Workday: KI-ARR nähert sich 600 Millionen Dollar – Management gibt vorsichtigen Ausblick auf das Geschäftsjahr 2028 und meidet Fragen zu Private-Equity-Übernahme
Ergebnisbericht zum zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027, veröffentlicht am 27. August 2026
Die Ergebnisse des zweiten Geschäftsquartals von Workday bestätigen, dass Künstliche Intelligenz den Status eines reinen Schlagworts hinter sich gelassen hat und zu einem echten, wenn auch noch jungen Umsatztreiber avanciert. Gleichzeitig dämpfte das Management die Erwartungen mit einem vorläufigen Wachstumsziel für das Geschäftsjahr 2028, das in etwa den Erwartungen entsprach und keinen massiven Wachstumssprung signalisierte. Für Investoren war jedoch ein anderes Thema von größerem Interesse: Als CEO Aneel Bhusri von Michael Turrin (Wells Fargo) direkt auf Spekulationen über eine mögliche Übernahme durch Private-Equity-Investoren angesprochen wurde, lehnte er eine Stellungnahme ab: „Ich kann den letzteren Punkt offensichtlich nicht kommentieren.“
KI-Umsätze sind real, doch die Monetarisierung hinkt der Einführung hinterher
Nach Angaben von Gerrit Kazmaier, President of Product and Technology, erzielt Workday mittlerweile fast 600 Millionen Dollar an jährlich wiederkehrenden Umsätzen (ARR) aus seinen KI-SKUs. Dies entspricht einem Anstieg von über 200 % gegenüber dem Vorjahr und einem sequenziellen Plus von mehr als 20 %. KI-Produkte trugen im Berichtsquartal mehr als 100 Millionen Dollar zum neuen jährlichen Vertragswert (ACV) bei, was über 25 % des gesamten gebuchten neuen ACV ausmacht. Mehr als 5.500 Kunden nutzen inzwischen mindestens einen organischen Workday-Agenten, ein Zuwachs von 35 % gegenüber dem Vorquartal.
Das Management räumte jedoch offen ein, dass die Nutzung deutlich schneller wächst als die Abrechnung. Sowohl CFO Zane Rowe als auch Bhusri wiesen darauf hin, dass die Umstellung auf „Flex Credits“, ein verbrauchsbasiertes Preismodell, zu einer zeitlichen Verzögerung zwischen der Einführung und der Umsatzrealisierung führt. Bislang haben erst rund 200 Kunden Flex Credits abonniert, während 5.500 Kunden die Agenten bereits organisch nutzen. „Wir sehen erste sehr positive Anzeichen, aber das ist einer der Gründe für unseren vorsichtigen Optimismus für das kommende Jahr, da wir den Übergang zu einem hybriden Modell aus Abonnement und verbrauchsbasierten Gebühren aggressiv vorantreiben“, so Bhusri. Auf die Frage von Kirk Materne (Evercore ISI), ob die KI-Euphorie den Fokus auf das Kerngeschäft kannibalisiere – da das Wachstum der cRPO (current Remaining Performance Obligation) mit 14,2 % weitgehend den Erwartungen entsprach –, widersprach Rob Enslin, President und Chief Commercial Officer. Er betonte, dass die aktuelle Phase bewusst auf die Einführung ausgerichtet sei; die Monetarisierung werde folgen, sobald die Agenten durch breitere Nutzung „ausgereifter“ seien.
Vorläufiger Ausblick auf das Geschäftsjahr 2028: Stabil, aber nicht spektakulär, mit Margenpotenzial
Im Vorfeld des „Financial Analyst Day“ am 13. Oktober in Las Vegas gab Workday einen ersten Ausblick auf das Geschäftsjahr 2028. Das Unternehmen strebt ein Wachstum der Subskriptionsumsätze von etwa 11 % an, was dem erwarteten Tempo der zweiten Jahreshälfte 2027 entspricht. Die Non-GAAP-Betriebsmarge soll im nächsten Jahr um mindestens 2 Prozentpunkte steigen, aufbauend auf der für das Geschäftsjahr 2027 prognostizierten Marge von 31 %, die bereits eine Anhebung gegenüber früheren Prognosen darstellt. Justin Furby, VP of Investor Relations, stellte klar, dass das Potenzial von Sana Enterprise, Workday Extend, Data Cloud und dem breiteren Portfolio an KI-Agenten in dieser Prognose noch nicht berücksichtigt sei; er bezeichnete die Zahlen für das Geschäftsjahr 2028 als konservative Basislinie und nicht als Obergrenze.
Der Subskriptionsumsatz im zweiten Quartal lag bei 2,471 Milliarden Dollar (plus 14 %), der Gesamtumsatz bei 2,649 Milliarden Dollar (plus 13 %). Die Prognose für die Subskriptionsumsätze für das gesamte Geschäftsjahr 2027 liegt nun zwischen 9,94 Milliarden und 9,95 Milliarden Dollar, was einem Wachstum von 13 % entspricht. Die Bruttoumsatzbindung blieb bei 97 %, und die Nettoexpansion bei Bestandskunden trug weiterhin rund 60 % zum Wachstum der Subskriptionsumsätze bei. Der gesamte Subskriptionsauftragsbestand wuchs im Jahresvergleich langsamer um 8 %; Rowe begründete diese Verlangsamung mit einem Mix-Shift hin zu Buchungen aus dem Bestand gegenüber Neukunden.
