Otis recorta sus previsiones de beneficios para 2026 ante las dificultades de retención y los costes de productividad
Conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026, 22 de julio de 2026
Otis Worldwide recortó el miércoles sus perspectivas de beneficios para todo el año, al reconocer que una iniciativa crítica de retención está tardando más de lo esperado en dar resultados, mientras que las presiones de los costes laborales y de materiales han resultado ser más persistentes de lo previsto. El fabricante de ascensores y escaleras mecánicas prevé ahora que el beneficio operativo ajustado oscile entre una caída de 30 millones de dólares y una cifra plana para el año, frente a una perspectiva anterior más optimista, lo que sitúa el beneficio por acción (EPS) ajustado en un rango de entre 4,01 y 4,05 dólares. La revisión se produce a pesar de que Otis registró su segundo trimestre consecutivo de crecimiento acelerado en sus ingresos, con un aumento de las ventas orgánicas del 6% y un incremento del 24% en las ventas de modernización, el ritmo más rápido desde la escisión de la compañía de United Technologies en 2020.
La solución de retención no funciona con la rapidez necesaria
La revelación más importante de la conferencia se centró en la retención de clientes, que la CEO Judy Marks admitió que ha evolucionado negativamente en algunas partes de la cartera, a pesar de un programa de inversión en calidad de servicio de 50 millones de dólares lanzado a principios de este año. "Tuvimos algunos desafíos de retención; principalmente, nuestra cartera en las Américas disminuyó, no de forma significativa, pero sí un poco", señaló Marks, añadiendo que el índice de calidad de servicio de la empresa había mejorado 7 puntos en territorios operativos específicos sin que ello se tradujera aún en un aumento correspondiente en la retención de clientes. La explicación de la dirección es que Otis está lidiando con problemas heredados vinculados a sus contratos de mantenimiento plurianuales, algunos de los cuales recién ahora están llegando a su renovación tras los problemas de calidad que surgieron a finales de 2024.
Debido a que la retención no ha respondido con la rapidez esperada, Otis está frenando deliberadamente el despliegue de su estrategia de micro-precios basada en IA en el área de mantenimiento, una herramienta que la compañía había promocionado como una palanca clave para la recuperación de márgenes. La CFO Cristina Mendez fue explícita al señalar que el motor de precios funciona exactamente como se esperaba en el negocio de reparaciones, donde el beneficio de 35 millones de dólares previsto en la guía sigue intacto, pero el componente de 15 millones de dólares correspondiente al mantenimiento se está limitando cuenta por cuenta para evitar empujar a los clientes sensibles al precio hacia la competencia. El impacto neto en las perspectivas para todo el año es de aproximadamente 20 millones de dólares.
Los costes de productividad casi triplican el déficit de precios
Más perjudicial para los resultados del trimestre fue un viento en contra inesperado de 50 millones de dólares en productividad y costes, que la dirección desglosó en tres categorías: 30 millones de dólares vinculados a la incorporación temporal de mecánicos recién contratados, que están tardando más de lo previsto en alcanzar su plena eficacia en trabajos complejos de reparación y modernización; y 20 millones de dólares vinculados a la inflación real en piezas de repuesto y materiales, especialmente para equipos que no son de Otis bajo contratos de mantenimiento integral que fijan los precios por periodos de cuatro años. Mendez calificó la mayor parte de esto como "temporal", pero la magnitud tomó a los inversores por sorpresa, dado que es casi el triple del impacto negativo de los precios que centró la mayoría de las preguntas de los analistas durante la llamada.
El margen operativo de servicio cayó 170 puntos básicos interanuales hasta el 23,2%, y el margen de beneficio operativo ajustado de toda la compañía se contrajo 180 puntos básicos hasta el 15,2%. La dirección proyectó una recuperación secuencial, con márgenes de servicio esperados cerca del 24,5% en el tercer trimestre y aproximadamente el 25% para el cuarto trimestre, impulsados por la traslación de precios de reparación, el volumen de modernización y reparación, y 10 millones de dólares en ahorros de gastos generales, administrativos y de ventas (SG&A) derivados de un programa de reestructuración ejecutado en los últimos dos meses. Mendez fue clara al afirmar que este escenario asume que los vientos en contra de la productividad del segundo trimestre persisten en lugar de empeorar, lo que calificó como "una oportunidad para abordar y mejorar".
