Inovance aprovecha el auge de la automatización impulsada por la IA para lograr un crecimiento del 36% en su segmento, mientras la división automotriz sufre por impacto fiscal y negociaciones de precios estancadas
Conferencia de resultados semestrales, 31 de agosto de 2026
Shenzhen Inovance Technology presentó un primer semestre que la propia gerencia calificó como un estudio de contrastes: un negocio de automatización general que marcha a toda máquina gracias al gasto de capital impulsado por la IA, y una unidad de tren motriz para vehículos de nueva energía (NEV) lastrada por la inflación de materias primas y un cargo fiscal extraordinario. El secretario del consejo, Junen Song, utilizó la conferencia semestral de la compañía para guiar a los inversores a través de ambas caras de la moneda, al tiempo que reafirmó la proyección para todo el año de un crecimiento de los ingresos y la utilidad neta de entre 10% y 30%, a pesar de lo que calificó como una "divergencia económica en forma de K" en la economía industrial de China.
Las alzas de precios contrarrestan la inflación de materias primas y se esperan más
La revelación más práctica de la conferencia fue la decisión de Inovance de subir los precios en sus sistemas de control, servos, inversores y robots industriales durante el primer semestre, enmarcándola explícitamente como una estrategia "anti-involución" contra la dinámica crónica de guerra de precios en China. Song señaló que la medida compensó con éxito el aumento de costos en tierras raras, aluminio y materiales electrónicos, y confirmó que se planean nuevas alzas de precios para el segundo semestre a medida que los costos de los circuitos impresos (PCB), chips e IGBT también comiencen a subir. La gerencia fue clara en que los aumentos de precios contribuyeron solo marginalmente al crecimiento de los ingresos del segundo trimestre —de entre 40% y 50%—, siendo el verdadero motor el volumen de pedidos, pero a la acción de precios se le atribuye haber elevado el margen bruto del segundo trimestre en 0,43 puntos porcentuales trimestre a trimestre. Song también reveló una táctica inusual: pagar a los proveedores por adelantado para asegurar materias primas escasas, incluso a costa del flujo de efectivo, con el fin de capitalizar los prolongados tiempos de entrega de los competidores extranjeros. "Esto podría afectar nuestro flujo de efectivo, pero no importa porque a más largo plazo, esta es una gran oportunidad para nosotros de reemplazar la cuota de mercado de los competidores extranjeros", afirmó.
La automatización general supera las expectativas, pero el impulso se encamina a moderarse
Los ingresos por automatización general aumentaron un 36% interanual hasta alcanzar los 11.000 millones de CNY, cifra descrita por Song como "superior a las expectativas" y el principal soporte de los resultados del primer semestre. Atribuyó esta solidez a vientos de cola superpuestos: la inversión de capital en IA, un impulso hacia la autosuficiencia en equipos principales y el aumento de las exportaciones de equipos de automatización de fabricación china a medida que los fabricantes de equipos originales (OEM) nacionales ganan competitividad global en categorías como inyectoras de plástico y compresores de aire. La cuota de mercado de los PLC pequeños ascendió a aproximadamente 14,6% frente al 9% o 10% de hace un año, y los competidores japoneses perdieron terreno, una tendencia que Song espera que se extienda a los PLC medianos y grandes con el tiempo, dadas las ventajas de seguridad y programabilidad que Inovance está construyendo a través de su conjunto de software industrial. El crecimiento de los pedidos en julio rondó el 30%, pero Song advirtió sobre un riesgo de desaceleración hacia agosto, ya que las industrias de proceso —incluyendo la metalurgia, los metales no ferrosos y los químicos— mostraron una inversión más débil frente a una base de comparación difícil del año anterior. Declinó comprometerse con una cifra específica de crecimiento para el segundo semestre, limitándose a advertir que es poco probable repetir el ritmo de 40% a 50% del segundo trimestre.
La unidad automotriz se debilita por carga fiscal y dos cuentas clave con bajo rendimiento
El negocio de trenes motrices para NEV de Inovance creció apenas un 4% hasta los 9.400 millones de CNY, afectado por una caída en las ventas nacionales de NEV cercana al 10% y por negociaciones de precios no resueltas con clientes automotrices que retrasaron las entregas. Song fue inusualmente directo sobre los factores que presionan la rentabilidad en el sector automotriz, al revelar un cargo fiscal de 120 millones de CNY en el primer semestre sin el cual la unidad no habría registrado pérdidas. También reconoció que una o dos cuentas clave que antes eran sólidas tuvieron un desempeño inferior este año, lo que agravó el impacto. Cabe destacar que los propios clientes de NEV de Inovance no se están beneficiando del boom exportador de China, ya que los principales exportadores como BYD no son clientes, lo que significa que la compañía se perdió el repunte de la producción impulsada por las exportaciones que enmascaró las débiles ventas internas en toda la industria. Song espera que las negociaciones sobre el traslado de costos sean más fáciles en el segundo semestre y en adelante, a medida que más clientes acepten acuerdos de costos compartidos, y señaló a la electrificación de los OEM extranjeros y a un incipiente negocio de chasis inteligentes —que ya generó más de 100 millones de CNY en ventas— como compensaciones plurianuales. Su perspectiva: "El próximo año y el siguiente, creo que definitivamente va a ser menos estresante que 2026".
