MaxLinear eleva a $230 millones su guía de ingresos ópticos para 2026 ante el auge de los 800-Gig, y traza el camino hacia Rushmore de 1.6T en 2027
Conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026, 23 de julio de 2026
MaxLinear envió su señal más clara hasta la fecha de que su apuesta multianual por los centros de datos está dando frutos, al registrar un crecimiento interanual de ingresos del 55% y elevar su perspectiva de ingresos para centros de datos ópticos para todo el año 2026 a un rango de entre $210 millones y $230 millones, un incremento de aproximadamente $50 millones respecto a la guía anterior. El CEO, Kishore Seendripu, calificó los resultados como el "comienzo de una fase de crecimiento multianual", y las cifras respaldan su discurso: los ingresos por infraestructura, ahora la categoría más grande de la compañía, crecieron un 145% interanual hasta aproximadamente $85 millones en el trimestre, impulsados en su totalidad por la familia de DSP PAM4 Keystone, que está aumentando su despliegue en clientes de hiperescala para aplicaciones de 800 gigabits.
El aumento de la guía se debe totalmente a Keystone, aún no a los nuevos productos
Los analistas presionaron a la dirección sobre el origen de la mejora en las perspectivas, y la respuesta fue inequívoca. Cuando Cody Acree, de Benchmark Company, preguntó si el aumento de $50 millones en la guía óptica reflejaba alguna contribución de productos más nuevos como Washington o Annapurna, Seendripu fue directo: "Es correcto, Cody. Muy correcto. Todo está impulsado por la familia de productos Keystone". Esto es relevante para los inversionistas porque significa que todo el incremento proviene de una única línea de productos ya probada, dejando a Rushmore, Washington y Annapurna como un potencial alcista incremental aún por llegar, en lugar de estar ya incorporado en las cifras.
El CFO, Steve Litchfield, añadió que la visibilidad de los pedidos se extiende ahora aproximadamente seis meses, impulsada por una oferta ajustada y una demanda creciente, lo que da a la dirección confianza en el aumento. La compañía también reveló que está realizando pagos anticipados por obleas (wafers) para asegurar capacidad, una práctica que Litchfield señaló continuará en el tercer trimestre "para un producto que tiene una cartera de pedidos pendiente de un par de trimestres".
Solo tres jugadores fabrican este DSP, y MaxLinear es uno de ellos
Quizás la afirmación competitiva más notable de la llamada surgió cuando Seendripu describió la posición de MaxLinear en los DSP PAM4 ópticos sin rodeos: "Si observas el panorama general hoy en día, con el historial de millones de unidades enviadas en transceptores ópticos y DSP PAM4, solo hay 3 jugadores en este momento, y nosotros somos uno de ellos". También cuantificó la ventaja técnica detrás de Keystone, la plataforma DSP PAM4 y SerDes CMOS de 5 nanómetros y 100 gigabits por carril de MaxLinear, afirmando que ofrece "casi un 40% menos de consumo de energía que la competencia", un diferenciador que la dirección cree que está reforzando el impulso de las victorias de diseño de MaxLinear tanto en despliegues de 400-gig como de 800-gig en EE. UU. y Asia.
Rushmore y la oportunidad de 1.6 Terabits toman forma
La dirección presentó una hoja de ruta más clara para Rushmore, el DSP PAM4 óptico de 1.6 terabits de próxima generación de la compañía que opera a 200 gigabits por carril, el cual ya se encuentra en fase de muestreo y pasando por la calificación de los clientes. Seendripu dijo a los analistas que la amplia presencia de Keystone entre los fabricantes de módulos ópticos ha allanado efectivamente el camino para Rushmore: "Ahora estamos diseñados de manera integral en toda la gama de fabricantes de módulos ópticos para la solución de 800 gigabits... Keystone ha creado la base para que lancemos los 1.6 terabits". Se espera que los ingresos iniciales de Rushmore lleguen en la segunda mitad de 2027, con un aumento más significativo en 2028 y 2029. Cabe destacar que Seendripu no espera que Rushmore canibalice a Keystone, argumentando que tanto las velocidades de 800 gigabits como las de 1.6 terabits servirán como "nodos de velocidad de carga de trabajo durante mucho tiempo".
