Conferencia Bernstein: El ciclo de actualización de NAND de $40.000 millones de Lam Research se adelanta; abre centro de empaquetado avanzado en Austria
42.ª Conferencia Anual de Decisiones Estratégicas de Bernstein, 27 de mayo de 2026 — El CEO Tim Archer detalla la creciente demanda en todas las categorías de dispositivos y señala un cronograma de actualización comprimido que altera el cálculo de crecimiento del WFE.
El ciclo de actualización de NAND avanza más rápido de lo previsto
El dato nuevo más relevante de la participación de Lam Research en la Conferencia de Decisiones Estratégicas de Bernstein es que el ciclo de actualización de NAND de $40.000 millones de la compañía —el proceso de migrar las herramientas instaladas de capacidades de aproximadamente 100 capas a más de 200 capas— estará prácticamente completo para finales de 2027. Se trata de una compresión drástica respecto a la guía de "varios años" ofrecida en el Día del Inversionista de Lam en febrero de 2025, y el CEO Tim Archer lo confirmó explícitamente. "En nuestra llamada más reciente", señaló Archer, "dijimos que todo ese gasto de actualización de $40.000 millones probablemente se completaría para finales de 2027".
Este adelanto no responde a una preocupación por la demanda, sino a lo contrario. Refleja la creciente importancia estratégica de la memoria NAND dentro de la infraestructura de IA, ya que la inferencia, la IA agéntica y las aplicaciones de KV-cache están impulsando la demanda de SSD empresariales y almacenamiento de alta densidad a un ritmo que no se anticipaba hace apenas un año. La limitación, como reconoció Archer, ha sido en parte la escasez de espacio en salas blancas (clean rooms), lo que obligó a los clientes de NAND a maximizar sus fábricas existentes mediante actualizaciones antes de autorizar la construcción de nuevas plantas (greenfield). A su juicio, la ola de construcción de nuevas plantas es ahora un evento para 2028 en adelante, lo que significa que los ingresos por actualizaciones llegan primero, seguidos por una segunda ola estructuralmente mayor.
Es fundamental destacar que Lam captura una parte desproporcionada del gasto en actualizaciones porque domina los pasos críticos de grabado (etch) y deposición necesarios para construir pilas de memoria más altas. Archer fue directo: "Si el cliente quiere construir un dispositivo más alto, generalmente la mayor parte del gasto se destina a equipos de Lam". Y las matemáticas se acumulan: una base instalada más grande de 200 capas simplemente crea una superficie mayor para el próximo ciclo de actualización a 300 o 400 capas. "No es algo de una sola vez", observó Archer, señalando las recientes divulgaciones de hojas de ruta de clientes que apuntan a arquitecturas NAND de 600, 700, 800 e incluso 900 capas.
El empaquetado avanzado a nivel de panel ya no es teórico: el centro de Austria acaba de abrir
Igualmente notable es la confirmación de Archer de que Lam inauguró un centro de excelencia para empaquetado avanzado a nivel de panel en Austria pocos días antes de esta conferencia. Esto no había sido ampliamente difundido y representa una apuesta estratégica significativa. Lam adquirió hace varios años una empresa con sede en Austria con posiciones en empaquetado de paneles grandes y ha estado invirtiendo discretamente en ella. Archer afirmó que la compañía ya está "realizando envíos" en empaquetado a nivel de panel y describió la transición de formatos basados en obleas a formatos basados en paneles como "casi una necesidad", dado que los paquetes de dispositivos de IA siguen creciendo en tamaño físico.
Al ser consultado sobre la superposición competitiva con los actores dedicados a equipos de empaquetado, Archer declinó mencionar nombres, pero fue claro en que Lam pretende liderar la transición en lugar de seguirla. El negocio de empaquetado avanzado en general genera aproximadamente $2.000 millones en ingresos y crece más del 50% interanual en 2026, según las propias estimaciones de Lam; un negocio que apenas figuraba hace cinco años.
El WFE se sitúa en $140.000 millones con sesgo alcista, limitado por las salas blancas
Archer confirmó que el WFE (gasto en equipos de fabricación de obleas) se encamina a aproximadamente $140.000 millones para 2026 con un sesgo al alza, y enmarcó la principal limitación no como una cuestión de oferta o demanda de equipos, sino de disponibilidad de salas blancas. "Las salas blancas están limitando la capacidad de enviar más", dijo, añadiendo que una vez que comienza la construcción de una fábrica, Lam obtiene aproximadamente dos años de visibilidad de la demanda solo de ese proyecto. Declinó dar una cifra específica de proyectos de fábricas bajo seguimiento activo, pero describió el número como "muchos", abarcando tanto nuevos sitios greenfield como actualizaciones tecnológicas continuas en instalaciones existentes. Respecto a 2027, se comprometió a un "crecimiento convincente del WFE" incluso bajo las actuales limitaciones de salas blancas, y reconoció que la demanda sin restricciones sería aún mayor.
El panorama general que describió Archer es el de olas de demanda secuenciales: el entrenamiento impulsó la lógica de vanguardia y la adopción de HBM; la inferencia y la IA agéntica están ahora adelantando la NAND; y la IA física representa la siguiente etapa para la que Lam ya se está posicionando. "Cada vez que llegamos al siguiente punto de control, hay más de lo que pensábamos", dijo, describiendo lo que la compañía llama internamente un "entorno de demanda acelerada".
