragezeichens für die kommenden vier Wochen festhalten.
Shingo Hirata, Analyst bei UBS Securities, drängte das Management bezüglich der in der Prognose enthaltenen Kostenentwicklung. Er entlockte dem Unternehmen die Offenlegung, dass die einmaligen Sanierungskosten – einschließlich der Gebühren für Sonderuntersuchungen und prüfungsbezogener Aufwendungen – im Geschäftsjahr 2027 insgesamt rund 75 Milliarden Yen betragen werden (aufgeteilt in 40 Milliarden Yen im ersten und 35 Milliarden Yen im zweiten Halbjahr). Nakagawa bestätigte, dass ein Teil dieser Kosten auch über das Geschäftsjahr 2027 hinaus bestehen bleiben wird, da das Unternehmen die Compliance-Strukturen der Zentrale dauerhaft ausbaut. Für Investoren bedeutet die Kombination aus einem ungelösten Prüfungsurteil, ungeklärten Haftungsrisiken bei historischen Dividendenausschüttungen und einem Führungsteam, das offen von „Notfallmaßnahmen“ spricht, dass die Governance-Belastung weit über die Zahlen dieses Quartals hinaus anhalten wird – unabhängig davon, ob PwC letztlich bis zur eigenen Oktober-Frist grünes Licht gibt oder nicht.