Astera Labs: Scorpio Fabric Switches se convertirá en la mayor línea de productos un trimestre antes de lo previsto, mientras el contenido por XPU apunta a "varios miles de dólares"
Conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026, 4 de agosto de 2026
Astera Labs presentó un trimestre que valida la tesis alcista de que el gasto en conectividad para IA se está acelerando más rápido de lo que incluso las estimaciones más optimistas habían previsto. Los ingresos alcanzaron un récord de $392,4 millones, un aumento del 27% intertrimestral y del 104% interanual, y la dirección proyectó para el tercer trimestre entre $540 y $560 millones, lo que implica un crecimiento secuencial de aproximadamente el 40% en el punto medio. La revelación más destacada no fue el resultado en sí, sino el cronograma de aceleración: el CEO Jitendra Mohan confirmó que la familia de switches de fabric Scorpio se convertirá en la línea de productos más grande de la compañía por ingresos en el tercer trimestre, un trimestre completo antes de lo previsto. "Esperamos que Scorpio se convierta en nuestra familia de productos más grande en el tercer trimestre, lo que se adelanta un trimestre a nuestras expectativas previas y marca un hito estratégico importante", señaló Mohan a los inversores.
El avance de Scorpio X y el aumento del contenido por XPU
La serie Scorpio X, la familia de switches de escalabilidad de alto radix, ha entrado en producción en volumen. El presidente y COO, Sanjay Gajendra, afirmó que la compañía cuenta ahora con más de 10 clientes trabajando con Scorpio X, y se espera que un cliente hiperescalar líder alcance una producción de alto volumen en el tercer trimestre, superando incluso los ingresos de la serie Scorpio P en este periodo. Existen múltiples plataformas diseñadas incluso dentro de ese mismo cliente principal, un matiz que Gajendra destacó directamente: "Incluso con el hiperescalar líder que tenemos, hay múltiples plataformas en las que estamos integrados. No es que solo haya una". Se espera que otros clientes inicien la producción hacia finales de año y principios de 2027.
La cifra más importante para fines de modelado es el contenido en dólares por XPU, que según la dirección ya está superando ampliamente los $1.000 solo para la serie Scorpio X, abordando lo que la empresa dimensiona como un TAM (mercado total direccionable) de switches de escalabilidad comercial de $20.000 millones. Esa cifra ha crecido desde los aproximadamente $50 a $100 por acelerador en el momento de la OPI. Gajendra fue explícito al señalar que esta es una etapa temprana del incremento, no un techo: "Esto ya está empezando a suceder... pero al mismo tiempo, es solo el comienzo, porque cuando empiezas a añadir otras características importantes en términos de óptica, por ejemplo, o a añadir más acondicionamiento de señal debido a la mayor velocidad y la mayor tasa de conexión, creemos que esta cifra seguirá aumentando". El objetivo declarado de la dirección es alcanzar varios miles de dólares de contenido por XPU a medida que la óptica, UALink y la conmutación de mayor radix se añadan sobre la conectividad de cobre existente.
La hoja de ruta óptica obtiene un cronograma concreto
Astera Labs presentó una estrategia óptica de tres fases que ofrece a los inversores el cronograma más claro hasta la fecha sobre cuándo la adquisición de aiXscale Photonics comenzará a contribuir a los ingresos. La primera fase consiste en soluciones de conexión de fibra de alta densidad que permiten una conectividad de fibra de hasta 50 metros, con un cliente de plataforma de IA de Nivel 1 que se espera entre en producción en volumen en 2027. La segunda fase son los chipsets de óptica cercana al paquete (NPO, por sus siglas en inglés) para clústeres de escalabilidad de múltiples racks, también previstos para 2027. La tercera fase, la óptica coempaquetada (CPO) integrada directamente en los switches de la serie Scorpio X, es una oportunidad para 2028 y años posteriores. Mohan estimó que el TAM óptico desbloqueado asciende a "varias decenas de miles de millones de dólares" más allá de la huella de cobre actual de la compañía y, lo que es más importante, afirmó que el contenido en dólares por XPU o por enlace aumenta a medida que los clientes pasan del cobre a la NPO, lo que significa que la transición es acumulativa en términos de margen y contenido, en lugar de canibalizadora. Fue claro al decir que el cobre y la óptica coexistirán en lugar de que uno desplace al otro dentro del rack: "Esperamos plenamente que el cobre y la óptica coexistan... esperamos que para esta generación y la siguiente, la escalabilidad dentro de un rack siga siendo de cobre".
