Allaire, de Circle: los ingresos por reservas son solo el comienzo ante el lanzamiento de la mainnet de Arc en septiembre y los pagos con agentes ya operan con USDC
AMA sobre resultados del segundo trimestre de 2026, 19 de agosto de 2026
Circle Internet Group aprovechó una sesión de preguntas y respuestas (AMA) con inversores tras la presentación de resultados para exponer una estrategia de monetización más amplia que el modelo basado en ingresos por reservas que ha definido a la acción desde su salida a bolsa. El CEO, Jeremy Allaire, sostuvo que la compañía se encuentra en la etapa equivalente al "2002 de Internet" en cuanto a la adopción de stablecoins, y que los ingresos por reservas se convertirán en solo una capa de un ecosistema de ingresos mucho más vasto que abarcará transacciones, comisiones de red e infraestructura.
Los ingresos por reservas son la base, no el techo
Ante la pregunta directa sobre si el principal motor económico a largo plazo de Circle serán los ingresos por reservas de USDC o los ingresos por transacciones e infraestructura vinculados al token, Allaire rechazó este enfoque. "No estamos aquí para exprimir lo que podamos de la vaca que tenemos ahora mismo. Estamos aquí para escalar esto hasta los billones y lograr que se integre ampliamente en el sistema financiero y económico", afirmó. Con cerca de $300.000 millones en stablecoins actualmente en circulación, Allaire argumentó que Circle apunta a un mercado que alcanzará los billones, y que los ingresos por reservas seguirán creciendo como una función distribuida en todo el ecosistema, incluso si su peso relativo en la monetización total de la empresa disminuye. Además de los ingresos por reservas, señaló tres capas de monetización adicionales que ya están en desarrollo: comisiones por transacciones en la infraestructura de blockchain, acuerdos de distribución basados en asociaciones que pagan a Circle por integrar sus activos digitales en otras plataformas, y CPN y Arc como negocios a nivel de red. Comparó explícitamente el potencial de Arc con Amazon Web Services, calificándolo como "una oportunidad de escala similar a Amazon Web Services" para la actividad económica on-chain, una proyección que los inversores deben considerar como una ambición y no como una tasa de ejecución actual.
La mainnet de Arc llega el 16 de septiembre, posicionada como infraestructura invisible
El catalizador a corto plazo más concreto mencionado fue el lanzamiento de la mainnet pública de Arc, la blockchain de capa 1 de Circle, el 16 de septiembre. Allaire describió cinco pilares del diseño de la plataforma, con un fuerte énfasis en eliminar la fricción nativa de las criptomonedas: las comisiones por gas en Arc están denominadas en USDC en lugar de en un token independiente, y Allaire señaló que los costos por transacción son de "fracciones de $0,01", lo suficientemente bajos como para que los desarrolladores puedan absorberlos totalmente en lugar de trasladarlos a los usuarios finales. Trazó una analogía directa con la economía de la computación en la nube: "Cuando pago Netflix, no hay una línea que diga comisiones de AWS... No hay razón para que los usuarios tengan que pensar en las comisiones de la red de cómputo". La lógica estratégica es que la adopción masiva requiere que la capa de blockchain desaparezca por completo de la experiencia del usuario, con Circle compitiendo por atraer desarrolladores en lugar de usuarios finales directamente; una estrategia de distribución que presiona a Circle para demostrar la tracción de las aplicaciones de terceros rápidamente una vez que la mainnet esté operativa.
CPN supera las 175 instituciones y los pagos con agentes ya son dominados por USDC
Sobre la red de pagos, Allaire reveló que CPN, la red de pagos transfronterizos de Circle, cuenta ahora con más de 175 instituciones financieras miembros aproximadamente un año después de su lanzamiento, con un equipo global de desarrollo de negocios dedicado y un proceso formal de referencia de socios activo en el sitio web de Circle. También ofreció un dato revelador sobre el comercio mediante agentes: más del 99% de los pagos que se realizan a través de protocolos emergentes de pagos con agentes se liquidan actualmente en USDC, una cifra que utilizó para argumentar que los agentes de IA están seleccionando de forma nativa las stablecoins por su determinismo, bajo costo y disponibilidad 24/7, en lugar de adoptarlas como una novedad. Circle también publicó un documento la semana pasada, "The Open Economy for Agents", que describe una hoja de ruta para la verificación de identidad de agentes, sistemas de reputación y políticas de gasto programables integradas en las Agent Wallets de Circle; infraestructura que Allaire definió como primitivas de confianza necesarias antes de que el comercio entre agentes pueda escalar significativamente más allá de los micropagos.
EURC supera los 400 millones de EUR, aunque sigue siendo una cifra marginal frente a las stablecoins en dólares
La stablecoin en euros de Circle, EURC, superó los 400 millones de EUR en circulación, lo que, según Allaire, la convierte en el euro digital más grande del mercado; una afirmación que conlleva una advertencia importante, dado que la capitalización de mercado total de las stablecoins en euros apenas se acerca a los 1.000 millones de EUR. Allaire atribuyó la tracción inicial a la alineación temprana con el marco regulatorio MiCA y a la reutilización de las relaciones existentes de intercambio y distribución DeFi de USDC, y señaló que las próximas revisiones de MiCA, que abrirán los mercados de capitales y la actividad con activos del mundo real, serán la próxima palanca de crecimiento. Los inversores deben interpretar esto como un punto de apoyo creíble y no como un contribuyente significativo a los ingresos en la actualidad, dada la brecha de escala frente a la base denominada en dólares de USDC.
Sobre el riesgo de la CLARITY Act: la adopción no depende de la legislación estadounidense
Al ser consultado sobre si la adopción de USDC continuaría si la CLARITY Act no se aprueba en septiembre, Allaire fue tajante: "Sí. Absolutamente". Señaló que la GENIUS Act, ya promulgada, entrará en vigor en enero y establece al USDC como dinero electrónico legal dentro del sistema financiero de EE. UU. independientemente del destino de la CLARITY Act, y argumentó que la adopción de stablecoins es, en cualquier caso, un fenómeno mayoritariamente ajeno a EE. UU., abarcando cerca de 185 países. "Es muy fácil obsesionarse con Estados Unidos... si solo nos enfocamos en cuáles son las reglas para servir a las empresas en Estados Unidos, creo que estamos perdiendo de vista lo esencial", dijo. Mencionó la reciente normativa Regulation Crypto publicada por la SEC como prueba de que los reguladores estadounidenses seguirán proporcionando orientación incluso sin una votación de la CLARITY Act. Esto reduce el riesgo del calendario legislativo a corto plazo para la acción, aunque subraya que la narrativa de crecimiento de Circle depende cada vez más de la ejecución en los mercados emergentes que de los catalizadores de la política estadounidense.
Tesis a largo plazo: corporaciones on-chain y firmas de agentes
El planteamiento más ambicioso de Allaire se centró en una visión a cinco años en la que las estructuras corporativas migran on-chain: la propiedad, la gestión de tesorería, los contratos y la distribución de flujo de caja, todo intermediado por contratos inteligentes y operado cada vez más por agentes de IA. "Tendremos corporaciones on-chain... cada vez más mediadas e intermediadas por software. Y ese software será, cada vez más, tanto creado como intermediado por la IA", afirmó. Esta es una tesis a largo plazo genuinamente diferenciada respecto a cómo la mayoría de los inversores valoran actualmente a los emisores de stablecoins, pero sigue siendo especulativa y de naturaleza plurianual, sin ingresos a corto plazo vinculados a ella revelados en la llamada.