Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des dritten Quartals, 4. November 2026: Größter absoluter Umsatzschub seit 2023, Prognose angehoben, Margenziel von 25 Prozent für das Geschäftsjahr 2027 bekräftigt

Procore Technologies hat Ergebnisse für das dritte Quartal vorgelegt, die eine deutliche Reaktivierung des Kerngeschäfts belegen. Ohne Berücksichtigung von DroneDeploy lag der Umsatz bei 397 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 17,1 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht (nach 15,8 Prozent im zweiten Quartal). Damit wurde das obere Ende der Prognorspanne um 13 Millionen US-Dollar übertroffen – der größte absolute Gewinn über den Erwartungen seit 2023. CFO Rachel Pyles führte den Zuwachs „primär“ auf stärkere Buchungen und deren gleichmäßige Verteilung über den gesamten Quartalsverlauf zurück. Einschließlich eines Beitrags von 5 Millionen US-Dollar durch DroneDeploy lag der ausgewiesene Umsatz bei 402 Millionen US-Dollar, ein Plus von 18,7 Prozent. Die operative Marge (Non-GAAP) betrug 23,5 Prozent und lag damit 400 Basispunkte über dem oberen Ende der avisierten Spanne sowie rund 620 Basispunkte höher als im Vorjahr.

Erfolgreicher Abschluss von Großaufträgen als Zünglein an der Waage

Das Management äußerte sich unmissverständlich zu den Ursachen dieser Entwicklung. Die bereits im zweiten Quartal festgestellte Verbesserung bei der Abwicklung großer Deals „war der größte Einzelbeitrag zu unserer Buchungsstärke“, so Pyles, die das Lob an das neue Führungsteam für den Markteintritt richtete. CEO Ajei Gopal, der seit knapp einem Jahr im Amt ist, bezeichnete Vertriebschef Walt als „bewährte Führungskraft“, die persönlich an einigen der größten Abschlüsse beteiligt war und Beziehungen auf höchster Kundenebene aufbaut. Laut Gopal hat sich das makroökonomische Umfeld gegenüber dem Vorquartal nicht verändert, weshalb die Beschleunigung unternehmensspezifisch und nicht auf Rückenwind vom Gesamtmarkt zurückzuführen sei. Große Bauunternehmen seien mit „erheblichen Auftragsbeständen“ ausgelastet; ihr limitierender Faktor sei ein Mangel an Arbeitskräften, nicht an Nachfrage.

Das Wachstum erstreckte sich branchenweit auf Generalunternehmer (die etwa 60 Prozent des Geschäfts ausmachen), Nachunternehmer und Bauherren sowie gleichermaßen auf den Heimatmarkt und das internationale Geschäft. Die internationalen Umsätze kletterten um 30 Prozent (bzw. 26 Prozent währungsbereinigt), unterstützt durch eine speziell für die Märkte in Großbritannien, Irland und Europa entwickelte Common-Data-Environment-Plattform. Die Bruttoumsatzbindungsrate (Gross Revenue Retention) verharrte bei 95 Prozent, was Gopal zufolge seit mehreren Quartalen stabil ist, ohne nennenswerte Abweichungen nach Segmenten oder Regionen.

Die aktuellen verbleibenden Leistungsverpflichtungen (CRPO) stiegen ohne DroneDeploy um 22,6 Prozent – etwa 70 Basispunkte mehr als im zweiten Quartal. Inklusive der Akquisition betrug das Wachstum 28,9 Prozent, wobei die Übernahme rund 6 Prozentpunkte beisteuerte. Die Vertragslaufzeiten verlängern sich nach wie vor, wenngleich langsamer als im Vorquartal. Pyles räumte offen ein, „dass wir diese Laufzeiten noch nicht als stabilisiert betrachten können“ und dass das CRPO auf bereinigter Basis im Einklang mit dem Umsatz und dem ARR am Periodenende wächst. Investoren sollten daher einen Teil der CRPO-Stärke als Funktion längerer Bindungen und nicht allein als Ergebnis höherer Buchungen werten.

DroneDeploy: Finanzdaten und strategische Logik

Procore hat die Übernahme von DroneDeploy für 845 Millionen US-Dollar in bar am 9. September abgeschlossen. Finanziert wurde die Transaktion durch Barmittel sowie den Erlös aus Wandelanleihen im Volumen von 950 Millionen US-Dollar mit Fälligkeit 2031 und einem Aktienrückkauf im Wert von rund 175 Millionen US-Dollar. Darüber hinaus genehmigte der Verwaltungsrat ein neues Aktienrückkaufprogramm im Volumen von 300 Millionen US-Dollar. Die liquiden Mittel und Finanzanlagen beliefen sich zum Quartalsende auf 614 Millionen US-Dollar.

