SpaceX zieht Umsatzziel von 1 Billion Dollar auf 2030 vor – Musk erklärt Hitzeschild-Problem bei Starship für „gelöst“
Ergebnisbericht für das zweite Quartal 2026, 4. August 2026: Umsatz steigt um 92 % auf 7,8 Milliarden Dollar, KI-Sparte erreicht positives EBITDA, Management signalisiert deutlich umfangreicheren und schnelleren Ausbau der Rechenkapazitäten als bisher prognostiziert
SpaceX hat im Rahmen seines ersten Ergebnisberichts als börsennotiertes Unternehmen bekannt gegeben, dass die internen Prognosen für das Erreichen eines Jahresumsatzes von 1 Billion Dollar um ein volles Jahr auf 2030 vorgezogen wurden. CEO Elon Musk erklärte gegenüber Analysten, es bestehe eine „nicht zu vernachlässigende Chance“, dass das Unternehmen diese Marke bereits 2029 erreiche. Die Beschleunigung wird durch drei gleichzeitige Wendepunkte vorangetrieben: einen massiven Kapazitätssprung bei Starlink durch neue V3-Satelliten, ein KI-Rechengeschäft, das erstmals ein positives bereinigtes EBITDA auswies, sowie die von Musk als effektiv gelöst beschriebene Problematik des Starship-Hitzeschilds – die letzte große technische Hürde auf dem Weg zur vollständigen Wiederverwendbarkeit des Raumschiffs.
Hitzeschild „gelöst“ – Ein entscheidendes De-Risking-Ereignis für Starship
Die folgenreichste technische Offenlegung während der Telefonkonferenz war Musks Bewertung von Flug 13, der seiner Aussage nach „unglaublich gut“ verlaufen sei; das Raumschiff treibe weiterhin im Ozean und warte auf die Bergung zur Analyse. „Ich würde sagen, dass wir an diesem Punkt keine technischen Hindernisse mehr sehen, um eine vollständige und schnelle Wiederverwendbarkeit zu erreichen“, so Musk. Er fügte hinzu: „Ich möchte es nicht beschreien, aber ich denke, ich würde das Hitzeschild-Problem an dieser Stelle als gelöst betrachten.“ Dies ist eine deutlich zuversichtlichere Aussage, als sie SpaceX bisher hinsichtlich des größten technischen Risikos des Starship-Programms getroffen hat. Sie untermauert die Erwartung des Managements, innerhalb eines Jahres eine Kadenz von mindestens einem Starship-Flug pro Tag zu erreichen. Flug 14 wird die ersten operativen V3-Starlink-Satelliten an Bord haben, und das Unternehmen plant, das Schiff „schon beim nächsten Flug“ einzufangen, der vorläufig für Ende August angesetzt ist.
Gwynne Shotwell merkte an, dass der Treibstofftransfer im Orbit das kritische kurzfristige Etappenziel bleibe – sowohl für die interne Architektur von SpaceX als auch für das Human Landing System der NASA. Artemis III, das ein Andocken an das Orion-Raumschiff beinhaltet, ist für nächstes Jahr geplant, gefolgt von einer unbemannten Frachtmission direkt zum Mond, wobei SpaceX darauf abzielt, „2028 Menschen auf den Mond zu bringen“.
KI-Rechenökonomie: Amortisation unter einem Jahr und exklusive NVIDIA-Wette
Der Umsatz der KI-Sparte von SpaceX erreichte 2,6 Milliarden Dollar, ein Anstieg von 247 % gegenüber dem Vorjahr, und das bereinigte EBITDA drehte erstmals mit 1,1 Milliarden Dollar ins Positive, unterstützt durch 1,6 Milliarden Dollar an zusätzlichem Umsatz aus neuen Cloud-Service-Verträgen an den Standorten Colossus und Colossus II. CFO Bret Johnsen gab bekannt, dass neu in Rechenkapazitäten investiertes Kapital nun eine Amortisationszeit von weniger als einem Jahr generiere. Dieser Wert führe dazu, dass sich die Investitionsausgaben „fast wie ein Posten verhalten, den man ansonsten unter den Herstellungskosten (COGS) verbuchen würde“, da die Umwandlung in Umsatz so schnell erfolge. Allein in den ersten Wochen des dritten Quartals unterzeichnete das Unternehmen Cloud-Service-Verträge im Wert von weiteren 6,7 Milliarden Dollar mit einer sechsmonatigen Anlaufphase ab Oktober. Dies versetzt SpaceX laut Management auf den Kurs, bis Dezember eine annualisierte Umsatzrate von über 100 Milliarden Dollar zu erreichen.