Sana Enterprise wird zum neuen Hauptzugang zu Workday
Die konkreteste Produktmeldung war der Plan, die Konversationsschnittstelle von Sana bis zur „Rising“-Konferenz im Oktober zum Standard-Startbildschirm für ganz Workday zu machen. Sana Enterprise, von Bhusri als „KI-Werkbank“ für Personalwesen, Finanzen und IT beschrieben, erhielt im Quartal 23 neue Funktionen, darunter einen „Sana Agent Builder“, mit dem jeder Nutzer per natürlicher Sprache eigene Agenten erstellen kann. Intern führte Workday Sana Enterprise am 4. August für die eigene Belegschaft ein; innerhalb von drei Wochen erstellten 12.000 aktive Nutzer 22.000 benutzerdefinierte Agenten. Zu den neuen externen Kunden im Quartal zählten AstraZeneca, Novartis, Caterpillar und die Delivery Hero Group. Die monatlich aktiven Nutzer der kombinierten Produkte Workday Learning und Sana Learn stiegen im Jahresvergleich um fast 190 %, wobei mittlerweile 78 % der veröffentlichten Kurse KI-generiert sind.
„Decision Intelligence“ startet schnell und gewinnt im Finanzbereich an Fahrt
„Adaptive Decision Intelligence“, ein agentenbasiertes Analyse- und Planungstool, wurde am 31. Juli nach nur vier Monaten Entwicklungszeit allgemein verfügbar – laut Kazmaier eine der schnellsten Entwicklungsphasen in der Unternehmensgeschichte. Das Tool zählt bereits 170 zahlende Kunden. Kazmaier erläuterte den Unterschied zu herkömmlichen Large-Language-Modellen deutlich: „Frontier-Modelle sind gut in der Datenanalyse, stehen aber außerhalb des operativen Systems. Sie sind von der Geschäftslogik entkoppelt, arbeiten mit heruntergeladenen Tabellenkalkulationen und können den Prozess nicht zurück in das operative System schließen.“ Ein Kunde berichtete Workday, das Produkt liefere Finanzteams Antworten, „die sie tatsächlich verteidigen können“. Die nächste Phase sieht die direkte Anbindung des Tools an Journalzeilen, Plandaten und das Accounting Center vor; eine Integration der Personalanalytik ist als nächster Schritt geplant.
Deployment- und Adoption-Agenten zeigen erste operative Hebelwirkung
Der „Deployment Agent“ zählt mittlerweile mehr als 4.600 Kunden und fast 24.000 Nutzer, wobei das Abfragevolumen im Quartal um fast 500 % stieg; das langfristige Ziel des Managements ist eine Reduzierung der Zeit für Bereitstellungsaufgaben um 80 % bis 90 %. Der „Adoption Agent“, der erst eine Woche vor der Telefonkonferenz allgemein verfügbar wurde, gewann in den ersten drei Tagen über 200 Kunden, wertete 20.000 Release-Notes aus und erreichte eine Kundenzufriedenheitsrate von 94 %. SolutionHealth konnte die Release-Zeit durch das Tool nach eigenen Angaben um 70 % senken. Diese Effizienzgewinne fließen in „Workday Go“ ein, das Angebot für den Mittelstand, bei dem das Kundenvolumen gegenüber dem ersten Quartal um mehr als das Fünffache stieg.
Open-Platform-Strategie und das Argument des Wettbewerbsvorteils
Chief Technology Officer Gabe Monroy erläuterte die architektonische Strategie, warum Workday unabhängig vom KI-Stack der Kunden erfolgreich sein will. Er verwies auf ein neues „Data Cloud“-Angebot, das Partnern wie Snowflake, AWS und Google einen „Zero-Copy“-Datenzugriff ermöglicht, sowie auf neue Agent-APIs, die über das MCP-Protokoll bereitgestellt werden. Im Quartal wurden sechs Data-Cloud-Verträge abgeschlossen, alle für die Premium-Version „Pro Edition“; die allgemeine Verfügbarkeit ist weiterhin für das dritte Quartal geplant. Monroy unterschied scharf zwischen „regelkonformen“ (lawful) und „regelwidrigen“ (lawless) Agenten und argumentierte, dass Workdays Vorteil in Agenten liege, die streng innerhalb bestehender Berechtigungs- und Richtlinienrahmen operieren: „Ein regelwidriger Agent versucht, eigenständig zu handeln. Ein regelkonformer Agent handelt nur, weil das System es erlaubt.“ Bhusri unterstrich das Wettbewerbsargument gegenüber klassischen ERP- und HCM-Anbietern: Da Konkurrenten meist sechs oder sieben verschiedene Produktversionen betreiben, sei es für sie strukturell schwierig, ein einheitliches Datenmodell für KI-Anwendungen zu aggregieren.
Kapitalrückführung und Details zum Ausblick
Workday hat sein 5-Milliarden-Dollar-Aktienrückkaufprogramm sechs Monate früher als geplant abgeschlossen, nachdem im Quartal 1,3 Milliarden Dollar investiert wurden. Das Board genehmigte eine neue, unbefristete Rückkaufautorisierung über 4 Milliarden Dollar. Das Unternehmen beendete das Quartal mit 3,4 Milliarden Dollar an Barmitteln und marktgängigen Wertpapieren sowie 20.896 Mitarbeitern. Für das dritte Quartal prognostiziert Workday einen Subskriptionsumsatz von etwa 2,515 Milliarden Dollar (Wachstum von 12 %) und ein cRPO-Wachstum von 11 % bis 12 %. Diese Verlangsamung erklärt sich teilweise durch den Wegfall des Paradox-Zukaufs, der den Vorjahresvergleich um mehr als einen Prozentpunkt beeinflusst hatte. Die Prognose für den operativen Cashflow für das Gesamtjahr bleibt bei 3,45 Milliarden Dollar, der Free Cashflow wird mit 3,18 Milliarden Dollar erwartet, was einem Anstieg von 15 % entspricht.