ASML eleva su perspectiva para 2026 a entre 44.000 y 45.000 millones de euros y señala que no podrá satisfacer la demanda de 2028, al tiempo que aplica su primera alza generalizada de precios
Conferencia de resultados del tercer trimestre, 14 de octubre de 2026
ASML reportó unas ventas netas récord de 11.700 millones de euros en el tercer trimestre, situándose en la parte alta de su pronóstico, y aprovechó la conferencia para transmitir dos mensajes más relevantes que el trimestre en sí. Primero, la dirección considera ahora que la producción prevista para 2027 y 2028 no cubrirá por completo la demanda de los clientes, por lo que analiza una expansión para 2028 por encima de la meta de crecimiento interanual del 30% que adelantó el trimestre pasado. Segundo, concluyó las negociaciones de precios con los clientes, lo que encarecerá sus productos más críticos, con un impacto que se reflejará de forma gradual en 2027 y de manera plena a partir de 2028.
Capacidad: la dirección admite que la oferta será insuficiente frente a la demanda hasta 2028
El CEO Christophe Fouquet señaló que los clientes de tecnología de punta observan que la demanda supera a la oferta al menos hasta 2028, respaldados por un número creciente de compromisos a largo plazo de sus propios clientes. Los pedidos ya están llegando para 2028, y los clientes solicitan colocar órdenes para 2029 e incluso 2030. El director financiero (CFO), Roger Dassen, indicó que "dadas las dinámicas de este trimestre, ahora anticipamos que nuestros niveles actuales de producción en las plantas para '27 y '28 no cumplirán plenamente con la demanda de nuestros clientes".
Los preparativos ya son visibles. ASML prevé enviar aproximadamente 65 sistemas EUV de baja apertura numérica (low NA) en 2026, casi un 50% más que los 44 suministrados el año pasado. La producción de sistemas de inmersión DUV, inicialmente planeada muy por debajo de los niveles de 2025, debería igualarlos ahora. La compañía había anticipado previamente un crecimiento de capacidad del 30% en 2027 tanto para EUV low NA como para DUV de inmersión, con otro 30% bajo análisis para 2028. La dirección declinó ofrecer nuevas cifras —Fouquet calificó de "demasiado pronto" hacerlo— y evitó responder directamente al ser consultada sobre si son viables entre 140 y 150 unidades EUV en 2028.
Fouquet identificó tres palancas: un mejor aprovechamiento de la huella fabril actual, ciclos de producción más cortos a medida que madura el modelo NXE-3800E y se suprimen ciertos pasos de calificación con el acuerdo de los clientes, y un trabajo continuo con los proveedores. Afirmó que la palanca de acortamiento de ciclos puede llevarse "bastante lejos". La dirección no percibe al principal proveedor de óptica como un cuello de botella, ni siquiera ante una expansión superior al 30% en 2028, aunque Fouquet reconoció que "cada vez que añades capacidad, por supuesto, creamos más desafíos ahí". El riesgo central en la cadena de suministro radica en si los proveedores podrán sostener un crecimiento anual del 30%. En respuesta a una pregunta de JPMorgan, Dassen añadió que parte del costo de aceleración se distribuye entre los proveedores, los cuales en algunos casos necesitan "cierta ayuda" para alcanzar esas metas.
ASML ha decidido deliberadamente no aceptar pedidos para 2029 y 2030 por el momento. Dassen explicó que la empresa quiere contrastar primero las solicitudes totales de los clientes con una capacidad realista, para evitar comprometerse con los clientes A, B y C y luego tener que informar al cliente D que se han agotado las existencias. Describió el proceso actual de pedidos como un compromiso real, respaldado por un pago inicial "lo suficientemente doloroso" y cancelaciones que "conllevan un precio". Fouquet indicó que ASML puede cotejar la demanda con los planes de construcción y liberación de plantas (fabs) de los clientes, por lo que considera que esta es "real y no está inflada" por la acumulación de espacios de pedidos. El interés para el periodo 2029-2030 es amplio y no se limita a un solo cliente; además, ASML está registrando nuevos clientes de EUV low NA, particularmente en el sector de memorias DRAM, con una tendencia similar en High NA.
Lee Simpson, de Morgan Stanley, señaló un incremento intertrimestral de aproximadamente 5.000 millones de dólares en los pasivos no corrientes, los cuales incluyen los pagos iniciales. Dassen coincidió en que se trata de un indicador útil para medir la entrada de pedidos, aunque rezagado, y recordó que ASML no divulga sus contrataciones (bookings). El flujo de caja libre de 11.400 millones de euros registrado en el trimestre refleja dichos anticipos de los clientes.
Precios: un incremento sin precedentes, pero no de carácter anual
Dassen informó que las conversaciones de precios iniciadas en verano han concluido y se han traducido en alzas en los que ASML denomina sus productos más críticos, es decir, proyectos de alto volumen y tecnología de punta. Los precios de las actualizaciones (upgrades) seguirán la pauta de las herramientas. No habrá impacto en 2026, se observará un efecto parcial en 2027 y el impacto pleno se materializará a partir de 2028. El directivo declinó detallar la estructura del incremento ni aclarar si este afecta a la cartera de pedidos existente.
La dirección admitió con franqueza que una parte del aumento compensa los costos de aceleración en ASML y sus proveedores, pero puntualizó que "una parte significativa incide directamente de forma acumulativa en el margen bruto". Dassen también fue categórico al señalar que esto no pretende repetirse de forma anual, afirmando que "ese no era el plan". Fouquet apuntó que ASML jamás había mantenido una discusión de esta naturaleza y que los clientes aceptaron que "el valor general en el ecosistema está cambiando", impulsado en parte por la inteligencia artificial. Dassen enmarcó el objetivo como una defensa del principio de fijación de precios basados en el valor, de modo que ASML nunca se vea forzada a aplicar recortes de precios si el ciclo económico se desacelera.
