AXT triplica sus objetivos de crecimiento en fosfuro de indio ante una demanda de centros de datos de IA que supera la oferta; márgenes brutos se disparan al 45%
Conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026, 30 de julio de 2026
AXT protagonizó lo que su CEO, Morris Young, calificó como un punto de inflexión en la historia de la compañía, al registrar ingresos récord de $47,6 millones en el segundo trimestre, un aumento del 77% secuencial y del 164% interanual, mientras elevaba por segunda vez este año sus objetivos internos de capacidad para sustratos de fosfuro de indio. Los resultados y las proyecciones sugieren que el fabricante de sustratos especializados ha pasado de ser un proveedor marginal en un mercado de nicho de componentes ópticos a un proveedor crítico y un cuello de botella en la expansión de los centros de datos de IA, con una demanda de los fabricantes de transceptores ópticos que supera la capacidad de AXT para ampliar su producción, sin importar la rapidez con la que actúe.
Objetivos de capacidad elevados nuevamente: ahora se triplican en lugar de duplicarse
La novedad principal de esta conferencia es una revisión sustancial al alza del plan de capacidad de fosfuro de indio de AXT. La dirección había previsto anteriormente duplicar la capacidad de fosfuro de indio en 2026, partiendo de una base de aproximadamente $20 millones en capacidad de ingresos trimestrales. El vicepresidente de Desarrollo de Negocio, Timothy Bettles, confirmó que la compañía apunta ahora a una capacidad trimestral de fosfuro de indio de aproximadamente $60 millones al cierre de 2026, lo que supone triplicar la cifra en lugar de duplicarla. Para 2027, el plan es volver a duplicar la capacidad, llevándola a aproximadamente $130 millones por trimestre para finales de año.
Young reconoció con franqueza que incluso este objetivo ampliado podría resultar conservador. "Estamos planeando al menos duplicar el próximo año, pero como saben, este objetivo cambia... Creo que este año vamos a más que duplicar, y es porque la demanda de los clientes no deja de aumentar", afirmó. "La demanda se mueve más rápido de lo que nosotros podemos movernos. Estamos haciendo un gran esfuerzo por avanzar rápido, pero la demanda es aún más fuerte". Cabe destacar que Bettles señaló que la aceleración de la capacidad no es principalmente una función de un mayor gasto de capital. Charles Shi, de Needham, presionó a la dirección sobre si la guía de CapEx de aproximadamente $40 millones para este año y $100 millones para el próximo seguía vigente, y Bettles lo confirmó, atribuyendo el aumento de la producción a las ganancias de productividad derivadas de nuevos diseños de hornos de crecimiento de cristales y a un cambio en la mezcla hacia obleas de mayor diámetro, en lugar de un gasto incremental en hardware.
Inflexión en el margen bruto: 45% hoy, el objetivo comienza con un 5
La expansión del margen bruto ha sido tan drástica como el crecimiento de los ingresos. El margen bruto no GAAP alcanzó el 45,0% en el trimestre, frente al 29,9% del primer trimestre de 2026 y apenas el 8,2% en el segundo trimestre de 2025. El CFO, Gary Fischer, indicó que la trayectoria tiene margen de mejora, señalando a los analistas que el objetivo interno de la dirección es "una cifra que comience con un 4", antes de admitir, ante las preguntas de Richard Shannon de Craig-Hallum, que la compañía debería "apuntar a una cifra que comience con un 5". La dinámica es sencilla: el fosfuro de indio conlleva márgenes más altos que los negocios de arseniuro de galio y las empresas conjuntas de materias primas de AXT, y dado que casi todo el crecimiento incremental proviene del fosfuro de indio, el efecto de mezcla por sí solo eleva los márgenes consolidados. Además, la migración a obleas de mayor diámetro (de 2 pulgadas hacia 3, 4 y, eventualmente, 6 pulgadas) mejora los precios, y la plena utilización de la capacidad significa que incluso los productos de menor diámetro, antes menos favorecidos, ahora se venden. Como señaló Fischer: "Todo lo que podemos producir, lo podemos vender".
