Tower Semiconductor hebt Umsatzprognose für 2028 um 27 % auf 3,6 Mrd. $ an – Nachfrage nach Silizium-Photonik übersteigt Kapazitäten, vierfache Expansion in Japan geplant
Earnings Call zum zweiten Quartal 2026, 4. August 2026 — Rekordmargen in allen Bereichen durch steigende Nachfrage nach optischen Komponenten für KI-Rechenzentren
Tower Semiconductor hat ein Quartal hinter sich, das das Management selbst als Wendepunkt bezeichnete, und nutzte die Bilanzpressekonferenz, um die erst vor sechs Monaten ausgegebenen Mehrjahresziele deutlich anzuheben. Die israelische Spezial-Foundry verzeichnete im zweiten Quartal 2026 Rekordwerte bei Umsatz, Bruttomarge, operativer Marge und Nettomarge. Auf Basis dieser Dynamik wurde das Modell für 2028 auf 3,6 Milliarden $ Umsatz, 1,63 Milliarden $ Bruttogewinn (bei einer Bruttomarge von 45 %) und 1,2 Milliarden $ Nettogewinn (bei einer Nettomarge von 33 %) korrigiert. Zum Vergleich: Das Modell vom Februar 2026 sah noch 2,84 Milliarden $ Umsatz, eine Bruttomarge von 39 % und eine Nettomarge von 26 % vor. CFO Oren Shirazi betonte, dass der zusätzliche Umsatz von 760 Millionen $ im neuen Modell mit einer inkrementellen Bruttomarge von 67 % und einer inkrementellen Nettomarge von 59 % einhergeht, was die hohe Profitabilität des Silizium-Photonik-Produktmixes unterstreicht.
Ein zweites Megaprojekt in Japan verändert die Wachstumsgleichung
Die wohl wichtigste neue Information war der Umfang der erweiterten Präsenz von Tower in Japan. Das Investitionsvorhaben ist zweigleisig strukturiert und wird vom japanischen Ministerium für Wirtschaft, Handel und Industrie (METI) unterstützt. „Track 1“, das drei Wochen vor dem Call angekündigt wurde, sieht die Umnutzung des ehemaligen Fab-6-Standorts in Arai für 300-Millimeter-Silizium-Photonik und fortschrittliche Packaging-Kapazitäten vor, bei gleichzeitiger Maximierung des Outputs in Fab 7 in Uozu. Die volle Produktionsbereitschaft ist für das vierte Quartal 2027 geplant. Diese Investition bildet das Fundament für das angehobene 2028er-Modell. „Track 2“ ist ein separates, größeres Vorhaben: Eine neue 300-Millimeter-Fabrik direkt neben Fab 7, die laut CEO Russell Ellwanger die japanische 300-Millimeter-Kapazität von Tower „mehr als vervierfachen“ wird. Der Fokus liegt hier auf Silizium-Photonik und Silizium-Germanium; die Inbetriebnahme der Anlagen ist für das vierte Quartal 2028 vorgesehen.
Ellwanger wies darauf hin, dass die finanziellen Beiträge von Track 2 noch in keinem veröffentlichten Modell enthalten sind und das Unternehmen noch in Verhandlungen steht – nicht über den Preis, sondern über Zeitpläne für Bau und Ausrüstung. Er deutete an, dass Tower das langfristige Modell aktualisieren werde, sobald diese Details feststehen, voraussichtlich Anfang 2027. Wichtig sei, dass das Unternehmen den Ausbau vollständig aus dem operativen Cashflow finanzieren wolle. „Wir konzentrieren uns darauf, alles durch intern generiertes Kapital zu decken“, sagte er. „Es gibt keine Verwässerung innerhalb der Pläne.“ Auf Nachfrage von Richard Shannon (Craig-Hallum) nach Details zur Kapazität nannte Ellwanger einen Anhaltspunkt: Tower beabsichtigt, in Japan eine zusätzliche Kapazität von mindestens 20.000 bis 25.000 Wafern pro Monat für Silizium-Photonik zu schaffen, mit dem Potenzial für eine deutliche Steigerung je nach finalem Anlagendesign.