Resultados financieros y previsiones
Las ventas netas de sistemas alcanzaron los 8.400 millones de euros, incluidos 4.100 millones de euros en sistemas EUV —que abarcan un sistema High NA— y 4.300 millones de euros en sistemas no EUV. La composición se situó en un 54% para lógica y un 46% para memoria. Las ventas de la base instalada ascendieron a 3.300 millones de euros, superando en casi 0.400 millones de euros el pronóstico, impulsadas por mejoras de productividad en EUV y DUV. Dichas actualizaciones de alto margen elevaron el margen bruto al 57,5%, por encima de lo previsto. El beneficio neto se situó en 5.000 millones de euros —lo que incluye unos 0.500 millones de euros procedentes de la revalorización de la inversión inicial en una empresa de inteligencia artificial— y la ganancia por acción (EPS) fue de 12,95 euros. ASML recompró acciones por valor de unos 4.100 millones de euros durante el trimestre y cerró el periodo con 12.700 millones de euros en efectivo e inversiones a corto plazo.
Para el cuarto trimestre, ASML proyecta ventas netas de entre 14.200 millones y 15.200 millones de euros, ventas de la base instalada de unos 3.700 millones de euros y un margen bruto de alrededor del 57%. La contracción secuencial del margen, a pesar de un mayor volumen, refleja que los costos de aceleración superan la absorción de costos fijos. Las ventas para el conjunto del año 2026 se estiman entre 44.000 y 45.000 millones de euros, lo que representa un incremento cercano al 36%, con un margen bruto en torno al 56%. Se espera que las ventas de EUV crezcan más del 45%, los sistemas no EUV aproximadamente un 20% y la base instalada cerca de un 50%. Las ventas de sistemas de lógica deberían aumentar cerca de un 10% y las de memoria alrededor de un 75%, con el segmento de lógica avanzada creciendo por encima del 25%. China se mantiene aportando cerca del 20% de las ventas.
El negocio de actualizaciones constituye el principal factor de volatilidad para los márgenes de 2027. Dassen indicó que gran parte de la base instalada permanece sin actualizar y que se avecinan nuevos productos de mejora, aunque reconoció que su durabilidad es una incógnita. Como factores positivos compensatorios para 2027 figuran el apalancamiento por volumen, una combinación más favorable de EUV a medida que se retiran los modelos anteriores y los precios. La dirección ofrecerá los pronósticos de margen para 2027 en enero.
Productos: herramientas más rápidas y la inflexión de High NA
ASML planea introducir el modelo NXE-3800F en cantidades limitadas a principios de 2027, con una especificación de 260 obleas por hora frente a las 230 del NXE-3800E. Asimismo, se prepara una herramienta crítica de inmersión de próxima generación capaz de procesar 330 obleas por hora, la cual, según Dassen, respaldará tanto los precios como la capacidad, puesto que "el valor escala con el rendimiento". Ya se ha enviado un nuevo sistema de metrología de alineación Yieldstar 550B, cuya productividad supera en más del 60% a su predecesor, y se prevé que la demanda duplique con creces la registrada en 2025.
La tecnología High NA avanza desde la fase de desarrollo hacia la producción. Intel ha expuesto más de 1 millón de obleas en High NA con resultados que igualan o superan a los de EUV low NA en capas comparables. Samsung y TSMC planean incorporar High NA en su fabricación de gran volumen en 2028 y 2030, respectivamente, y la disponibilidad de la flota se aproxima al 90%. ASML y TSMC han lanzado una iniciativa industrial enfocada en fotomascarillas EUV de mayor formato, con el objetivo de establecer una línea piloto de mascarillas de 12 pulgadas para 2031 y alcanzar la producción en 2033. Fouquet interpretó este esfuerzo con las mascarillas como una prueba de que los clientes anticipan un uso más amplio de High NA. El directivo declinó pronosticar el ritmo de envíos y señaló que la presión sobre la capacidad podría acelerar la adopción o bien ralentizarla si los clientes prefieren herramientas low NA ya probadas. ASML envió un único sistema High NA en este trimestre.
Composición de la demanda, salas blancas y China
El sector de memoria, principalmente DRAM, está acortando distancias con el de lógica. Dassen mantiene la expectativa de que la lógica supere a la memoria en la cartera de pedidos del próximo año. Fouquet indicó que el interés para el periodo 2029-2030 está equilibrado en ambos segmentos, ya que los chips de inteligencia artificial requieren de ambos, aunque los fabricantes de DRAM se muestran actualmente más agresivos. Dichas conversaciones versan mayoritariamente sobre EUV y, por tanto, excluyen a China.
En cuanto al espacio de salas blancas (clean rooms) de los clientes, Fouquet aludió únicamente a restricciones "tácticas" que pueden desplazar la entrega de un sistema al trimestre siguiente. ASML verifica que el espacio esté listo antes de asignar los equipos. No obstante, Dassen advirtió que la magnitud de las construcciones previstas para 2027-2028 exigirá una ejecución "muy diligente" por parte de los clientes.
Se espera que la demanda desde China se mantenga sólida durante 2027 impulsada por las necesidades de memoria y lógica convencional en el mercado doméstico. Al ser consultado sobre un competidor chino en sistemas de inmersión previsto para 2029, Dassen respondió que la cuota de mercado de ASML en ese país es "extremadamente alta" y que los hechos en torno al desarrollo de herramientas chinas no difieren de lo visto hace cinco o 25 años. Asimismo, advirtió que un acceso restringido al mercado potenciaría la motivación local.