Conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026, 5 de noviembre de 2026: trimestre récord, nuevo director de ventas y primeros ingresos de la "Act 4"

Cloudflare reportó su crecimiento de ingresos más rápido en casi cuatro años y registró el margen operativo más alto de su historia, una combinación inusual para una empresa con ingresos anualizados de $3.000 millones. Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 39% interanual hasta alcanzar los $782,5 millones. El resultado operativo se situó en $137,1 millones, lo que representa un margen del 17,5% y un incremento de 370 puntos básicos de forma secuencial. La dirección pronosticó para el cuarto trimestre unos ingresos de entre $845 millones y $846 millones, lo que implica un crecimiento del 38% con una desaceleración mínima, y aseguró que la rentabilidad GAAP llegará en el cuarto trimestre, superando con creces el objetivo de "2028 a más tardar" establecido en el Día del Inversor de este año.

Las incorporaciones de clientes se han acelerado fuertemente y la web migra hacia Cloudflare

El dato más llamativo es la magnitud en la adquisición de clientes. Cloudflare sumó más de 158.000 clientes de pago en el trimestre, casi el doble del récord anterior de aproximadamente 80.000 establecido en el segundo trimestre, y un 110% más que hace un año. Los desarrolladores activos en la plataforma superaron los 10 millones, frente a los 7 millones del trimestre anterior. El CEO Matthew Prince señaló que, según datos de terceros, "entre el 1 de julio y hoy, añadimos aproximadamente el 5% de toda la web a Cloudflare. Es una locura. Es más de lo que sumó a nuestra red el mercado total de todos nuestros competidores de proxy inverso juntos en poco más de un trimestre". Asimismo, indicó que el ritmo de crecimiento dio un giro al alza en octubre de 2025, volvió a acelerarse en julio de 2026 y repitió la tendencia al comienzo de este mes de octubre.

Los datos de los grandes clientes muestran la misma tendencia. Cloudflare sumó 308 clientes que pagan más de $100.000 al año, elevando el total a unos 5.000, lo que representa un incremento del 25%. Casi 1.000 de ellos se incorporaron durante el último año, la cifra más alta registrada tanto en un trimestre como en un año completo. Cada cohorte de grandes clientes estableció un récord en adiciones netas. El director financiero (CFO), Thomas Seifert, señaló que cuanto mayor es el compromiso anual, más rápido crecen los ingresos, y destacó que Cloudflare incorporó en los primeros tres trimestres de 2026 casi tantos clientes de más de $5 millones como los que tenía en total al cierre de 2025. Los grandes clientes representaron el 75% de los ingresos, por encima del 73% anterior. La retención neta basada en dólares aumentó al 122%, frente al 120% del trimestre pasado y el 119% de hace un año, un nivel que Barclays destacó que no se veía en casi cuatro años.

Los contratos de fondos comunes aceleran el consumo y adelantan las renovaciones

Seifert afirmó que los ingresos variables fueron la principal fuente de impulso positivo y que la diversidad de dicho origen es determinante para entender cómo se elaboró la guía de resultados. Los clientes se están sumando a estructuras de fondos comunes (*pool-of-funds*) o están agotando sus compromisos vigentes más rápido de lo previsto, lo que propicia renovaciones anticipadas por montos mayores. "Dado que ha sido impulsado por una amplia base de clientes", explicó, la fortaleza "no fue un evento concentrado", lo cual explica en parte por qué la guía para el cuarto trimestre solo anticipa una desaceleración modesta a pesar de haber superado en más de un 6% la previsión del tercer trimestre. La dirección argumentó que esta estructura elimina la fricción para la expansión, y Prince apuntó que casi todos los acuerdos de fondos comunes incluyen ahora Workers, a menudo para sorpresa del comprador. "En el momento en que el equipo de desarrolladores se entera de que ahora tienen acceso a Workers, de inmediato empiezan a utilizarlo".

