Rigetti Computing setzt auf 100-Millionen-Dollar-Finanzspritze des Staates, während Liquidität schrumpft und Kohärenzzeiten die Skalierung bremsen
Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals 2026, 6. August 2026
Rigetti Computing nutzte die Telefonkonferenz zum zweiten Quartal, um den Fokus auf zwei Nachrichten zu legen, die die Finanzierungssituation und die kommerzielle Glaubwürdigkeit des Unternehmens maßgeblich beeinflussen könnten: eine Absichtserklärung (Letter of Intent) mit dem US-Handelsministerium über CHIPS-Act-Fördermittel in Höhe von bis zu 100 Millionen Dollar sowie eine erweiterte Partnerschaft mit HPE und dem Pittsburgh Supercomputing Center zum Aufbau eines hybriden Quanten-Klassik-Systems. Beide Vereinbarungen sind derzeit noch nicht bindend, signalisieren jedoch das Bestreben des Unternehmens, seinen technologischen Vorsprung bei supraleitenden Qubits in nachhaltiges Kapital und kommerzielle Beziehungen umzuwandeln, bevor der Liquiditätsspielraum zu einem echten Engpass wird.
Staatliche Förderung könnte Bilanz verbessern, bringt jedoch Verwässerung mit sich
Im Mittelpunkt steht die am 21. Mai angekündigte Absichtserklärung des Handelsministeriums, wonach Rigetti über einen Zeitraum von drei Jahren bis zu 100 Millionen Dollar über das CHIPS Research and Development Office erhalten könnte. CEO Subodh Kulkarni betonte, dass es sich dabei um eine Richtungsentscheidung und nicht um zugesagtes Kapital handele: „Es ist wichtig zu betonen, dass das LOI noch keine endgültige Vereinbarung darstellt.“ Die angestrebte Struktur sieht vor, dass das Ministerium eine Eigenkapitalbeteiligung an Rigetti erhält, die dem Finanzierungsvolumen entspricht; ein endgültiger Abschluss würde somit die bestehenden Aktionäre verwässern. CFO Jeffrey Bertelsen bekräftigte, dass der Einsatz dieses Kapitals „strikt auf die bestehende F&E-Disziplin“ des Unternehmens ausgerichtet wäre, mit Fokus auf spezifische technische Engpässe bei Packaging und Skalierung statt auf allgemeine Betriebskosten. Investoren sollten dies eher als potenzielle Stütze der Bilanz betrachten und nicht als gesicherte Finanzierung, bis eine definitive Vereinbarung vorliegt. Dass eine Bundesbehörde jedoch bereit ist, Eigenkapital an einem Unternehmen zu halten, das derzeit nur einen einstelligen Millionenumsatz pro Quartal erzielt, unterstreicht, welch strategische Bedeutung Washington den Plattformen mit supraleitenden Qubits im Vergleich zu konkurrierenden Modalitäten wie Ionenfallen- oder Neutralatom-Systemen beimisst.
