Capstone Energy+ registra su primer beneficio anual en 38 años de historia y se posiciona ante el auge de los centros de datos
Resultados del cuarto trimestre y del año fiscal 2026, 25 de junio de 2026
Capstone Energy+ reportó su primer beneficio anual en los casi 38 años de historia de la compañía, apenas dos años después de salir de un proceso de reestructuración bajo el Capítulo 11 de la ley de quiebras. El fabricante de microturbinas obtuvo una utilidad neta de $2,8 millones para el año fiscal 2026, finalizado el 31 de marzo, lo que demuestra lo que el CEO Vince Canino describió como una "mejora transformadora" impulsada por la estrategia de tres pilares de la empresa, enfocada en la salud financiera, la excelencia sostenible y la revitalización cultural.
El logro cobra especial relevancia dado el pasado reciente de la compañía. Capstone no solo registró su primer beneficio anual, sino que también recibió una opinión de auditoría limpia, eliminando la calificación de "empresa en funcionamiento" (going concern) que ensombrecía sus estados financieros. La empresa subsanó por completo su última debilidad material en los controles internos, cerrando un capítulo en el que, hace apenas dos años, el negocio lidiaba con más de una docena de litigios y una liquidez limitada.
El crecimiento de los ingresos se traduce en un apalancamiento operativo excepcional
Los ingresos del año fiscal 2026 alcanzaron los $106,0 millones, un 23,9% más que los $85,6 millones del año anterior. Lo que destaca no es solo el crecimiento de la facturación, sino el drástico apalancamiento operativo generado. La empresa obtuvo $8 millones adicionales de EBITDA ajustado sobre $20,4 millones de ingresos incrementales, lo que representa un margen EBITDA incremental de aproximadamente el 40%. El EBITDA ajustado total se duplicó interanualmente, pasando de $7,9 millones a $15,9 millones.
Canino enfatizó este punto durante la llamada: "Para mí, así es como se ve el apalancamiento real". La mejora refleja los beneficios de la iniciativa de Diseño para Manufactura y Ensamblaje (DFMA, por sus siglas en inglés), una mayor eficiencia operativa en el negocio de servicios y una mejor realización de precios en las ventas de productos.
El margen bruto se expandió cinco puntos porcentuales completos, pasando del 27,2% en el año fiscal 2025 al 32% en 2026, con un beneficio bruto que aumentó de $23,3 millones a $33,9 millones. La compañía logró esto a pesar de los obstáculos derivados de los aranceles introducidos en abril de 2025 y la caída de los precios del petróleo en la segunda mitad del año, que presionaron al negocio de flotas de alquiler. El margen bruto de productos y accesorios mejoró del 2,7% al 9,6%, mientras que el de repuestos y servicios pasó del 55,7% al 64,4%. El margen bruto de alquiler aumentó del 34,7% al 44,3%, impulsado principalmente por mayores ingresos por megavatio.
Los aranceles fuerzan una evolución en la cadena de suministro
Los aranceles generalizados que entraron en vigor en abril de 2025 crearon presiones de costos significativas, pero Canino los consideró, en última instancia, beneficiosos. "Nos obligaron a adaptarnos, no a quebrarnos", señaló. La empresa cuestionó sus suposiciones y reexaminó su cadena de suministro, identificando proveedores adicionales que ofrecían igual o mejor calidad a menores costos de entrega. Hoy, Capstone cuenta con una mayor diversidad de suministro, con fuentes secundarias y terciarias que no solo redujeron los costos de los componentes, sino que fortalecieron la continuidad del negocio y mejoraron la escalabilidad.
La compañía ofreció un ejemplo concreto de su progreso en DFMA con el bastidor del módulo de motor de microturbina en la unidad C200. El componente estructural fue rediseñado manteniendo el rendimiento, la fiabilidad y la facilidad de mantenimiento, lo que redujo el costo en casi dos tercios. Multiplicado por la configuración de cinco bahías de la plataforma C1000, esto representa un ahorro significativo por unidad. Está previsto que el componente rediseñado entre en producción en los próximos dos meses.
