Telefonkonferenz zum dritten Quartal 2026, 5. November 2026

Quantinuum hat die Bilanzvorlage für das dritte Quartal genutzt, um zu betonen, dass das Unternehmen seinen Vorsprung bei fehlertoleranter Hardware ausbaut, und hat dabei konkrete Zahlen genannt. Demnach erreichte ein Experiment mit logischen Qubits auf dem Helios-System im Oktober eine Fidelity von 99,9995 Prozent, was 5 Fehlern bei 1 Million Operationen entspricht. CEO Rajeeb Hazra erklärte, dieser Wert liege 10-mal niedriger als der unternehmenseigene Rekord vom September und 100-mal niedriger als das Ergebnis von Google, das zuvor den Bestwert über alle Hardware-Modalitäten hinweg veröffentlicht hatte. Es handelt sich hierbei um vom Unternehmen gemeldete Zahlen, und der Vergleich bezieht sich auf die supraleitenden Arbeiten von Google. Dennoch ist diese Behauptung zentral für das Investitionsargument, da Quantinuums Roadmap hin zu einer universellen, vollständig fehlertoleranten Maschine namens Apollo im Jahr 2029 auf einer effizient skalierenden Fehlerkorrektur beruht.

Effizienz der Fehlerkorrektur wichtiger als die nominale Fidelity

Die Effizienz der Fehlerunterdrückung istarguably die folgenreichere Offenlegung. Hazra sagte, dass jede Erhöhung des Codedistanz-Werts um zwei Schritte die logischen Speicherfehler um den Faktor 12 verringere – verglichen mit einem Faktor von etwa 2 bei dem von Google veröffentlichten supraleitenden Ergebnis. Das Management rechnete dies in einen Bedarf um, der 30-mal weniger physische Qubits erfordert, um die angestrebten logischen Fehlerraten zu erreichen. Hazra führte dieses Ergebnis auf die Ionenfallen-Modalität (Trapped-Ion-Modalität) des Unternehmens und dessen zweidimensionale QCCD-Architektur zurück, insbesondere auf die All-to-All-Konnektivität. Seinen Worten zufolge hat das Unternehmen „eine exponentielle Reduzierung der Fehlerkorrektur bei einem verhältnismäßig geringen Anstieg der Anzahl physischer Qubits erreicht, die zur Erzeugung eines logischen Qubits verwendet werden.“

Als Antwort auf Analystenfragen erklärte Hazra, die Ergebnisse seien mit einem universellen Gattersatz erzielt worden, der auch Non-Clifford-Gatter einschließt – ein Bereich, in dem andere Modalitäten aufgrund des Overheads durch magische Zustände (Magic States) bislang Schwierigkeiten hatten. Er sagte, Quantinuums Arbeit an magischen Zuständen im Jahr 2025 sei etwas besser gewesen als die von Google gemeldete 40-fache Reduzierung der Fehler bei magischen Zuständen, und dies bei einer deutlich höheren Akzeptanzrate. Eine höhere Akzeptanzrate bedeutet weniger verworfene Zustände, einen geringeren Verbrauch an physischen Qubits und weniger Zeitaufwand für deren Erstellung. Das Management veröffentlichte keine logischen Spezifikationen für Lumos, den Nachfolger von Apollo, kündigte jedoch an, diese Techniken weiterhin „vom Maßstab von Helios bis hin zu einer Maschine mit einer Million und mehr Qubits“ anzuwenden.