Silizium-Photonik als zentraler Wachstumsmotor
Der Umsatz mit Silizium-Photonik stieg gegenüber dem Vorquartal um mehr als 60 % und gegenüber dem Vorjahr um über 270 %, was einer annualisierten Run-Rate von über 680 Millionen $ im zweiten Quartal entspricht. Das Management strebt bis zum vierten Quartal 2026 eine Run-Rate von 1 Milliarde $ an. Tower gab für 2027 bereits Kundenverträge im Wert von 1,3 Milliarden $ für Silizium-Photonik bekannt, wobei sich das Wachstum 2028 weiter beschleunigen dürfte. Ellwanger stellte klar, dass diese Zahl nicht aktualisiert wurde und lediglich fest zugesagte Verträge darstellt – nicht die volle Kapazität, die derzeit aufgebaut wird und laut seiner Aussage bei den Hauptkunden bereits „vergeben“ ist, selbst wenn sie noch nicht formal gebucht wurde.
Das Management wertet das Wachstum als strukturellen Wandel der KI-Infrastrukturökonomie und nicht als zyklischen Aufschwung. „Die Rechenzentrumsbranche durchläuft eine fundamentale Transformation, da KI-Leistung nicht mehr allein durch die Rechenleistung definiert wird“, so Ellwanger. „Sie wird zunehmend davon bestimmt, wie effizient Daten zwischen Prozessoren bewegt werden.“ Er verwies auf Near Package Optics (NPO) als den nächsten architektonischen Wendepunkt nach steckbaren Transceivern, die Kupferverbindungen außerhalb des Racks bereits weitgehend verdrängt hätten. NPO ziele auf die Konnektivität innerhalb und zwischen Racks ab und sollte laut Ellwanger in der zweiten Jahreshälfte 2027 „nicht nur einen einstelligen, sondern einen zweistelligen Prozentsatz“ der Silizium-Photonik-Auslieferungen ausmachen.
Zudem gab Tower eine mehrjährige Liefervereinbarung für epitaktische Wafer mit IQE bekannt, um Indiumphosphid-Material für integrierte Laser zu sichern und einen früheren Versorgungsengpass zu beheben. Ansonsten sei das Unternehmen bei der Materialverfügbarkeit „sehr gut aufgestellt“. Unabhängig davon erreichte das Programm für kohärente optische Module mit Marvell kumulierte Volumina im Millionenbereich, was das Management als Beleg für die Fertigungsskalierung in einer der komplexesten Kategorien photonischer ICs wertete.
Rekordquartal und deutlich stärkere Prognose für das dritte Quartal
Der Umsatz im zweiten Quartal belief sich auf 460 Millionen $, ein Anstieg von 11 % gegenüber dem Vorquartal und 24 % gegenüber dem Vorjahr. Der Bruttogewinn erreichte mit 138 Millionen $ einen Rekordwert (Bruttomarge: 30 %, nach etwa 19 % im Vorjahr). Der operative Gewinn lag bei 90 Millionen $ und damit mehr als doppelt so hoch wie im Vorjahreszeitraum. Der Nettogewinn betrug 91 Millionen $ (Nettomarge: 20 %), nach 47 Millionen $ im zweiten Quartal 2025. Der verwässerte Gewinn pro Aktie lag bei 0,79 $ gegenüber 0,41 $ im Vorjahr. Für das dritte Quartal prognostiziert das Management einen Umsatz von 520 Millionen $ (Mittelwert), was einer annualisierten Run-Rate von über 2 Milliarden $ zum Start in die zweite Jahreshälfte entspricht – ein Meilenstein, den Ellwanger als „Aufschlagen eines neuen, spannenden Kapitels für das Unternehmen“ bezeichnete.
RF Mobile schwächelt, Power und Sensoren stabil
Nicht alle Segmente laufen gleich stark. Der Umsatz mit RF Mobile (12 % des Quartalsumsatzes) verzeichnete bei 300-Millimeter-RFSOI einen Rückgang von 14 % gegenüber dem Vorjahr, da Tower die Fertigung in Fab 10 konsolidiert, um in Fab 7 Kapazitäten für Silizium-Photonik und Silizium-Germanium freizumachen. Ellwanger widersprach der Einschätzung, dass sich dieses Geschäft lediglich stabilisiere, und verwies auf Design-Wins bei Premium-Smartphones, die bis Mitte 2027 zu einer Verdreifachung der 300-Millimeter-RFSOI-Waferstarts gegenüber dem aktuellen Niveau führen dürften. Das Power-Management (14 % des Umsatzes) wuchs durch die Nachfrage nach Stromversorgungslösungen für High-Performance-Computing. Das Segment Sensor & Display (12 % des Umsatzes) blieb insgesamt weitgehend stabil, zeigte jedoch einen deutlichen Anstieg bei Bildverarbeitungslösungen (Machine Vision) für die Halbleiterinspektion bei HBM- und DDR-Speichermontagen sowie bei Anwendungen für die Prüfung von Elektrofahrzeug-Batterien.
