Delta Electronics Thailand advierte sobre escasez de semiconductores y sanciones sorpresa de la UE mientras la demanda de IA supera a la cadena de suministro
Conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026, 26 de julio de 2026
Delta Electronics Thailand registró otro trimestre de ingresos récord, alcanzando los $2.011 millones, un aumento del 50,7% interanual y del 3,4% respecto al trimestre anterior. Sin embargo, el crecimiento de los ingresos ocultó una realidad más compleja: el beneficio neto de $186 millones creció un 33,4% interanual, pero cayó un 35% frente al trimestre anterior, debido a que el endurecimiento del mercado de materias primas y las sanciones inesperadas de la Unión Europea contra un proveedor chino de semiconductores obligaron a la empresa a buscar fuentes alternativas y afectaron sus márgenes.
La presión sobre las materias primas se vuelve estructural, no transitoria
El CEO, Victor Cheng, fue directo sobre el origen de la compresión de los márgenes y señaló a los analistas que la presión de costos se ha extendido mucho más allá de los componentes habituales relacionados con la IA. "Los costos de fabricación de circuitos integrados (IC) están aumentando y los precios de las DRAM han subido considerablemente. Esta tendencia se ha trasladado a otros segmentos: PCB, Power MOSFET, MLCC, algunos componentes de fundición de precisión, piezas metálicas e incluso materias primas químicas", afirmó Cheng. El mecanismo es un problema clásico de reasignación de oferta: los clientes de IA y centros de datos están obteniendo acceso prioritario a semiconductores y componentes pasivos limitados, lo que deja desabastecidos a otros segmentos y eleva los precios de forma generalizada. La inflación de los costos del petróleo, impulsada por el conflicto en Medio Oriente, está agravando la presión sobre los insumos plásticos y químicos.
La dirección no espera un alivio significativo hasta el cuarto trimestre, cuando Delta inicie su ciclo anual de negociación de precios con proveedores y clientes. Cheng fue franco al señalar que trasladar los costos no será rápido ni sencillo: "Nadie está dispuesto a aceptar un aumento de precios fácilmente... creemos que tenemos causas muy justificadas para solicitarlo. Es solo que cada cliente tomará un tiempo diferente para alcanzar ese objetivo". Los inversionistas deben considerar la normalización del margen bruto como un evento que ocurrirá entre el cuarto trimestre y el 2027, no como una solución a corto plazo.
Las sanciones sorpresa de la UE a un proveedor chino interrumpieron los envíos de IA
La revelación más notable de la llamada fue un choque en la cadena de suministro que los inversionistas probablemente no habían contemplado. En abril de 2026, la Unión Europea sancionó a una empresa china de semiconductores, Yanxi, con efecto inmediato, dejando a Delta sin acceso a una fuente específica de diodos y semiconductores sin previo aviso. Cheng describió la situación: "La orden entró en vigor casi de inmediato, lo que nos tomó por sorpresa, y nos vimos obligados a encontrar rápidamente una segunda fuente para realizar el envío. Esto afectó algunas entregas a clientes de IA y centros de datos". Esto sigue a una interrupción similar ocurrida el año pasado debido a la disputa sobre controles de exportación entre Estados Unidos, los Países Bajos y China. Aunque Cheng mencionó que la situación "se ha suavizado hacia el tercer trimestre", advirtió sobre un "efecto persistente", subrayando que el riesgo de sanciones geopolíticas es ahora una variable operativa recurrente, y no un evento aislado, para la cadena de suministro de IA de Delta.
Provisiones de inventario y exposición al modelo de centros de distribución
Delta registró una provisión de inventario de 800 millones de THB en el trimestre, vinculada principalmente a su modelo de entrega basado en centros de distribución para clientes norteamericanos, donde el producto se envía a centros regionales y los ingresos solo se reconocen cuando los clientes retiran el inventario. Cheng explicó que algunos clientes se vieron limitados por la escasez de DRAM y otros componentes, lo que retrasó su capacidad para integrar sistemas terminados, ralentizando los retiros de los centros de distribución y forzando mayores provisiones sobre materiales y productos terminados de baja rotación. La dirección espera que esto mejore para el tercer trimestre o, a más tardar, a principios del cuarto, pero sirve como recordatorio de que, incluso en medio de una demanda récord de IA, los cuellos de botella en la integración final de los clientes pueden afectar directamente la rentabilidad reportada de Delta.