Acuerdos importantes con clientes aseguran una demanda plurianual
AXT firmó acuerdos de suministro a largo plazo con Coherent y un socio anónimo denominado Casela durante el trimestre, recibiendo pagos anticipados de $22,3 millones y $25,4 millones respectivamente, los cuales se contabilizan como pasivos y se reconocen como ingresos a medida que se realizan los envíos. Esta semana, la empresa también anunció un nuevo acuerdo con Lumentum, aunque la dirección declinó revelar el impacto total en los ingresos del contrato. Cabe destacar que el acuerdo con Casela no comenzará a contribuir hasta 2027, y Bettles confirmó que la reciente oleada de acuerdos a largo plazo tuvo un impacto limitado en los resultados del segundo trimestre, esperándose una mayor contribución en el tercer trimestre y una aceleración adicional hacia 2027. La cartera de pedidos supera ya los $100 millones, aunque la dirección fue deliberadamente vaga sobre la cifra exacta. Young explicó que la empresa no está aceptando intencionadamente toda la demanda disponible: "No estamos tomando pedidos... porque una vez que tomamos el pedido, tenemos que ponerlo en la cola de producción. Ahora mismo, está llena... si abrimos las compuertas, sería enorme". Fischer añadió que la visibilidad se extiende ahora a tres o cuatro trimestres, frente a la visibilidad de uno o dos trimestres típica en ciclos anteriores, lo que hace que la cifra de la cartera de pedidos no sea directamente comparable con periodos históricos.
China representa ya más de la mitad de los ingresos por fosfuro de indio
China representó más del 50% de los ingresos de AXT por fosfuro de indio en el segundo trimestre, con un crecimiento de más del doble en los ingresos por láseres de fosfuro de indio relacionados con China de forma secuencial. Bettles espera que la distribución geográfica se estabilice en un rango de entre el 40% y el 60% entre China y el resto del mundo a medida que ambas regiones desarrollen su infraestructura de IA. Es importante destacar que los productos enviados dentro de China no requieren un permiso de exportación, lo que elimina una fuente persistente de incertidumbre en el calendario de ingresos que ha afectado a AXT en periodos anteriores debido a las restricciones sobre Tongmei, su filial con sede en Hong Kong. Matthew Bryson, de Wedbush, preguntó directamente sobre el proceso de permisos de exportación, y Bettles indicó cierta relajación, señalando: "Estamos viendo más regularidad en el proceso, especialmente en ciertas regiones geográficas", aunque advirtió que el calendario y la certeza para cualquier permiso individual siguen siendo impredecibles.
Balance transformado por una captación de $632 millones; OPI de Tongmei redirigida a Hong Kong
El efectivo, los equivalentes de efectivo y las inversiones aumentaron en $625,6 millones de forma secuencial hasta alcanzar los $748,8 millones al 30 de junio, impulsados por una oferta secundaria que se cerró el 22 de abril y generó aproximadamente $632 millones antes de gastos. Por otra parte, AXT reveló que su filial china, Tongmei, ha abandonado su solicitud de cotización en el mercado STAR en favor de una cotización en la Bolsa de Hong Kong, un proceso que la dirección espera que tome alrededor de un año. El cambio activa un derecho de reembolso por $49 millones invertidos por fondos de capital privado en 2021, aunque Fischer señaló que dichos inversores han indicado su intención de permanecer invertidos en lugar de solicitar el reembolso, y AXT cuenta con suficiente efectivo disponible para cubrir los reembolsos si fuera necesario.
Retorno a la rentabilidad y proyecciones para el tercer trimestre
AXT volvió a registrar un beneficio neto no GAAP de $11,9 millones, o $0,19 por acción diluida, revirtiendo la pérdida neta no GAAP de $585.000 del primer trimestre de 2026 y la pérdida de $6,4 millones del segundo trimestre de 2025. Para el tercer trimestre, Fischer proyectó aproximadamente $66 millones en ingresos que pueden reconocerse sin necesidad de aprobación adicional de permisos de exportación, con un beneficio por acción no GAAP de entre $0,30 y $0,32. La dirección señaló un potencial alza si se obtienen permisos adicionales para el inventario ya disponible, pero declinó incluirlo en las proyecciones formales dada la imprevisibilidad de los plazos de los permisos.
Reconocimiento de la competencia de VCSEL, pero la ventaja de velocidad favorece al fosfuro de indio
Al ser consultado sobre la tecnología competidora de láser de emisión superficial de cavidad vertical (VCSEL) basada en arseniuro de galio para aplicaciones de escalado de corta distancia, Young reconoció la vigencia de la tecnología, pero argumentó que el fosfuro de indio mantiene una ventaja estructural a medida que aumentan las velocidades de datos. "La velocidad es el factor decisivo... a favor del fosfuro de indio", afirmó. "En el caso de VCSEL, creo que es más difícil alcanzar los 200G, tanto en términos de emisor láser como de detectores. Cuando llegas a 200G, tienen que ser detectores de fosfuro de indio, y el láser de fosfuro de indio también funciona mejor". Bettles confirmó que AXT ya suministra sustratos de arseniuro de galio a dos grandes clientes de centros de datos y láseres que utilizan soluciones VCSEL, planteando que ambas tecnologías coexisten en lugar de competir directamente, aunque señaló que el creciente enfoque de los clientes se está inclinando hacia el fosfuro de indio a medida que aumentan los requisitos de velocidad.