La estrategia de IA es deliberadamente acotada: modelos verticales pequeños, no modelos fundacionales
Song aprovechó múltiples preguntas de los analistas para aclarar el posicionamiento de Inovance en materia de IA, y el mensaje fue consistentemente modesto en su alcance. La compañía no está construyendo grandes modelos de lenguaje por sí misma, sino que licencia modelos fundacionales de terceros y superpone datos de manufactura propios para entrenar modelos más pequeños y específicos para cada sector vertical, destinados a tareas como revisiones de salud de líneas de producción y codificación automática de PLC. Su plataforma iFG, aún en construcción, está diseñada para permitir que tanto Inovance como sus clientes construyan agentes de IA sobre esta capa de datos. Song fue sincero sobre los límites de la capacidad actual: "Las funciones de IA no son tan capaces como probablemente han imaginado, pero es un proceso progresivo y gradual". Enfatizó una filosofía pragmática que elude las afirmaciones grandilocuentes: "En escenarios industriales, no todas las preguntas se pueden resolver con un modelo grande o gigantesco. Hay que entrenar un modelo más pequeño con un modelo de mecanismo... No tenemos narrativas amplias y audaces, solo queremos ser muy pragmáticos". Las contribuciones de pedidos vinculados a la IA se cuantificaron de forma general: aproximadamente 1.000 millones de CNY procedentes de industrias pan-3C (parlantes inteligentes, gafas), 700 millones de CNY de máquinas herramienta pequeñas y 500 millones de CNY de sistemas de climatización (HVAC) vinculados a la demanda norteamericana.
La robótica humanoide aún está a años de la escala comercial, con una estrategia de clientes selectiva
En cuanto a la inteligencia incorporada, Song moderó el entusiasmo a corto plazo, estimando que las aplicaciones humanoides de propósito general aún se encuentran a entre tres y cinco años de una implementación real debido a dos cuellos de botella sin resolver: la capacidad insuficiente de los grandes modelos de lenguaje de propósito general y un control de movimiento inadecuado para tareas de manipulación fina. Los componentes de brazos biónicos han completado la validación por parte de los clientes y ya se ha vendido un pequeño lote; además, Inovance elige deliberadamente no desarrollar componentes para robots bípedos, prefiriendo soluciones basadas en ruedas y brazos para estaciones de trabajo industriales fijas. La compañía también es selectiva respecto a qué clientes de robótica atiende, priorizando a aquellos que cree que sobrevivirán el tiempo suficiente para generar un volumen significativo. Song trazó un paralelismo directo con la sacudida sufrida por la cadena de suministro automotriz: "Para algunos de los pioneros, probablemente la mayoría ya ha quedado fuera. Y creo que va a ser la misma situación para los robots humanoides". Estimó aproximadamente seis meses más de desarrollo antes de que la propuesta de valor en términos de costo, confiabilidad y funcionalidad se consolide lo suficiente como para que se materialicen los pedidos por volumen.
La expansión internacional y los negocios emergentes muestran disciplina selectiva
Los negocios emergentes, los robots industriales y la energía digital crecieron un 96% hasta alcanzar los 1.500 millones de CNY en conjunto, aportando los robots industriales unos 600 millones de CNY y la energía digital unos 800 millones de CNY. Los pedidos de almacenamiento de energía en el extranjero aumentaron aproximadamente un 100% y los ingresos cerca de un 200%, con 3.9 gigavatios de proyectos firmados en el exterior y alrededor de 120 millones de CNY en ingresos internacionales confirmados hasta la fecha. Song reveló que Inovance rechazó deliberadamente entre 1.000 millones y 2.000 millones de CNY en pedidos nacionales de almacenamiento de energía de bajo margen para evitar guerras de precios, una señal de disciplina en los márgenes que los inversores deben tener en cuenta dado el amplio exceso de capacidad en China en materia de almacenamiento y hardware relacionado con la energía solar. En cuanto a su impulso global más amplio, vinculado a una cotización planeada en Hong Kong, la gerencia fijó la meta de que entre el 20% y el 30% de los ingresos en el extranjero provengan eventualmente de la automatización general, argumentando que el mercado internacional de automatización triplica el tamaño del mercado interno y ofrece una calidad de margen superior en comparación con las exportaciones de elevadores o del sector automotriz.