Jabil proyecta ingresos de $44.500 millones para el año fiscal 2027 ante una demanda de infraestructura de IA que supera a la oferta; afirma que el negocio se encuentra en una etapa inicial
Conferencia de resultados del cuarto trimestre y año completo del ejercicio fiscal 2026, y novena sesión informativa anual para inversores, 30 de septiembre de 2026
Jabil aprovechó su sesión informativa anual para inversores para presentar uno de los algoritmos de crecimiento más agresivos de su historia, al proyectar ingresos por $44.500 millones para el año fiscal 2027, lo que representa un aumento interanual del 24%, con una utilidad por acción (EPS) básica de $17,55, un incremento de aproximadamente 34%. La compañía cierra un año fiscal 2026 en el que sumó más de $6.000 millones en ingresos adicionales, y la plana directiva ahora espera añadir otros $8.500 millones en el ejercicio fiscal 2027, una cifra que tanto el CEO Mike Dastoor como el jefe de Relaciones con Inversores, Adam Berry, calificaron de "inédita" para la empresa. El mensaje central fue directo: la demanda en toda la infraestructura de IA sigue superando la capacidad que Jabil ha estado construyendo, y la compañía considera que todavía se encuentra en la fase inicial de un ciclo de inversión plurianual, y no en su etapa final.
La demanda de IA supera a la oferta y se concentra mayormente en inferencia, no en entrenamiento de frontera
El punto estratégico más importante que la directiva quiso transmitir se refiere a la composición de su exposición a la inteligencia artificial. Matt Crowley, quien lidera el segmento de Infraestructura Inteligente, fue explícito al señalar que la demanda de Jabil no se concentra en el puñado de laboratorios de frontera que entrenan los modelos más grandes. "El gasto en IA que acapara los titulares se encuentra en la frontera, en un pequeño número de laboratorios que entrenan los modelos más capaces en los clústeres más grandes jamás construidos. La mayor parte de nuestro negocio no está ahí. Se centra en modelos de IA desplegados que ya existen, operando a escala para las plataformas en nube más grandes del mundo y las empresas a las que sirven", afirmó Crowley. Añadió que la exposición directa a los desarrolladores de modelos de frontera representa "una pequeña fracción" de los ingresos relacionados con la IA, y que el grueso está vinculado a cargas de trabajo de inferencia que escalan con el uso y no con el éxito de un modelo en particular.
Este encuadre es clave para que los inversores evalúen la volatilidad en el sector de la IA. Dastoor reforzó el argumento más adelante en la conferencia al señalar que la demanda "supera con creces a la oferta en este momento" dentro de la infraestructura de centros de datos y que no prevé que el crecimiento de la IA se desacelere "pronto", dada la expansión de las cargas de trabajo de inferencia. Jabil concluyó el año fiscal 2026 con cuatro clientes de IA que generan más de $1.000 millones en ingresos anuales —frente a solo uno hace dos años— y anticipa alcanzar los cinco clientes en el ejercicio fiscal 2027 y seis en el conjunto del segmento de Infraestructura Inteligente. En el tercer trimestre del año fiscal 2026 se incorporó un tercer cliente de hiperescala, aunque la directiva indicó que dicha relación aportará de forma modesta en el año fiscal 2027, con "la mayor oportunidad más adelante".
Proyecciones por segmento: Infraestructura Inteligente lidera el peso, pero no va sola
Dentro de Infraestructura Inteligente, Jabil proyectó ingresos de aproximadamente $25.600 millones para el año fiscal 2027, lo que supone un incremento de cerca del 43%. Los ingresos específicos vinculados a la IA treparán a $22.100 millones, un avance del 54% que representa otros $7.700 millones adicionales sobre una base ya superior a la que la compañía había modelado en junio. Se espera que la infraestructura de la nube y centros de datos, el mercado final más grande dentro del segmento, crezca aproximadamente un 52% hasta los $17.500 millones, impulsada por el despliegue de un segundo cliente de hiperescala en México que, según Dastoor, espera que se convierta en un cliente de más del 10% para la empresa en el año fiscal 2027. Para los equipos de capital se proyecta un crecimiento del 40% hasta los $4.200 millones, en sintonía con el repunte del ciclo de equipos de fabricación de obleas (WFE) y la fortaleza continua en equipos de prueba automatizados. En redes y comunicaciones se prevé un aumento de solo el 15% hasta los $3.900 millones a nivel de segmento de reporte, pero Crowley aclaró que el negocio de redes subyacente está creciendo en realidad entre un 45% y un 50%, y que la cifra combinada se ve afectada por la debilidad del negocio heredado de comunicaciones y 5G.
