Broadcom proyecta ingresos por IA de $230.000 millones para el año fiscal 2028 y señala que Anthropic superará a Google como su mayor cliente de chips personalizados
Conferencia de resultados del tercer trimestre fiscal de 2026, 2 de septiembre de 2026
Broadcom aprovechó su conferencia de resultados del tercer trimestre fiscal para presentar una trayectoria plurianual de ingresos por IA que pocas empresas de semiconductores se han atrevido a publicar, al informar a los inversores que espera que los ingresos por semiconductores de IA se dupliquen hasta aproximadamente $115.000 millones en el año fiscal 2027 y se dupliquen nuevamente hasta alcanzar los $230.000 millones en el año fiscal 2028. El CEO Hock Tan fue explícito al señalar que la empresa no se limita a extrapolar líneas de tendencia: "Creemos que esto es demanda real, basada en qué sitios y ubicaciones de centros de datos están listos... frente a la cadena de suministro que tenemos en obleas de última generación, sustratos y memoria HBM. Esto es, una vez más, una perspectiva cuidadosamente estructurada que creemos que podemos alcanzar". La revelación marca uno de los compromisos de gasto de capital (capex) en IA plurianuales más concretos emitidos por cualquier proveedor de semiconductores hasta la fecha, anunciando efectivamente con antelación dos años de crecimiento mucho antes de que los inversores lo modelaran de otro modo.
Las cifras del año fiscal 2026 ya superan lo previsto
La guía prospectiva se sumó a un trimestre que superó sus propias metas. Los ingresos del tercer trimestre alcanzaron los $29.600 millones, un incremento interanual del 86%, con los ingresos por semiconductores de IA triplicándose hasta los $16.700 millones. El margen operativo llegó a un récord de 68% de los ingresos y el flujo de caja libre alcanzó los $13.700 millones, es decir, el 46% de los ingresos. La gerencia ahora espera ingresos por IA de $58.000 millones para el año fiscal 2026, por encima de la cifra de $56.000 millones pronosticada anteriormente, y se prevé que el cuarto trimestre por sí solo genere $21.700 millones en ingresos por IA —un aumento interanual del 236%— sobre unos ingresos totales de la compañía de $34.800 millones, un 93% más. Tan reiteró que la empresa sigue "muy firmemente en camino de superar los $30 en beneficios por acción en el año fiscal 2028", un nivel que representaría casi triplicar las ganancias por acción (EPS) anualizadas actuales.
Anthropic supera a Google como el cliente a seguir
La nueva revelación más importante fue la hoja de ruta cliente por cliente que Tan expuso para los seis clientes de XPU a los que atiende Broadcom. Se espera que Anthropic, que este año está desplegando 1 gigahercio de TPU Ironwood, escale hasta los 5 gigahercios de la TPU v8i de próxima generación en 2027 y añada otros 10 gigahercios en 2028. Tan afirmó sin ambages que "Anthropic está en camino de convertirse en nuestro mayor cliente de XPU en 2027 y mantener esa posición en 2028", un cambio notable dado que Google ha sido el socio insignia de TPU de Broadcom durante una década. Por su parte, OpenAI está acelerando su primer chip personalizado, Jalapeno, hacia un despliegue de 1,3 gigahercios en 2027, y Tan indicó que Broadcom tiene visibilidad para más de 5 gigahercios de Jalapeno y su sucesor para 2028, lo que convertiría a OpenAI en el segundo mayor cliente de XPU de la compañía. Ya se encuentra en desarrollo un chip de tercera generación con OpenAI, mientras que la segunda generación está "cerca de la fase de tape-out".
Sobre la economía subyacente de los chips, Tan hizo una comparación directa con las GPU comerciales, al señalar que Jalapeno "supera a la Grace Blackwell Ultra en rendimiento por vatio, latencia, capacidad de procesamiento y energía" operando a "la mitad del costo de una GPU". Enmarcó esto como evidencia de una tesis más amplia: "Cuando codesarrollas un chip optimizado para tus cargas de trabajo particulares de LLM, vas a superar a cualquier GPU". El programa MTIA de Meta también se mantiene según lo previsto, con tres generaciones de aceleradores llegando hasta 2027 y un despliegue acumulado de 3 gigahercios para 2028. La relación con Google, según Tan, "nunca ha sido más fuerte", respaldada por un nuevo acuerdo a largo plazo para suministrar "decenas de miles de millones de dólares en TPU al año" en los próximos años, con el chip más nuevo, la TPU v8i, ya en envíos de producción por delante del diseño competidor v8t de MediaTek —un detalle que Tan destacó como prueba de la ventaja de ejecución de Broadcom en un mercado de silicio personalizado cada vez más disputado.
Los ingresos por gigahercio se sitúan por debajo de las estimaciones más optimistas, pero Tan asegura que es intencional
Stacy Rasgon, de Bernstein, presionó a la gerencia sobre la economía unitaria, señalando que los ingresos implícitos de Broadcom por gigahercio, de aproximadamente $11.000 a $12.000 millones, parecían bajos en comparación con los comentarios de la competencia que sugerían cifras cercanas a los $40.000 millones. Tan y Charlie Kawwas, presidente del Semiconductor Solutions Group, aclararon que la estimación interna de contenido de Broadcom es en realidad de $20.000 a $30.000 millones por gigahercio, y explicaron por qué debería mantenerse aproximadamente en ese nivel incluso a medida que los chips se vuelven más potentes: dado que cada nueva generación de XPU consume más energía por unidad, caben menos chips en una gigahercio de capacidad, lo que compensa el aumento de los precios de venta promedio (ASP) por chip. El principal motor del crecimiento de los ingresos, dijo Tan, es la inmensa cantidad de gigahercios que se están desplegando, no el precio por unidad. Asimismo, advirtió que los 30 gigahercios de demanda acumulada visibles a través de los clientes hasta 2028 no se convertirán por completo en ingresos facturados en ese periodo, ya que la disponibilidad de terrenos, energía y la construcción de la estructura de los centros de datos —y no la disponibilidad de chips— dictan cada vez más el ritmo de despliegue. Las cifras de Broadcom de $115.000 y $230.000 millones, afirmó, reflejan una visión "sopesada" y deliberadamente conservadora de lo que realmente se enviará en lugar de la demanda direccionable total.
