Grab eleva su guía anual ante la cercanía de la rentabilidad en fintech y el impacto del acuerdo con Superbank
Conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026, 3 de agosto de 2026
Grab Holdings reportó lo que la dirección calificó como un segundo trimestre récord, con un EBITDA ajustado que aumentó un 54% interanual hasta los $168 millones y unos márgenes que se expandieron al 16,9% de los ingresos, frente al 13,3% registrado un año antes. El operador de la super-app en el Sudeste Asiático aprovechó estos resultados para elevar su guía de EBITDA ajustado para todo el año 2026 de $700 millones a $720 millones, una revisión impulsada menos por una aceleración del negocio subyacente que por la consolidación de dos adquisiciones recientes, Superbank y Stash, que se suman al crecimiento constante del núcleo del negocio y compensan los efectos negativos del tipo de cambio.
El aumento de la guía es mayormente inorgánico; el negocio principal se mantiene estable
El CFO Peter Oey y el presidente Alex Hungate fueron directos sobre lo que realmente impulsa las mejores perspectivas. "El negocio principal está funcionando bien y está en línea con la guía anterior", señaló Hungate, atribuyendo la mejora a la incorporación de Superbank y Stash a la entidad consolidada, compensada parcialmente por un impacto negativo de entre el 2% y el 3% en el tipo de cambio debido al debilitamiento de las monedas de la ASEAN frente al dólar. Las entregas aceleraron su crecimiento al 24% interanual en términos de moneda constante, la movilidad creció un resistente 18% a pesar de los elevados costos del combustible, y los servicios financieros continúan avanzando hacia el punto de equilibrio que la dirección ha prometido desde septiembre de 2022. Los inversores deben notar que la guía también contempla un apoyo continuo en el precio del combustible para los conductores durante la segunda mitad del año, lo que significa que el aumento no es simplemente un superávit por impulso orgánico, sino una combinación más compleja de consolidación de fusiones y adquisiciones, lastre cambiario y compromisos de costos.
La rentabilidad de los servicios financieros es el verdadero catalizador a corto plazo
El avance más trascendental es la aproximación del segmento fintech a la rentabilidad del EBITDA ajustado en la segunda mitad de 2026, un hito que ha tomado casi cuatro años. Hungate detalló los mecanismos detrás de Superbank, con el que Grab ha colaborado desde su fundación en 2022 y que consolidó totalmente en mayo. El banco digital atiende ahora a más de 7,4 millones de clientes, ya obtuvo beneficios anuales en 2025 y muestra una mejora en la economía unitaria, con un rendimiento sobre el capital antes de impuestos que alcanzó el 5,7% este trimestre y un ratio de costo-ingreso del 55% con tendencia a la baja, fijando la dirección un objetivo inferior al 50% para finales de año. Más del 60% de los usuarios de Superbank también utilizan Grab u OVO, lo que valida la tesis del ecosistema que Hungate describió como fundamental para reducir los costos de adquisición de clientes y mejorar la suscripción mediante ciencia de datos compartida. La adquisición de Stash, cerrada en julio, añade una plataforma de gestión patrimonial rentable impulsada por IA con $5.500 millones en activos bajo gestión, que crece un 22% interanual con más de 1 millón de suscriptores activos. En conjunto, Grab espera que su cartera total de préstamos supere los $3.000 millones para finales de año, incluyendo la cartera de Superbank.
La entrega de comestibles emerge como una palanca de crecimiento estructural
GrabMart creció a un ritmo 1,7 veces superior al de la entrega de comida este trimestre, con un aumento de usuarios de GrabMart del 42% interanual; sin embargo, los comestibles todavía representan solo alrededor del 14% de la base de usuarios de comida de Grab, una cifra que la dirección señaló como evidencia de un margen de crecimiento sustancial. Hungate apuntó a pares globales que reportan tasas de penetración de comestibles del 30% o más como el punto de referencia que Grab persigue, apoyado por los anclajes físicos Jaya Grocer y Everrise en Malasia, la profundización de las asociaciones con supermercados y un nuevo Grab Shopping Agent basado en IA que automatiza la creación de cestas para las compras semanales recurrentes. La dirección tuvo cuidado de enmarcar esto como una expansión disciplinada en lugar de un crecimiento a cualquier costo, señalando que los márgenes de entregas aún se expandieron interanualmente a pesar del cambio en la mezcla hacia un volumen de comestibles de menor margen.
La IA se convierte en una palanca de margen real, no solo en una palabra de moda
La infraestructura interna de IA de Grab procesa ahora billones de tokens mensualmente, y el costo por interacción de IA con los socios conductores y comerciantes se ha reducido aproximadamente a la mitad en comparación con hace un año, incluso cuando el volumen mensual de interacciones se multiplicó por diez. Esa curva de costos es lo que permite a Grab extender las herramientas de IA a toda su base de socios en lugar de racionarlas para los usuarios premium. En el ámbito de la ingeniería, los agentes de codificación autónomos son ahora una práctica estándar internamente, reduciendo el tiempo de comercialización hasta en un 30% interanual, mientras que una plataforma interna de agentes de análisis llamada BriX está ahorrando a los equipos de ventas aproximadamente 40.000 horas por trimestre. Esta es una de las revelaciones de productividad por IA más tangibles y cuantificadas de una empresa del sector, y sugiere que los beneficios de costos se están reflejando en el estado de resultados en lugar de seguir siendo aspiracionales.
