Conferencia telefónica sobre los resultados del tercer trimestre de 2026, 4 de noviembre de 2026

Vishay Precision Group reportó ingresos ajustados para el tercer trimestre de $87,4 millones, su nivel trimestral más alto en tres años, lo que representa un aumento del 4% en términos secuenciales y del 10% en comparación interanual. La revelación más relevante para los inversores estuvo orientada hacia el futuro. La directiva situó la cartera de pedidos (backlog) en $151 millones, indicó que los pedidos para el cuarto trimestre deberían registrar un ritmo similar a los $103 millones del tercer trimestre, y señaló que los ingresos del primer trimestre de 2027 podrían alcanzar los "$90 millones o más". El CEO Ziv Shoshani proyectó un crecimiento de los ingresos para 2027 de entre 10% y 12%, por encima de la tasa anual contemplada en el plan original de tres años de la compañía. La relación consolidada entre pedidos y facturación (book-to-bill) se situó en 1,17, registrando el octavo trimestre consecutivo en o por encima de 1,0.

El segmento de Sensores impulsa el negocio, con la IA representando una proporción menor de lo que sugiere la narrativa

Los ingresos del segmento de Sensores, que ascendieron a $38,4 millones, aumentaron un 15% de manera secuencial y un 21% interanual, impulsados principalmente por las áreas de pruebas y medición. Las reservas de $51,7 millones establecieron un segundo récord histórico consecutivo, arrojando una relación book-to-bill de 1,35. La demanda provino de resistencias de precisión comercializadas para equipos de front-end, back-end y control de procesos de semiconductores, equipos de transmisión de fibra óptica de alta velocidad, así como programas de aviónica y defensa.

En respuesta a una pregunta de John Franzreb, de Sidoti, Shoshani ofreció la primera cuantificación de la exposición de la compañía a la inteligencia artificial. Indicó que los negocios de semiconductores, datos de fibra óptica y, potencialmente, el de humanoides están relacionados con la IA, y que "una estimación aproximada se ubicaría entre el 20% y el 30%" del segmento de Sensores. Esto resulta significativo, pero se encuentra lejos de constituir una mayoría, lo que sugiere que gran parte de la fortaleza actual del segmento se sustenta en la demanda aeroespacial, de defensa y de la industria en general. La directiva también señaló indicios tempranos de recuperación en los mercados industriales. La compañía declinó proporcionar cifras más detalladas.

El margen bruto ajustado del segmento de Sensores aumentó al 32,6% debido a un mayor volumen, aunque se vio parcialmente compensado por mayores costos de manufactura. Este representa el margen más bajo de los tres segmentos, por lo que el cambio en la mezcla hacia Sensores diluye la cifra consolidada a pesar de impulsar el crecimiento.

Robótica humanoide: retrasos en los plazos, aunque la financiación de clientes y la incorporación de un segundo cliente consolidan el proyecto

La historia de la robótica humanoide acaparó la principal decepción del trimestre. Las reservas alcanzaron apenas unos $200.000 y las ventas $シンプル $300.000, debido a que el cliente inicial pospuso el inicio de su aceleración de producción para el cuarto trimestre, argumentando la dificultad de escalar "una cadena de suministro altamente compleja". VPG espera ahora que los pedidos aumenten de forma gradual a partir de este trimestre, con una aceleración del volumen a lo largo de 2027. La directiva afirmó que sus propias capacidades de fabricación y de la cadena de suministro están listas para el despliegue inicial, situando el cuello de botella en el lado del cliente.

Dos factores compensaron parcialmente este retraso. El cliente realizó una inversión en VPG para apoyar la expansión de la capacidad relacionada con los humanoides, lo cual la directiva calificó como "un sólido espaldarazo a nuestra propuesta de valor". Shoshani también comentó que las conversaciones con un segundo cliente continúan avanzando de manera favorable y que la oportunidad de ingresos "podría ser mayor de lo que anticipábamos previamente". VPG está apoyando a otros desarrolladores de humanoides en su transición de la etapa de prototipo a la comercialización. Dado que los ingresos actuales no son materiales, la tesis sigue funcionando como una opción de cara a 2027 y más allá. El rango más amplio de la guía para el cuarto trimestre, situado entre $84 millones y $91 millones, refleja dicha incertidumbre. Shoshani reconoció la volatilidad y señaló que la cadena de suministro es "más compleja de lo esperado" para el cliente, lo cual forma parte del margen de seguridad incorporado en dicho rango.

Márgenes, efectivo y el lastre cambiario y fiscal

El margen bruto ajustado mejoró al 39,3%, frente al 38,6% registrado en el segundo trimestre, excluyendo $141.000 en costos de puesta en marcha derivados de la expansión de capacidad. El margen operativo ajustado se ubicó en apenas un 4,9%, mientras que el margen operativo según los principios GAAP fue del 3,2%. Los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) ascendieron a $31,2 millones, equivalentes al 35,7% de los ingresos, beneficiados por menores comisiones y una reducción en las provisiones para incentivos, las cuales no constituyen una fuente sostenible de ahorros. El EBITDA ajustado aumentó a $8,2 millones, o el 9,4% de los ingresos, en comparación con los $5,2 millones, o el 6,5%, del segundo trimestre.

