Rigetti Computing apuesta por un salvavidas gubernamental de 100 millones de dólares mientras su liquidez disminuye y el tiempo de coherencia sigue siendo el cuello de botella para escalar
Conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026, 6 de agosto de 2026
Rigetti Computing aprovechó su presentación de resultados del segundo trimestre para apoyarse en dos noticias que podrían transformar su panorama de financiamiento y su credibilidad comercial: una carta de intención con el Departamento de Comercio de EE. UU. para obtener hasta 100 millones de dólares en fondos de la CHIPS Act, y una asociación ampliada con HPE y el Pittsburgh Supercomputing Center para construir un sistema híbrido cuántico-clásico. Ambos acuerdos no son vinculantes en esta etapa, pero en conjunto señalan a una empresa que intenta convertir su liderazgo técnico en qubits superconductores en capital duradero y relaciones comerciales antes de que su liquidez se convierta en una restricción real.
El financiamiento gubernamental podría transformar el balance general, pero conlleva condiciones de dilución
El punto central es la carta de intención del Departamento de Comercio, anunciada el 21 de mayo, bajo la cual Rigetti podría recibir hasta 100 millones de dólares en tres años a través de la Oficina de Investigación y Desarrollo de la CHIPS Act. El CEO, Subodh Kulkarni, fue cuidadoso al enmarcar esto como capital orientativo y no comprometido: "Es importante enfatizar que la carta de intención aún no es un acuerdo definitivo". La estructura contemplada otorgaría al departamento una participación accionaria en Rigetti proporcional al monto del financiamiento, lo que significa que cualquier acuerdo final diluirá a los accionistas actuales. El CFO, Jeffrey Bertelsen, reforzó que cualquier despliegue de este capital estaría "estrechamente alineado" con la disciplina de I+D existente de la empresa, enfocada en cuellos de botella técnicos específicos en empaquetado y escalado, en lugar de gastos operativos generales. Los inversionistas deben tratar esto como un posible respaldo al balance general y no como financiamiento confirmado hasta que se materialice un acuerdo definitivo; sin embargo, el hecho de que una agencia federal esté dispuesta a tomar capital en una empresa que aún genera ingresos trimestrales de un solo dígito en millones subraya el peso estratégico que Washington está otorgando a las plataformas de qubits superconductores, en contraste con modalidades competidoras como los sistemas de iones atrapados o átomos neutros.
El tiempo de coherencia, no el número de qubits, es la verdadera restricción para la fidelidad
La gerencia dedicó un tiempo considerable a explicar por qué el sistema insignia Cepheus-1-108Q, que la empresa describe como el sistema de computación cuántica modular más grande del mercado, aún no ha logrado superar una fidelidad de puerta de dos qubits de aproximadamente 99,1%. Kulkarni fue explícito al señalar que el tiempo de coherencia, actualmente en el rango de 25 a 30 microsegundos, es ahora la restricción vinculante, no el número de qubits ni la arquitectura de acoplamiento. La empresa está llevando a cabo un esfuerzo de investigación conjunto con Fermilab que recubre los contactos superconductores de niobio con tantalio, lo cual ha mostrado "mejoras significativas en el tiempo de coherencia en experimentos fundamentales" y ahora se está integrando en los diseños de chips de producción. Kulkarni afirmó que una mejora de dos a tres veces en el tiempo de coherencia es "práctica a corto plazo", lo que sería un paso significativo hacia el objetivo declarado de la empresa de alcanzar una fidelidad de dos qubits del 99,5% en el sistema de 108 qubits para finales de año. Cabe destacar que estas mejoras ya han sido validadas a una escala menor de 36 qubits, donde la fidelidad mediana de dos qubits pasó del 99,5% al 99,6% trimestre tras trimestre, pero la gerencia está reteniendo deliberadamente la actualización del sistema de 108 qubits desplegado en la nube hasta que las pruebas sean exhaustivas, bajo el razonamiento de que los usuarios activos no pueden permitirse una regresión. Esa cautela es comprensible, pero también significa que el sistema insignia orientado al mercado está por detrás de los sistemas internos de I+D de la empresa, una brecha que los inversionistas deberían observar cómo se cierra en los próximos dos trimestres.
Los compradores comerciales aparecen por primera vez
Quizás el dato menos valorado de la conferencia es el cambio en la composición de clientes. Kulkarni señaló que los dos primeros sistemas Novera de 9 qubits entregados en 2026 fueron adquiridos por organizaciones comerciales en lugar de laboratorios gubernamentales o universidades, una novedad para Rigetti. Fue cuidadoso al moderar las expectativas, señalando explícitamente que estos compradores "no están comprando computadoras cuánticas locales para sus centros de datos para realizar cargas de trabajo prácticas", sino que están desarrollando experiencia interna antes de un eventual punto de inflexión. Aun así, esto representa un nuevo canal de demanda que se suma a la base gubernamental y académica que históricamente ha dominado la cartera de pedidos de Rigetti, incluyendo victorias recientes en la University of Saskatchewan y una rama de investigación de un importante conglomerado japonés. La gerencia describió el contexto general de financiamiento como inusualmente favorable, señalando la iniciativa ProQure de seis años del gobierno del Reino Unido, donde Rigetti tiene la intención de invertir hasta 100 millones de dólares a lo largo del tiempo, junto con el pedido de 8,4 millones de dólares de C-DAC para un sistema de 108 qubits en la India, que se espera reconocer en el cuarto trimestre tras la instalación y las pruebas de aceptación.
