AppLovin atribuye el ligero incumplimiento del segundo trimestre a una cuestión de plazos, no de demanda, mientras que su negocio de publicidad de consumo crece un 28% por encima del pico del cuarto trimestre
Conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026, 5 de agosto de 2026
AppLovin registró un resultado inusualmente inferior a lo esperado el 5 de agosto, con unos ingresos en el segundo trimestre de $1.920 millones y un EBITDA ajustado de $1.610 millones, situándose ambos ligeramente por debajo de las previsiones. El CEO, Adam Foroughi, no se anduvo con rodeos: "Este trimestre no alcanzamos ese estándar", declaró a los analistas, refiriéndose a la tendencia de la compañía de superar sus propios objetivos. Sin embargo, la explicación ofrecida y las previsiones posteriores sugieren que se trató de un desfase temporal y no de una fisura en el negocio.
El desfase temporal en la mejora de los modelos
La explicación principal se centra en el motor de publicidad de juegos de AppLovin, donde el crecimiento de los ingresos está directamente vinculado a las mejoras periódicas en sus modelos de coincidencia publicitaria. Foroughi explicó que, en los últimos 12 trimestres, el crecimiento ha sido de dos dígitos en todos ellos excepto en uno, y cada uno de esos trimestres excepcionales coincidió con una mejora del modelo implementada durante el periodo. En el segundo trimestre, esa mejora simplemente llegó tarde. "Nuestro ritmo de mejoras significativas en los modelos fue más lento de lo habitual durante el trimestre y el siguiente avance en el rendimiento del modelo se produjo justo después del cierre del mismo", señaló Foroughi. La dirección fue explícita al afirmar que no se trataba de un problema de demanda o de competitividad: los ingresos de los editores de MAX crecieron a doble dígito respecto al trimestre anterior y la cuota de AppLovin en los "waterfalls" de los editores se mantuvo estable. James Heaney, de Jefferies, presionó para obtener detalles sobre qué falló exactamente, y la respuesta de Foroughi fue sincera sobre la naturaleza del proceso de I+D: "No hay garantía de que siempre vayamos a tener mejoras en cada periodo de 3 meses... estás probando hipótesis, esperando un buen resultado". La compañía asegura que la mejora retrasada ya está operativa, y las previsiones para el tercer trimestre de entre $2.055 millones y $2.085 millones en ingresos (un crecimiento interanual del 46% al 48%) incorporan explícitamente las mejoras ya implementadas, no lanzamientos futuros.
El sector de consumo supera su techo estacional
El dato más destacado de este trimestre provino del negocio de comercio electrónico y publicidad de consumo de AppLovin, que creció un 28% por encima de los niveles del cuarto trimestre de 2025, a pesar de que el segundo trimestre suele ser el punto más bajo estacionalmente para esa categoría. Foroughi destacó su importancia: "Crecer muy por encima de los niveles de temporada alta en un trimestre estacionalmente lento indica lo pronunciada que es esta curva". La dirección indicó que el crecimiento proviene casi en su totalidad de clientes existentes que aumentan su gasto, en lugar de la incorporación de nuevos anunciantes, lo que apunta a un escalamiento impulsado por el rendimiento real y no a una expansión en la parte superior del embudo. Tanto Foroughi como el CFO, Matt Stumpf, señalaron que los anunciantes en la plataforma están lejos de sus techos de gasto dados los retornos que están observando, una dinámica que el analista de UBS, Stephen Ju, cuestionó directamente. La respuesta de Foroughi enmarcó esto como un problema de asignación presupuestaria a largo plazo en lugar de un problema de rendimiento: la mayoría de los presupuestos de comercio electrónico se destinan a redes sociales y búsquedas con un trimestre o más de antelación, y AppLovin sigue siendo una "categoría de prueba" para estos anunciantes que debe ganarse su lugar para obtener mayores asignaciones con el tiempo.
