Conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026, 9 de noviembre de 2026

Blacklift: Una apuesta por ser dueños de la plataforma de lanzamiento

AST SpaceMobile aprovechó su conferencia del tercer trimestre para delinear su cambio estratégico más trascendental hasta la fecha. La compañía planea construir su propio cohete reutilizable de 20 toneladas, Blacklift, con los primeros lanzamientos previstos para finales de 2028. Cada vehículo transportará hasta cinco satélites BlueBird. El diseño se basa en la arquitectura de motores Miranda y Vira adquirida a Firefly. La dirección indicó que el motor Miranda ha completado más de 175 pruebas de encendido en caliente que suman más de 4.200 segundos, equivalentes a unos 20 vuelos de primera etapa, incluida una prueba en condiciones de vuelo al 110% de su capacidad nominal de empuje de 230.000 libras.

La lógica es tanto económica como logística. El presidente Scott Wisniewski señaló que los lanzamientos ya representan "una gran mayoría de nuestro costo unitario", y la dirección afirmó que espera que el costo total actual por satélite, de entre $21 millones y $23 millones, se reduzca "mucho más" una vez que capture la economía de ser propietario. Wisniewski argumentó que los precios de los lanzamientos externos conllevan márgenes muy elevados debido a la escasez en la industria, y que una reducción del 75% en los costos de lanzamiento "es muy factible y, francamente, probablemente mucho mayor". La compañía indicó que ofrecerá cifras más precisas en un evento de presentación de Blacklift en Nueva York el jueves.

Los inversores deben sopesar esto frente al riesgo de ejecución. El analista Michael Funk, de Bank of America, señaló que el motor Alpha de Firefly ha tenido una tasa de éxito de aproximadamente el 57%, y que solo SpaceX y los operadores chinos han demostrado una reutilización significativa. El CEO Abel Avellan respondió que AST se está saltando el camino habitual de construir primero un cohete pequeño para luego ampliarlo, y que está adquiriendo propiedad intelectual de motores probada y confiando en Firefly para la ingeniería y la integración de las etapas. Describió a Blacklift como un vehículo de propósito único: "No hay planes de ir a la Luna. No hay planes de ir a Marte". El cohete será totalmente de material compuesto, lo cual, según la dirección, aprovecha la capacidad de fabricación de compuestos ya construida para los satélites. La dirección no ofreció datos sobre la reutilización ni un análisis de equilibrio sobre el número de lanzamientos requeridos. La lectura honesta es que un primer programa de cohetes de una empresa que aún no ha lanzado su constelación de producción conlleva un riesgo técnico y de cronograma sustancial.

El compromiso financiero es significativo. AST espera varios cientos de millones de dólares en gasto de capital (CapEx) incremental para 2027 destinado a Blacklift, que cubrirá equipos, instalaciones, herramientas de prueba y fabricación, y la infraestructura del sitio de lanzamiento, sin ofrecer aún proyecciones para 2028. La transacción con Firefly incluye unos $400 millones en efectivo más acciones valoradas a partir de un precio promedio ponderado por volumen (VWAP) a futuro, un acuerdo de servicio de tres años pagado de forma prorrateada y un acuerdo de suministro de motores con un pequeño pago inicial y el saldo contra entrega. El efectivo y las acciones iniciales deben pagarse en cuestión de días. La dirección indicó que la combinación se estructuró para mantener el pago inicial bajo y preservar capital. Los primeros lanzamientos utilizarán las plataformas existentes de Firefly, para lo cual Wallops requerirá una actualización y hay otros dos sitios en proceso. AST no planea lanzar fuera de EE. UU. inicialmente.

J-LEO aporta $1.000 millones en financiamiento no dilutivo, con condiciones

El subsidio del Ministerio del Interior y Comunicaciones de Japón de aproximadamente $1.000 millones para la fabricación de satélites de banda media fue la otra noticia principal. Wisniewski señaló que los fondos llegarán antes del gasto en naves espaciales y lanzamientos, y que la mayor parte se recibirá en 2027. AST mantendrá el 49% de la empresa conjunta, la cual recibirá ingresos de tres mercados exclusivos seleccionados en Asia. La capacidad restante fuera de Japón operará como parte de la red global de banda media de AST, con una participación neta en los ingresos de un dígito bajo destinada a la empresa conjunta.