El "Dry Resist" está en producción en dos clientes de memoria
La plataforma de "dry resist" Ether de Lam —un conjunto de herramientas de deposición y grabado que reemplaza al fotorresistente químico húmedo para los pasos más críticos de la litografía EUV— ya funciona como proceso de referencia en dos fabricantes de memoria. Este es un hito comercial significativo para una tecnología que se introdujo hace aproximadamente seis o siete años y pasó un tiempo considerable en la fase de calificación de los clientes. Archer describió el conjunto como compuesto por una capa inferior de fotoabsorción EUV, el material de "dry resist" en sí y un proceso de revelado en seco, todo lo cual traslada el patrón litográfico a un entorno totalmente seco y más controlable, análogo a los flujos de trabajo estándar de deposición y grabado.
El objetivo de ingresos a cinco años de aproximadamente $1.500 millones —con mayor peso hacia el final del periodo— permanece sin cambios. La adopción en lógica de fundición (foundry logic) se describe como más lenta, dados los ciclos de calificación más largos en nodos de vanguardia, pero Archer indicó que a medida que los requisitos de patrones se ajustan por debajo de los 2 nanómetros, el argumento a favor del "dry resist" en lógica se fortalece. El aumento en memoria, combinado con la aceleración de la adopción de EUV en DRAM, proporciona la base de ingresos a corto plazo.
Los cobots y la inteligencia de equipos generan ingresos reales en las fábricas de los clientes
Una de las partes menos valoradas de la narrativa de servicios de Lam es ahora una realidad comercial. El cobot Dextro de la compañía —un sistema robótico que da servicio físico a las herramientas de Lam en las fábricas de los clientes— ya está funcionando en producción en múltiples sitios. Archer describió mejoras medibles en los resultados de mantenimiento a la primera y en métricas sobre la oblea, como la uniformidad del borde tras la instalación del anillo de enfoque mediante cobots, donde tolerancias de 50 micras hacen que la repetibilidad humana sea una limitación real.
El cobot aborda dos problemas convergentes: la escasez de recursos técnicos capacitados a medida que las fábricas se multiplican globalmente y las crecientes demandas de precisión de la fabricación de semiconductores impulsada por IA. Archer señaló que un solo cobot puede dar servicio a un gran número de módulos de herramientas dada la poca frecuencia de los ciclos de mantenimiento, lo que hace que la economía sea viable. El modelo de negocio se basa en acuerdos de servicio, creando ingresos recurrentes y, como dijo Archer, una relación con el cliente muy estrecha: "dependes de ese equipo para mantener eficazmente tus otros equipos".
Junto a los cobots, Lam está comercializando lo que llama "Equipment Intelligence": modelos de IA basados en datos de telemetría de las herramientas, incluido el análisis de video de las condiciones de la oblea y del plasma, utilizados para igualar el rendimiento de las herramientas en grandes flotas distribuidas geográficamente. La capacidad de ejecutar el mismo proceso en una fábrica en Asia y en una en EE. UU. con resultados consistentes se está convirtiendo en un requisito del cliente, no en algo opcional, a medida que las huellas de fabricación se globalizan.
El negocio ha cambiado: 60% lógica de fundición, márgenes ya en el 50%
La transformación estructural de Lam en los últimos cinco años se refleja ahora plenamente en las cifras. Hace cinco años, aproximadamente el 60% de los ingresos provenía de la memoria. El año pasado, el 60% provino de la lógica de fundición. Archer describió esto como una estrategia deliberada de siete a ocho años, ejecutada mediante la redirección de I+D hacia aplicaciones de *gate-all-around*, empaquetado avanzado y grabado selectivo y deposición de capa atómica que las transiciones de lógica de fundición requieren cada vez más. "Tenemos la cartera de productos más amplia y competitiva en la historia de la compañía", afirmó.
Los márgenes brutos han pasado de la parte alta del 40% a la parte baja del 50%, impulsados por una combinación de escala de fabricación en el campus de Malasia (una segunda instalación de igual tamaño abrirá en la segunda mitad de 2026), un cambio en la mezcla hacia herramientas habilitadoras de tecnología con mayor captura de valor y nuevos productos como la herramienta de grabado de conductores Acara con capacidad de RF de accionamiento directo. Archer señaló que, excluyendo a China —que ha disminuido sustancialmente desde un pico de aproximadamente el 40% de los ingresos y ahora se mantiene prácticamente plana interanualmente—, los márgenes del negocio principal han tenido un desempeño incluso mejor de lo que sugieren las cifras generales. Los impactos arancelarios, dijo, ya están contemplados en las cifras reportadas.
China es una meseta gestionada, no una controversia recurrente
Los ingresos de China se han estabilizado en una proporción significativamente menor de la mezcla que en su pico, y Archer describió la región como "estable o quizás con un ligero aumento" en 2026. Lam compite solo donde las regulaciones lo permiten, lo que en la práctica significa nodos de tecnología rezagada donde los proveedores de equipos locales han absorbido el negocio restringido. Archer tuvo cuidado de no descartar a los competidores locales chinos —"son empresas reales, son muy capaces"—, pero la controversia de inversión en torno a la sostenibilidad en China se ha resuelto efectivamente. La historia de la compañía ha pasado página.