Credo Technology registra un trimestre récord, revela nuevos contratos de fotónica de silicio y proyecta una expansión óptica que supera el objetivo de $600 millones
Conferencia de resultados del primer trimestre del año fiscal 2027, 1 de septiembre de 2026
Credo Technology entregó otro trimestre sobresaliente, con ingresos que alcanzaron la cifra récord de $479 millones, un aumento del 10% secuencial y más del doble interanual, lo que marca el séptimo trimestre consecutivo de crecimiento de triple dígito de la compañía. Sin embargo, las revelaciones más trascendentales provinieron del desglose detallado ofrecido por el CEO Bill Brennan sobre los próximos motores de crecimiento: dos nuevos contratos de diseño de fotónica de silicio no revelados derivados de la adquisición de DustPhotonics, una reciente incorporación al consorcio Open CPX para redes ópticas de escalamiento (scale-up) y los primeros detalles sobre OmniConnect, una línea de productos de distribución de memoria (memory-fanout) dirigida a la inferencia de IA que, según Brennan, puede representar "miles de dólares de contenido de Credo por cada GPU".
El margen bruto non-GAAP se situó en el 68%, con un beneficio neto de $236,3 millones, lo que representa un incremento del 140% interanual y un margen neto del 49,3%. El director financiero (CFO), Dan Fleming, proyectó que los ingresos del segundo trimestre se ubicarán entre $525 millones y $535 millones, y reiteró que el año fiscal 2027 mostrará un crecimiento de los ingresos superior al 85% interanual, respaldado por más de $600 millones en ingresos del segmento óptico, divididos de manera relativamente equitativa entre ZeroFlap Optics, PICs de fotónica de silicio y DSPs ópticos, cada uno de los cuales se espera que aporte más de $100 millones.
La integración de DustPhotonics ya rinde frutos con dos nuevos contratos de diseño
El nuevo dato más destacable de la llamada fue la confirmación de que el equipo de fotónica de silicio de DustPhotonics, adquirido a principios de este año, ya ha asegurado contratos de diseño con lo que Brennan describió como "dos actores principales" para implementaciones de próxima generación que comenzarán en el año fiscal 2028, con alguna contribución potencial a finales del año fiscal 2027. Es importante destacar que estas primeras adjudicaciones no incluyen el propio DSP de Credo, lo que significa que existe un potencial alcista no realizado si Credo logra realizar ventas cruzadas del paquete combinado de DSP y PIC con el tiempo. Brennan calificó el ritmo de tracción como "asombroso" y añadió que el rápido compromiso con los clientes por parte del pequeño equipo de Dust es "evidencia de que su solución técnica es absolutamente de vanguardia en el mercado". El analista Christopher Rolland, de Susquehanna, presionó para obtener detalles sobre la economía de la integración de DSP y PIC, y la gerencia confirmó que la oportunidad de comercialización conjunta sigue siendo un catalizador futuro y no un contribuyente actual.
Credo se une al consorcio Open CPX y apunta a la óptica cercana al encapsulado para el escalamiento
Credo reveló que se ha unido al consorcio MSA Open CPX, posicionándose para el mercado emergente de óptica cercana al encapsulado (NPO, por sus siglas en inglés) vinculado a arquitecturas de IA de escalamiento que requieren aproximadamente 10 veces la densidad de conexión de las redes de expansión (scale-out) actuales. Brennan explicó que el enfoque de la compañía es deliberadamente agnóstico respecto a los factores de forma: "Básicamente evaluaremos lo que nos pidan nuestros clientes y hacia dónde se dirigen". Confirmó que ya se han asegurado contratos de diseño de NPO, cuyas implementaciones se espera que comiencen en el año fiscal 2028, y afirmó que Credo buscará tanto ventas de componentes como soluciones ópticas completas a nivel de sistema, liderando con su PIC de fotónica de silicio antes de ofrecer eventualmente el motor óptico completo. Esto añade un tercer vector principal de crecimiento óptico junto con los DSPs y ZeroFlap Optics, y sigue la tesis general de Credo de que las redes de IA son cada vez más heterogéneas entre medios de cobre y ópticos en lugar de converger en una sola tecnología.
