PacBio senkt Prognose und verschiebt Break-even beim Cashflow auf 2028 – CEO Christian Henry tritt mitten im Umbruch zurück
Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals 2026, 5. August 2026
Pacific Biosciences legte Zahlen für das zweite Quartal vor, die von einem Führungswechsel und einem deutlich schwächeren finanziellen Ausblick überschattet wurden, obwohl das Unternehmen die frühe Dynamik seiner neuen SPRQ-Nx-Chemie hervorhob. Christian Henry, der PacBio fast sechs Jahre lang leitete, trat mit sofortiger Wirkung als President und CEO zurück und übergab das Ruder an Mark Van Oene, den bisherigen Leiter für Forschung, Entwicklung und Vertrieb. Henry bleibt dem Unternehmen als Vorstandsmitglied und Berater erhalten. Der Wechsel erfolgt in einer heiklen Phase: Gleichzeitig senkte PacBio die Umsatzprognose für das Gesamtjahr, reduzierte die Erwartungen an die Bruttomarge und verschob das Ziel für den Break-even beim Cashflow um ein volles Jahr auf 2028, nachdem zuvor das Ende des Jahres 2027 kommuniziert worden war.
Van Oene bezeichnete den Stabwechsel als nahtlos, dankte Henry für „sechs Jahre Führung“ und merkte an, dass er eng mit dem Vorstand zusammengearbeitet habe, um den Übergang zu vollziehen. Investoren werden genau beobachten, ob es sich hierbei tatsächlich um einen reibungslosen Kontinuitätswechsel handelt oder um ein Signal, dass der Vorstand für die kommende, schwierigere Phase eine operativ fokussierte Führungskraft wollte. Van Oene betonte explizit, seine Prioritäten seien „Skalierung als Wachstumstreiber, eine schärfere Ausführung und eine schlankere, fokussiertere Organisation“ – eine Wortwahl, die als Eingeständnis gelesen werden kann, dass das Unternehmen im Hinblick auf 2027 eine striktere Kostendisziplin benötigt.
Prognosesenkung und Verzögerung beim Break-even sind der Kern der Meldung
PacBio erwartet nun für das Gesamtjahr 2026 einen Umsatz von 155 Millionen bis 165 Millionen $, was unter den bisherigen Erwartungen liegt. Die Non-GAAP-Bruttomarge wird auf 35 % bis 37 % prognostiziert, ebenfalls eine Reduzierung gegenüber der im ersten Quartal ausgegebenen Spanne. CFO Jim Gibson führte die Kürzung der Bruttomarge auf eine Kombination von Faktoren zurück: etwa 2,5 Millionen $ an temporären Kosten für die Insourcing-Fertigung von Vega bei einem Auftragsfertiger, erhöhte Rechen- und Speicherkosten aufgrund strategischer Komponentenkäufe sowie eine langsamer als erhoffte Adaptionskurve von SPRQ-Nx. Die operativen Non-GAAP-Ausgaben wurden auf 215 Millionen bis 220 Millionen $ gekürzt – eine Reduzierung um 5 Millionen $ gegenüber der Q1-Prognose –, unterstützt durch eine Umstrukturierung, bei der etwa 40 Stellen abgebaut werden, was im nächsten Jahr 15 Millionen bis 20 Millionen $ an Personalkosten einsparen soll.
Trotz dieser Kürzungen erwartet das Unternehmen nun, das Jahr 2026 mit einem Cashbestand von 175 Millionen bis 185 Millionen $ zu beenden, nach 236,9 Millionen $ am Ende des zweiten Quartals und 279,5 Millionen $ zum Jahresende 2025. Am bemerkenswertesten ist, dass das Management das Ziel für den Break-even beim Cashflow auf 2028 verschoben hat. Gibson erklärte, die Verzögerung spiegele „die anhaltenden Auswirkungen der erhöhten Rechenkosten und eine schrittweisere Verbesserung der Bruttomarge als zuvor antizipiert“ wider. Auf die Nachfrage eines Analysten von Jefferies, warum die Prognose gesenkt wurde, obwohl SPRQ-Nx auf beiden Instrumentenplattformen eingeführt wurde und ein neuer Kunde im Bereich Population-Scale-Sequenzierung gewonnen werden konnte, räumte Van Oene die Spannung direkt ein: „Obwohl wir die Dynamik und viel Positives sehen, geschieht dies vor dem Hintergrund des SPRQ-Nx-Übergangs... Ich halte es für angemessen, dass wir diese Prognosespanne haben.“
SPRQ-Nx ist die zentrale Produktstory, doch die Adaption dauert länger als erhofft
Die wichtigste technologische Entwicklung des Quartals ist die vollständige kommerzielle Einführung von SPRQ-Nx, einer neuen Chemie, die es Kunden ermöglicht, jede SMRT Cell bis zu dreimal wiederzuverwenden – eine Änderung, die nach Einschätzung des Managements die Wirtschaftlichkeit der Long-Read-Sequenzierung grundlegend verändert. Der Listenpreis in den USA pro 20x HiFi-Humangenom sinkt auf 345 $, eine Reduzierung um 30 % gegenüber der vorherigen SPRQ-Chemie, die, wie das Unternehmen betont, ohne Einbußen bei der Genauigkeit erreicht wurde. Bis Juni hatte sich über ein Drittel der installierten Basis für die Software entschieden, die die Mehrfachnutzung ermöglicht, und das Management erwartet, dass bis Ende des dritten Quartals mehr als die Hälfte der Basis umgestellt hat, wobei „die überwiegende Mehrheit“ bis Jahresende folgen soll.
