Conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026, 10 de noviembre de 2026

Firefly Aerospace aprovechó su conferencia del tercer trimestre para detallar un acuerdo de propiedad intelectual, suministro y servicios por tres años con AST SpaceMobile valuado en más de $1.300 millones. Asimismo, reportó ingresos por $110,7 millones, un incremento interanual de 259%, y reveló que el vuelo Alpha 8 despegará en el primer trimestre de 2027 en lugar de antes de que termine el año. La compañía elevó el extremo inferior de su guía de ingresos para 2026 a un rango de $440 millones a $450 millones, frente a los $420 millones y $450 millones anteriores, lo que elevó el punto medio a $445 millones desde $435 millones.

El acuerdo con AST SpaceMobile: licenciamiento del Miranda, no venta del Eclipse

El CEO Jason Kim describió el convenio como una colaboración no dilutiva que le otorga a Firefly fondos para ampliar la producción de lanzamientos, la capacidad de pruebas y su cadena de suministro. Firefly construirá, probará y entregará 27 motores de primera etapa Miranda y 9 motores de etapa superior Vira, los cuales conformarán tres juegos de vuelo completos. Estos impulsarán el nuevo vehículo reutilizable de carga pesada de tres etapas de AST, diseñado para transportar 20 toneladas métricas a la órbita terrestre baja. Kim enfatizó que Firefly conserva la propiedad total de la propiedad intelectual de los motores y se la otorga bajo licencia a AST, entidad que configurará los propulsores para su propio vehículo. "Cuando una empresa se propone fabricar su propio cohete, el motor es la decisión más difícil y de mayor riesgo que toma. AST eligió a Firefly, y eso dice todo lo que necesita saber sobre la posición de nuestra tecnología", afirmó Kim.

El CFO Darren Ma dividió los $1.300 millones en tres partes. Cerca de $800 millones corresponden a las licencias de propiedad intelectual de Miranda y Vira, compuestos por $400 millones en efectivo y entre 10 millones y 14 millones de acciones comunes Clase A de AST, con un recuento de acciones determinado mediante un cálculo de VWAP a plazo y sujeto a periodos de bloqueo (*lockup*). Otros $250 millones se destinan a servicios de apoyo y los $250 millones restantes corresponden a la entrega de motores para los primeros tres vuelos de AST. Ma señaló que todo lo que no sea participación accionaria se reflejará en el flujo operativo.

Respecto al reconocimiento de ingresos, las porciones de propiedad intelectual y servicios se contabilizarán a lo largo del tiempo bajo el método de porcentaje de realización, mientras que las entregas de motores se registrarán en un momento determinado tras la entrega. Todo ello se ubicará en el segmento de lanzamientos. Ma indicó que el programa arranca de inmediato, pero los ingresos comenzarán formalmente en 2027, con un incremento en las entregas de motores en el segundo año y un repunte de la facturación en el tercero. En respuesta a una pregunta de Deutsche Bank sobre las demoras típicas de 3 a 5 años en los nuevos programas de cohetes, Ma sostuvo que un retraso por parte de AST no debería afectar el reconocimiento de ingresos de Firefly, ya que la propiedad intelectual está vinculada a los servicios prestados durante el periodo de tres años y los motores se contabilizan con la entrega. Ma añadió que el margen bruto se ubica actualmente a mediados del rango de 20% y que los ingresos por propiedad intelectual y servicios lo expandirán, aunque no cuantificó el repunte.

El costo compensatorio es la inversión. Ma indicó que Firefly prevé gastos significativos en I+D, capital e infraestructura vinculados al acuerdo, y que el consumo de efectivo "aumentará el próximo año". Kim señaló que los fondos financiarán múltiples bancos de pruebas nuevos en el Rocket Ranch, compras al por mayor de materiales de suministro prolongado, personal adicional para el programa de lanzamientos y una mayor capacidad de integración y pruebas, elementos que, según indicó, también respaldarán al cohete Eclipse.