La compañía también está ampliando su presencia más allá de los DSP con Washington, una plataforma TIA independiente de 200 gigabits por carril, y Annapurna, un retimer Ethernet de 200 gigabits por carril destinado a cables eléctricos activos y aplicaciones de retimer integradas dentro de racks de servidores de IA. Se espera que ambos generen ingresos iniciales en 2027, con aumentos de volumen en 2028, lo que significa que el aumento actual de la guía probablemente subestime la oportunidad a mediano plazo si estos productos convierten las victorias de diseño en producción de la misma manera que lo hizo Keystone.
Los márgenes mejoran más rápido de lo esperado
El cambio favorable en la mezcla hacia la infraestructura se refleja directamente en la rentabilidad. MaxLinear proyectó para el tercer trimestre un margen bruto no GAAP del 60% en el punto medio, lo que Litchfield reconoció que estaba "un poco por delante de lo previsto". El EPS GAAP se volvió positivo por primera vez en mucho tiempo, situándose en $0,02, con un EPS no GAAP de $0,35. Litchfield reafirmó que el objetivo de margen bruto a largo plazo de la compañía del 65% sigue intacto, mientras que el margen operativo —que ya se acerca al 30% en el trimestre actual— se encamina hacia el rango objetivo a largo plazo de la empresa, de entre el 30% y el 35%. La dirección señaló que el aumento en los costos de obleas, empaquetado y pruebas es una compensación continua, mencionando que la compañía está "pagando un poco más en este momento" para asegurar el suministro, aunque se espera que el poder de fijación de precios y la mezcla mantengan los márgenes en ascenso.
La concentración de clientes llegará, pero aún no
MaxLinear todavía no tiene ningún cliente que represente más del 10% de sus ingresos, un detalle que sorprendió a algunos analistas dada la escala del aumento en el sector óptico. Litchfield reconoció que es probable que esto cambie: "Creo que verán un poco más de concentración a medida que avancemos. Es decir, no hay muchísimos de estos clientes... verán algo más de concentración conforme progresemos". El crecimiento en el trimestre y en la guía proviene tanto de hiperescaladores como de fabricantes de módulos de EE. UU. y Asia, y la dirección declinó nombrar clientes específicos.
Más allá de la óptica: Almacenamiento, banda ancha y recuperación industrial
Más allá de la historia principal de la óptica, se espera que la familia de aceleradores de almacenamiento Panther de MaxLinear duplique aproximadamente sus ingresos este año y casi los duplique de nuevo en 2027, posicionada por Seendripu como una apuesta por las cargas de trabajo de IA agéntica que están cada vez más limitadas por el almacenamiento y el ancho de banda de la memoria. En banda ancha, la compañía dijo que ha ganado negocios con los dos principales operadores de telecomunicaciones de Norteamérica en fibra PON, con el segundo cliente aumentando su actividad este año, aunque el punto de cruce donde los ingresos por fibra superen a los ingresos por cable DOCSIS podría no llegar hasta 2027 o incluso 2028. Los ingresos industriales y de multimercado se están recuperando de una base débil en 2025, ayudados por la mejora de los precios en China, aunque siguen estando aproximadamente a la mitad del ritmo que el segmento alcanzó en 2023.
En conjunto, el trimestre refuerza una narrativa que MaxLinear ha estado construyendo durante varios trimestres: que su apuesta por los DSP PAM4 de nodo avanzado se está traduciendo en una tracción real con los hiperescaladores, al tiempo que deja claro que el aumento actual de la guía es una historia de un solo producto. El caso de crecimiento multianual depende ahora de si Rushmore, Washington y Annapurna pueden replicar la trayectoria de calificación a volumen de Keystone a partir de 2027.