La cartera de proyectos de centros de datos se duplica a medida que avanza la validación tecnológica
La cartera de oportunidades de Capstone en centros de datos se ha duplicado, y la empresa ha logrado lo que Canino calificó como un "progreso significativo" en la validación técnica y comercial. La compañía colabora activamente con varias empresas de infraestructura de centros de datos reconocidas para poner a prueba su arquitectura de 800 voltios de corriente continua, que ya ha superado con éxito un trimestre completo de protocolos de prueba en una unidad C600. Aunque aún no se ha firmado nada, el compromiso avanza.
De manera más inmediata, el revestimiento de combustión de 5 partes por millón de la empresa está superando las expectativas. Canino señaló que los primeros datos sugieren un rendimiento "en un nivel típicamente asociado con las celdas de combustible", aunque advirtió que no existen garantías todavía. El objetivo sigue siendo la entrega para finales del año calendario 2026.
La compañía también completó las pruebas de prototipo de su módulo mejorado de recuperación de calor con resultados "extremadamente alentadores" y ha pasado a la fase de desarrollo beta, aplicando principios de DFMA para reducir costos. La preparación comercial está prevista para septiembre, lo que resulta oportuno ante un importante aumento de precios por parte del proveedor actual.
Capstone se posiciona para abordar las preocupaciones fundamentales que las comunidades han planteado sobre los centros de datos en sus vecindarios. La tecnología de la empresa opera con niveles de ruido excepcionalmente bajos debido a que cuenta con una única pieza móvil que se desplaza sobre un colchón de aire, no requiere agua, aceite, refrigerante ni lubricante, y alcanza niveles de emisiones de un solo dígito. El enfoque de economía circular recupera el calor residual de alta calidad para impulsar un enfriador de absorción, produciendo agua fría a aproximadamente una décima parte de la energía requerida por los enfriadores eléctricos enfriados por aire, mientras se combina con un enfriador seco sin agua.
Desempeño del cuarto trimestre y solidez del balance
Los ingresos del cuarto trimestre fueron de $23,0 millones, una disminución frente a los $27,1 millones del mismo periodo del año anterior, debido al calendario de grandes pedidos de productos y a la cancelación, a finales del trimestre, de un proyecto de 2 megavatios. Los ingresos por productos y accesorios cayeron de $15,3 millones a $11,5 millones, mientras que los ingresos por alquiler disminuyeron de $4,0 millones a $3,4 millones debido a una menor utilización tras la fuerte caída de los precios del petróleo.
A pesar de los menores ingresos, el trimestre registró un margen bruto del 30,1% en comparación con el 27,8% del mismo periodo del año anterior, lo que demuestra un mejor apalancamiento operativo. La directora de contabilidad, Candice Graves, señaló que, en comparación con un trimestre de ingresos similares en el tercer trimestre del año fiscal 2025, cuando el margen bruto fue del 24,8%, la empresa mejoró el beneficio bruto en aproximadamente un 38,5%. La utilidad neta del trimestre fue de $1,5 millones, frente a una pérdida neta de $0,1 millones en el cuarto trimestre del año fiscal 2025.
El balance mostró un efectivo total, incluido el efectivo restringido, de $28,9 millones al 31 de marzo de 2026, en comparación con los $8,7 millones del año anterior. El aumento refleja actividades de financiación, incluida la colocación privada de noviembre y la inversión estratégica de Monarch en marzo, junto con una utilidad neta positiva, compensada parcialmente por el rescate de acciones preferentes heredadas y el pago de deuda.
A través de la transacción de marzo, Capstone rescató por completo el interés de capital preferente heredado en la subsidiaria operativa, convirtiendo a Capstone Energy+ LLC en una subsidiaria de propiedad absoluta. Esto simplificó la estructura de capital, aunque generó un cargo contable significativo sin efecto en efectivo. La pérdida neta reportada por acción fue de $3,21 para el año fiscal 2026, principalmente debido a $69,6 millones en acumulación no monetaria al valor de rescate de las unidades preferentes. Excluyendo este impacto, el beneficio básico por acción fue de aproximadamente $0,14.
Recuperación del petróleo y gas e iniciativas de crecimiento mayor
Después de que la utilización de la flota de alquiler sufriera por los bajos precios del petróleo en la segunda mitad del año fiscal 2026, la demanda se ha recuperado significativamente. Canino dijo a los analistas que las oportunidades de alquiler han "aumentado significativamente", las implementaciones han regresado y las compras de capital también se están reactivando. La empresa está aprendiendo a distinguir entre productores con filosofías de gastos de capital (CapEx) frente a gastos operativos (OpEx) para alinear mejor sus soluciones.