Roadmap: Sol liegt im Zeitplan für das zweite Halbjahr 2027 – mit größerem Vertrauen als bei Helios

Hazra erklärte, Sol – das System mit 100 logischen Qubits, das eine logische Fehlerrate von 10^-5 anstrebt – bleibe für eine kommerzielle Verfügbarkeit in der zweiten Jahreshälfte 2027 auf Kurs. Das Management habe in diesen Zeitplan ein größeres Vertrauen als zu einem vergleichbaren Zeitpunkt bei Helios. Im abgelaufenen Quartal hat das Unternehmen das vollständige Steuerungssystem von Sol validiert, um Qubits in der zweidimensionalen Falle im Produktmaßstab zu bewegen. Während Helios die Kreuzung eines einzelnen Qubit-Paares bewältigte, muss Sol nahezu 100 Paare koordinieren. Die vollständige Systemintegration und -montage soll im ersten Quartal 2027 abgeschlossen sein, gefolgt von der Validierung einschließlich der Ausführung realer Rechenjobs.

In Bezug auf Apollo nannte Hazra drei Subsysteme, bei denen Risiken abgebaut werden: das Qubit-Transportsystem, das gemeinsam mit Monarch Quantum als Prototyp entwickelte Laser- und Optiksystem sowie das Kryosystem. Er wies darauf hin, dass Quantinuum keine Kryotechnik benötigt, um Qubits zu erzeugen, sondern lediglich zur Aufrechterhaltung des Vakuums. Die geschlossene Helium-Rückgewinnung beeinflusse dennoch die Betriebskosten, und ein Gewinn von „ein oder zwei Prozent“ bei der Kreislauf-Rückgewinnung verändere die Total Cost of Ownership der Maschine. Das Unternehmen hat seine Förderzusage im Rahmen des CHIPS Act im September finalisiert und war das einzige ausgewählte Ionenfallen-Unternehmen. Die Zuwendung beläuft sich auf 100 Millionen Dollar, wobei die US-Regierung im Gegenzug rund 2 Millionen Aktien erhält.

Finanzen: Starkes Wachstum von niedriger Basis aus, aber hohe Verluste

Der Umsatz im dritten Quartal belief sich auf 9,1 Millionen Dollar, ein Anstieg um 233 Prozent im Jahresvergleich, angetrieben durch die Cloud-Plattform sowie Forschung und Dienstleistungen. Auf den staatlichen Sektor entfiel der Großteil des Umsatzes. Die Non-GAAP-Bruttomarge lag bei 74,6 Prozent, was laut CFO Nitesh Sharan einen hohen Cloud-Anteil widerspiegelt und sich mit dem Produktmix verschieben wird, wenn die Hardwareverkäufe wachsen. Die Buchungen (Bookings) im Quartal beliefen sich auf 98 Millionen Dollar, einschließlich des Oracle-Deals, womit sich die Buchungen seit Jahresbeginn auf rund 104 Millionen Dollar belaufen. Für das Gesamtjahr rechnet das Management mit mehr als 120 Millionen Dollar.

Die Kostenbasis skaliert deutlich schneller als der Umsatz. Die Aufwendungen für Forschung und Entwicklung (F&E) betrugen 97,5 Millionen Dollar (einschließlich 27 Millionen Dollar an aktienbasierten Vergütungen), verglichen mit 42,4 Millionen Dollar im Vorjahr. Die Vertriebs- und Marketingkosten lagen bei 14,9 Millionen Dollar gegenüber 4 Millionen Dollar. Die Verwaltungs- und Gemeinkosten (G&A) beliefen sich auf 22,1 Millionen Dollar gegenüber 5,3 Millionen Dollar, was die Kosten als börsennotiertes Unternehmen widerspiegelt. Das bereinigte EBITDA verzeichnete einen Verlust von 80,5 Millionen Dollar, verglichen mit einem Verlust von 45,3 Millionen Dollar im Vorjahreszeitraum. Der GAAP-Nettogesamtkostenverlust lag bei 117,9 Millionen Dollar, wovon nach Abzug nicht beherrschender Anteile 17 Millionen Dollar (oder 0,46 Dollar je Aktie) auf Quantinuum Inc. entfielen. Das Non-GAAP-Ergebnis je Aktie (EPS) betrug minus 0,29 Dollar. Die Liquidität lag bei über 1,9 Milliarden Dollar ohne Schulden, was das Management als mehr als ausreichend bezeichnete, um die Roadmap zu finanzieren. Beim aktuellen Quartals-Cashburn bietet dies einen langen Runway, auch wenn die Kostenpositionen rasch steigen. Sharan erklärte, die CHIPS-Förderung sei als Eigenkapitalvertrag klassifiziert und beeinflusse daher die Gewinn- und Verlustrechnung nicht.

