ON Semiconductor vervierfacht AI-Data-Center-TAM auf 50 Milliarden Dollar – Umsatz im Rechenzentrumsbereich soll 2026 „mehr als verdoppeln“
Earnings Call zum zweiten Quartal 2026, 3. August 2026
ON Semiconductor hat ein Quartal abgeliefert, das die Prognosen in allen Bereichen übertraf. Doch die für Investoren weitaus bedeutendere Nachricht betrifft die Marktchancen, die das Management für die Zukunft sieht. Das Unternehmen hat seinen adressierbaren Markt (TAM) für die Stromversorgung von AI-Rechenzentren bis 2030 von 12 Milliarden auf fast 50 Milliarden Dollar angehoben – eine Vervierfachung. Gleichzeitig wurde der TAM für Elektrofahrzeuge von 26 Milliarden auf 63 Milliarden Dollar korrigiert. Zusammen mit dem angehobenen Ausblick für den Umsatz mit AI-Rechenzentren in diesem Jahr signalisieren diese Zahlen, dass die mehrjährige Neuausrichtung von onsemi auf Leistungshalbleiter nun auf zwei der größten Investitionszyklen der Branche trifft: den Ausbau der AI-Infrastruktur und die Elektrifizierung des Verkehrs.
TAM für AI-Rechenzentren explodiert: Content pro Rack steuert auf 115.000 Dollar zu
CEO Hassane El-Khoury führte die Erhöhung des TAM maßgeblich auf eine Bottom-up-Neuberechnung zurück, die auf den bis 2030 prognostizierten Installationen im Gigawatt-Bereich basiert und in Annahmen zum Content pro Rack umgerechnet wurde. Aktuell liegt der Content pro Rack bei etwa 15.000 Dollar, aufgeteilt in etwa 30 % Hochspannung und 70 % Mittel- bis Niederspannung. Mit dem Übergang der Branche zu 800-Volt-Gleichstrom-Verteilungsarchitekturen wird dieser Wert voraussichtlich auf 115.000 Dollar pro Rack steigen, wobei sich der Mix auf etwa 50 % Hochspannung verschieben wird. „Man wird das beim Umsatz nicht als sprunghafte Funktion sehen, denn man darf nicht vergessen, dass der Ausbau Zeit braucht“, mahnte El-Khoury. Er beschrieb den Hochlauf als „sehr aggressive, langfristige Wachstumsbahn“ und nicht als kurzfristigen Wendepunkt, wobei ein signifikanter Anstieg „Ende 2027, Anfang 2028, plus/minus ein Quartal“ zu erwarten sei.
Analysten hinterfragten, ob dieses Wachstum rein auf Siliziumkarbid (SiC) basiere. Das sei nicht der Fall. El-Khoury betonte, dass die Präsenz des Unternehmens „von der Steckdose bis zum Kern“ reiche und Siliziumkarbid-MOSFETs, Siliziumkarbid-JFETs sowie siliziumbasierte Produkte über die gesamte Stromversorgungskette hinweg umfasse, wobei das Wachstum „über alle Bereiche hinweg sehr gleichmäßig“ sei. Der Umsatz mit Siliziumkarbid, der spezifisch auf AI-Rechenzentren entfällt, soll 2026 im Jahresvergleich um fast 60 % steigen. Das Management stellte jedoch klar, dass die Stärke im Rechenzentrumsbereich breiter aufgestellt sei als nur eine einzelne Technologie – dies beinhalte neue Design-Wins innerhalb des MGX-Ökosystems von NVIDIA, zwei Plattform-Aufträge für Stromversorgungen bei Great Wall in China sowie eine wachsende Zusammenarbeit mit AWS bei Stromversorgungs- und Batterie-Backup-Systemen.