CXL muestra finalmente tracción comercial
Después de varios trimestres en los que CXL era una historia de potencial más que de ingresos, Astera Labs cerró un nuevo diseño ganador para su controlador de memoria estándar Leo con un hiperescalar estadounidense durante el trimestre y ahora espera enviar controladores CXL Leo, tanto estándar como personalizados, en volumen a dos hiperescalares estadounidenses en 2027. Gajendra atribuyó el impulso renovado a tres casos de uso convergentes: servidores de propósito general con limitaciones de memoria que buscan alternativas a la costosa HBM y DRAM; memoria conectada a GPU/aceleradores combinada con la función de aceleración KV Cache de la compañía para mejorar la latencia de inferencia; y cargas de trabajo tradicionales de alta intensidad de memoria como SAP. Su planteamiento fue franco sobre los años de paciencia que requirió la apuesta: "Creo que ya era hora, ¿no? Creo que es fantástico ver finalmente algo de tracción en CXL".
Trayectoria del margen bruto y el foso competitivo del software
El margen bruto no GAAP se situó en el 73,7% en el segundo trimestre, por encima de la guía del 73%, pero el CFO Desmond Lynch proyectó una baja hacia aproximadamente el 72% para el tercer trimestre, atribuyendo el cambio en la mezcla al rango de margen más amplio de Scorpio, dependiendo del número de carriles y del caso de uso (silicio frente a módulo). Lynch reiteró un objetivo de margen bruto a largo plazo del 78%, lo que implica que la compañía espera que el margen tienda al alza con el tiempo a medida que el volumen de conmutación escale, a pesar del ruido de la mezcla a corto plazo. El margen operativo, por el contrario, se está expandiendo drásticamente gracias al apalancamiento operativo, con una proyección de aproximadamente el 43% para el tercer trimestre, un aumento de 400 puntos básicos intertrimestrales, tras situarse en el 39,1% en el segundo trimestre.
Más allá del aumento del hardware, la dirección dedicó un tiempo considerable a describir cómo su plataforma de software COSMOS está evolucionando de la gestión de flotas y telemetría a una capa de orquestación con la que las XPU se comunican directamente, un cambio que, según Mohan, aumenta materialmente los costos de cambio para los clientes. "Ahora nos estamos convirtiendo en parte de la capa de orquestación. Y las XPU se comunican directamente con esto —nuestra plataforma COSMOS— para ejecutar la carga de trabajo, y esto impulsa mucha más fidelidad hacia nuestra solución", dijo, añadiendo que los clientes que adoptan la generación actual son los más propensos a trasladar esa inversión a la siguiente. Se dice que las características habilitadas por hardware y entregadas por software —Hypercast e In-Network Compute— ofrecen una mejora de hasta 2x en el rendimiento colectivo para cargas de trabajo de entrenamiento e inferencia a gran escala.
UALink, China y dónde residen los riesgos
Respecto a UALink, Mohan señaló la especificación 2.0 del consorcio como una validación de las apuestas arquitectónicas de Astera en computación en red, RAS avanzado y SerDes de 200 gigas, y afirmó que la compañía planea interceptar las XPU de la generación 2027 con switches Scorpio X habilitados para UALink. China fue señalada como una oportunidad real pero limitada: Mohan dijo que los ingresos absolutos en China seguirán creciendo, impulsados por protocolos abiertos como PCIe, Ethernet y, cada vez más, UALink, pero espera que el resto del mundo crezca más rápido, manteniendo los ingresos de China en un solo dígito como porcentaje de las ventas totales. Se trata de una revelación modesta pero notable para los inversores que evalúan la exposición geopolítica en la cadena de suministro de semiconductores. La compañía no señaló ningún deterioro en la concentración de clientes, y Lynch destacó que el crecimiento ha sido genuinamente amplio en Aries, Scorpio, Taurus y Leo, en lugar de depender de un solo lanzamiento de producto, lo que reduce el riesgo de un punto único de falla en el modelo, incluso a medida que aumenta la participación de Scorpio en la mezcla de ingresos.