ACM Research: Llegan los pedidos de chapado a nivel de panel mientras la cartera de pedidos se duplica y la estimación de WFE en China salta a $50.000 millones
Resultados del segundo trimestre de 2026, 7 de agosto de 2026
ACM Research presentó un trimestre que validó una apuesta realizada por la compañía hace más de cinco años, y la dirección aprovechó la conferencia con inversores para demostrar que dicha apuesta está dando sus frutos en forma de pedidos reales. Los ingresos alcanzaron los $292,9 millones, un 36% más interanual, con envíos por valor de $281,5 millones, también un 36% superiores. Sin embargo, la señal más relevante provino de la cartera de pedidos: los pedidos del primer semestre de 2026 aumentaron un 105% interanual, una cifra que el CEO, David Wang, describió como evidencia de "demanda real y también de una gran cartera pendiente".
El chapado a nivel de panel pasa de la tesis a los pedidos
La revelación más importante de la conferencia fue que ACM ha recibido pedidos reales para su herramienta de chapado horizontal a nivel de panel, la cual abarca formatos de panel de 510mm x 515mm y 310mm x 310mm. Uno es un pedido de producción de un cliente existente en China continental, y el segundo es un sistema de evaluación para un nuevo cliente en Asia. Wang calificó esto como "un hito importante para lo que creemos podría convertirse en una oportunidad de crecimiento significativo a largo plazo", y la dirección confía en que ACM será una de las primeras empresas en entregar sistemas de chapado horizontal a nivel de panel a múltiples clientes en diversas regiones. Esto es relevante porque el empaquetado a nivel de panel se considera cada vez más en la industria como la solución probable para los chips de IA de próxima generación, las pilas HBM y los diseños de gran retícula que exceden los límites prácticos del empaquetado a nivel de oblea. Wang señaló que la compañía está posicionada tanto para el formato de panel más grande impulsado por Intel como para el enfoque liderado por TSMC, calificando la oportunidad en paneles como "muy, muy difícil" desde el punto de vista competitivo, pero en la que ACM se ha preparado para ambos bandos. La dirección no pudo ofrecer un cronograma firme para la conversión del sistema de evaluación en un pedido recurrente, pero señaló los próximos 6 a 12 meses como el periodo en el que la visibilidad debería mejorar.
Estimación del mercado WFE en China revisada significativamente al alza
ACM elevó sus supuestos de mercado total direccionable (SAM) este trimestre utilizando datos actualizados del informe de investigación de mercado de equipos semiconductores globales y de China de Frost & Sullivan. Se estima ahora que el mercado de equipos de fabricación de obleas (WFE) en China superará los $50.000 millones en 2025, creciendo a más de $80.000 millones para 2029, mientras que el mercado global de WFE se sitúa por encima de los $140.000 millones en 2025 y por encima de los $200.000 millones para 2029. Esto se tradujo en un aumento de $1.000 millones en la propia estimación de SAM global de ACM, que ahora se sitúa en torno a los $22.000 millones. Es importante destacar que la compañía mantuvo sin cambios su objetivo de ingresos a largo plazo de $4.000 millones, repartidos aproximadamente en $2.500 millones de China continental y $1.500 millones del mercado global fuera de China, lo que implica que la dirección ve el techo de mercado más alto como un margen para crecer en lugar de una razón inmediata para elevar los objetivos.
El despliegue de la herramienta de limpieza SPM es el próximo ciclo de producto a observar
Los ingresos por limpieza disminuyeron un 14% interanual a $133 millones, o el 45% de las ventas, una cifra que a primera vista parece preocupante dado que la limpieza ha sido históricamente la franquicia principal de ACM. La dirección fue directa sobre la razón: la herramienta SPM de oblea única, que aborda aproximadamente un tercio del mercado total de limpieza, casi no ha generado ingresos hasta la fecha a pesar de que la compañía envió un puñado de unidades en el primer semestre y tiene como objetivo más de 20 envíos para fin de año. El CFO, Mark McKechnie, señaló que "el SPM se reflejará primero en nuestros envíos, seguido de una contribución a los ingresos en trimestres posteriores", lo que significa que la debilidad actual del segmento de limpieza es un problema de calendario vinculado a los ciclos de calificación de los clientes y no a una pérdida de cuota de mercado. Los inversores deberían estar atentos a la mejora de los ingresos por limpieza a medida que comiencen a fluir los pedidos recurrentes una vez que se completen las calificaciones.