Prognose angehoben: AI-Rechenzentrumsumsatz soll sich „mehr als verdoppeln“
Das Management hat die Messlatte für den Ausblick auf AI-Rechenzentren 2026 höher gelegt und die Formulierung von einer einfachen Verdopplung auf „mehr als verdoppeln“ geändert – eine Anpassung, bei der mehrere Analysten nach dem Ausmaß fragten. Quinn Bolton von Needham wollte direkt wissen, ob das Geschäft deutlich über dem zuvor diskutierten Referenzpunkt von 500 Millionen Dollar liege. El-Khoury lehnte es ab, die genaue Dollar-Zahl zu nennen, verwies jedoch auf die sprachliche Änderung als Beleg für die zunehmende Dynamik. Innerhalb der Kategorie „Sonstige Umsätze“, in der das AI-Rechenzentrumsgeschäft verbucht wird, war das sequentielle Wachstum von 34 % im Quartal auf 400 Millionen Dollar laut CFO Thad Trent primär, wenn auch nicht ausschließlich, auf die Nachfrage aus Rechenzentren zurückzuführen. Die Prognose für das dritte Quartal deutet darauf hin, dass der „Sonstige Umsatz“ sequentiell im hohen zweistelligen Prozentbereich wächst.
Bruttomargen-Trendwende eingeleitet: Auslastung ist der entscheidende Hebel
Die Non-GAAP-Bruttomarge lag im zweiten Quartal bei 39,3 %, ein Anstieg um 80 Basispunkte gegenüber dem Vorquartal, obwohl die Auslastung von 77 % auf 83 % sprang. Trent erklärte, dass Änderungen in der Auslastung etwa zwei Quartale benötigen, um sich in der Gewinn- und Verlustrechnung niederzuschlagen. Das bedeutet, dass die Marge des zweiten Quartals tatsächlich das Auslastungsniveau des vierten Quartals 2025 widerspiegelte, welches um 6 Prozentpunkte gesunken war. Der günstige Mix, den onsemi bei AI-Rechenzentren verzeichnete, glich diese Verzögerung aus. Mit Blick auf die Zukunft bekräftigte Trent die Standard-Sensitivität von 25 bis 30 Basispunkten Margenverbesserung pro Prozentpunkt Auslastungssteigerung, was eine fortgesetzte sequentielle Expansion bis zum Jahresende impliziert. Die Prognose für die Bruttomarge im dritten Quartal stieg auf eine Spanne von 40 % bis 42 % – ein Sprung, den Trent als „signifikant“ bezeichnete, da sich die Auslastungsgewinne nun endlich in der Erfolgsrechnung niederschlagen.
Angebot verknappt sich, Lieferzeiten steigen, Preismacht kehrt zurück
Der wohl deutlichste Beleg für eine echte zyklische Erholung kam aus den Kommentaren zur Angebotsseite. Die Lieferzeiten verlängerten sich im gesamten Portfolio von etwa 27 auf 32 Wochen, bei steigendem Auftragsvolumen innerhalb der Lieferfristen und häufigeren Eskalationen seitens der Kunden – beides klassische Anzeichen für ein knapper werdendes Angebot. Das Management bestätigte, dass es im Quartal Lieferungen für AI-Rechenzentren gegenüber Zuweisungen für Automobil- und Industrieanwendungen priorisiert habe, um die am schnellsten wachsende Chance zu nutzen. Diese Entscheidung habe laut El-Khoury keine wesentlichen Auswirkungen auf Kunden gehabt, erfordere aber ein Aufholen im dritten und vierten Quartal. Das Unternehmen setzt zudem eine zweite Runde von Preiserhöhungen um, um steigende Inputkosten bei Rohstoffen und externer Fertigung auszugleichen; die Vorteile sollen sich über die nächsten Quartale entfalten. El-Khoury äußerte sich unmissverständlich zum Kostenausblick für 2027: „Die einzige konsistente Botschaft, die ich hier geben kann, ist, dass sie nicht sinken werden... Ich erwarte auch für 2027 kein weicheres Preisumfeld.“
Marktanteilsgewinne bei E-Autos in China beschleunigen sich