Los analistas indagaron sobre lo que Firefly cede a cambio. Barclays preguntó si AST podría eventualmente construir motores por su cuenta a escala sin generar ingresos adicionales para Firefly, dado el pago inicial por licencia de $400 millones. Kim no abordó directamente las regalías ni la economía de producción, y se limitó a decir que AST "eventualmente construirá los motores por sí misma" para su propio vehículo de lanzamiento y que el acuerdo "no altera nuestra identidad ni nuestro modelo de negocio". En cuanto a las restricciones, Kim aclaró que AST se concentra exclusivamente en lanzar su propia constelación, mientras que Firefly atiende a clientes comerciales y gubernamentales con Eclipse. Ante la consulta de B. Riley sobre por qué el diseño de AST utiliza tres etapas mientras que Eclipse emplea dos, Kim respondió que esa es la arquitectura elegida por AST y que dicha firma prioriza la masa de constelación por lanzamiento, mientras que Eclipse está concebido para una variedad más amplia de misiones, incluidas las lunares.

El vuelo Alpha 8 se traslada al primer trimestre de 2027

Kim explicó que las directrices de un cliente de seguridad nacional obligaron a Firefly a reajustar su manifiesto de lanzamientos, lo que postergó el vuelo Alpha 8 para el primer trimestre de 2027. "No tomamos esta decisión a la ligera, ya que nuestra preferencia era lanzar antes de final de año", señaló, y añadió que Firefly implementó un cambio similar en el manifiesto antes del lanzamiento de respuesta VICTUS NOX en el vuelo 3. El vuelo 8 marca el debut de la configuración Block II, diseñada para incrementar la tasa de fabricación y la fiabilidad. La empresa revisará los datos posteriores al vuelo antes de los lanzamientos siguientes, y Kim apuntó que el cronograma sigue sujeto a la disponibilidad del cliente, la disponibilidad del campo de lanzamiento y las condiciones meteorológicas.

Firefly declinó ofrecer una meta de lanzamientos para 2027, al argumentar que proporcionará una en su llamada del cuarto trimestre. Kim describió que la fábrica se encuentra en fase de aceleración. Las estructuras y los tanques para el vuelo 9 están completos, y los cuatro motores Reaver y el motor Lightning están en proceso de ensamblaje. Las estructuras del vuelo 10 ya superaron las pruebas de resistencia (*proof testing*), los tanques y estructuras del vuelo 11 están terminados, y los materiales compuestos del vuelo 12 se encuentran en producción. La compañía tiene 24 cámaras de motor Reaver en producción, cifra que Kim equiparó a unos seis conjuntos para naves (*shipsets*). Afirmó que dos motores Reaver, un Lightning y un motor de calificación Miranda fueron encendidos con éxito en banco de pruebas (*hot-fired*) en un intervalo de tres horas el día de la conferencia.

Kim indicó que la demanda por Alpha presenta el nivel de restricciones de suministro más alto en la historia de la compañía, con más clientes que cohetes en el manifiesto a corto plazo. Entre las nuevas adjudicaciones del trimestre destacan dos lanzamientos desde Esrange, en Suecia, para SSC Space —los primeros contratos de lanzamiento europeos para Firefly—, y hasta 10 lanzamientos hasta 2030 para el operador japonés de radares SAR Synspective, a razón de dos satélites por misión. Firefly también sumó una tercera orden de trabajo hipersónica de un cliente confidencial y extendió su acuerdo de múltiples lanzamientos con Lockheed Martin. Respecto a los precios, Kim señaló el contrato VICTUS SOL por $22 millones y afirmó que la empresa está "observando oportunidades con potencial alcista más allá" de dichas tarifas. Agregó que la demanda respalda precios más elevados también para la categoría de carga mediana.

Calificación de Eclipse y Miranda

El motor Miranda entró en su campaña de calificación. Firefly ha completado más de 175 pruebas de encendido en caliente que suman un tiempo de funcionamiento acumulado de 4.230 segundos en 20 motores, lo que incluye ensayos de múltiples reencendidos y modulación de potencia (*throttling*) orientados a la reutilización. Kim indicó que la compañía ya puede fabricar y ensamblar los motores Miranda para el primer lanzamiento del cohete Eclipse, el cual desarrolla en conjunto con Northrop Grumman. Sostuvo que está incorporando expertos técnicos al equipo del programa e invirtiendo en infraestructura para acelerar la producción. Al ser consultado sobre la fecha del primer lanzamiento en 2027 y los principales obstáculos pendientes, Kim no confirmó una fecha exacta y puntualizó que el equipo se concentra en calificar el Miranda, los tanques de materiales compuestos y los sistemas de fluidos, así como en entregar la primera etapa a Northrop.