Kohärenzzeit, nicht Qubit-Anzahl, ist der eigentliche Engpass für die Fidelity
Das Management erläuterte ausführlich, warum das Flaggschiff-System Cepheus-1-108Q, das nach Angaben des Unternehmens das größte modulare Quantencomputersystem auf dem Markt ist, die Fidelity seiner Zwei-Qubit-Gatter noch nicht über etwa 99,1 % hinaus steigern konnte. Kulkarni stellte klar, dass die Kohärenzzeit, die derzeit im Bereich von 25 bis 30 Mikrosekunden liegt, der limitierende Faktor sei – nicht die Qubit-Anzahl oder die Kopplungsarchitektur. Das Unternehmen verfolgt ein gemeinsames Forschungsprojekt mit dem Fermilab, bei dem supraleitende Niob-Kontakte mit Tantal beschichtet werden. Dies habe in grundlegenden Experimenten „signifikante Verbesserungen der Kohärenzzeit“ gezeigt und werde nun in die Produktionsdesigns der Chips integriert. Laut Kulkarni ist eine Verbesserung der Kohärenzzeit um den Faktor zwei bis drei „kurzfristig praktikabel“. Dies wäre ein wesentlicher Schritt in Richtung des erklärten Ziels, bis Jahresende eine Zwei-Qubit-Fidelity von 99,5 % auf dem 108-Qubit-System zu erreichen. Bemerkenswert ist, dass diese Verbesserungen bereits am kleineren 36-Qubit-System validiert wurden, bei dem die mittlere Zwei-Qubit-Fidelity im Quartalsvergleich von 99,5 % auf 99,6 % stieg. Das Management hält das Upgrade jedoch bewusst vom cloudbasierten 108-Qubit-System zurück, bis die Tests abgeschlossen sind, da man aktiven Nutzern keine Regression zumuten möchte. Diese Vorsicht ist verständlich, bedeutet aber auch, dass das Flaggschiff-System hinter den internen F&E-Systemen des Unternehmens zurückbleibt – eine Lücke, deren Schließung Investoren in den kommenden zwei Quartalen beobachten sollten.
Erstmals zeigen sich kommerzielle Käufer
Der vielleicht am meisten unterschätzte Datenpunkt der Konferenz ist die Verschiebung im Kundenmix. Kulkarni merkte an, dass die ersten beiden 9-Qubit-Novera-Systeme, die 2026 ausgeliefert wurden, an kommerzielle Organisationen und nicht an staatliche Labore oder Universitäten gingen – ein Novum für Rigetti. Er dämpfte jedoch die Erwartungen und stellte klar, dass diese Käufer „keine Quantencomputer für ihre Rechenzentren kaufen, um praktische Arbeitslasten zu bewältigen“, sondern interne Expertise für einen späteren Wendepunkt aufbauen. Dennoch stellt dies einen neuen Nachfragekanal dar, der sich zu der staatlichen und akademischen Basis gesellt, die das Auftragsbuch von Rigetti historisch dominiert hat, einschließlich jüngster Erfolge bei der University of Saskatchewan und der Forschungsabteilung eines großen japanischen Mischkonzerns. Das Management bewertete das allgemeine Finanzierungsumfeld als ungewöhnlich günstig und verwies auf die sechsjährige ProQure-Initiative der britischen Regierung, in die Rigetti im Laufe der Zeit bis zu 100 Millionen Dollar investieren will, sowie auf den 8,4-Millionen-Dollar-Auftrag von C-DAC für ein 108-Qubit-System in Indien, dessen Umsatz im vierten Quartal nach Installation und Abnahmetests verbucht werden soll.
HPE-Partnerschaft zielt auf 2027 ab, Geschwindigkeit als Verkaufsargument
Im Rahmen der erweiterten Zusammenarbeit mit HPE und dem Pittsburgh Supercomputing Center wird Rigetti ein vollständiges 9-Qubit-Novera-System inklusive Verdünnungskühlanlage und Steuerungselektronik an das von der National Science Foundation finanzierte Testbett „TangleLab“ liefern, das in eine HPE-Supercomputing-Umgebung integriert wird. Die Auslieferung ist für 2027 geplant, ein genaues Quartal wurde noch nicht bestätigt. Kulkarni nutzte die Ankündigung, um sich deutlicher von konkurrierenden Quantenmodalitäten abzugrenzen: Die Gatter-Geschwindigkeiten von Rigettis supraleitenden Systemen von 50 bis 60 Nanosekunden seien „etwa 1.000- bis 10.000-mal schneller“ als bei Ionenfallen- oder Neutralatom-Systemen. Dieser Vorsprung werde besonders bei hybriden Quanten-Klassik-Workloads sichtbar, bei denen langsamere Qubit-Modalitäten Schwierigkeiten hätten, mit CPUs und GPUs Schritt zu halten. Auf dem Papier ist dies ein überzeugendes Argument, wenngleich das Unternehmen einräumte, dass branchenweit echte Demonstrationen hybrider Berechnungen noch selten seien. Die Validierung durch HPE wird daher erst dann an Bedeutung gewinnen, wenn Ergebnisse tatsächlich veröffentlicht werden.