Michael Filatov, de Berenberg, señaló que el formulario 10-Q muestra que AST suscribirá aproximadamente $1.400 millones en acciones preferentes de la empresa conjunta a lo largo de tres años, lo que complica la cifra principal de $1.000 millones. Wisniewski reconoció que "la divulgación no es perfecta" y que existen elementos a favor y en contra en términos de capital en efectivo y no monetario. Sostuvo que el subsidio neto para AST destinado a satélites y lanzamientos es la cifra de $1.000 millones. La dirección aún no ha determinado el tratamiento contable de los ingresos procedentes de J-LEO y afirmó que probablemente lo hará en los próximos meses. Wisniewski describió a J-LEO como un modelo para constelaciones soberanas, con "un puñado de conversaciones activas" a nivel internacional, y afirmó que se "sorprendería" si el modelo no se replica en los próximos 5 a 10 años.

Por otro lado, AST mencionó una cartera de proyectos de aproximadamente $1.200 millones en financiamiento no dilutivo cuasigubernamental adicional para 2027. Wisniewski indicó que esto incluye algunos programas de subsidios pequeños, uno recibido y otro en proceso, mientras que el resto corresponde a deuda con garantía prioritaria (first-lien) o de apoyo al CapEx. La parte más importante se encuentra en un plazo de más de 6 meses, lo que apunta a mediados de 2027, y un componente está a la espera de la aprobación final. Se trata de una cartera de proyectos, no de un compromiso en firme.

Ritmo de fabricación y lanzamiento: la confianza se mantiene de cara a las entregas

AST adelantará su ASIC de próxima generación del BlueBird 50 al BlueBird 34. Avellan lo calificó como el ASIC más avanzado en órbita, un chip de 7 nanómetros que ofrece un aumento de 10 veces en el ancho de banda de procesamiento por nave espacial en comparación con los satélites Block 1 que ya están en órbita, lo que se traduce en "un menor costo por gigabyte entregado al usuario final". La producción está en marcha hasta el BlueBird 51 en Texas a través de dos fábricas que operan en turnos completos, con el objetivo de alcanzar 6 satélites por mes en diciembre.

El calendario de lanzamientos sigue siendo el punto de presión. Tres satélites en órbita, los BlueBirds 11 a 13, están operativos, mientras que los BlueBirds 14 a 16 se enviaron a Cabo Cañaveral en septiembre y aún esperan la confirmación de la fecha de lanzamiento por parte de SpaceX. Los BlueBirds 17 a 19 se enviarán este mes para un lanzamiento en un cohete New Glenn de Blue Origin a principios del primer trimestre de 2027. Avellan indicó que el manifiesto de tres satélites responde a una mitigación de riesgos deliberada a medida que el New Glenn retoma los vuelos. Los BlueBirds 20 a 25 se enviarán en diciembre y enero para lanzamientos calificados por el DPAS en el primer trimestre de 2027. La compañía tiene como objetivo alcanzar unos 45 satélites en órbita para mediados de 2027 y más de 100 bajo acuerdos de lanzamiento entre 2027 y 2028. Llegar a 45 desde 13 en aproximadamente ocho meses depende de la disponibilidad de lanzamientos de terceros y del propio incremento de producción de AST, y requerirá una aceleración drástica en comparación con el ritmo observado hasta ahora. Ante la pregunta de Tim Horan, de Oppenheimer, sobre las causas de los retrasos en la fabricación, la dirección no abordó el problema directamente y prefirió señalar la situación actual de producción.

Respecto al BlueBird 11, sobre el cual preguntó David Barden, de New Street, Avellan explicó que el satélite tardó más tiempo en desplegarse y tuvo que ser puesto en rotación para calentarlo, pero que ya se encuentra operativo y no derivó en ningún cambio de diseño.

Cronograma de servicio y perspectivas de ingresos

AST reiteró que mantiene el rumbo para la activación del servicio intermitente a nivel nacional en EE. UU. y otros mercados clave antes de que termine el año 2026, comenzando por EE. UU., Canadá, Japón, Arabia Saudita y el Reino Unido. La compañía indicó que validó la primera transferencia de haz satelital entre redes celulares terrestres y espaciales junto con AT&T. Cabe destacar la definición de este hito: Wisniewski explicó que esto implica habilitar pasarelas (gateways), espectro y disponibilidad nacional cuando un satélite se encuentre sobre las cabezas de los socios. Las pruebas beta para usuarios finales se retrasan hasta principios de 2027 y se ejecutan de mejor manera con unos 25 satélites, aunque la dirección indicó que existe cierta flexibilidad. Se trata de un resultado considerablemente más modesto que el servicio comercial, y el mercado debe tratar el objetivo de fin de año en consecuencia.

