Analog Devices duplica su oportunidad en centros de datos de IA para 2030 y proyecta un margen bruto que vuelve a los niveles máximos de 2022
Un trimestre récord y las previsiones para el cuarto trimestre acompañan una importante revisión al alza de las perspectivas de infraestructura de IA a largo plazo, tras la conferencia de resultados del 19 de agosto de 2026
Analog Devices registró el primer trimestre de 4.000 millones de dólares en ingresos en la historia de la compañía durante el tercer trimestre fiscal de 2026, pero la revelación más relevante provino del replanteamiento de la gerencia sobre el mercado total direccionable a largo plazo de la firma. El CEO Vincent Roche informó a los analistas que el mercado direccionable de centros de datos y energía de ADI para 2030 "se ha más que duplicado respecto a lo que habíamos previsto hace solo un año", una revisión que atribuyó no solo al aumento del gasto de capital en IA, sino a arquitecturas completamente nuevas que requieren "órdenes de magnitud mayores de contenido analógico entregado a través de soluciones de mayor valor". Para una empresa cuyas acciones históricamente han cotizado bajo supuestos de crecimiento secular de un solo dígito medio, este es un dato significativo para los inversores que intentan dimensionar la oportunidad de revalorización impulsada por la IA.
Los ingresos alcanzaron los 4.020 millones de dólares, un 11% más de forma secuencial y un 40% interanual, superando el extremo superior de las previsiones, con un beneficio por acción (EPS) de $3,45 que también superó el rango máximo. La guía para el cuarto trimestre apunta a 4.300 millones de dólares en ingresos, con un margen de error de 100 millones, y un EPS de $3,86. El crecimiento fue generalizado, pero el sector de centros de datos fue el más destacado: los ingresos por comunicaciones aumentaron un 84% interanual y ahora el 80% corresponde a centros de datos, donde tanto los negocios de óptica como los de energía crecieron más de un 100% interanual.
La estrategia "de la red al chip" posiciona a ADI en toda la cadena de valor de la energía
Roche dedicó gran parte de sus comentarios preparados a exponer lo que denominó una estrategia "de la red al chip" (grid-to-chip), argumentando que la disponibilidad de energía, y no la capacidad de cómputo, es ahora la restricción vinculante para el progreso de la IA. "La capacidad de los centros de datos se mide ahora en gigavatios en lugar de FLOPS y TOPS", afirmó, subrayando el posicionamiento de ADI en el monitoreo de redes, la gestión de baterías para el almacenamiento de energía y, cada vez más, en las microrredes dedicadas que los proveedores de hiperescala están explorando para acelerar el tiempo de suministro energético. El negocio de energía de la compañía, que superó los 500 millones de dólares en 2025, sigue en ascenso y la gerencia espera que se duplique para finales de la década.
Dentro del propio centro de datos, ADI se apoya en su reciente adquisición de Empower Semiconductor por 1.500 millones de dólares en efectivo, cerrada el 7 de julio, para extender su franquicia de energía directamente al empaquetado del procesador. Roche cuantificó el beneficio de forma concreta: en despliegues de IA a gran escala, la arquitectura puede reducir el consumo de energía y la temperatura de cómputo entre un 10% y un 15% aproximadamente, lo que se traduce en cerca de 30 millones de dólares en ahorros anuales para un centro de datos de 1 gigavatio. También detalló el cambio de la industria hacia la distribución de energía de 800 voltios CC y procesadores que operan a 6.000 amperios y menos de 1 voltio, calificando la capa de conversión de intermedia a núcleo como "una de las oportunidades analógicas más rápidas y de mayor crecimiento en la era de la IA".
Los ingresos por conmutación de circuitos ópticos se duplicarán por segundo año consecutivo
En cuanto a la ruta de datos, ADI reveló que los ingresos por conmutación de circuitos ópticos están en camino de duplicarse aproximadamente en el año fiscal 2026 basándose en los diseños ya ganados, y la gerencia apunta a un crecimiento similar para el año fiscal 2027. Roche describió la exposición de la compañía a las transiciones de velocidad de red de 800 gigabits a 3,2 terabits por segundo como un beneficio triple: crecimiento de unidades en módulos conectables y coherentes, aumento del contenido en la lista de materiales (BOM) y ganancias directas de cuota de mercado. También señaló que la óptica co-empaquetada es un "ampliador del mercado direccionable" que aún se encuentra en sus primeras etapas, donde la tecnología de control de ADI se vuelve más crítica a medida que se intensifican los desafíos térmicos y de mantenimiento.