OmniConnect abre una nueva oportunidad multimillonaria en inferencia
La gerencia ofreció su explicación más detallada hasta la fecha sobre OmniConnect, una arquitectura de SerDes y caja de engranajes (gearbox) dirigida al cuello de botella en la distribución de memoria que limita cada vez más el rendimiento de la inferencia de IA. El producto combina un SerDes de baja potencia y huella reducida con un alcance de hasta 10 pulgadas y una caja de engranajes llamada Weaver que conecta las interfaces XPU con la memoria LPDDR. Brennan indicó que el diseño está "preparado para el futuro", ya que un cambio de la memoria LPDDR5 a LPDDR6 solo requeriría reemplazar la caja de engranajes en lugar de un rediseño completo del chip. El primer cliente mencionado es Positron, cuyo próximo producto con una capacidad de memoria de 2 terabytes puede mejorar drásticamente el rendimiento para modelos de frontera al alojar una mayor parte del modelo directamente en la memoria, según Credo. Brennan señaló que la hoja de ruta de Credo puede lograr un ancho de banda "muy comparable" al de HBM5, al tiempo que evita los problemas de fiabilidad asociados con el empaquetado conjunto de XPUs y HBM. Se espera que los ingresos de OmniConnect comiencen en el año fiscal 2028, y la gerencia ha descrito previamente la oportunidad como un mercado de miles de millones de dólares anuales.
La telemetría PILOT surge como un foso competitivo más profundo de lo previsto
En respuesta a una pregunta sobre si la creciente base de datos de telemetría de red de Credo constituye una ventaja competitiva genuina, Brennan ofreció una explicación técnica inusualmente detallada de la plataforma de software PILOT que sustenta a ZeroFlap Optics. El sistema monitorea seis direcciones de enlace entre XPUs y switches en tiempo real, rastreando métricas como la altura del ojo y post-histogramas de SNR para detectar la degradación en la calidad del enlace antes de que falle; lo que Brennan denominó "una luz de revisión del motor" en lugar de un simple indicador de estado rojo o verde. Aún más llamativas fueron dos capacidades específicas reveladas por primera vez: la capacidad de detectar daños tenues por descargas electrostáticas en un transceptor antes de que provoquen un fallo, y la detección de contaminación por polvo en las conexiones de fibra que puede causar interferencia multicamino. Brennan planteó las apuestas financieras sin rodeos, señalando que una puesta en marcha más rápida del clúster por sí sola puede valer "cientos de millones o incluso $1.000 millones", dado el costo mensual de la capacidad de GPU inactiva, mientras que el objetivo final es llevar el tiempo de actividad (uptime) de la red al 99% o más.
La concentración de clientes sigue siendo alta a pesar de que continúa la diversificación
El director financiero Dan Fleming reveló que el cliente más grande de Credo representó el 33% de los ingresos trimestrales, seguido por el 28%, 13% y 10% de los siguientes tres, siendo el cuarto cliente con un aporte superior al 10% diferente al del trimestre anterior. La gerencia continúa esperando de tres a cuatro clientes por encima del umbral del 10% en los próximos trimestres, y enfatizó que el gasto de los hiperescaladores se está ampliando a través de líneas de productos en lugar de permanecer concentrado únicamente en los AECs. Los negocios de DSPs ópticos y retimers de Credo registraron ingresos récord en el trimestre, impulsados el crecimiento de los retimers por los productos Screaming Eagle y los más nuevos Blue Heron a 100 gigabits y 200 gigabits por canal, respectivamente.
Los cables eléctricos activos siguen siendo el núcleo, pero la tasa de crecimiento se desacelera de forma natural
En respuesta a una pregunta sobre modelos planteada por Vivek Arya, de Bank of America, acerca de la división entre el crecimiento de los AECs y el óptico, Brennan reconoció que el crecimiento de los AECs se verá más lento en términos relativos simplemente debido al tamaño de la base desde la que crece, tras haber duplicado con creces sus cifras del año fiscal 2024 al 2025 y triplicado con creces del año fiscal 2025 al 2026. Caracterizó la oportunidad de los AECs como parte de un mercado más amplio de transceptores enchufables que se proyecta crecerá desde los 60 millones de unidades en el año calendario 2026 hasta los 175 millones de unidades para 2030, según pronosticadores de mercado independientes citados en la llamada. Credo también está desarrollando cables LED activos (Active LED Cables), una tercera categoría enchufable que utiliza tecnología de microemisores capaz de alcanzar los 30 metros, con ingresos iniciales previstos para el año fiscal 2028 y una demostración planeada en el OCP en octubre.