Finanzkennzahlen zeigen Wachstum, doch Cash-Burn und GAAP-Verluste steigen
Der Umsatz im zweiten Quartal belief sich auf 5,1 Millionen Dollar, nach 1,8 Millionen Dollar im Vorjahr, angetrieben durch den Verkauf von Novera-QPUs für den Vor-Ort-Einsatz gemäß bereits gemeldeter Aufträge. Die Bruttomarge verbesserte sich auf etwa 43 % von 31 %, wobei das Management darauf hinwies, dass dieser Wert aufgrund der unregelmäßigen, vertragsbasierten Hardwareverkäufe volatil bleiben wird. Die Betriebskosten stiegen von 20,4 Millionen auf 30,3 Millionen Dollar, konzentriert auf Personal in der Entwicklung, Fertigung und Investitionen in die Kälteinfrastruktur. Der GAAP-Nettoverlust weitete sich auf 52,6 Millionen Dollar von 39,7 Millionen Dollar aus, wobei ein Großteil dieser Veränderung auf nicht zahlungswirksame Anpassungen des beizulegenden Zeitwerts von Optionsscheinen und Earn-out-Verbindlichkeiten zurückzuführen ist, die laut Bertelsen keinen Einfluss auf operative Entscheidungen haben. Auf Non-GAAP-Basis betrug der Nettoverlust 16 Millionen Dollar bzw. 0,05 Dollar pro verwässerter Aktie, gegenüber 13,3 Millionen Dollar bzw. 0,04 Dollar pro Aktie im Vorjahr. Entscheidender für Investoren ist die Cash-Entwicklung: Rigetti beendete das Quartal mit 541,3 Millionen Dollar an Barmitteln und Investitionen, nach 569 Millionen Dollar am Ende des ersten Quartals und 589,8 Millionen Dollar Ende 2025. Das Unternehmen ist schuldenfrei, und das Management betont, dass die Bilanz ausreichend Spielraum bietet. Doch der sequenzielle Rückgang von etwa 28 Millionen Dollar pro Quartal – bei bereits erhöhten Investitionsausgaben für 2026 aufgrund von Kühl- und Fabrik-Investitionen – setzt dem Zeitplan enge Grenzen, sollte die CHIPS-Act-Finanzierung ausbleiben.
Wettbewerbsposition bleibt eng, aber real
Kulkarni betonte wiederholt, dass weltweit nur drei Unternehmen gatterbasierte Quantensysteme mit mehr als 100 Qubits bereitgestellt haben: IBM mit 120 Qubits, Rigetti mit 108 und Google mit 105; die meisten anderen Wettbewerber lägen trotz öffentlicher Roadmaps noch unter 50 Qubits. Dieser Anspruch ist überprüfbar und bedeutsam, doch Investoren sollten beachten, dass er nichts über die Fidelity oder die kommerzielle Einsatzreife aussagt, bei denen insbesondere IBM eine andere Strategie zur Fehlerkorrektur verfolgt. Rigettis langfristiges Ziel liegt bei etwa 1.000 Qubits, einer Zwei-Qubit-Gatter-Fidelity von 99,9 % und Gatter-Geschwindigkeiten von unter 40 Nanosekunden innerhalb von etwa drei Jahren. Eine Roadmap, die das Unternehmen später in diesem Jahr offiziell aktualisieren will, sobald mehr operative Daten aus dem 108-Qubit-System vorliegen. Bis dahin bleibt die Geschichte die eines technisch glaubwürdigen, aber noch nicht kommerziell etablierten Unternehmens, dessen kurzfristige Entwicklung nun ungewöhnlich stark von einer noch nicht bindenden staatlichen Finanzierungszusage abhängt.