La previsión de margen bruto salta al 74%, volviendo al pico del ciclo de 2022
El CFO Richard Puccio proyectó un margen bruto del 74% para el cuarto trimestre, un aumento secuencial de aproximadamente 150 puntos básicos que el analista Joshua Buchalter, de TD Cowen, calificó de "bastante asombroso", especialmente dado que se logra sin un beneficio incremental significativo por utilización. Puccio atribuyó la mejora a una mezcla favorable, una mayor absorción de costos fijos y acciones de precios, señalando que el efecto total de los aumentos de precios anunciados anteriormente aún no se ha reflejado completamente en el estado de resultados. Advirtió que un cierre estacional en el primer trimestre fiscal creará cierta presión, pero afirmó que la compañía espera mantener a largo plazo el margen de salida del cuarto trimestre, añadiendo: "No creo que haya mucho margen para obtener más incremento en el margen a partir de la utilización" desde los niveles actuales, por lo que cualquier mejora adicional dependerá del cambio en la mezcla, dado que el sector industrial sigue representando solo el 49% de los ingresos.
La gerencia sugiere un crecimiento sostenido de doble dígito para la industria analógica
Quizás el comentario estratégico más notable surgió en respuesta a una pregunta de Tore Svanberg, de Stifel, sobre si el techo histórico de crecimiento de un solo dígito alto del sector analógico está cambiando estructuralmente. Roche dijo que es "posible que el negocio analógico se mantenga en la zona de doble dígito compuesto durante varios años", citando una construcción esperada de 100 gigavatios de infraestructura de centros de datos hasta 2031, donde cada gigavatio genera entre 1.000 y 1.500 millones de dólares de mercado direccionable analógico. Señaló que el propio modelo a largo plazo de ADI, presentado en un día del inversor en 2021, preveía un crecimiento del 5% al 7%, y que la compañía está "contemplando algo más alto para los años venideros".
Cuando Mark Lipacis, de Evercore, le pidió que contrastara el ciclo actual con la construcción de internet de finales de los años 90, que también produjo un crecimiento analógico superior a la tendencia antes de volver al rango histórico, Roche argumentó que el ciclo actual es estructuralmente diferente debido a la amplitud de la cartera de ADI tras la integración de Maxim y la omnipresencia del contenido analógico: "Creemos que durante los próximos 25 o 50 años, gran parte del crecimiento económico se basará en la inteligencia externalizada... Mi sensación es que nunca hemos tenido un ciclo como el actual, por su amplitud, su profundidad y el campo gravitatorio de la IA que lo impulsa".
Continúa la disciplina en la cadena de suministro, con planificación de escenarios para mayor capacidad
La gerencia rechazó la idea de condiciones de suministro ajustadas o difíciles, pero reconoció la necesidad de planificar para un entorno de demanda que calificó de "sin precedentes en la memoria reciente". Puccio dijo que la compañía ha registrado un crecimiento superior al estacional durante nueve trimestres consecutivos y proyecta un décimo, mientras construye un inventario récord en el balance para respaldar un banco de chips estratégico. La relación entre pedidos y facturación (book-to-bill) se mantiene por encima de 1, pero no en niveles inusualmente elevados, y las semanas de inventario en el canal permanecen por debajo del objetivo de seis a siete semanas de la compañía, a pesar de la acumulación. Puccio afirmó que ADI está realizando activamente una "planificación de escenarios" para determinar si se requerirá capacidad adicional más allá de la expansión de fabricación híbrida actual si el crecimiento persiste a las tasas actuales, mientras que Roche señaló que la compañía está planificando conjuntamente con socios de fundición externos a través de nodos de proceso que van desde los 6 micrómetros hasta los 3 nanómetros.
Sobre la integración de Maxim, Roche indicó que las sinergias van camino de alcanzar aproximadamente 700 millones de dólares este año, a un ritmo que superará el objetivo original de 1.000 millones de dólares en el año fiscal 2027, un año completo antes de algunas expectativas previas incorporadas en los modelos de los inversores.