El tipo de cambio sigue ejerciendo un lastre sustancial. Los movimientos desfavorables en las tasas de cambio redujeron la utilidad operativa ajustada del tercer trimestre en $3,4 millones en comparación con el año anterior y en $8,1 millones en lo que va del año. Los impuestos representaron un segundo obstáculo: la tasa fiscal ajustada se situó en el 48%, frente al 37% registrado en la primera mitad del año, debido a un cambio en la mezcla geográfica de ingresos. La directiva estima que esto costó alrededor de $0,03 por acción, y asume una tasa fiscal operativa cercana al 45% para el total del año. La ganancia por acción (EPS) ajustada fue de $0,14, mientras que la EPS según GAAP se ubicó en $0,04 sobre una utilidad neta de $559.000. Por lo tanto, el crecimiento de los ingresos se está traduciendo en ganancias de manera mucho menos eficiente de lo que sugiere la tendencia de la línea superior.

El flujo de efectivo experimentó una mejora. El flujo de caja libre ajustado fue de $5,5 millones, lo que representa una variación secuencial positiva de $6,9 millones frente a los -1,4 millones del trimestre anterior, impulsado por una mejor recaudación de cuentas por cobrar. El efectivo al cierre del trimestre se situó en $80,9 millones frente a $15,7 millones de deuda a largo plazo, lo que equivale a una posición de efectivo neto de aproximadamente $65 millones. Se proyecta que los gastos de capital (capex) para el año completo se ubiquen entre $14 millones y $16 millones, habiéndose ejecutado $10,6 millones durante los primeros nueve meses.

La capacidad constituye la limitación para la conversión de la cartera de pedidos

En respuesta a una pregunta formulada por Josh Nichols, de B. Riley, la directiva reconoció que el repunte de los pedidos ha tensionado las operaciones de manufactura. VPG ha encargado nuevos equipos, se encuentra contratando y capacitando personal, y está ampliando sus instalaciones de producción. Shoshani advirtió que "toma tiempo debido a la curva de aprendizaje y a la complejidad del producto". El directivo espera que los plazos de entrega se acorten y la capacidad aumente durante el próximo trimestre. La guía para el cuarto trimestre también contempla un menor número de días hábiles en comparación con el tercero. La meta para el primer trimestre de $90 millones o más depende de que el volumen de producción por día se incremente, un aspecto que aún debe demostrarse.

Evaluación de los segmentos de Soluciones de Pesaje y Sistemas de Medición

Los ingresos ajustados del segmento de Soluciones de Pesaje se ubicaron en $26,9 millones, lo que representa una disminución del 11% de forma secuencial y del 2% en términos interanuales, afectados por la debilidad estacional en el pesaje de procesos en Europa. Los pedidos, de $28,6 millones, se mantuvieron estables, arrojando una relación book-to-bill de 1,06. Las reservas de bicicletas eléctricas disminuyeron tras un gran pedido semestral concretado en el segundo trimestre, lo cual fue compensado por la solidez en el sector de transporte; los productos de VPG figuran ahora como opciones estándar para el pesaje de carga a bordo en camiones pesados fuera de carretera de un importante fabricante europeo. El margen bruto ajustado del segmento descendió al 34,6% debido al menor volumen.

Los ingresos del segmento de Sistemas de Medición aumentaron un 10% de manera secuencial y un 8% interanual, impulsados principalmente por los sistemas de simulación termomecánica DSI destinados a la industria siderúrgica. Los pedidos alcanzaron los $22,2 millones, con un incremento del 19% en términos secuenciales, que incluye un aumento del 40% en los pedidos vinculados al sector del acero, mientras que las reservas de pruebas de impacto automotriz en DTS alcanzaron su nivel máximo para 2026. El margen bruto del segmento escaló al 56,5% gracias al volumen y a la mezcla de productos. La producción de KELK continúa recuperándose y, en respuesta a Franzreb, Shoshani señaló que, si bien una parte de los pedidos aplazados desde el segundo trimestre se despachó en el tercero, "la mayor parte se entregará en el cuarto trimestre".

Programa de costos e iniciativas comerciales

VPG ha materializado ahorros en costos por casi $4,2 millones en lo que va del año y anticipa alcanzar unos $6 millones para el cierre de 2026, lo que representa la primera fase de un programa trienal de aproximadamente $20 millones cimentado en la optimización de huella operativa, la automatización y las adquisiciones. Las reservas de desarrollo comercial ascendieron a $11,9 millones en el tercer trimestre y a $33,5 millones en el acumulado del año, manteniendo a la compañía en camino de cumplir con su meta anual de $45 millones. La empresa también completó la primera fase de la implementación de su sistema CRM en el segmento de Sensores, y el resto de los negocios se sumarán durante el cuarto trimestre y en 2027. La compañía recibió $2,3 millones en reembolsos de aranceles, los cuales está transfiriendo a sus clientes. Dichos reembolsos reducen los ingresos reportados pero son neutrales en términos de utilidad, y explican la divergencia entre la cifra de ingresos según GAAP de $85,1 millones y la cifra ajustada de $87,4 millones.