Sobre la certificación del programa National Security Space Launch (NSSL), Kim afirmó que Firefly prefiere estar en condiciones de asegurar al cliente que despegará en un año determinado antes de incorporarse formalmente al programa. Explicó que la primera etapa es común tanto para el vehículo de Firefly como para el de Northrop, y que el desarrollo conjunto con esta última aporta confianza en que el cohete cumplirá con los estándares de seguridad nacional y de la NASA.

Resultados financieros y liquidez

Los ingresos del tercer trimestre se ubicaron en $110,7 millones frente a los $30,8 millones de un año antes, mientras que la facturación acumulada del año alcanzó los $309,2 millones, un incremento de 203%. La división de naves espaciales aportó $106 millones y la de lanzamientos, $4,7 millones. Ma aclaró que el trimestre no recibió beneficios extraordinarios del pedido acelerado de hardware de seguridad nacional que impulsó el segundo trimestre. El margen bruto según los principios contables GAAP se situó en 22,9% frente al 20,3% del segundo trimestre; la mejora provino de la mezcla de productos, luego de que las compras intermedias de hardware de menor margen afectaran el periodo anterior.

Los gastos operativos aumentaron a $104 millones desde $94.3 millones, reflejando el gasto en I+D para Alpha Block II y Eclipse. La pérdida operativa fue de $78,7 millones frente a los $70,4 millones previos, la pérdida neta se ubicó en $75,4 millones —o $0,45 por acción— y el EBITDA ajustado arrojó una pérdida de $69,5 millones en comparación con los $61,2 millones negativos del trimestre anterior. La compensación basada en acciones fue de $15,3 millones. El flujo de caja libre registró una salida de $85,3 millones, frente a los $106,3 millones del segundo trimestre, periodo que incluyó aproximadamente $24 millones por el pago final de la adquisición de SciTec. Los gastos de capital descendieron a $15,6 millones desde $24,7 millones tras completarse las mejoras en las pruebas del Block II y la ampliación de la sala blanca (*clean room*) para naves espaciales.

La liquidez total cerró en $839,7 millones, compuesta por $534,7 millones en efectivo, equivalentes de efectivo e inversiones a corto plazo, además de $305 millones de capacidad disponible no utilizada en su línea de crédito revolvente. La cartera de pedidos (*backlog*) subió a la cifra récord de $1.700 millones, desde los $1.500 millones del trimestre anterior y los $1.300 millones de un año atrás, impulsada por la adjudicación del contrato de digitalización de radares terrestres, pedidos adicionales de hardware y otra orden de trabajo hipersónica para Alpha. Ma indicó que más de $300 millones en nuevos contratos repusieron los ingresos reconocidos en el trimestre. El recuento final de acciones quedó en 171,6 millones, cifra que Ma anticipa aumentará en cerca de 1 millón por trimestre.

Al ser consultado sobre cómo conciliar el cambio en la guía financiera ante el aplazamiento del vuelo 8, Ma explicó que la solidez en naves espaciales, cinco programas lunares en paralelo y una fuerte demanda de software de IA están compensando el impacto en los ingresos por lanzamientos. No especificó si se asume algún lanzamiento de Alpha en el cuarto trimestre. En cuanto al margen bruto de lanzamientos, Ma indicó que los costos de Alpha se registran como gastos de I+D hasta que el vehículo alcance su viabilidad técnica, momento a partir del cual se contabilizarán en inventario, un esquema que Eclipse seguirá de manera similar.

Negocio lunar: CLPS 2 y cinco misiones en paralelo

Firefly se integró al contrato CLPS 2 de la NASA por $10.000 millones, el cual, según Kim, le permite competir por órdenes de trabajo para módulos de aterrizaje de carga más grandes capaces de transportar elementos como vehículos ligeros para terrenos difíciles (*light terrain vehicles*). Sostuvo que Firefly inició con anticipación los trabajos de diseño de los módulos más grandes. Kim sugirió que la Fuerza Espacial de EE. UU. podría representar el 10% de las cargas útiles con destino lunar, con un potencial de ascenso hasta el 25%, y mencionó que dicha rama militar ha emitido solicitudes de información para hasta cinco satélites destinados a la vigilancia del espacio cislunar. Definió esta oportunidad como de mayor envergadura que el programa Base Lunar de la NASA, tasado en $30.000 millones.