El ECP y el empaquetado avanzado impulsan ahora el negocio
La historia de crecimiento de este trimestre fue, sin lugar a dudas, el chapado y el empaquetado. Los ingresos por ECP, hornos y otras tecnologías crecieron un 168% interanual a $128,5 millones, el 44% de las ventas, mientras que los ingresos por empaquetado avanzado (excluyendo ECP) crecieron un 153% a $31,4 millones, o el 10,7% de las ventas. Durante el trimestre, ACM envió su cámara de electrochapado número 2.000, frente a las 1.500 de 2025 y 500 de 2022, una cadencia que demuestra que la base instalada se está escalando rápidamente. Wang señaló que la dirección proyectó que el chapado en cobre se convertiría en un mercado de $1.500 millones hace aproximadamente cuatro o cinco años, cuando "nadie lo creía realmente", y esa estimación se ha materializado esencialmente, con vientos de cola adicionales provenientes de la entrega de energía en la parte posterior (backside power delivery) y el apilamiento de DRAM HBM, lo que impulsa más pasos de proceso de cobre por dispositivo.
La concentración de clientes está mejorando
La base de clientes de ACM se amplió significativamente. En el primer semestre de 2026, solo un cliente representó más del 10% de los ingresos, con un 12,7%, en comparación con los tres clientes que representaban casi el 50% de los ingresos en el primer semestre de 2025. McKechnie calificó la reducción de la concentración como "positiva, ya que representa una ampliación de nuestra base de clientes", un dato que debería aliviar las preocupaciones de los inversores sobre la dependencia de cualquier cliente de fabricación chino.
Balance general construido como reserva estratégica para la expansión global
ACM cerró el trimestre con $1.360 millones en efectivo bruto y $1.000 millones en efectivo neto, incluyendo aproximadamente $300 millones mantenidos en el balance general de EE. UU. tras una oferta directa registrada de $150 millones completada en mayo. La dirección fue explícita al señalar que este capital está destinado a financiar la expansión en EE. UU., Taiwán, Singapur y Europa, y a dar confianza a los clientes globales de que ACM puede respaldar los pedidos de producción una vez que se materialicen. McKechnie afirmó que no hay planes a corto plazo para vender la participación de la compañía en ACM Shanghai para financiar esta expansión. Las instalaciones de la compañía en Oregón están en camino de abrir un centro de demostración a finales de este año, y la dirección reiteró el objetivo de tener más de 20 herramientas instaladas fuera de China continental en aproximadamente 10 clientes en 5 países para fin de año.
Nuevas plataformas se acercan a la comercialización
La dirección proporcionó actualizaciones sobre tres plataformas más nuevas que espera que transicionen de la evaluación a pedidos comerciales. La plataforma PECVD, construida sobre una arquitectura patentada de una cámara y tres pistas, envió una segunda herramienta a un nuevo cliente en el primer trimestre, con una calificación prevista para finales de año. La plataforma de pistas (track) está avanzando a través de la evaluación del cliente y se espera que la calificación de producción también se obtenga a finales de año. Wang dijo que la compañía anticipa convertirse en un proveedor local líder para sistemas de pistas en China, al tiempo que reconoció que el PECVD es "bastante competitivo", pero que la plataforma de ACM aborda "ciertos requisitos especiales de grandes mercados".
Previsiones elevadas modestamente, se señalan restricciones de suministro
ACM elevó el extremo inferior de su previsión de ingresos para todo el año 2026 a un rango de $1.125 millones a $1.175 millones, frente al rango anterior de $1.080 millones a $1.175 millones, lo que implica un crecimiento interanual del 25% al 30%. La dirección señaló la escasez de componentes como un riesgo leve para los plazos de envío, observando que los tiempos de entrega, que anteriormente eran de cuatro meses, en algunos casos se han extendido a seis meses, aunque los precios de los proveedores clave no han aumentado materialmente. La compañía dijo que había acumulado materias primas en previsión de un 2026 intenso, lo que está ayudando a mitigar el impacto, y reiteró su objetivo de margen bruto a largo plazo del 42% al 48% sin presión esperada por los costos de los insumos. La previsión de gastos de capital para todo el año se mantuvo en aproximadamente $175 millones, con el segundo edificio de producción de Lingang programado para abrir a finales de este año, lo que elevará la capacidad combinada en ambos edificios para soportar hasta $3.000 millones en producción anual.