Más allá de los centros de datos, Capstone lanzó importantes iniciativas de casos de uso en mercados de crecimiento, incluida la electrificación portuaria, donde los puertos enfrentan restricciones significativas de infraestructura eléctrica que la energía solar y el almacenamiento en baterías por sí solos no pueden resolver. La empresa también apunta a la tensión de la infraestructura, particularmente el estrés en los transformadores de servicios públicos derivado de la proliferación de la carga de vehículos eléctricos. Un solo cargador de Nivel 2 puede consumir de 7 a 19 kilovatios, sobrecargando rápidamente los transformadores estándar de 50 kilovatios montados en postes.
La compañía estableció un Programa de Cuentas Nacionales Globales con una gobernanza clara para atender mejor a los clientes recurrentes que cruzan los límites de los distribuidores. La dirección destacó la alta tasa con la que convierte a los clientes en clientes habituales, con numerosos comunicados de prensa que anuncian expansiones de usuarios existentes que añaden turbinas a instalaciones o propiedades adicionales.
Asociación con Monarch y camino hacia el uplisting
La inversión estratégica de Monarch no solo fortaleció el balance, sino que aportó un socio de capital experimentado con relaciones relevantes en los mercados de energía, infraestructura y centros de datos. Canino afirmó que la asociación proporciona una "velocidad tremenda al mercado" y fortalece la capacidad de la empresa para abordar desafíos sistémicos más grandes que enfrenta la industria de centros de datos, particularmente a través de la plataforma de Energía como Servicio de Capstone.
Sobre el posible uplisting al Nasdaq, Canino reconoció que sigue en la hoja de ruta y es parte del compromiso de la empresa con Monarch, pero no proporcionó una fecha específica. "No tenemos una bola de cristal y no podemos dar a nadie una respuesta específica. Pero una vez que tengamos algo significativo, ciertamente lo compartiremos".
Gestión de gastos operativos y perspectivas
Los gastos de ventas, generales y administrativos (SG&A) fueron de $26,9 millones, o el 25,3% de los ingresos en el año fiscal 2026, frente a los $26,2 millones del año anterior. El aumento reflejó una mayor plantilla en ventas y servicios, servicios externos de contabilidad y legales, y costos de fusiones y adquisiciones por la compra de Cal Microturbine, compensados parcialmente por la reducción de gastos no recurrentes relacionados con litigios, reexpresiones y reestructuración de deuda. Graves indicó que un SG&A del 25% refleja inversiones deliberadas durante una fase de crecimiento fundamental, con expectativas de que la tendencia se sitúe en la parte alta de la segunda decena como porcentaje de los ingresos en los próximos 12 a 18 meses a medida que las iniciativas escalen. La compañía también espera una reducción significativa en los honorarios profesionales a medida que consolida sus equipos internos.
Los gastos de I+D fueron de $3,6 millones, o el 3,4% de los ingresos, frente a los $2,7 millones anteriores, lo que refleja inversiones específicas en fiabilidad de componentes, proyectos de DFMA y desarrollo tecnológico, incluido el motor C250 y la arquitectura de 800 voltios de CC impulsada por IA.
El flujo de caja operativo fue negativo en $2,5 millones, en comparación con los $7,7 millones positivos del año anterior, lo que refleja el calendario del capital de trabajo para respaldar una mayor actividad comercial y futuros envíos. La empresa completó un ejercicio de simulación de 100 megavatios con proveedores de primer nivel para identificar y mitigar posibles cuellos de botella, con proveedores abordando restricciones que no estaban donde la dirección esperaba inicialmente. El rediseño de la distribución de la planta está casi completo, lo que podría añadir capacidad incremental más allá de los planes originales.
Graves indicó que el primer trimestre del año fiscal 2027 ha tenido algunos obstáculos residuales del cuarto trimestre, señalando que el trimestre puede ser estacionalmente más flojo, pero la empresa sigue las expectativas para todo el año. Las prioridades financieras se mantienen enfocadas en la disciplina de precios, la expansión de márgenes, la conversión de flujo de caja, la gestión eficiente del capital de trabajo y las inversiones conscientes que respaldan el crecimiento en los mercados principales.