Prognose für 2026 angehoben, 100-Prozent-Wachstum für 2027 bekräftigt

Das Unternehmen hob seine Umsatzprognose für 2026 von 28 bis 32 Millionen Dollar auf 31 bis 34 Millionen Dollar an. Das erwartete Wachstum für 2027 von über 100 Prozent wurde bekräftigt, nun auf Basis der höheren Ausgangsbasis. Hazra bezeichnete die Anhebung als „breit abgestützt“ über Regierungen, nationale Labore, Universitäten und Unternehmen hinweg sowie geografisch über die USA, Europa und Asien. Auf die Frage, zu welchem Grad das Jahr 2027 bereits abgedeckt sei, sagte er „einen guten Teil“, ohne dies zu beziffern. Der bestehende Auftragsbestand gebe „ein gutes Maß an Zuversicht“ für ein Wachstum von mindestens 100 Prozent; Oracle sei wichtig, aber nicht der einzige Treiber, und eine formelle Prognose für 2027 werde im Rahmen der nächsten Telefonkonferenz abgegeben. Die absolute Umsatzbasis bleibt klein, sodass das Ziel für 2027 in der Mitte der Spanne einen Umsatz von etwa 65 bis 70 Millionen Dollar impliziert – gegenüber einem quartalsweisen bereinigten EBITDA-Verlust von über 80 Millionen Dollar.

Kommerzielle Traktion: Größter Cloud-Deal und ein zweiter Hyperscaler

Quantinuum hat nach eigenen Angaben den bislang größten Cloud-Vertrag seiner Geschichte unterzeichnet – eine mehrjährige, generationsübergreifende Verpflichtung über Apollo hinweg mit einem führenden globalen Finanzinstitut, das Nexus für die Entwicklung fehlertoleranter Anwendungen nutzt. Hazra sagte, Kunden unterschrieben bereits vor dem Eintreten der Fehlertoleranz aus zwei Gründen: wegen einer frühzeitigen Einbindung, die Anwendungsfälle auf jede Hardware-Generation abbildet, und wegen der Vorhersehbarkeit der Roadmap. Die Arbeit habe sich von Machbarkeitsnachweisen (Proof of Concept) hin zu „Vorab-Applikationsentwicklungen“ verlagert, damit keine Lücke zwischen der Hardware-Bereitschaft und dem geschäftlichen Nutzen entsteht. Sharan fügte hinzu, dass das Finanzinstitut seine Ausgaben bei Quantinuum ausweitet und sich dieses Muster bei einer Reihe von Kunden zeigt.

Das Unternehmen schloss zudem eine Vereinbarung mit einem ungenannten Hyperscaler ab, womit zu Oracle ein weiterer Partner hinzukommt. Die wirtschaftlichen Modalitäten dieser neuen Vereinbarung sind noch nicht final geregelt. Sharan sagte, man arbeite „noch an einigen Details“ des Umsatzmodells und beschrieb den Deal als „einen Marktzugang (Go-to-Market Access Play)“. Hazra unterschied zwischen den beiden Strukturen: Oracle habe das System und den gesamten Stack gekauft, während in anderen Konstellationen Quantinuum für den Mehrwert bezahlt werde, den es für Kunden liefere, die bereits auf der Plattform des Hyperscalers aktiv seien. Das Unternehmen monetize den gesamten Stack einschließlich Nexus und seiner Chemie-Bibliotheken, anstatt „die Hardware zu commoditisieren“. Die Bereitstellung von Helios im KI-Rechenzentrum von Oracle liegt im Zeitplan.