Por su parte, el segmento de Industrias Reguladas —que incluye automoción, defensa y aeroespacial, salud y envases, y energías renovables e infraestructura energética— proyecta ingresos de aproximadamente $13.600 millones, un crecimiento cercano al 7%. Se espera que automoción y transporte crezca un 9% hasta los $5.000 millones, respaldado por lo que Steve Borges, líder del segmento, describió como una combinación tecnológica más equilibrada: la compañía ha reducido la participación de los programas de electrificación y tren motriz en su cartera automotriz desde aproximadamente el 80% en el año fiscal 2023 hasta cerca del 40% en el ejercicio fiscal 2026, inclinándose hacia vehículos definidos por software, capacidad de cómputo y sistemas avanzados de asistencia al conductor. En salud y envases se proyecta un incremento del 6% hasta los $5.600 millones, y Borges destacó que la cartera de proyectos de salud para el año fiscal 2028 "luce sólida". En cuanto a Dispositivos Inteligentes y Robótica —el nuevo nombre del antiguo segmento de Vida Conectada y Comercio Digital—, se anticipa una baja de cerca del 2% hasta los $5.300 millones, ya que el aumento del 11% en Comercio Digital y Robótica se ve contrarrestado por una caída del 15% en Vida Conectada, un área en la que Jabil afirma estar retirándose deliberadamente de programas de bajo margen y baja complejidad en lugar de competir por costos.
Un modelo de baja intensidad de capital que pocos competidores pueden igualar, según Jabil
La plana directiva dedicó gran parte de la sesión a argumentar que el desarrollo de la infraestructura de IA de Jabil es estructuralmente menos intensivo en capital que el de sus pares. Los gastos de capital netos se ubicaron en apenas el 1,3% de los ingresos en el año fiscal 2026, por debajo del 2,9% registrado en el ejercicio fiscal 2020, a pesar de que la compañía respaldó $36.000 millones en ingresos con unos $470 millones de capex neto. El director financiero (CFO), Greg Hebard, proyectó que el capex neto se mantendrá entre el 1,5% y el 2% de los ingresos hacia adelante, y Dastoor señaló que, dentro de Infraestructura Inteligente en particular, la intensidad de capital es "cercana al 1% de los ingresos". El rendimiento básico sobre el capital invertido (ROIC) casi se ha triplicado desde el año fiscal 2020 hasta alcanzar el 59%. "Esto demuestra que la calidad del negocio está mejorando, no solo su tamaño", apuntó Dastoor. La compañía está sumando cerca de 4 millones de pies cuadrados de capacidad de manufactura para respaldar el despliegue del año fiscal 2027, concentrada en EE. UU., México, India, Brasil y Vietnam. Los ejecutivos aclararon que dicha capacidad está ligada a programas ya contratados y no a desarrollos especulativos, un punto que Crowley calificó como fundamental para la ventaja de Jabil en materia de rendimientos frente a competidores que construyen plataformas propietarias de energía y enfriamiento y exigen a los clientes que se estandaricen en ellas.
La escasez de memoria y la cadena de suministro son los verdaderos puntos de atención
Francis McKay, director de la Cadena de Suministro, advirtió sobre una limitación real que los inversores deben vigilar: la memoria está siendo reasignada hacia la demanda de IA y de hiperescala, lo que reduce la disponibilidad en los mercados finales más diversificados de Jabil. Describió este fenómeno como "un cambio estructural en la capacidad global agravado por la continua disrupción geopolítica", más que como una contracción temporal. La estrategia de mitigación de Jabil se apoya en unos 120 proveedores estratégicos a los que trata como clientes, compartiendo hojas de ruta y relaciones ejecutivas bajo la premisa de que "en mercados con limitaciones, la asignación de recursos sigue tanto a la confianza como al tamaño de los pedidos". Los días netos de inventario se ubicaron en 64 al cierre del trimestre, cuatro días menos frente al trimestre anterior pero aún por encima del rango objetivo de la compañía, situado entre 55 y 60 días; la medida en que la empresa retorne a dicho rango a medida que avance el año dependerá del apoyo continuo de los clientes mediante depósitos de inventario.