Los márgenes de movilidad se mantuvieron estables ante el choque de precios del combustible y la regulación en Indonesia
Los márgenes de movilidad se situaron en el 8,6% para el trimestre, dentro del rango previsto por la empresa del 8,5% al 9%, a pesar de los elevados precios del combustible desde marzo y los nuevos límites a las comisiones en los servicios de taxi de dos ruedas en Indonesia. Grab ha destinado $7 millones a programas de apoyo a los conductores desde que comenzó el aumento del combustible, una suma relativamente modesta que, según la dirección, ha sido suficiente para mantener a los conductores activos mensuales en un máximo histórico, un 19% más que el año anterior. Oey ofreció detalles útiles sobre la mecánica detrás de la compresión de la tasa de toma (take-rate) del trimestre: los viajes crecieron un 28% mientras que los ingresos solo crecieron un 12%, lo que refleja un gasto deliberado en incentivos en Filipinas, Tailandia, Singapur y Vietnam para mantener tanto las ganancias de los conductores como la asequibilidad para los pasajeros. Las ganancias de los conductores aumentaron un 4% interanual incluso cuando los tamaños promedio de los tickets cayeron, lo que la dirección caracterizó como prueba de que el mercado sigue siendo saludable y no está bajo presión de margen. Específicamente sobre los cambios en las comisiones de Ojol en Indonesia, que afectan a un segmento que representa solo el 6% del GMV total de movilidad, Hungate dijo que la guía actual no asume cambios regulatorios adicionales y reiteró su confianza en mantener una contribución positiva al EBITDA de ese negocio.
Los vehículos autónomos pasan de la prueba piloto al servicio pagado en Singapur
El piloto de vehículos autónomos AIR shuttle de Grab ha atendido a más de 9.000 pasajeros desde enero, con una tasa de recomendación del 99% en una encuesta realizada por el gobierno. La revelación más notable es el cronograma: Grab comenzará a probar las reservas punto a punto, permitiendo a los pasajeros ir directamente a mercados, farmacias, escuelas y estaciones de tren en lugar de seguir un circuito fijo, durante los próximos meses, antes de abrirlo al público general en el cuarto trimestre, cuando comenzará a cobrar tarifas comerciales. El CEO Anthony Tan lo llamó "nuestro primer servicio autónomo generador de ingresos punto a punto", enmarcándolo como la vanguardia de la estrategia híbrida más amplia de Grab. También fue franco sobre la realidad económica que limita un despliegue más amplio de vehículos autónomos o eléctricos en la región: más del 50% de todas las transacciones en el Sudeste Asiático son viajes de dos ruedas de menos de $1 cada uno, lo que hace que los vehículos autónomos no sean económicos fuera de mercados densos y de mayor valor como Singapur, que a su vez representa solo el 10% de las transacciones regionales de cuatro ruedas. Grab ya ha certificado a más de 20 socios conductores como operadores de seguridad a través de su programa Grab Academy, con seis calificados como operadores remotos que supervisan la flota desde un centro de mando de operaciones de vehículos eléctricos, posicionando a la empresa como un operador en espera en lugar de una apuesta puramente tecnológica.
La relación con Uber y el posicionamiento competitivo ante el acuerdo de Delivery Hero
La dirección abordó las preguntas sobre la propuesta de adquisición de Delivery Hero por parte de Uber y su posible impacto en el panorama competitivo de Foodpanda en el Sudeste Asiático, pero ofreció pocos detalles nuevos más allá de reiterar que Uber sigue restringido de competir con Grab en los mercados principales durante un año después de cualquier venta total de su participación accionaria en Grab. Tan señaló que Dara Khosrowshahi dejó el consejo de administración de Grab el 6 de julio como parte de las mejoras de gobernanza vinculadas a la propia propuesta de adquisición de Grab del negocio de Foodpanda en Taiwán, un desarrollo corporativo relacionado pero separado. Sobre el acuerdo de Taiwán, Oey dijo que Grab sigue "en camino", manteniendo conversaciones cercanas con los reguladores taiwaneses y esperando cerrar para finales de año, aunque declinó revelar los costos de integración iniciales esperados o confirmar si esos costos están incorporados en la guía actual.
Programa de retorno de capital ampliado a $1.750 millones
Grab aumentó su autorización de recompra de acciones en $750 millones, elevando el programa acumulado a $1.750 millones. De los $500 millones iniciales autorizados en febrero, ya se han ejecutado aproximadamente $400 millones, y Oey señaló que algunas recompras se aceleraron de manera oportunista cuando la empresa detectó una dislocación en el precio de sus acciones. La dirección describió su enfoque de asignación de capital como equilibrado entre la reinversión orgánica, un estándar alto para fusiones y adquisiciones, y los retornos a los accionistas, aunque el ritmo específico de la nueva autorización seguirá siendo igualmente oportunista en lugar de programático.