La lista de contratos ilustra este patrón. Una plataforma de aplicaciones de inteligencia artificial firmó un contrato de fondos comunes por un año y $11 millones para Workers. Un proveedor de infraestructura en la nube de la lista Fortune 100 suscribió un acuerdo de Magic Transit por 13 meses y $15,5 millones, desplazando a los dispositivos DDoS tradicionales. Un departamento federal de EE. UU. con rango de gabinete destinó $10,3 millones a lo largo de cinco años para SASE, y una empresa de medios europea firmó un contrato por cinco años y $8,1 millones tras reemplazar una relación de 17 años con una red de entrega de contenido (CDN). Prince mencionó que un neobanco migró a toda su plantilla al producto SASE de Cloudflare en un trimestre, y que los tickets de rendimiento por usuario cayeron un 74% después de que la alta latencia del proveedor tradicional de Zero Trust de primera generación llevara a los empleados a desactivarlo.

El debate arquitectónico: *isolates* frente a contenedores

Prince argumentó que el enfoque técnico de Cloudflare es la fuente de su impulso entre los desarrolladores. Los hiperescaladores y las nubes de nueva generación (*neo clouds*) se construyeron sobre contenedores, un modelo adecuado para la era móvil, pero sostuvo que estos "simplemente no pueden seguir el ritmo de forma rentable con los nuevos paradigmas agénticos de la actualidad". Cloudflare se basa en aislamientos (*isolates*), lo que en su momento permitió alcanzar escala geográfica y, según señaló, facilita cada vez más una escala densa con una eficiencia que sus rivales no pueden igualar. Su resumen fue: "Cloudflare no es una nube de nueva generación. Tampoco somos, como algunos de ustedes nos han llamado, la cuarta nube pública. Somos algo diferente. Somos la primera nube agéntica". Asimismo, afirmó que "apuesta por estar por debajo" (*take the under*) de su pronóstico anterior de que los agentes superarían a los humanos en línea en una proporción de 1.000 a 1 dentro de cinco años.

Al ser consultado por Barclays sobre una posible desaceleración en la construcción de centros de datos, Prince fue directo respecto a los modelos de financiación que respaldan cierta infraestructura de inteligencia artificial. A Cloudflare se le ha acercado repetidamente para realizar acuerdos similares y los ha rechazado. "Somos una empresa de ingeniería. No somos una empresa de ingeniería financiera", afirmó, y añadió que "hemos visto cómo se cierran varios acuerdos verdaderamente absurdos" y que "no se puede vender un dólar por $0,50 y mantenerse en el negocio a largo plazo". Espera que un mercado más racional favorezca la eficiencia operativa, un aspecto que, según él, Cloudflare ya ha consolidado.

La demanda de seguridad actúa como un segundo motor, más amplio

Prince atribuyó el punto de inflexión en el crecimiento, en parte, a un entorno de amenazas en deterioro. Dado que una parte sustancial de Internet opera detrás de Cloudflare y que la compañía se ha asociado con casi todos los principales laboratorios de inteligencia artificial de frontera y empresas de seguridad en la búsqueda de fallas de software, recibe notificaciones anticipadas y discretas de vulnerabilidades, aplicando protecciones para todos los clientes, ya sean de pago o gratuitos. Indicó que seis de los errores de seguridad de Internet más graves de la historia se anunciaron en menos de 14 días, y que ya se han divulgado otros de manera privada a Cloudflare. "Creo que ahora mismo lo que están experimentando los CISO es pánico", señaló. "Sé con certeza que lo peor no ha pasado... creo que va a ser complicado durante unos 2 años". Explicó que las compras no se limitan a las empresas de inteligencia artificial: bancos, gobiernos, fabricantes y pequeños prestamistas regionales están firmando contratos en lugar de depender del nivel gratuito, y destacó que Cloudflare fue mencionada en una discusión en la Casa Blanca sobre cómo protegerse frente a estas vulnerabilidades.

La empresa también está ganando cuota de mercado en Zero Trust. Prince indicó que Cloudflare ingresó a SASE como un proveedor de segunda generación y se ha beneficiado de las conversaciones con plataformas de desarrolladores en las que los directores de seguridad de la información (CISOs) participan cada vez más, ya que los agentes requieren identidad y contención. Afirmó que los clientes potenciales han "roto" las solicitudes de propuestas (RFP) con proveedores de primera generación que no están abordando el ámbito de los agentes, y describió a dichos proveedores como entidades que se están convirtiendo en "meras funciones dentro de una estrategia de plataforma mucho más amplia".

