Lumentum eleva su objetivo de capacidad de ganancias para el año fiscal 2028 a $40 ante el aumento de pedidos de conmutación óptica de circuitos
20ª Conferencia Anual de Tecnología de Deutsche Bank, 27 de agosto de 2026
El CEO de Lumentum Holdings, Michael Hurlston, aprovechó una charla informal en la Conferencia de Tecnología de Deutsche Bank para revelar un objetivo de ganancias significativamente mayor para el año fiscal 2028. Hurlston informó al analista Gianmarco Conti que la compañía ahora proyecta una "capacidad de ganancias de $40" para dicho año, una cifra que calificó explícitamente como superior a "lo que todos los analistas de venta estiman en términos de nuestra capacidad de ganancias". Esta mejora se debe principalmente al negocio de conmutación óptica de circuitos (OCS, por sus siglas en inglés), donde Hurlston señaló que el volumen de pedidos de su mayor cliente "ha aumentado de manera muy significativa desde nuestra última llamada de resultados", generando lo que denominó "un enorme incremento en nuestra cartera y en la tasa de pedidos".
El impulso de OCS se extiende más allá de un solo cliente
Lumentum se ha posicionado como el único proveedor comercial de conmutación óptica de circuitos a gran escala, con envíos que se han duplicado de forma secuencial y unos ingresos previstos para esta categoría que superarán los $100 millones el próximo trimestre. Hurlston rechazó la percepción del mercado de que este negocio depende exclusivamente de Google. "Comenzamos con clientes distintos a Google", afirmó. "Google despliega una gran cantidad de OCS en su topología, pero en nuestras primeras rondas de envíos tuvimos clientes mucho más sustanciales". Un caso de uso emergente que destacó es el despliegue de un OCS por rack para redirigir el tráfico ante fallos o sobrecargas en GPUs o TPUs, dado que una interrupción en un proceso de cómputo que representa entre $20 y $40 millones en tiempo de procesamiento es un modo de fallo costoso para los hiperescaladores.
Sobre el mercado total direccionable (TAM), Hurlston sugirió que la cifra de $8.000 millones para OCS que la compañía presentó el año pasado en la OFC ya parece obsoleta. "Creo que el TAM actual está significativamente subestimado", dijo, añadiendo que espera presentar una cifra materialmente mayor en la próxima conferencia OFC en marzo de 2027.
Se adelanta el cronograma de NPO, lo que presiona los planes de capacidad de las plantas
Quizás la revelación operativa más trascendental fue el adelanto en el calendario previsto para la adopción de óptica no coempaquetada (NPO). Hurlston indicó que, antes de la última llamada de resultados de Lumentum, la empresa esperaba que la inflexión de NPO ocurriera a "finales de 2028 y principios de 2029". Ese plazo se ha adelantado a "finales de 2027 hasta principios de 2028", ya que los clientes que compiten con la hoja de ruta de óptica coempaquetada (CPO) de Nvidia han concluido que necesitan desplegar sustancialmente más contenido óptico en los racks, y con mayor rapidez. Tanto el calendario como la magnitud de la demanda de NPO han superado las expectativas internas de Lumentum, y Hurlston fue directo sobre las implicaciones en la capacidad: "Esto va a ejercer mucha presión, mucha presión sobre la planta de Greensboro. Así que debemos pensar ahora en nuestro siguiente paso, qué podemos hacer para añadir más capacidad".
La planta de Greensboro, adquirida a Qorvo a principios del año calendario 2026, no alcanzará su plena producción hasta principios de 2028, una inversión que, según Hurlston, requirió convicción mucho antes de que el flujo de pedidos fuera visible. Nvidia respaldó gran parte de ese riesgo mediante lo que Lumentum ha caracterizado como un acuerdo a largo plazo multimillonario, además de una inversión directa para equipar la planta. Hurlston señaló que si Nvidia quisiera toda la capacidad de Greensboro relacionada con CPO, "podrían tomar toda esa capacidad y entonces tendríamos que buscar capacidad adicional", pero la necesidad más urgente ahora proviene de los clientes de NPO, con quienes Lumentum intenta cerrar compromisos a largo plazo similares para justificar nuevas inversiones.
La economía de los láseres cambia con las transiciones de nodo
Hurlston ofreció detalles granulares sobre los precios y la mezcla de láseres EML que los inversores no conocían previamente. El paso de láseres EML de 100 gigas a 200 gigas produce aproximadamente el doble de incremento en el precio medio de venta, siendo los láseres de 200 gigas el nodo dominante a medida que el mercado transita de transceptores de 800 gigas a 1.6T. La intensidad competitiva en 200 gigas sigue siendo baja, y Hurlston mencionó a Broadcom como prácticamente el único otro proveedor relevante.
