Caterpillar supera los $20.000 millones en ventas trimestrales por primera vez mientras la cartera de pedidos de energía para centros de datos se extiende hasta 2030
Conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026, 4 de agosto de 2026
Caterpillar registró el trimestre más sólido de su historia, superando por primera vez los $20.000 millones en ventas e ingresos, lo que representa un incremento interanual del 24% hasta los $20.500 millones. El beneficio ajustado por acción aumentó un 73% hasta los $8,17, y la compañía elevó su previsión de crecimiento de ventas para todo el año a un rango de entre el 15% y el 19% (mid- to high-teens) respecto a su pronóstico anterior, citando una fortaleza generalizada en sus tres segmentos principales. El CEO, Joe Creed, calificó este logro como un hito que "subraya tanto el trabajo esencial que realizan nuestros clientes cada día como la dedicación de los empleados de Caterpillar en todo el mundo".
La cartera de pedidos asciende a $72.000 millones, con entregas programadas hasta 2030
La cifra clave para los inversores es la cartera de pedidos (backlog), que creció $9.000 millones de forma secuencial hasta alcanzar los $72.000 millones, un aumento del 92% frente al segundo trimestre de 2025. Los tres segmentos contribuyeron a este crecimiento, pero la revelación más sorprendente se produjo en los plazos de entrega del segmento de Energía y Potencia (Power & Energy): Caterpillar está aceptando pedidos de grandes motores recíprocos hasta 2028 y pedidos de turbinas para fechas aún más lejanas, con algunos clientes realizando encargos con horizonte a 2030. Se espera que el 59% de la cartera se entregue en los próximos 12 meses, una proporción que se ha mantenido estable durante tres trimestres, lo que sugiere que la extensión es estructural y no un adelanto temporal de pedidos. Creed fue directo sobre la durabilidad de la demanda al ser cuestionado sobre la sostenibilidad del gasto de capital (capex) en IA: "Nadie está desacelerando en este momento. De hecho, si pudiéramos entregar más unidades, nos están pidiendo que les demos más".
Caterpillar resucita una plataforma de motores descontinuada para satisfacer la demanda
En una de las revelaciones más notables de la conferencia, Caterpillar reiniciará la producción de su plataforma de motores recíprocos de gas de velocidad media de 10 megavatios, una línea de productos que dejó de fabricar en 2022 tras una demanda limitada en su negocio tradicional MaK, enfocado en el sector marino. La compañía planea poner en marcha aproximadamente 1,5 gigavatios de capacidad, con envíos que comenzarán en el cuarto trimestre y un despliegue completo a lo largo de 18 meses. Creed enfatizó que esto es incremental y no forma parte del objetivo de capacidad existente de 65 gigavatios de la compañía para 2030, y que la inversión requerida fue mínima debido a que Caterpillar ya contaba con la base de suministro y la capacidad de mecanizado interna. La empresa tomó la decisión solo después de asegurar los primeros pedidos, un detalle que evidencia lo ajustado que se ha vuelto el mercado de equipos de generación de energía a gran escala. La plataforma ocupa un nicho específico, situándose entre los motores recíprocos de alta velocidad de Caterpillar y sus turbinas de gas industriales, los cuales ya tienen su producción vendida hasta 2028 y 2029, respectivamente.
Los márgenes en Energía y Potencia demuestran que la inversión en capacidad está dando frutos
El beneficio del segmento de Energía y Potencia creció un 30% respecto al año anterior, con una expansión de margen de 250 puntos básicos hasta el 24,6%, incluso mientras la compañía absorbe una mayor depreciación vinculada a la expansión de capacidad. El CFO, Kyle Epley, señaló que esto refleja una realización de precios favorable y un mayor volumen que supera la inflación de los costos de fabricación, aunque advirtió sobre posibles presiones en los costos de flete para la segunda mitad del año. La analista Jamie Cook, de Truist, destacó que el margen incremental del segmento, de aproximadamente el 39%, es prueba de que el aumento de capacidad no está diluyendo la rentabilidad, una dinámica que la dirección atribuyó a un incremento disciplinado de la producción en lugar de una expansión repentina. Creed señaló que la conversión de la planta de 250.000 pies cuadrados en Wamego, Kansas —anteriormente una planta de herramientas de construcción que ahora reconfigura el grupo electrógeno PGM130 para centros de datos— se completó en menos de 12 meses, "sustancialmente menos que construir una fábrica nueva".