"Act 4": primeros ingresos y un cronograma aún abierto

Cloudflare registró sus primeros ingresos procedentes de los productos de la "Act 4", la iniciativa para construir un nuevo modelo comercial enfocado en el Internet agéntico. La dirección no aportó cifras y Prince se mostró sincero sobre los plazos: "No sé exactamente cuánto tiempo tomará para que esto se convierta en fuentes importantes de ingresos". Los ingresos actuales provienen de herramientas de eficiencia, como el acuerdo con OpenAI en el que Cloudflare avisa cuando una página ha cambiado para que el rastreador obtenga únicamente contenido actualizado. Prince espera que le sigan los micro-pagos y esquemas de precios vinculados al grado en que un agente revela su propósito. Su perspectiva a largo plazo es que "si miramos a 10 años vista, imagino que esta se convertirá en la parte más grande del negocio de Cloudflare". También afirmó que Cloudflare se posiciona cada vez más entre los creadores de agentes —como Meta y Google— y los propietarios de contenido, lo que le permite "marcar las reglas del juego".

Márgenes: Workers diluye el margen bruto pero eleva el margen operativo

El margen bruto se situó en el 72,4%, lo que supone una disminución de 70 puntos básicos de forma secuencial y de 290 puntos básicos en términos interanuales, aunque se mantiene dentro del rango a largo plazo del 70% al 77%. El argumento de Seifert es que Workers conlleva un margen bruto ligeramente inferior, pero un costo de comercialización sustancialmente menor que productos como Zero Trust, por lo que el crecimiento acelerado de desarrolladores impulsa el apalancamiento operativo. Los gastos operativos cayeron 510 puntos básicos interanuales hasta situarse en el 55% de los ingresos; ventas y marketing representaron el 35%, investigación y desarrollo (I+D) el 13%, y los gastos generales y administrativos (G&A) el 7%. Señaló que el área de ingeniería está mejorando la utilización de computación para Workers, lo que debería respaldar el margen bruto, y que la compañía se encuentra "muy adelantada" respecto a su trayectoria prevista hacia la Regla del 50 (*Rule of 50*).

El flujo de caja libre fue de $82,1 millones, un 10% de los ingresos, frente al 13% de hace año, lo que representa un retroceso en términos de margen. La inversión de capital (*capex*) en red supuso el 15% de los ingresos, y la previsión para el año completo se mantiene entre el 14% y el 15%. Cloudflare emitió $2,5.000 millones en bonos convertibles y amortizó $1.300 millones durante el trimestre, concluyendo con $5.100 millones en efectivo y valores negociables. Las obligaciones de desempeño restantes (RPO) aumentaron un 34% interanual hasta los $2.877 millones. La perspectiva para el conjunto del año contempla unos ingresos de entre $2.963 millones y $2.964 millones (un incremento del 37%), un resultado operativo de entre $462 millones y $463 millones, y un beneficio por acción (EPS) de $1,35.

Cambio de liderazgo comercial e integración de la inteligencia artificial en la organización

Mark Anderson, quien lideró la reestructuración comercial durante tres años, se jubilará a fin de año y continuará como asesor durante al menos un año. Christian Smith se incorpora como presidente de ingresos (*President of Revenue*). Prince indicó que la productividad de ventas aumentó interanualmente por undécimo trimestre consecutivo, con un crecimiento récord en el valor contractual anual (ACV) y el mejor cumplimiento de cuotas en más de cinco años. Prevé una mayor presencia de ingenieros de despliegue avanzado (*forward-deployed engineers*) y un soporte técnico más estrecho en las ventas a medida que la inteligencia artificial transforma la función. La sucesión al frente de un motor de ventas que actualmente genera resultados récord es un riesgo a tener en cuenta, aunque la dirección no mostró indicios de alteraciones.

En respuesta a Citi sobre la reestructuración realizada hace seis meses, Prince aclaró que el objetivo fue reorientar la plantilla hacia creadores y vendedores en lugar de recortar personal, y estimó que la cantidad total de empleados a fin de año superará los niveles previos a los despidos. Señaló que la inteligencia artificial resulta especialmente eficaz en tareas de medición, aludiendo a un agente interno que ahora recopila materiales para inversores y sugerencias de guiones de resultados por "menos de un par de cientos de dólares en costos de tokens", reemplazando un trabajo que antes requería a un equipo numeroso cada trimestre. La plantilla cerró el trimestre en aproximadamente 4.700 empleados.