Rambus registra su primer trimestre de $200 millones, impulsado por la demanda de memoria para CPU y contratos de IP con hyperscalers, con perspectivas positivas hasta 2027
Conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026, 27 de julio de 2026
Rambus registró el trimestre más sólido de su historia, superando por primera vez los $200 millones en ingresos y rebasando el límite superior de sus propias previsiones. Durante la conferencia, el CEO Luc Seraphin detalló cómo las cargas de trabajo de IA centradas en CPU —y no solo los aceleradores GPU— están transformando la demanda de los chips de interfaz de memoria y la propiedad intelectual (IP) de la compañía. Los ingresos alcanzaron los $207,4 millones, un aumento del 20% interanual y del 15% respecto al trimestre anterior, mientras que el beneficio por acción no ajustado a los PCGA (non-GAAP) de $0,77 creció un 24% interanual. Fue también la primera conferencia para el nuevo CFO, Sumeet Gagneja, quien sustituyó al anterior director financiero y afirmó que su prioridad es "impulsar un crecimiento rentable mediante una ejecución financiera disciplinada, asignar capital de manera inteligente y ofrecer a los accionistas una comunicación transparente y coherente".
Los hyperscalers definen ahora sus propias especificaciones de memoria
La revelación más significativa fue un contrato de diseño con un hyperscaler estadounidense de primer nivel para una IP de controlador HBM de próxima generación vinculada a un futuro chip de IA. Seraphin describió un cambio estructural en el origen del negocio de IP de silicio: los hyperscalers están definiendo cada vez más las arquitecturas de los subsistemas de memoria internamente, antes de que existan especificaciones industriales definitivas, para luego entregar dichas especificaciones a socios ASIC o fabricar el silicio ellos mismos. "Su papel en la definición de arquitecturas para subsistemas complejos, como los de memoria, es cada vez más importante", señaló, añadiendo que una vez que un hyperscaler decide una implementación, "esta se prolifera en su propio ecosistema". Se trata de un flujo de ingresos basado en licencias y no en volumen, lo que significa que Rambus puede registrar los ingresos por IP mucho antes de que el chip subyacente salga al mercado. Seraphin confirmó que el contrato de HBM entra en esta categoría, indicando que "vemos los ingresos mucho antes" en comparación con el desfase de 12 a 24 meses antes de que los productos de los clientes lleguen realmente al mercado. Se espera que los ingresos por IP de silicio sigan creciendo entre un 10% y un 15% anual, y la dirección afirmó que su confianza en ese rango "sigue fortaleciéndose".
El gran avance de CXMT, positivo para Rambus
Al ser consultado directamente sobre la china CXMT, que acaparó titulares el mismo día de la conferencia, Seraphin fue tajante sobre la exposición de Rambus a las licencias: "Toda empresa que fabrica memoria debe tener un acuerdo de licencia con nosotros, y ellos son una de ellas. Estamos muy satisfechos con su éxito, y eso también será positivo para nosotros a largo plazo". Es un dato relevante para los inversores que siguen cómo el aumento de la capacidad de DRAM en China llega a los licenciantes de IP occidentales, independientemente de las fricciones geopolíticas en otras partes de la cadena de suministro de semiconductores.
La acumulación de inventario es estratégica, no una señal de alerta
Ante el endurecimiento de la oferta de memoria en toda la industria, los analistas preguntaron si los hyperscalers o los fabricantes de equipos originales (OEM) podrían estar realizando pedidos excesivos ante una posible escasez. Seraphin rechazó esa premisa para la base de clientes de Rambus, pero confirmó que la propia compañía está acumulando existencias: el inventario aumentó $16 millones en el trimestre. "No vemos señales de que nuestros clientes estén acumulando inventario por las preocupaciones que mencionan. Dicho esto, estamos creando inventario de productos críticos que creemos que aumentarán su demanda en el tercer y cuarto trimestre, así como a principios del próximo año, ya que observamos que los plazos de entrega se están alargando debido a la tensión en la cadena de suministro". La dirección confirmó que no hubo restricciones de capacidad en los envíos del segundo trimestre, pero que los plazos de entrega en toda la cadena se están extendiendo, una dinámica que se espera que persista hasta 2027.