Musk bestätigte, dass das Unternehmen nun ausschließlich auf NVIDIA setzt. Er bezeichnete die Vera Rubin-Architektur als das beste verfügbare Design und sagte, dass der Starmind-KI-Satellit – im Grunde ein optimierter Vera Rubin NVL72-Computer – ab nächstem Jahr gestartet werde. Dasselbe kompakte Design werde auch terrestrisch eingesetzt, da es eine „radikale Vereinfachung“ des Standard-NVL72-Racks darstelle.
Hinsichtlich der Kapazität legte Musk die Messlatte weit über die bisherigen Prognosen hinaus: SpaceX beendete das Quartal mit 1,4 Gigawatt an installierter Rechenleistung, erwartet bis Jahresende über 2 Gigawatt und peilt nun bis Ende 2027 etwa 20 Gigawatt an Strom- und Kühlinfrastruktur an, wobei Musk dies auf realistische 15 Gigawatt dämpfte, falls ein Viertel der Projekte verzögert werden sollte. „Wir nehmen einen kleinen Teil der Expertise, die wir für Raketen und Satelliten nutzen, und wenden sie auf die Skalierung terrestrischer Rechenzentren an“, sagte er und fügte später hinzu, dass der Bau von Rechenzentren im Vergleich zu Orbitalraketen „ehrlich gesagt so ist, als würden die Yankees gegen ein Little-League-Team spielen“.
Das Speicher-Flaschenhals-Argument für Preismacht
Musk lieferte eine bemerkenswert explizite Begründung, warum er davon ausgeht, dass die Preise für Rechenleistung stabil bleiben statt zu erodieren: Die Speicherkapazität wachse jährlich um etwa 20 %, während die Nachfrage um „200 % pro Jahr, vielleicht mehr“ steige. Musk schätzte die Monetarisierung auf etwa 30 bis 50 Dollar pro Watt für Rubin-basierte Systeme. Er schränkte diese Zahl explizit als grobe Schätzung ein, argumentierte jedoch, dass die Intelligenz pro Watt so schnell steige, dass selbst kleinere, ältere Chips kommerziell nützlich würden. Er verglich heutige Spitzenmodelle vorteilhaft mit Systemen von vor gerade einmal 24 Monaten, die seiner Meinung nach „in ein Museum“ gehörten. Speziell für Grok sagte Musk, er erwarte, dass der Anteil der für das interne Modelltraining reservierten Rechenleistung mit der Zeit auf etwa 10 % sinken werde, während der Großteil zunehmend für Inferenz und Training durch Dritte vermietet werde.
Starlink V3: Ein potenzieller 10-facher Umsatzsprung
Der Umsatz im Segment Konnektivität stieg im Jahresvergleich um 66 % auf 4,3 Milliarden Dollar, wobei die Netto-Abonnentenzahlen im Quartal einen Rekordwert von 1,7 Millionen erreichten und der durchschnittliche Umsatz pro Nutzer (ARPU) stabil bei 66 Dollar pro Monat blieb. Die bedeutendere Offenlegung war jedoch zukunftsorientiert: Musk erklärte, der neue V3-Starlink-Satellit sei etwa eine Größenordnung leistungsfähiger als die V2-Version, und das Unternehmen plane, etwa eine Größenordnung mehr davon zu starten, was eine fast 100-fache Steigerung der bereitgestellten Bandbreite impliziere. „Selbst wenn unsere Monetarisierung pro Bit um den Faktor 10 sinken würde, bedeutete das immer noch eine 10-fache Steigerung des Starlink-Umsatzes“, so Musk. Er fügte hinzu, es sei „nicht ausgeschlossen“, dass Starlink langfristig den Großteil des weltweiten Internetverkehrs in den Märkten abwickle, in denen es operiert. Das Management prognostizierte etwa 1.000 V3-Satelliten im Orbit, die um das zweite Quartal 2027 erwartet werden, als Schwelle für einen Qualitätssprung bei der Dienstleistung.