Los ingresos del tercer trimestre fueron de $42,3 millones, impulsados por las entregas de pasarelas y los hitos alcanzados con el gobierno de EE. UU. AST reiteró su proyección para el año completo 2026 de $150 millones a $200 millones, lo que implica un cuarto trimestre sólido de entre $60 millones y $110 millones aproximadamente, tras el total de los primeros nueve meses. La dirección mencionó un potencial alcista vinculado al calendario de los hitos y a J-LEO. La compañía indicó que sigue esperando ingresos de aproximadamente $1.000 millones en los 12 meses posteriores al lanzamiento del servicio comercial, y Wisniewski señaló que incluso podrían ser "superiores" debido a los avances gubernamentales. En respuesta a Colin Canfield, de Cantor Fitzgerald, respaldó el marco de bloques de construcción del analista para 2027, afirmando que ya se vislumbran más de $100 millones en ventas de pasarelas y más de $100 millones en ingresos gubernamentales, aunque declinó ofrecer una proyección formal para 2027. El contrato recientemente anunciado con la Fuerza Espacial (Space Force), valorado en unos $100 millones para sensores avanzados, se describe como un primer paso hacia un programa de registro más amplio de indicación de blancos móviles aerotransportados (Airborne Moving Target Indication). AST cuenta ya con 16 contratos con el gobierno de EE. UU.

Costos, efectivo y capital

Los gastos operativos ajustados (no GAAP) se ubicaron en $133,6 millones frente a los $119,1 millones del segundo trimestre. Excluyendo el costo de los ingresos, fueron de $109,4 millones, situándose dentro de la proyección de $105 millones a $115 millones, beneficiados por un crédito fiscal por I+D extraordinario de $4,5 millones. La dirección proyectó para el cuarto trimestre gastos de entre $130 millones y $140 millones debido a una mayor plantilla laboral y al inicio de los trabajos en Blacklift. El CapEx del tercer trimestre fue de aproximadamente $310 millones, por debajo de la proyección de $350 millones a $425 millones debido a un desplazamiento en los pagos por lanzamientos. Ese dinero no ha desaparecido, y para el cuarto trimestre se proyecta un CapEx de entre $400 millones y $500 millones. La compañía cerró el trimestre con más de $3.200 millones en efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo restringido, incluidos $1.150 millones recaudados en julio mediante notas convertibles con vencimiento en 2034 al 1,625%, con una opción de compra cubierta (*capped call*) que eleva el precio de conversión efectivo a $149,20.

Con el CapEx de Blacklift, el incremento en la producción a 6 satélites por mes, los pagos a Firefly y la suscripción de acciones preferentes de J-LEO acumulándose en 2027, el cronograma de financiamiento no dilutivo cobra relevancia. El saldo de efectivo es sólido, pero la conferencia no ofreció un panorama consolidado de financiamiento para 2027.

Inteligencia artificial, espectro y socios

Avellan indicó que AST está trabajando con Google (que es inversor) y Meta, entre otras empresas de inteligencia artificial, posicionando su gran antena de red de fases (phased array) y su baja latencia como facilitadores de la inferencia de IA en órbita. No se divulgaron términos comerciales, y por ahora esto sigue siendo una narrativa más que una línea de ingresos. La compañía también confirmó presentaciones regulatorias para una antena de red de fases en banda E que se combinará con sus terminales de conexión directa al dispositivo. En cuanto al espectro, AST tiene como objetivo unos 100 megahercios en EE. UU. y más de 60 megahercios a nivel mundial; Wisniewski afirmó que no buscarán pagar "el precio máximo" por la adquisición de espectro y que no tienen asignada ninguna partida de capital específica para ello.

A la pregunta de Berenberg sobre si un importante operador de EE. UU. sin una asociación definitiva está incluido en su plan declarado de trabajar con todos los principales operadores de EE. UU. y Europa, Avellan declinó hacer comentarios sobre futuras relaciones. Señaló que no hay ningún operador importante a nivel mundial que "no esté muy, muy centrado" en cómo trabajar con AST, lo cual se queda bastante lejos de confirmar un acuerdo.