Una nueva capa estratégica: el "modelo operativo de servicio"
Más allá del recorte en las previsiones a corto plazo, Otis utilizó la conferencia para presentar lo que definió como la siguiente fase estructural de su transformación tras la escisión. Tras haber completado su programa de reestructuración UpLift, la compañía está implementando un "modelo operativo de servicio" diseñado para estandarizar los procesos de campo y ventas en sus 1.400 territorios operativos y 45.000 colegas de campo. Marks describió la ambición sin rodeos: "Nuestro objetivo es utilizar sistemáticamente sistemas y herramientas estandarizados para llevar constantemente a cada territorio operativo a este nivel de excelencia", refiriéndose a un subconjunto de territorios de alto rendimiento que ya muestran una retención y un crecimiento materialmente mejores. La dirección tuvo cuidado de definir 2026 como un año de inversión deliberada, con Marks afirmando tajantemente: "reconocemos que 2026 es un año de inversión", vinculado a una tesis plurianual más amplia de que el envejecimiento de las bases instaladas de ascensores impulsará la demanda de reparación y modernización hasta bien entrada la década de 2030.
El impulso de la modernización es real, pero no totalmente sostenible a este ritmo
La tasa de crecimiento del 24% en modernización fue la cifra destacada del trimestre, respaldada por una cartera de pedidos (backlog) que aumentó un 26% en moneda constante y pedidos que subieron un 9%, con los pedidos en China creciendo más de un 100%, reflejando en parte el estímulo de bonos gubernamentales y un gran proyecto único, la torre Tianjin 117, donde Otis suministrará más de 250 unidades. Marks se apresuró a moderar las expectativas, señalando que el crecimiento de la modernización "bajará, se normalizará un poco hacia los niveles de la decena" en lugar de mantenerse en los niveles actuales, y advirtió sobre una comparación interanual más difícil en la segunda mitad, dado que la fortaleza impulsada por los estímulos del año pasado estuvo más concentrada en el segundo semestre.
Los equipos nuevos muestran signos de recuperación, a pesar de la debilidad en los pedidos
Las ventas orgánicas de equipos nuevos disminuyeron solo un 1%, la caída más pequeña en nueve trimestres, con un sólido aumento del 10% en las ventas de las Américas, marcando el octavo trimestre consecutivo de crecimiento en esa región, incluyendo un contrato recién anunciado para suministrar 60 ascensores y escaleras mecánicas al Two World Trade Center junto a Silverstein Properties y Turner Construction. Los pedidos de equipos nuevos cayeron un 5% en general, lo que provocó una pregunta directa de Lewis Merrick, de BNP Paribas, sobre una posible pérdida de cuota de mercado, una acusación que Marks rechazó directamente: "No creo que hayamos perdido cuota de mercado en el trimestre... competimos con proveedores de servicios independientes (ISP). No están tomando nuestra cuota en ningún lugar que podamos ver". La cartera de pedidos en el segmento aumentó un 4% en moneda constante, o un 9% excluyendo China, y el margen operativo de equipos nuevos se situó en el 3,1%, una caída de 220 puntos básicos pero en línea con las expectativas de la empresa. Las ventas de equipos nuevos en China cayeron en la parte alta de la decena, lo que la dirección describió como un seguimiento preciso de lo planeado.
El retorno de capital sigue siendo sólido a pesar del recorte en las previsiones
Otis generó un flujo de caja libre ajustado de 290 millones de dólares en el trimestre, un 19% más interanual, y devolvió más de 1.100 millones de dólares a los accionistas en la primera mitad del año mediante aproximadamente 800 millones de dólares en recompras de acciones y un aumento del 5% en el dividendo. La previsión de flujo de caja libre para todo el año se recortó ligeramente a un rango de entre 1.500 y 1.550 millones de dólares, en consonancia con la revisión del beneficio operativo. La dirección también señaló que casi el 98% de los costes de las materias primas de este año ya están fijados, lo que limita la exposición a corto plazo a la volatilidad de las materias primas, aunque Marks reconoció que la compañía ya está evaluando las adquisiciones para 2027 dada la inflación continua en el acero y las piezas de reparación.
El panorama hacia 2027
Los ejecutivos declinaron proporcionar una guía formal para 2027, pero indicaron que la recuperación del margen de servicio, la mejora del margen en equipos nuevos y la continua conversión de la cartera de pedidos de un solo dígito alto a doble dígito bajo deberían respaldar un renovado apalancamiento operativo el próximo año. Es probable que los inversores sigan de cerca dos métricas de cara a la segunda mitad del año: si la retención realmente se estabiliza como se prometió para fin de año, y si los 30 millones de dólares en costes de productividad "temporales" desaparecen genuinamente a medida que los mecánicos recién contratados alcanzan su plena productividad, o si Otis está absorbiendo silenciosamente una base de costes estructuralmente más alta mientras persigue un ciclo de demanda plurianual inusualmente fuerte en modernización y reparación.