Los aranceles resultan menos costosos de lo previsto
Caterpillar reconoció $392 millones en recuperaciones de aranceles IEEPA durante el trimestre y ahora espera que los costos arancelarios para todo el año, excluyendo dichas recuperaciones, sean de aproximadamente $2.200 millones, el extremo inferior de su rango comunicado anteriormente. Los costos arancelarios del segundo trimestre, de unos $400 millones, estuvieron muy por debajo de los $700 millones que la empresa había proyectado en abril; una variación favorable que Epley atribuyó a ajustes en la forma en que se calcularon los aranceles incurridos previamente, y no a un cambio en la política comercial. Excluyendo el beneficio único de la IEEPA, se espera que el margen operativo ajustado de todo el año se sitúe cerca de la parte baja del rango objetivo de la compañía, lo que significa que los aranceles siguen siendo un lastre real para la rentabilidad, incluso a medida que las perspectivas mejoran en otras áreas.
La estrategia de alquiler de maquinaria de construcción cobra impulso
Las ventas de Industrias de la Construcción crecieron un 35% hasta los $8.300 millones, marcando el sexto trimestre consecutivo de crecimiento en ventas a usuarios finales, y el segmento entregó sus primeras unidades a Major Projects, una nueva empresa conjunta de alquiler propiedad de distribuidores Cat, enfocada en obras de infraestructura, energía y centros de datos multimillonarias. La carga de la flota de alquiler de los distribuidores se convirtió en un factor positivo este trimestre tras ser un lastre hace un año, y la dirección espera que esa dinámica se fortalezca aún más en el tercer trimestre a medida que la flota de Major Projects aumente. Al responder a una pregunta sobre si la mezcla de alquiler de Caterpillar se parecería eventualmente a la de las empresas nacionales de alquiler, Creed argumentó que los distribuidores necesitan la gama completa de equipos de alquiler para seguir siendo competitivos: "No creo que los clientes acudan a los distribuidores Cat por nuestros equipos si no pueden obtener también el resto de los equipos de alquiler que necesitan". Se espera que el inventario de los distribuidores en el cuarto trimestre disminuya en más de $1.000 millones en una reducción estacional más típica, aunque la compañía planea terminar el año con un inventario mayor al de 2025 dada la fortaleza de la demanda subyacente.
Industrias de Recursos añade capacidades de datos e IA mediante la adquisición de Skycatch
Industrias de Recursos cerró la adquisición de Skycatch en julio, tras la compra previa de RPMGlobal, añadiendo captura de datos espaciales de alta precisión junto con análisis impulsados por IA para clientes mineros. La dirección enmarcó esto como parte de un impulso de inversión tecnológica más amplio destinado a mejorar la toma de decisiones y reducir los retrasos operativos para los operadores mineros, aunque la contribución financiera del acuerdo no fue cuantificada en la conferencia. Las ventas del segmento crecieron un 20% hasta los $4.600 millones, con un margen que aumentó solo 40 puntos básicos hasta el 14,9%, el desempeño de margen incremental más débil de los tres segmentos, presionado por costos de fabricación desfavorables, a pesar de que el mayor volumen de ventas y el crecimiento de los servicios ofrecieron una compensación.
El balance y el retorno de capital mantienen su carácter
El flujo de caja libre de maquinaria, energía y potencia alcanzó un récord de $5.100 millones en el trimestre, y la compañía ahora espera que el flujo de caja libre para todo el año se sitúe en la mitad superior de su rango objetivo de $6.000 millones a $15.000 millones. Caterpillar devolvió $2.200 millones a los accionistas en el trimestre mediante recompras y dividendos, y aumentó su dividendo un 8% en junio, su sexto año consecutivo de incrementos de un solo dígito alto. La calidad crediticia de los clientes fue descrita como la más sólida registrada, con una mora del 1,31%, el nivel más bajo desde 1998, y una tasa de provisión del 0,84%, la más baja jamás reportada en un solo trimestre en Cat Financial.