El cronograma de MRDIMM se traslada a 2027
Respecto a la transición a módulos de memoria de próxima generación, Seraphin moderó las expectativas a corto plazo. Con el lanzamiento de la plataforma de CPU Venice de AMD y el inicio de los envíos de servidores previsto para el cuarto trimestre, los inversores buscaban señales de una aceleración en la adopción de MRDIMM. La respuesta de la dirección fue: aún no. "La contribución para el cuarto trimestre será mínima... una contribución más material ocurrirá en 2027, cuando las plataformas de los fabricantes de CPU se desplieguen en el mercado con fuerza". Los módulos MRDIMM contienen aproximadamente cuatro veces más silicio que un DIMM estándar, lo que convierte a este despliegue en una palanca significativa para los márgenes y los ingresos, pero Rambus ha dejado claro que no basa sus previsiones de 2026 en una inflexión temprana.
CXL recibe el respaldo de IP, pero no un compromiso de producto
Presionado sobre CXL tras el respaldo público de Meta al protocolo de interconexión, Seraphin marcó una clara diferencia entre el negocio de IP de Rambus, donde CXL sigue siendo estratégicamente relevante, y su negocio de chips, donde la compañía se mantiene deliberadamente al margen. "Seguimos viendo un mercado fragmentado desde el punto de vista del producto, con muchos despliegues que parecen productos tipo ASIC o específicos para clientes", dijo, añadiendo que Rambus "prefiere invertir en productos estándar en este momento" en el lado de los chips, mientras continúa apoyando a CXL a través de licencias de IP. Es una señal clara de que Rambus considera que la adopción de CXL está más lejana y es menos estandarizada que la de MRDIMM, que se beneficia de ser un producto definido por JEDEC que se integra en la infraestructura existente.
LPDDR y SOCAMM2 se presentan como complementos, no como sustitutos
Con los chipsets SOCAMM2 para LPDDR5X ya en distribución, los analistas cuestionaron si los módulos de servidor basados en LPDDR, de menor contenido, podrían afectar a la franquicia de mayor valor de Rambus, RDIMM y MRDIMM. Seraphin rechazó esa idea: "No diría que la industria esté cambiando a LPDDR... DDR seguirá siendo dominante donde se requiera escala, capacidad, fiabilidad y facilidad de mantenimiento de nivel de servidor". Calificó a LPDDR y SOCAMM como productos complementarios para despliegues con limitaciones de energía, en lugar de sustitutos, reiterando que los ingresos por SOCAMM2 a corto plazo son modestos, pero que su posicionamiento estratégico es importante a medida que la infraestructura de IA se vuelve más heterogénea.
Estimaciones de crecimiento de unidades para servidores revisadas al alza
La perspectiva de Rambus sobre el mercado de CPU para servidores ha cambiado significativamente hacia un tono más optimista en el último trimestre. Seraphin señaló que, mientras antes caracterizaban el crecimiento de unidades como de "un solo dígito medio a alto", ahora observan un crecimiento de dos dígitos, citando la estimación del 12% de Gartner como referencia y afirmando que Rambus cree que está superando esa tasa de mercado. Esta reevaluación coincide con la guía de tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de CPU x86 de AMD, citada por Tristan Gerra de Baird durante la conferencia, y respalda la opinión de la dirección de que la expansión en el conteo de canales (AMD pasando a 12 canales, Intel pasando de 8 a 12, y el mercado general moviéndose hacia 16) sigue siendo un factor de crecimiento duradero y plurianual, independiente del despliegue de cualquier plataforma específica.
Disciplina en las previsiones ante una demanda subyacente alcista
La previsión de ingresos por productos para el tercer trimestre se sitúa entre $110 millones y $116 millones, un aumento secuencial del 14% en el punto medio, con unos ingresos totales proyectados entre $210 millones y $216 millones. Se espera que los nuevos productos de chips complementarios, que según la dirección representaron un "porcentaje bajo de dos dígitos" de los ingresos por productos en el primer trimestre, alcancen "mediados de dos dígitos" para finales del cuarto trimestre. A pesar del escenario positivo, Seraphin declinó repetidamente extender las previsiones más allá de un trimestre, citando tanto el riesgo en los plazos de despliegue de las plataformas como la actual tensión en la cadena de suministro como razones para la cautela. Se espera que el margen bruto se mantenga dentro del modelo histórico de la compañía del 60% al 65%, aunque Gagneja señaló que los últimos trimestres se han situado en la parte baja, entre el 60% y el 63%, con una variabilidad trimestral impulsada por la mezcla de productos y no por el poder de fijación de precios, ya que el modelo de negocio de productos estándar de Rambus no permite el tipo de aumentos de precios observados en otras áreas de la cadena de suministro de memoria.