Lanzamiento público y estrategia de asociación
AppLovin reabrió su plataforma publicitaria al público en junio bajo su marca original AppLovin Ads Manager, tras haber cambiado previamente su nombre a Axon y volver ahora al anterior. Alec Brondolo, de Wells Fargo, cuestionó directamente este vaivén de nombres, preguntando si el reconocimiento de marca es un verdadero cuello de botella para la adquisición de anunciantes. La respuesta de Foroughi fue medida: la conciencia de marca importa, pero "la lealtad a la marca se gana con el rendimiento", y comparó el estado actual de la publicidad de consumo con la situación de los juegos móviles hace una década, antes de que AppLovin se convirtiera en lo que describió como una partida presupuestaria predeterminada para cualquier comercializador serio de juegos móviles. Más notable fue la revelación de una nueva estrategia de comercialización: en lugar de abrir la plataforma de forma generalizada a anunciantes de larga cola, AppLovin está firmando acuerdos de asociación con plataformas de atribución y análisis, citando específicamente a Triple Whale, para captar directamente comerciantes del mercado medio con mayor gasto. "Descubrimos que si vamos a la fuente que trabaja con estas empresas, los anunciantes que queremos, es una forma más dirigida de atraer a los anunciantes adecuados a nuestra plataforma", dijo Foroughi. La dirección dejó claro que la larga cola de pequeños comerciantes sigue siendo un segmento más difícil de atender de manera rentable hoy en día, porque el modelo aún no tiene suficiente densidad de datos para alcanzar objetivos de retorno rápidamente para cuentas de bajo gasto, y la producción creativa, específicamente la incapacidad de autogenerar anuncios de video de alta calidad de 30 a 60 segundos a escala, sigue siendo un cuello de botella sin resolver para los anunciantes de autoservicio.
Márgenes y gasto en computación
El margen EBITDA ajustado se situó en torno al 84%, y el aumento de los costos secuenciales se atribuyó a un mayor gasto en computación tanto para el entrenamiento de modelos existentes como para el desarrollo de nuevos modelos. Stumpf reiteró el marco de trabajo de la compañía de gastar aproximadamente $0,10 de cada dólar de ingreso incremental en computación, y afirmó que esa proporción se mantiene en la guía del tercer trimestre y en las divulgaciones de centros de datos que aparecerán en el informe 10-Q. El flujo de caja libre de $863 millones se situó por debajo de la conversión normal debido al calendario de pagos internacionales de impuestos y de intereses, que la dirección espera que se normalice a aproximadamente el 75% del EBITDA ajustado para el año completo. Las recompras de acciones se redujeron deliberadamente a $551 millones en el trimestre, frente a los aproximadamente $1.000 millones del primer trimestre, lo cual Stumpf atribuyó al trimestre de menor flujo de caja libre y no a un cambio en la convicción sobre la devolución de capital; la compañía aún tiene $1.800 millones restantes bajo su autorización y un apalancamiento neto de aproximadamente 0,1 veces el EBITDA de los últimos doce meses.
Salud de la categoría y la dinámica de Android
En respuesta a las preocupaciones sobre los datos de descargas de juegos móviles que muestran descensos del 10% al 15% interanual, Foroughi rechazó el planteamiento, argumentando que los proveedores de análisis de terceros subestiman sistemáticamente los ingresos por compras dentro de la aplicación que se han trasladado fuera de la plataforma, y que el cambio más amplio de los juegos hipercasuales a juegos casuales más profundos y de mayor LTV está inflando las cifras de costo por instalación sin perjudicar el retorno del gasto publicitario. Específicamente sobre Android, Foroughi reconoció que un gran competidor no nombrado (una referencia implícita a las herramientas del ecosistema Play de Google) está capturando instalaciones y gasto allí, manteniendo ese canal más competitivo que iOS, aunque afirmó que la capacidad de AppLovin para escalar el gasto mejora al mismo ritmo en ambas plataformas a medida que los modelos mejoran.
Investigación de la SEC cerrada
Stumpf confirmó que la investigación de la SEC previamente divulgada, que la compañía había caracterizado como voluntaria y no material, ha sido cerrada formalmente sin ninguna acción recomendada. "Estamos satisfechos de haberlo resuelto", dijo, eliminando un lastre que había persistido sobre la acción durante varios trimestres.
Expansión de la oferta a largo plazo: CTV sigue esperando
Al ser preguntado sobre el activo de televisión conectada (CTV) Wurl, Foroughi indicó que la expansión en CTV sigue estando supeditada a otras prioridades. La lógica establecida es que los anunciantes de consumo aún no están gastando al máximo en dispositivos móviles, por lo que desviar presupuesto o atención a CTV no añadiría ingresos incrementales hoy, sino que simplemente reasignaría la demanda existente. La secuencia establecida por la dirección para la expansión de la oferta es: primero aplicaciones que no son de juegos, luego la web abierta y, finalmente, la televisión conectada, que llegará solo una vez que los presupuestos de consumo móvil estén más completos.