Unternehmen und Behörden: Geringe Durchdringung und hohe Kundenbindung
Der Umsatz mit Unternehmenskunden und Behörden im Bereich Konnektivität wuchs im Jahresvergleich um 108 %, und Shotwell bekräftigte, dass SpaceX „noch nie einen Unternehmenskunden verloren“ habe. Die Luftfahrtbranche ist zu weniger als 10 % durchdrungen; im Quartal wurden neue Verträge mit American Airlines, Southwest, Virgin Atlantic, Iberia und Aer Lingus unterzeichnet. Ein Airline-Kunde berichtete laut SpaceX, dass Passagiere Anschlussflüge gegenüber Direktverbindungen bevorzugten, nur um sicherzustellen, dass sie in einem mit Starlink ausgestatteten Flugzeug fliegen. Im Regierungssektor gewann SpaceX im Quartal Aufträge der US-Regierung im Wert von mehr als 6 Milliarden Dollar für Kommunikations- und Sensorikprogramme der Space Force. Musk erläuterte, warum die Monetarisierung bei Unternehmenskunden hinter den technischen Möglichkeiten des Netzwerks zurückgeblieben ist: Viele Firmenkunden assoziierten Starlink immer noch mit dem früheren, weniger zuverlässigen Dienst. „Es gibt viele Unternehmenskunden, die immer noch diese Erfahrung mit dem frühen Starlink haben, als es noch etwas lückenhaft war“, sagte er und beschrieb den Aufbau eines dedizierten Vertriebsteams für Unternehmenskunden, um Starlink als primären Konnektivitätsanbieter statt nur als Backup zu positionieren.
Mobilfunkstrategie: Kapitalleichter Ausbau unter Nutzung vorhandener Satellitenschüsseln
Als Antwort auf eine Frage von John Hodulik (UBS) zum Kapitalbedarf, um als faktisch vierter US-Mobilfunkanbieter zu konkurrieren, legten Shotwell und Musk einen Ausbauplan vor, der explizit darauf ausgelegt ist, die zweistelligen Milliardenbeträge für Spektrum und Funkmasten zu vermeiden, die normalerweise mit dem Markteintritt in den Mobilfunk verbunden sind. Shotwell sagte, SpaceX beabsichtige, kleine Mobilfunk-Basisstationen direkt auf vorhandener Starlink-Hardware zu installieren, die bereits auf Dächern montiert ist, anstatt traditionelle Makro-Funkmasten zu errichten. „Man kann diese kleinen Femtozellen im ganzen Land haben und sie nach Bedarf einsetzen“, sagte sie. „Ich möchte nicht über die Investitionsausgaben (CapEx) für den terrestrischen Ausbau sprechen, da wir viele wirklich großartige und neue Ideen haben, wie wir das umsetzen werden... Ich denke, es wird sehr CapEx-effizient sein.“ Mit den 65 Megahertz an EchoStar-Spektrum, die kürzlich von der FCC freigegeben wurden und die ab 2026 auf Mobilfunksatelliten der nächsten Generation geschaltet werden, charakterisierte Shotwell den adressierbaren Markt durch den kombinierten Umsatz von AT&T, Verizon und T-Mobile in Höhe von rund 600 Milliarden Dollar. Sie erwartet, dass Starlink Marktanteile gewinnen wird, indem Funklöcher eliminiert und bei Naturkatastrophen ein widerstandsfähigerer Dienst angeboten wird.
Bilanz und Kapitaldisziplin
Die Kapitalmarktaktivitäten des Quartals waren erheblich: SpaceX vollzog den Börsengang und nahm einen Nettoerlös von etwa 85,7 Milliarden Dollar ein, gefolgt von einer ersten Anleiheemission mit Investment-Grade-Rating über 25 Milliarden Dollar in fünf Tranchen zu einem gewichteten Durchschnittszinssatz von 5,855 %, die teilweise zur Ablösung eines Überbrückungskredits in Höhe von 20 Milliarden Dollar verwendet wurde. Das Unternehmen beendete das Quartal mit 100 Milliarden Dollar an Barmitteln und marktgängigen Wertpapieren sowie einem Auftragsbestand von 47,5 Milliarden Dollar. Die gesamten Investitionsausgaben beliefen sich im Quartal auf 18,4 Milliarden Dollar, wovon 15,8 Milliarden Dollar in die KI-Recheninfrastruktur flossen; Johnsen prognostizierte für die nächsten zwei Quartale ein ähnliches CapEx-Niveau. Das bereinigte EBITDA des Raumfahrtsegments wies einen Verlust von 205 Millionen Dollar aus, was die erhöhten F&E-Ausgaben für Starship widerspiegelt, während sich der gesamte Nettoverlust von 1,0 Milliarden Dollar im Vorjahr auf 541 Millionen Dollar verringerte.
Cursor-Integration wartet noch auf regulatorische Zustimmung
Das Management bestätigte, dass die Übernahme von Cursor kurz vor dem Abschluss steht. Musk sagte, das Unternehmen habe „fast alle regulatorischen Hürden genommen“, lehnte es jedoch ab, Details zu den kombinierten Produkt-Roadmaps zu nennen, bevor der Deal offiziell abgeschlossen ist, um den Regulierungsbehörden nicht „vorzugreifen“.