DroneDeploy trug in einem Zeitraum von rund drei Wochen 5 Millionen US-Dollar zum Umsatz bei; in der Prognose für das vierte Quartal sind etwa 19 Millionen US-Dollar und für das Gesamtjahr 24 Millionen US-Dollar veranschlagt. Pyles erklärte, der Umsatz der letzten zwölf Monate per September habe sich auf rund 83 Millionen US-Dollar belaufen und entwickele sich „leicht über Plan“. Die Transaktion ist wie ursprünglich geplant wachstumsfördernd, margendilutiv und operativ Cashflow-neutral. Die übernommene abgegrenzte Umsatzposition beläuft sich auf rund 37 Millionen US-Dollar. Zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses gab es rund 600 gemeinsame Kunden. Das Management sieht Potenzial für plattformübergreifende Cross-Selling-Effekte in beide Richtungen, darunter die Vermarktung von Procores Bauherren-Produkten an den großen Kundenstamm von DroneDeploy im gleichen Segment. Gopal verwies zudem auf die rund 20 Billionen Quadratfuß an visuellen Daten von DroneDeploy als zusätzlichen Baustein für den Datenvorsprung von Procore.

Ein zu beachtender Kostenfaktor: Der freie Cashflow von 73 Millionen US-Dollar (eine Marge von 18,1 Prozent) beinhaltete einmalige Transaktionskosten von rund 19 Millionen US-Dollar, die überwiegend aus der beschleunigten Freigabe von DroneDeploy-Aktienvergütungen resultierten. Ohne diese Sondereffekte lag der freie Cashflow bei 92 Millionen US-Dollar (eine Marge von 23 Prozent), was einem Zuwachs von 36 Prozent entspricht.

Die KI-Produktoffensive: Von der visuellen Erfassung über das Verstehen zum Handeln

Gopal beschrieb die Strategie als einen Kreislauf aus „See, Understand, Act“ („Sehen, Verstehen, Handeln“), bei dem DroneDeploy den Part des „Sehens“ übernimmt. Das Unternehmen hat seine Digital Coworkers in diesem Quartal allgemein verfügbar gemacht. Ein Beispiel hierfür ist der Submittal Review Agent, der Subunternehmer-Antworten anhand von Spezifikationen und Verträgen überprüft und Entwürfe für Antworten erstellt – eine Aufgabe, die laut Gopal „bislang von keiner Software gelöst worden war“. Bei McCownGordon fing der Agent beispielsweise vor dem Eintritt auf der Baustelle neun fehlende Türöffnungen in einem Einreichungsdokument ab. Die sprachgesteuerte Mobile App Procore AI Go, die sich derzeit in der Beta-Phase befindet, wird zudem freihändig auf Meta-KI-Brillen laufen. Ein von NVIDIA unterstütztes Angebot für digitale Zwillinge, das sich in einer geschlossenen Beta-Phase befindet, wird über Rechenzentren hinaus auf Gesundheits- und öffentliche Infrastrukturprojekte ausgeweitet.

Die Daten zur Akzeptanz blieben spärlich. Auf Fragen nach Kennzahlen zu den Digital Coworkers erklärte Gopal lediglich, dass sich das Angebot drei Monate nach der allgemeinen Verfügbarkeit befinde, die Nachfrage stark sei und man sich „am Anfang des Adoptionszyklus“ befinde. Als namentlich genannte Referenzen wurden bislang McCownGordon und OVG angeführt. Investoren sollten die KI-Produkte als strategisch bedeutsam einstufen, sie jedoch in den Finanzzahlen noch nicht als signifikant betrachten.

Als Reaktion auf eine Frage von Goldman Sachs dazu, welche Aspekte Procore bei der Verbesserung zugrundeliegender Modelle selbst besitzen muss, verwies Gopal auf einen multimodalen Index für Pläne, Fotos und Besprechungsprotokolle, eine Bau-Ontologie, die er als „Live-Landkarte der Baulogik“ zur Verknüpfung von Dokumenten, Maßnahmen und Entscheidungen beschrieb, sowie auf die Magpie-Reasoning-Engine. Magpie 3.0 zerlegt Aufgaben in Sub-Agenten, leitet diese an das jeweils passende Modell weiter – einschließlich Open-Weight-Modellen – und verweist auf die jeweiligen Pläne oder Spezifikationen hinter jeder Antwort. Dem Management zufolge zeigen interne Tests, dass Magpie führende Frontier-Modelle bei Bauaufgaben übertrifft, wobei es sich hierbei um eine ungeprüfte Angabe handelt. Gopal wies zudem darauf hin, dass das Engagement des Unternehmens an das jährliche Bauvolumen gekoppelt ist und das Budget für Arbeitskräfte das eigentliche Ziel darstellt: „Wir sind davon überzeugt, dass KI uns helfen wird, Arbeitskräftebudgets zu erschließen, die außerhalb der traditionellen Softwarebudgets liegen.“