Die Auslastungsdaten untermauerten die Kapazitätsengpässe in der Photonik: Fab 7 in Japan läuft mit „deutlich über“ dem 85-Prozent-Modell, ist also im Grunde voll ausgelastet. Fab 2, Fab 3 und Fab 9 liefen zwischen 80 % und 85 %, Fab 5 in Japan lag bei 75 %.
Bilanz bietet Spielraum für Eigenfinanzierung
Die Bilanz von Tower bleibt eine Quelle strategischer Flexibilität. Das Gesamtvermögen belief sich Ende Juni 2026 auf 3,8 Milliarden $, darunter 1,6 Milliarden $ an Netto-Anlagevermögen und 2 Milliarden $ an Umlaufvermögen. Die Current Ratio liegt bei 4,9, das Eigenkapital erreichte mit 3,1 Milliarden $ einen Rekordwert. Das Unternehmen hatte bereits im ersten Quartal 290 Millionen $ an Kundenvorauszahlungen erhalten, die größtenteils mit Kapazitätsreservierungen für 2027 zusammenhängen und als kurz- und langfristige Kundenanzahlungen verbucht wurden. Von dem angekündigten Investitionsplan in Höhe von 920 Millionen $ für Israel, Newport Beach, San Antonio und Uozu ist etwa die Hälfte bereits investiert; der Rest soll in der zweiten Jahreshälfte 2026 und 2027 folgen. Währungsrisiken bei Yen und Schekel sind weitgehend durch Zero-Cost-Collar-Strukturen abgesichert, was laut Management die Auswirkungen jüngster Währungsschwankungen auf die Marge begrenzt hat.
Warum Japan, und warum jetzt?
Ellwanger lieferte eine ungewöhnlich offene Begründung dafür, warum die Expansion in Japan konzentriert wird und nicht in den USA, wo Tower ebenfalls Fabriken in Newport Beach und San Antonio betreibt, die weiter ausgebaut werden sollen. Neben der Unterstützung durch das METI nannte er die geopolitische Neutralität als Verkaufsargument gegenüber Kunden sowie die Talentbasis, die aus den ehemaligen Halbleiter-F&E-Aktivitäten von Panasonic übernommen wurde. „Es gibt für niemanden Bedenken, aus Japan beliefert zu werden“, sagte er und bezeichnete die Qualitätskultur der japanischen Fertigung als echten Differenzierungsfaktor, wobei er auf seine eigene Erfahrung aus seiner Zeit in Japan verwies.
Wettbewerbsposition und Risiken für Investoren
Auf die direkte Frage, wie sich die wachsende Silizium-Photonik-Kapazität von Tower im Vergleich zu den Ankündigungen von GlobalFoundries, STMicroelectronics und Samsung schlägt, wollte Ellwanger keine Prognose über das branchenweite Angebotswachstum abgeben. Sein Fokus liege darauf, Marktanteile bei bestehenden Hauptkunden zu halten, statt Konkurrenten zu beobachten. Als entscheidende technische Kennzahl nannte er den Einfügungsverlust (Insertion Loss), da ein geringerer Verlust die Anzahl und Kosten der Laser reduziert, die ein Kunde in ein Modul integrieren muss. Zudem wies er darauf hin, dass Tower an Modulatortechnologien der nächsten Generation arbeitet, sowohl auf Basis von Dünnschicht-Lithiumniobat als auch Indiumphosphid, um das Unternehmen für Architekturen in ein bis zwei Generationen zu positionieren.
Hinsichtlich der Sensitivität des Modells äußerte sich CFO Oren Shirazi direkt dazu, wo der größte Hebel liegt: Die Wafer-Verkaufspreise seien – mehr als Auslastung oder Kostenannahmen – der entscheidende Faktor für die Varianz beim Nettoergebnis. „Der Verkaufspreis spiegelt sich zu 100 % in der Marge wider“, sagte er – eine Erinnerung daran, dass die neuen Ziele für 2028 ein reales Preisrisiko bergen, falls die Wirtschaftlichkeit der Photonik nachlässt, sobald in den nächsten zwei Jahren mehr Kapazitäten von Tower und seinen Wettbewerbern auf den Markt kommen.