Nexus gewinnt Nutzer und eine Fehlertoleranz-Roadmap

Die Zahl der auf Nexus aufbauenden Organisationen stieg von 180 im Vorquartal auf 215, und die Anzahl der eingereichten Rechenjobs hat sich in den zwölf Monaten bis August im Vergleich zum Vorjahreszeitraum verzehnfacht. Das Unternehmen kündigte eine generationsübergreifende Roadmap an, die die Software mit jeder Hardware-Generation bis hin zu Apollo synchronisiert. Die Veröffentlichung im September erweiterte die Programmiersprache Guppy auf logische Qubits und unterstützte Fehlerkorrekturcodes. Ein Update im Dezember wird hybride klassisch-quantenmechanische Workflows und Ausführungsanalysen hinzufügen. Hazra sagte, das Nexus-System der Apollo-Ära werde Entwicklern erlauben, Fehlerkorrekturcodes „wie aus einer Bibliothek“ auszuwählen und gegebenenfalls Codes für eine bestimmte Anwendung zu empfehlen. Er stufte Nexus als klebrig (sticky) ein, da Entwickler ihre Applikationen an die Sprache und Bibliotheken binden. Rund 215 Organisationen stellen zwar nach wie vor eine kleine Basis dar, und die meisten von ihnen laufen auf der eigenen Cloud von Quantinuum.

Staatliche Programme und internationale Systeme

Quantinuum befindet sich in aktiven Gesprächen mit der DARPA bezüglich eines Arbeitsumfangs der Stufe C, während die Stufe B der Quantum Benchmarking Initiative abgeschlossen wird. Joe Moore von Morgan Stanley wies darauf hin, dass einige andere Marktteilnehmer die Stufe C bereits durchlaufen haben. Hazra nannte keinen Zeitplan und bezeichnete die DARPA als „einen wichtigen Vertrauens- und Validierungsfaktor“, betonte jedoch zugleich, dass die Roadmap des Unternehmens auch von Unternehmenskunden geprägt werde. Das Ausbleiben eines Auftrags der Stufe C ist die auffällige Lücke in der staatlichen Programmnarration. Unabhängig davon ist das Unternehmen Teil von vier siegreichen Universitätsprojekten in Phase 1 der Genesis-Mission des US-Energieministeriums. Ein zweites Helios-System befindet sich vor Ort in Singapur, wobei die Inbetriebnahme für das kommende Frühjahr erwartet wird, und ein aufgerüstetes System bei RIKEN in Japan wird kommende Woche in Betrieb genommen.

Strategie und Kapitalallokation

Auf Fragen zu Fusionen und Übernahmen (M&A) sowie Multimodalität lehnte es Hazra ab zu spekulieren, betonte jedoch, dass das Unternehmen mit seiner Bilanz „aktiv nach M&A-Möglichkeiten Ausschau hält“, wobei Software der erklärte Schwerpunkt ist. Er äußerte volles Vertrauen in Ionenfallen und argumentierte, dass die Zeit bis zur Lösung (Time to Solution) sowohl von der Genauigkeit als auch von der Geschwindigkeit abhängt, „denn es macht keinen Sinn, schnell die falsche Antwort zu erhalten.“ Das Management verwies zudem auf einen IP-basierten Einnahmestrom: Es besitzt einen Workflow für metallorganische Rahmenverbindungen (MOFs), den es bereits in einigen Pharma-Kooperationen monetarisiert. Dies ist ein potenzieller Weg zu ergebnisbasierten Umsätzen in Projekten wie der Kooperation mit Johnson & Johnson, auch wenn sich dies noch in einem frühen Stadium befindet. Das Unternehmen wirbt zudem für QOPs, ein gemeinsam mit den Sandia National Laboratories und NVIDIA entwickeltes Benchmark, das nach Wunsch des Unternehmens zu einem Industriestandard werden soll.