La dilución del margen bruto es una característica del cambio de mezcla y no una señal de alerta
La directora financiera (CFO), Amie O'Toole, advirtió que se espera que el margen bruto consolidado caiga a aproximadamente el 73% en el cuarto trimestre, frente al 78% de un año antes, a medida que las XPU con mayor contenido de memoria adquieran una mayor proporción de los ingresos. No obstante, se prevé que el margen operativo se mantenga estable en torno al 66% debido a que el crecimiento de los ingresos supera con creces el incremento de los gastos operativos. Tan fue directo sobre cómo quiere que los inversores interpreten esto: "Dejen de centrarse en el margen bruto... miren lo que importa, el margen operativo en la última línea". El margen bruto del segmento de semiconductores se situó cerca del 67% en el trimestre, y tanto Tan como O'Toole señalaron que un mayor cambio en la mezcla hacia las XPU continuará presionando la métrica principal del margen bruto, aun cuando la rentabilidad a nivel operativo siga expandiéndose.
Los componentes ópticos y de redes emergen como un segundo motor de crecimiento
Más allá de las XPU, Broadcom detalló una rápida tracción en redes para IA, con ingresos que aumentaron más de 2,5 veces interanuales y se espera que crezcan a un ritmo similar al de los ingresos de XPU durante los próximos años. El switch Tomahawk 6 de la compañía, según Kawwas, ha experimentado el despliegue más rápido de cualquier familia de switches en la historia de Broadcom y está implementado en casi todos los hiperescaladores de IA que construyen silicio personalizado, incluidos aquellos que no utilizan XPU de Broadcom. La plataforma más nueva Tomahawk Ultra, que permite escalar GPU/XPU a través de Ethernet en lugar de interconexiones propietarias, está registrando una adopción que "nos ha sorprendido", según Kawwas, con despliegues que comienzan este trimestre. Broadcom también reveló que ha completado el tape-out del Tomahawk 7, un switch de 200 terabits por segundo, posicionándose por delante de la competencia en silicio de redes para ampliación de escala (scale-out). En el apartado óptico, Tan indicó que la demanda de láseres EML y CW está "superando con creces la oferta" en toda la industria, lo que ha llevado a la compañía a triplicar con creces la capacidad en sus plantas de fosfuro de indio en EE. UU. y Singapur durante los próximos dos años —una expansión de capacidad que se refleja directamente en el incremento del gasto de capital del trimestre.
La estructura de financiación para Anthropic y OpenAI sigue siendo oportunista y no formulaica
Los analistas presionaron para obtener más detalles sobre la plataforma AI XPV, el vehículo que Broadcom estableció con Apollo y Blackstone en junio para financiar más de 20 gigahercios de cómputo para OpenAI y Anthropic hasta 2028, con un primer tramo de $35.000 millones ya cerrado para la infraestructura de 1 gigahercio de Anthropic. O'Toole declinó especificar cuánto de los 15 gigahercios restantes entre ambos clientes se financiará de esta manera, limitándose a decir que "cualquier operación que realemos en el futuro tendrá características únicas y se adaptará específicamente a las necesidades del laboratorio y del inversor". Tan añadió contexto sobre por qué Broadcom está dispuesta a brindar apoyo financiero a solo dos de sus seis clientes de XPU: Anthropic y OpenAI son, en sus palabras, similares a "dos genios en medio de Mongolia Exterior" que necesitan ayuda para alcanzar escala, mientras que los otros cuatro clientes son financieramente autosuficientes. Calificó la economía de atractiva por derecho propio, señalando que cada gigahercio de cómputo que esos laboratorios despliegan puede generarles aproximadamente $30.000 millones en ingresos anualizados, calificándolo de "un modelo de negocio fabuloso" que vale la pena respaldar.
Los terrenos, la energía y la infraestructura física —y no los chips— son el verdadero cuello de botella de cara a 2027
Varios analistas, incluido Jim Schneider de Goldman Sachs, preguntaron qué podría limitar la guía plurianual. Tan fue sincero al admitir que la disponibilidad de terrenos, energía y la infraestructura de las instalaciones —los centros de datos físicos necesarios para albergar los chips— constituye ahora un obstáculo mayor que el propio suministro de silicio, afirmando que esto "dicta el momento específico en que esta capacidad se despliega y está disponible". Describió el proceso de planificación como una colaboración estrecha con los clientes para validar los cronogramas de construcción en el mundo real antes de que dichos volúmenes se incorporen en las previsiones. La capacidad de sustratos es otro punto de presión que Broadcom está abordando directamente, con una nueva planta de sustratos en Singapur programada para iniciar la producción en el año fiscal 2027 con el fin de aliviar lo que Tan calificó como "una parte clave de nuestros cuellos de botella en la cadena de suministro". En conjunto, el mensaje de la gerencia fue que el diseño y la fabricación de chips ya no son el factor limitante en el desarrollo de infraestructura de IA; la infraestructura física y la disponibilidad de energía sí lo son, una dinámica que probablemente determinará el gasto de capital y las decisiones de selección de sitios en todo el ecosistema de hiperescaladores y laboratorios de IA mucho más allá de la propia cadena de suministro de Broadcom.