Frühe Ertragsdaten sehen vielversprechend aus: Kunden verzeichnen bei den ersten beiden Nutzungen einer SMRT Cell einen „nahezu identischen“ HiFi-Ertrag, mit nur einem leichten Rückgang bei der dritten Nutzung. Die Chemie wird Ende August auch auf die Vega-Plattform ausgeweitet, was den Durchsatz von 60 auf 90 Gigabasen pro Lauf erhöht und die Anforderungen an die DNA-Eingangsmenge senkt.
Doch der Übergang hat seinen Preis. Die Prognose für den Verbrauchsmaterial-Durchsatz wurde für das Jahr auf 200.000 bis 225.000 $ pro Revio-System eingegrenzt, da Kunden zunächst bestehende SPRQ-Bestände aufbrauchen, bevor sie auf die neue Chemie umsteigen. Diese Dynamik traf das Geschäft mit Verbrauchsmaterialien im asiatisch-pazifischen Raum besonders hart, wo der regionale Umsatz im Jahresvergleich um 45 % zurückging. Das Management räumte offen ein, dass die 30-prozentige Preissenkung durch SPRQ-Nx erst durch ein höheres Nutzungsvolumen ausgeglichen werden muss, bevor sie sich positiv auf die Bruttomarge auswirkt, und dass dieser Ausgleich nun eher in der zweiten Jahreshälfte als unmittelbar sichtbar werden dürfte.
Klinische Validierungsstudien stärken die langfristige These
Zwei Publikationen in diesem Quartal liefern PacBio einige der bisher stärksten unabhängigen Validierungen. Eine Studie im New England Journal of Medicine mit dem Titel „Clinical Long-Read Genome Sequencing for Rare Disease Diagnostics“ ergab eine Übereinstimmung von 96,4 % zwischen Long-Read-Sequenzierung und Standardtests, wobei die Long-Read-Sequenzierung in 3,4 % der Fälle Diagnosen verbesserte oder verfeinerte, während der Standardtest nur in 0,2 % der Fälle etwas fand, das die Long-Read-Sequenzierung übersehen hatte. Das Management argumentierte, dies positioniere die HiFi-Sequenzierung als praktikablen diagnostischen Test der ersten Wahl statt nur als Forschungsinstrument und erklärte gegenüber Investoren: „Eine Publikation dieses Kalibers im New England Journal of Medicine hat auch bei Kostenträgern und Gesundheitssystemen echtes Gewicht.“ Ein zweites Paper in Nature Genetics schlug ein Framework für eine „nahezu perfekte Genomsequenzierung“ vor, das Long-Read-Daten, diploide Assemblierung, Pangenom-Referenzen und KI-gestützte Varianteninterpretation kombiniert – und damit im Wesentlichen das wissenschaftliche Argument für ein diagnostisches Paradigma mit nur einem Test liefert, das die Technologie von PacBio begünstigen würde.
Instrumentenplatzierungen zeigen Lichtblicke trotz Finanzierungsgegenwind
Die Revio-Platzierungen erholten sich im Quartal auf 20 Einheiten, gegenüber 15 im Vorjahreszeitraum. 60 % gingen an Neukunden und 45 % waren Teil von Multi-Instrumenten-Aufträgen – ein Detail, das das Management als Beleg dafür wertete, dass die Wirtschaftlichkeit von SPRQ-Nx größere Aufträge gewinnt. Die kumulierten Revio-Auslieferungen liegen nun bei 366. Die Vega-Platzierungen fielen von 38 auf 26 im Vorjahresvergleich, was das Unternehmen auf anhaltende Finanzierungsengpässe an US-amerikanischen akademischen und staatlichen Einrichtungen zurückführte, nicht auf eine schwache Nachfrage. Man merkte an, dass sich die durchschnittlichen Verkaufspreise von Vega nach den Werbepreisen zu Jahresbeginn normalisiert hätten und dass öffentliche US-Gesundheitslabore beginnen, die Plattform für Anwendungen wie Abwassertests zu nutzen. Die Region EMEA war der Lichtblick: Sie wuchs im Jahresvergleich um 52 % und bleibt nach Worten des Managements die am schnellsten wachsende Region des Unternehmens, angetrieben durch Krankenhäuser, die von Pilotprogrammen zur routinemäßigen klinischen Produktion übergehen, sowie eine große Multi-System-Revio-Platzierung im Rahmen einer nationalen Genomik-Initiative. Der Umsatz in Amerika ging leicht zurück, und das Management erwartet kurzfristig keine Erholung der US-amerikanischen akademischen und staatlichen Finanzierung.
Reorganisation zielt auf Marketing, nicht auf F&E
Die in der vergangenen Woche eingeleitete Umstrukturierung von etwa 40 Stellen konsolidiert die Marketingorganisation von PacBio in das breitere Vertriebsteam. Van Oene erklärte, dies solle den Fokus auf klinische Kunden schärfen und sei kein Signal für einen Rückzug bei Investitionen in die Kernplattformen. „Keines unserer wichtigen F&E-Plattformprojekte war von dieser Reorganisation betroffen“, sagte er. Zusammen mit den erwarteten 15 bis 20 Millionen $ an Einsparungen durch das Auslaufen der Entwicklungsausgaben für die Hochdurchsatz-Plattform positioniert das Management das Jahr 2027 als das Jahr, in dem die operativen Ausgaben deutlich sinken werden, auch wenn sich der Zeitraum für die Cash-Reichweite nun weiter erstreckt als zuvor modelliert.