Firefly ejecuta cinco misiones lunares en paralelo. La misión Blue Ghost Mission 2, denominada Rider 2 The Dark, completó sus pruebas de resistencia y tiene su módulo de aterrizaje y vehículo de transferencia Elytra acoplados y encendidos, configurando una estructura de 22 pies de altura que transporta cargas útiles de EE. UU., Australia, Canadá, Emiratos Árabes Unidos y el Reino Unido. La compañía prevé su lanzamiento en 2027, sujeto a su entrega en Florida y a la confirmación de una ventana de lanzamiento. La misión Gruithuisen Domes se encuentra en fase de producción de hardware de vuelo con un lanzamiento proyectado para 2028, y la misión al Polo Sur Lunar completó su revisión crítica de diseño. Entre los nuevos clientes comerciales figuran Starcloud, que volará una carga útil de computación de IA en Elytra utilizando datos del sistema de visión autónoma Solux de Firefly —adquirido con Space-ng—, y Zeno Power Systems, que transportará una carga útil de calentadores por radioisótopos en la misión Near Side.

Kim apuntó que al menos tres oportunidades del programa CLPS 1.0 siguen pendientes. Una de ellas, una misión al polo sur de la cara oculta de la Luna, podría adjudicarse tan pronto como en el cuarto trimestre. La segunda consiste en un servicio comercial de imágenes de la superficie lunar similar a la oferta Ocula de Firefly, y la tercera corresponde a una misión de aterrizaje que probablemente se licite a principios de 2027 y se adjudique más adelante en el mismo año. La nueva sala blanca inaugurada en Austin cuadruplica el espacio de ensamblaje y pruebas, y está diseñada para integrar hasta una docena de módulos de aterrizaje y orbitadores de manera simultánea.

Elytra y SciTec: servicios orbitales y software de defensa

En cuanto a Elytra, la misión MoonFall —un subcontrato de $75 millones para entregar drones del Laboratorio de Propulsión a Chorro (JPL) de la NASA a la órbita baja lunar— superó su revisión preliminar de diseño. Firefly obtuvo un contrato de la Agencia de Proyectos de Investigación Avanzada de Defensa (DIU) para una misión de servicios orbitales, logró un subcontrato de naves espaciales para la misión Skyfall a Marte de la NASA y avanza en la integración y pruebas del Proyecto Sinequone de cara a un lanzamiento el próximo año. Al comparar a Elytra con True Anomaly, Quantum Space y Turion, Kim destacó la gran capacidad de combustible para propulsión química, las estructuras de carbono compuesto que liberan masa para la carga útil y las cámaras de navegación autónoma de Space-ng para operaciones de encuentro y proximidad (*RPO*).

Respecto a SciTec, Kim calificó el programa de advertencia y rastreo de misiles FORGE como una iniciativa de $800 millones "y en aumento" que ya se encuentra operativa y en funcionamiento. Detalló que Firefly se adjudicó la primera fase del programa de digitalización de radares terrestres (*Ground-Based Radar Digitization*), valorada en unos $94 millones, mediante la adaptación de la estructura de software de FORGE, y destacó que dicho programa porta un potencial alcista de entre $400 millones y $500 millones. Firefly también se incorporó al contrato de entrega indefinida y cantidad indefinida (IDIQ) NITE-STAR, valorado en $981 millones, y a un IDIQ de instrumentación y pruebas por $66 millones, además de extender su labor en el Sistema de Gestión de Batalla Aérea, el cual recibió la certificación de pruebas de interoperabilidad de la Fuerza Aérea. Kim señaló que la transición hacia contratos de adjudicación de precio fijo firme (*firm-fixed-price* y acuerdos de transacción OTA) ofrece una expansión del margen bruto si Firefly ejecuta sus compromisos con éxito. En materia de fusiones y adquisiciones (*M&A*), afirmó que la compañía cuenta con "una sólida cartera de objetivos" como parte de su estrategia plurianual.