Defensa, salud y energía añaden estabilidad
Más allá de la IA, Jabil destacó a los sectores de defensa y aeroespacial como motores de crecimiento cada vez más relevantes a medida que nuevos programas entran en fase de producción. Borges señaló que el estatus de Jabil como fabricante con sede en EE. UU., que cumple con las regulaciones ITAR y cuenta con personal con autorización de seguridad, representa una barrera de entrada significativa. En el sector salud, la compañía espera fabricar más de 700 millones de inyectores y plumas aplicadoras en el año fiscal 2027 para tratamientos de insulina, productos biológicos y terapias de pérdida de peso, mientras que su planta en Croacia avanza conforme a lo previsto para alcanzar su plena producción en el ejercicio fiscal 2028, con una contribución modesta de los tratamientos GLP-1 incorporada en la guía del año fiscal 2027. Para las energías renovables e infraestructura energética se proyecta un incremento del 7% hasta los $3.000 millones, con un crecimiento que se extiende más allá de la energía solar residencial hacia proyectos comerciales y de almacenamiento de energía vinculados a la demanda eléctrica de los centros de datos.
IA física y robótica: real pero en fase inicial
Rafael Renno, quien ahora encabeza el renombrado segmento de Dispositivos Inteligentes y Robótica, destacó una referencia de un cliente activo: Symbotic, cuyo vicepresidente de adquisiciones, Michael Trueblood, señaló que Jabil ha escalado la producción de robots de la compañía desde el inicio de la producción en masa a principios de 2024 hasta alcanzar cerca de 20.000 unidades en la actualidad. Dastoor admitió con franqueza que la comercialización más amplia de la IA física sigue siendo incipiente: "el despliegue en el mundo real es insignificante, especialmente en Occidente", afirmó, al citar los costos y la complejidad como las principales limitaciones, y añadió que China podría llevar la delantera frente a EE. UU. en términos de adopción. Jabil prácticamente no ha incluido ninguna contribución de la IA física en su proyección para el año fiscal 2027; Dastoor sugirió que el punto de inflexión podría llegar en los ejercicios fiscales 2028 o 2029, a la vez que argumentó que las capacidades actuales de la empresa en sensores, cómputo a bordo, actuación, gestión térmica y enfriamiento líquido la sitúan en una posición sólida una vez que el mercado experimente dicho cambio.
Retornos de capital y trayectoria de márgenes
Jabil generó $1.500 millones en flujo de caja libre ajustado en el año fiscal 2026, superando su objetivo inicial de más de $1.300 millones, y proyectó aproximadamente $1.600 millones para el ejercicio fiscal 2027. La compañía recompró $1.100 millones en acciones durante el año fiscal 2026, ha reducido las acciones en circulación en un 49% desde el año fiscal 2013 y comenzó a utilizar una nueva autorización de recompra por $1.500 millones aprobada por su directorio en julio, con $1.400 millones restantes al cierre del año. La plana directiva reiteró su compromiso histórico de devolver el 80% o más del flujo de caja libre ajustado a los accionistas a lo largo del tiempo. El margen operativo básico se proyecta en un 6,1% para el año fiscal 2027, lo que supone un incremento de 30 puntos básicos, aunque tanto Dastoor como Hebard advirtieron que los márgenes estarán sesgados hacia la segunda mitad del año debido a los costos asociados con la puesta en marcha de nueva capacidad —rendimientos, capacitación y otros gastos operativos previos al beneficio en ingresos—. Los analistas presionaron sobre la proyección del primer trimestre, que sugiere una tasa anualizada cercana a los $44.000 millones, pero Dastoor sostuvo que la cifra para el año completo refleja un conservadurismo prudente ante la incertidumbre geopolítica y de la cadena de suministro, al tiempo que reconoció que existe espacio para un desempeño superior si se logra una "ejecución impecable".