La asociación con HPE apunta a 2027, con la velocidad como argumento de venta
La colaboración ampliada con HPE y el Pittsburgh Supercomputing Center verá a Rigetti entregar un sistema Novera completo de 9 qubits, incluyendo refrigeración por dilución y electrónica de control, a un banco de pruebas financiado por la National Science Foundation llamado TangleLab, integrado con un entorno de supercomputación de HPE. La entrega está prevista para 2027, sin un trimestre específico confirmado aún. Kulkarni utilizó el anuncio para trazar una línea competitiva más marcada frente a las modalidades cuánticas rivales, argumentando que las velocidades de puerta superconductoras de Rigetti de 50 a 60 nanosegundos son "aproximadamente de 1.000 a 10.000 veces más rápidas" que los sistemas de iones atrapados o átomos neutros, una brecha que, según dijo, se vuelve especialmente visible en cargas de trabajo híbridas cuántico-clásicas donde las modalidades de qubits más lentas luchan por mantener el ritmo con las CPU y GPU. Es un argumento convincente sobre el papel, aunque la empresa reconoció que las demostraciones de computación híbrida genuinamente diferenciadas siguen siendo raras en toda la industria, lo que significa que la validación de HPE importará más una vez que los resultados se publiquen realmente que el anuncio en sí mismo hoy.
Las finanzas muestran crecimiento, pero el consumo de efectivo y las pérdidas GAAP se aceleran
Los ingresos del segundo trimestre fueron de 5,1 millones de dólares, frente a los 1,8 millones de dólares del año anterior, impulsados por las ventas de QPU Novera locales vinculadas a pedidos de compra anunciados anteriormente. El margen bruto mejoró a aproximadamente el 43% desde el 31%, aunque la gerencia advirtió que esta cifra seguirá siendo volátil dada la naturaleza irregular y basada en contratos de las ventas de hardware. Los gastos operativos aumentaron a 30,3 millones de dólares desde 20,4 millones, concentrados en la plantilla de ingeniería, fabricación e inversión en infraestructura de refrigeración. La pérdida neta GAAP se amplió a 52,6 millones de dólares desde 39,7 millones, aunque una gran parte de ese cambio refleja ajustes de valor razonable no monetarios a pasivos por warrants y pagos contingentes (earn-outs) que, según Bertelsen, no afectan las decisiones operativas. Sobre una base no GAAP, la pérdida neta fue de 16 millones de dólares, o 0,05 dólares por acción diluida, frente a los 13,3 millones de dólares, o 0,04 dólares por acción, hace un año. Más importante para los inversionistas es la trayectoria del efectivo: Rigetti terminó el trimestre con 541,3 millones de dólares en efectivo e inversiones, por debajo de los 569 millones al final del primer trimestre y los 589,8 millones al final de 2025. La empresa sigue sin deudas y la gerencia mantiene que el balance proporciona suficiente liquidez, pero el descenso secuencial de aproximadamente 28 millones de dólares por trimestre, con los gastos de capital de 2026 ya señalados como elevados debido a la inversión en refrigeración por dilución y fabricación, impone un plazo finito para la ejecución si no se materializa el financiamiento de la CHIPS Act.
El posicionamiento competitivo sigue siendo estrecho pero real
Kulkarni enfatizó repetidamente que solo tres empresas a nivel mundial han desplegado sistemas cuánticos basados en puertas por encima de los 100 qubits: IBM con 120 qubits, Rigetti con 108 y Google con 105, mientras que la mayoría de los demás competidores siguen por debajo de los 50 qubits a pesar de las afirmaciones en sus hojas de ruta públicas. Esa afirmación es verificable y significativa, pero los inversionistas deben notar que no dice nada sobre la fidelidad o la preparación comercial, donde IBM en particular ha seguido una estrategia de corrección de errores diferente. El objetivo a largo plazo de Rigetti es de aproximadamente 1.000 qubits, una fidelidad de puerta de dos qubits del 99,9% y velocidades de puerta inferiores a 40 nanosegundos en un plazo de aproximadamente tres años, una hoja de ruta que la empresa planea actualizar formalmente a finales de este año una vez que tenga más datos operativos del sistema de 108 qubits. Hasta entonces, la historia sigue siendo la de una empresa técnicamente creíble pero precomercial, cuya trayectoria a corto plazo depende ahora inusualmente de un compromiso de financiamiento federal aún no vinculante.