Das Automobilgeschäft von onsemi in China wuchs in der ersten Hälfte des Jahres 2026 um 13 %, obwohl der gesamte Fahrzeugabsatz in diesem Markt um 4 % zurückging. Dies ist ein Beleg für den kontinuierlichen Ausbau des Contents und Marktanteils bei Kunden wie Geely, Zeekr und Xiaomi. Das Unternehmen erwartet nun, dass der chinesische Umsatz mit Siliziumkarbid im Jahresvergleich um 60 % bis 70 % wächst – ein Anstieg gegenüber den ursprünglichen Erwartungen, getrieben durch Marktanteilsgewinne und den Hochlauf neuer Plattformen. In den USA hob das Unternehmen einen Auftrag für die R2-Plattform von Rivian hervor, der sowohl MOSFETs für die zonale Stromverteilung als auch Siliziumkarbid für das Onboard-Laden umfasst. Dies unterstreicht die Fähigkeit, Content über mehrere Fahrzeugdomänen hinweg zu gewinnen, anstatt nur eine einzelne Komponentenkategorie zu bedienen. Die Erhöhung des EV-TAM auf 63 Milliarden Dollar spiegelt zudem eine breitere Sicht auf die Chancen bei Hybridfahrzeugen wider, bei denen die Silizium- und IGBT-Technologie von onsemi Programme für Hybride mit verlängerter Reichweite abdeckt, die das Management zuvor konservativer modelliert hatte.
Synaptics-Deal und Kapitalrückführungen runden das Bild ab
Das Unternehmen bekräftigte seine Vereinbarung zur Übernahme von Synaptics, deren Abschluss für Mitte 2027 erwartet wird. Der Deal wird als komplementär zum Portfolio für Leistung, Sensorik und Steuerung bei gleichzeitig wertsteigernden Bruttomargen eingestuft; Synergien werden durch die Fertigungsskalierung und den Vertriebskanal von onsemi erwartet. Unabhängig davon bestätigte das Unternehmen, dass es den geplanten Ausstieg aus nicht zum Kerngeschäft gehörenden Umsätzen im Umfang von etwa 900 Millionen Dollar in den letzten Jahren im Wesentlichen abgeschlossen hat. Die letzten 35 Millionen Dollar wurden im zweiten Quartal aufgegeben; weitere Ausstiege sind nicht geplant. Die Veräußerung der Fertigungsstätten in Mountain Top und auf den Philippinen soll ab 2027 jährliche Einsparungen von 35 Millionen Dollar bringen, was etwa 50 Basispunkten der angestrebten 200 Basispunkte Margenverbesserung im Rahmen der „Fab Right“-Initiative entspricht. Bei der Kapitalrückführung erwirtschaftete das Unternehmen im Quartal einen Free Cashflow von 425 Millionen Dollar – eine Rekordmarge von 24 % auf Basis der letzten zwölf Monate – und gab 332 Millionen Dollar durch Aktienrückkäufe an die Aktionäre zurück. Damit belaufen sich die Kapitalrückführungen seit Jahresbeginn auf etwa 105 % des Free Cashflows.
Prognose für das dritte Quartal
onsemi prognostiziert für das dritte Quartal einen Umsatz in einer Spanne von 1,65 Milliarden bis 1,75 Milliarden Dollar, eine Non-GAAP-Bruttomarge zwischen 40 % und 42 % sowie einen Non-GAAP-Gewinn pro Aktie zwischen 0,81 und 0,93 Dollar. Dies impliziert ein Gewinnwachstum, das am Mittelpunkt etwa dreimal so schnell ist wie das Umsatzwachstum. Nach Segmenten erwartet das Management ein sequentielles Umsatzwachstum im Automobilbereich im niedrigen einstelligen Prozentbereich, ein in etwa gleichbleibendes Industriegeschäft und ein Wachstum im hohen zweistelligen Prozentbereich bei der durch AI-Rechenzentren getriebenen „Sonstigen“-Kategorie. Das Unternehmen wird am 16. September einen Analystentag in New York abhalten, an dem voraussichtlich weitere Details zu den neu erweiterten TAM-Zahlen und den mehrjährigen Margenzielen bekannt gegeben werden.