Margen: KI-Kosten vorerst im Rahmen

Die Bruttomarge hielt sich ungeachtet der Integration von DroneDeploy und der frühen Einführung der Agenten bei 84 Prozent. Pyles räumte „gewisse Auswirkungen auf die Bruttomarge“ durch die Digital Coworkers ein, betonte jedoch, diese würden durch Effizienzgewinne an anderer Stelle ausgeglichen und seien bereits im operativen Margenziel von 25 Prozent für das Geschäftsjahr 2027 einkalkuliert. Sie nannte drei Gründe, warum KI kein strukturelles Risiko darstellt: Agenten werden auf Basis der tatsächlichen Nutzung bepreist, wobei die Kosten als Inputfaktor dienen; die Kosten für Modelle sinken, und für jede Aufgabe lässt sich das jeweils optimale Modell einsetzen; zudem verlangen Kunden Planungssicherheit, der mit dem neuen Control Tower-Tool Rechnung getragen wird. „Wir verkaufen keine KI-Flatrate“, betonte sie. Procore gab zudem bekannt, dass inzwischen mehr als 80 Prozent des Codes von KI geschrieben werden. Pyles erklärte, das Unternehmen müsse seine operativen Aufwendungen, insbesondere im Bereich Vertrieb und Verwaltung (G&A), nicht mehr proportional zum Umsatz steigern, weshalb sich die inkrementellen Margen ohne Einschnitte bei Investitionen erhöhen.

Die Produktpaketierung fungiert als sekundärer Hebel. Vier neue Pakete nach dem Prinzip „Gut-Besser-Am besten“, die in diesem Jahr eingeführt wurden, entwickeln sich positiv – insbesondere bei der Gewinnung von Neukunden. Das Management beabsichtigt, ausgewählte KI-Funktionen in höheren Preiskategorien zu platzieren, um diese zu monetarisieren.

Prognose und offene Fragen

Für das vierte Quartal prognostiziert Procore einen ausgewiesenen Umsatz von 420 Millionen bis 422 Millionen US-Dollar (ein Anstieg von bis zu 20,9 Prozent am oberen Ende) bzw. 401 Millionen bis 403 Millionen US-Dollar (15,4 Prozent) ohne DroneDeploy. Die operative Marge (Non-GAAP) wird mit 15,5 bis 16 Prozent veranschlagt, was saisonal bedingt auf eine geringere Profitabilität und die Verwässerung durch DroneDeploy zurückzuführen ist. Für das Geschäftsjahr 2026 beläuft sich die Umsatzprognose nun auf 1,557 Milliarden bis 1,559 Milliarden US-Dollar (ein Plus von rund 17,9 Prozent am oberen Ende). Dies stellt eine Anhebung um 45 Millionen US-Dollar dar, die 24 Millionen US-Dollar aus der Übernahme von DroneDeploy beinhaltet. Die Prognose für die operative Marge wurde um 50 Basispunkte auf 19 bis 19,5 Prozent angehoben. Die Prognose für die Marge des freien Cashflows verharrt bei 19,5 Prozent (ohne Einmalkosten) bzw. 18 Prozent auf ausgewiesener Basis. Pyles erklärte, die Prognosephilosophie sei unverändert geblieben und das starke dritte Quartal sei direkt eingeflossen. Bemerkenswert ist, dass die organische Prognose für das vierte Quartal auf ein sich von 17,1 auf 15,4 Prozent verlangsamendes Wachstum hindeutet, was entweder auf konservative Planungen oder auf eine schwierigere Vergleichsbasis schließen lässt.

Gopal lehnte es ab, das aktuelle Wachstumstempo als neue Basislinie zu definieren, und erklärte, das Unternehmen gebe „keinerlei langfristigen Ausblick“. Die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2027 wird zusammen mit den Ergebnissen des vierten Quartals vorgelegt, wobei das Margenziel von 25 Prozent unabhängig davon Bestand hat.

Zwei weitere Punkte sind erwähnenswert. Das Engagement im Bereich Rechenzentren bewege sich „ungefähr im Einklang mit dem Gesamtmarkt“, so Gopal, was das optimistische Szenario für KI-Infrastruktur etwas dämpft – ungeachtet der Tatsache, dass Schneider Electric Secure Power zu den größten Verträgen des Quartals zählte. Auf den Hinweis eines Analysten, dass die Zahl offener Stellen im Bereich Customer Success trotz eines komplexeren Portfolios unverändert geblieben sei, während die Vakanzen im Vertrieb zugenommen hätten, gab das Management keine direkte Antwort, sondern erklärte lediglich, der Vertriebsleiter organisiere „seine Teams auf die effizienteste Weise“. Dies birgt ein potenzielles Umsetzungsrisiko, da neue KI-Produkte einen höheren Implementierungsaufwand erfordern. Ein neuer Auftrag einer US-Behörde, der dank der FedRAMP-Moderate-Zertifizierung ermöglicht wurde, verdrängte einen Wettbewerber sowie Tabellenkalkulationslösungen. Dem Management zufolge sorgt die Zertifizierung zudem für zusätzliches Vertrauen bei privaten Bauunternehmen, die Aufträge für die öffentliche Hand abwickeln.