El traslado de aranceles genera un obstáculo en los ingresos futuros
Delta reveló que ha registrado poco más de $100 millones en aranceles de importación de EE. UU. pagados en nombre de sus clientes, los cuales serán reembolsados a Delta y luego transferidos a dichos clientes. Cheng señaló que esto generará una reducción mecánica en los ingresos durante el "próximo trimestre o dos", a medida que el reembolso de los aranceles se refleje en una cifra de ingresos menor, un detalle que los inversionistas deberán considerar al evaluar el crecimiento subyacente en los próximos trimestres. Por otro lado, la dirección indicó que la tasa arancelaria actual de EE. UU. del 12,5% está en línea con la de sus competidores regionales y no afecta la competitividad relativa de Tailandia, ya que la mayoría de los costos arancelarios ya son asumidos contractualmente por los clientes.
Dinámica de segmentos: fortaleza en centros de datos, pero volatilidad en los tiempos
Las tendencias de demanda subyacente siguen siendo sólidas. Los ingresos por Automatización Industrial aumentaron un 23% respecto al trimestre anterior y un 29% interanual, impulsados por la actividad de ensamblaje de PCB y servidores de IA en Tailandia y Vietnam. Los ingresos del primer semestre en Infraestructura Energética crecieron un 121% interanual debido a la demanda de redes integradas y energía renovable. Los ingresos de centros de datos saltaron un 79% respecto al trimestre anterior, aunque registraron una ligera caída interanual, lo que la dirección atribuyó a "proyectos importantes de clientes que fueron pospuestos para la segunda mitad de 2026" y no a una destrucción de la demanda, describiendo el flujo de proyectos como "saludable". Australia destacó como la subregión de más rápido crecimiento, con ingresos que aumentaron un 144% trimestral y un 287% interanual, impulsados por productos de refrigeración para IA, mientras que su negocio de infraestructura energética creció aproximadamente un 500% trimestral debido a la demanda de microrredes. India creció de manera más moderada, un 2,5% trimestral, y la dirección citó la presión sobre los precios, la volatilidad cambiaria y las limitaciones en el suministro de baterías como obstáculos persistentes.
Proyecciones anuales y señales de asignación de capital
Delta declinó ofrecer una cifra específica de ingresos para todo el año, pero reiteró su objetivo de crecimiento de dos dígitos para 2026. Cheng afirmó que la empresa "apuntará a un crecimiento de ingresos de dos dígitos sin ningún problema", basándose en la visibilidad de los pedidos que se extiende aproximadamente seis meses a través de los pronósticos continuos de los clientes. El gasto en I+D aumentó un 88% interanual, pero la dirección señaló que esto se ajusta a un objetivo de entre el 3% y el 3,5% de los ingresos operativos —actualmente se sitúa entre el 3% y el 3,1%—, lo que sugiere que el incremento en I+D es intencional y no representará una carga excesiva para los márgenes. Delta también inauguró un nuevo centro de I+D en Soest, Alemania, en mayo de 2026, para localizar el desarrollo de soluciones de energía para IA, computación de alto rendimiento y aplicaciones de movilidad eléctrica en la región EMEA. La dirección espera que la contribución de Delta Thailand a los ingresos totales del grupo aumente modestamente, pasando del tercio actual a un rango de entre el 30% y el 40% en los próximos años.
Respecto al entorno macroeconómico, la dirección destacó la actualización de julio de 2026 del FMI, que sitúa a Tailandia entre los cuatro principales exportadores netos de hardware de IA del mundo, junto a Taiwán, Corea del Sur y Malasia, así como la creación del Consejo Nacional de Semiconductores de Tailandia en junio de 2026, con el objetivo de invertir 2,5 billones de THB para desarrollar capacidades nacionales de fabricación de chips para 2050. Estos vientos de cola políticos respaldan la tesis alcista estructural para la capacidad de fabricación de Delta, incluso cuando el panorama a corto plazo está dominado por la presión en los márgenes derivada de la misma escasez en la cadena de suministro de IA que impulsa su crecimiento.