El punto estructural más importante es el desplazamiento de la fotónica de silicio. En 800 gigas, los transceptores basados en EML mantuvieron entre el 70% y el 80% de la cuota. En 1.6T, Lumentum espera que esa cifra caiga al 40% o 50% a medida que la fotónica de silicio gana terreno, incluso cuando los volúmenes absolutos de EML aumentan. Fundamentalmente, Hurlston afirmó que el equipo técnico de Lumentum espera que la fotónica de silicio "se quede sin fuerza" nuevamente en 3.2T, produciendo lo que llamó un "doble impacto" de aumento simultáneo en los volúmenes de EML y en su cuota de mercado en ese nodo.
La competencia china en láseres aún no es una amenaza, pero se vigila de cerca
Sobre el riesgo competitivo de los proveedores chinos de láseres CW, Hurlston se mostró notablemente despreocupado a corto plazo, revelando que Lumentum está aumentando su propia producción de láseres CW porque ve "un hueco bastante grande que nos piden llenar", sin impacto actual por parte de la oferta china. Admitió que es probable que los proveedores chinos cierren la brecha con el tiempo, pero principalmente en el segmento de mercado de menor potencia. "Creo que está mayormente relegado a proveedores de CW de 70 y 100 milivatios... creo que tomará más tiempo de lo que la gente piensa", dijo, diferenciando ese segmento de los láseres de alta potencia utilizados en aplicaciones de CPO y NPO, donde la ventaja de rendimiento de Lumentum sigue siendo una ventaja competitiva más clara.
El giro de Cloud Light: de problemas de calidad a una tasa trimestral superior a los $200 millones
Hurlston ofreció un relato inusualmente sincero sobre las dificultades dentro de Cloud Light, el negocio de sistemas de Lumentum que la compañía adquirió con una tasa de ingresos trimestrales de aproximadamente $75 millones antes de que los problemas de calidad, incluidas las quejas de Google, redujeran los ingresos a entre $40 y $50 millones por trimestre. Tras reestructurar la ingeniería, el negocio se recuperó a unos $100 millones por trimestre, pero siguió rezagado frente a competidores como InnoLight, Coherent y Eoptolink en el tiempo de llegada al mercado. Eso cambió con la transición a 1.6T, donde Hurlston indicó que el equipo de integridad de señal de Lumentum permitió realizar envíos antes que esos mismos competidores en múltiples SKUs, impulsando el negocio a "muy por encima de los $200 millones por trimestre". El problema no resuelto es el margen. "Hemos arreglado el problema de ingeniería. Lo que estamos analizando al entrar en el año calendario '27 es cómo arreglamos la fabricación", dijo Hurlston, añadiendo sin rodeos que no espera que Cloud Light iguale los márgenes brutos de InnoLight o Eoptolink, sino que mejore materialmente respecto a los niveles actuales.
La política hacia China es un arma de doble filo
Al ser consultado sobre el riesgo geopolítico, Hurlston reconoció que Lumentum es visto generalmente como un beneficiario neto de cualquier medida de EE. UU. para restringir los transceptores chinos, pero advirtió sobre la complejidad, dado que los proveedores chinos representan actualmente alrededor del 70% de los transceptores vendidos en el mercado estadounidense. "Sería un problema cortar eso por completo si las cosas no se hacen de manera reflexiva", señaló, añadiendo que cualquier restricción de represalia sobre sustratos o materias primas de origen chino —un insumo que Lumentum ya ha tenido que asegurar mediante acuerdos suplementarios con un proveedor japonés y con AXT— "también sería un poco complicado". Apuntó a la presencia manufacturera de Lumentum en Tailandia, China y el Reino Unido como una cobertura parcial ante una escalada en cualquier dirección.
La integración heterogénea se ve como una oportunidad, no como una amenaza existencial
Sobre el riesgo tecnológico a largo plazo de la integración heterogénea —fosfuro de indio (InP) unido a fotónica de silicio o láseres cultivados directamente sobre silicio—, Hurlston planteó ambos como elementos facilitadores en lugar de disruptivos para el negocio de componentes de Lumentum. "Ya estamos trabajando con los mejores fabricantes de silicio para integrar fosfuro de indio en sus procesos", afirmó, argumentando que, incluso en un mundo totalmente integrado, alguien debe cultivar y suministrar el material de InP subyacente. Reconoció que el cambio podría ser más amenazante para los competidores de nivel de módulo al empujar a la industria hacia la comoditización, pero sostuvo que el posicionamiento de Lumentum como proveedor de componentes en primer lugar lo aísla de esa presión.