Rocket Lab afirma que el acuerdo con Iridium la convierte en una "potencia espacial" autosuficiente mientras Neutron se acerca a su debut en el cuarto trimestre
Conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026, 10 de agosto de 2026
Rocket Lab registró ingresos récord de $234 millones en el segundo trimestre, un aumento del 62% interanual, al tiempo que presentó la visión más detallada hasta la fecha sobre cómo la adquisición pendiente de Iridium Communications transformará su modelo de negocio. El CEO, Peter Beck, explicó a los analistas que el acuerdo representa la culminación de una estrategia de una década: poseer los tres pilares de la economía espacial: acceso al espacio, hardware y, ahora, aplicaciones. "No nos limitaremos a continuar con la red de Iridium. La expandiremos, la escalaremos hacia mercados inexplorados y seremos pioneros en nuevos servicios basados en el espacio", afirmó Beck, presentando la transacción —que aún está sujeta a la aprobación de los accionistas y reguladores, con cierre previsto para mediados de 2027— como un punto de partida, más que como un destino final, para el impulso de Rocket Lab hacia los servicios espaciales de ingresos recurrentes.
El acuerdo con Iridium redefine la narrativa de crecimiento
La lógica estratégica que articuló Beck es que a Rocket Lab le tomaría una década o más replicar orgánicamente la constelación de 66 satélites de Iridium, que atiende a 2,5 millones de suscriptores y generó $870 millones en ingresos el año pasado. Al poseer tanto el vehículo de lanzamiento como la capacidad de fabricación de satélites, Rocket Lab cree que puede extraer significativamente más capacidad de la asignación de espectro en banda L de Iridium de lo que podría un operador independiente. Beck fue explícito al señalar que el atractivo de la banda L reside en su capacidad para penetrar la lluvia, las condiciones climáticas y las estructuras, lo que la distingue del espectro de banda ancha que persiguen sus rivales más grandes. "He aprendido a nunca decir nunca, pero las dos personas más ricas del mundo están tras ese mercado de banda ancha, y es un desafío importante intentar competir ahí", dijo, cediendo efectivamente ese mercado a Starlink y Kuiper de Amazon, mientras posiciona el espectro de Iridium como un activo diferenciado y defendible para IoT, conexión directa a dispositivos, PNT para defensa, y seguridad aérea y marítima.
Los analistas presionaron sobre el riesgo de ejecución dado el perfil de crecimiento comparativamente lento de Iridium. La respuesta de Beck se apoyó en la credibilidad ante los clientes gubernamentales: antes de la adquisición, Rocket Lab podía prometer a un cliente un satélite y un viaje a la órbita, pero no un servicio de comunicaciones de misión crítica y vital. "Nos presentamos ante clientes gubernamentales y comerciales con un conjunto completamente nuevo de herramientas y capacidades que realmente nos distinguen de todos los demás, y verdaderamente de cualquier otro proveedor en el mercado", afirmó. El CFO, Adam Spice, añadió que el acuerdo no crea un agujero en el estado de resultados, calificándolo como "un acuerdo por excelencia de Rocket Lab" dada la rentabilidad existente de Iridium, aunque reconoció que la integración tomará varios trimestres para mostrar resultados.
El cronograma de Neutron se mantiene para el cuarto trimestre, pero el objetivo real es el vuelo 10
Rocket Lab reiteró que Neutron sigue en camino para su entrega a la plataforma de lanzamiento en el cuarto trimestre de 2026, aunque Beck advirtió que "la ventana para un lanzamiento a finales de año se está reduciendo". Fue más revelador al definir la prioridad real del programa: no el vuelo inaugural, sino qué tan rápido puede escalar el vehículo hasta un décimo lanzamiento sin necesidad de recalificar el hardware. "Además del primer vuelo, lo segundo más importante es el vuelo 10", dijo, describiendo un ritmo de lanzamiento de 1-3-5 modelado según la trayectoria inicial de Electron, con la ingeniería de reutilización como la restricción vinculante sobre qué tan rápido puede acelerar ese ritmo.
La compañía ha completado más de 400 pruebas de encendido en los motores de la etapa 1 y de vacío Archimedes en Stennis, desplazando el enfoque de las pruebas de parámetros básicos de rendimiento hacia la durabilidad y los ciclos de reinicio múltiple necesarios para la reutilización. La producción ya está en marcha para un conjunto completo de motores para el primer vuelo. La demanda no ha sido un problema: Spice señaló que Rocket Lab llevó a Neutron al mercado con un precio de venta promedio (ASP) de $50 millones a $55 millones sin compromisos de descuento para los primeros lanzamientos, y ve más potencial alcista que bajista en ese precio, dada la oferta restringida de la industria. Gautam Khanna, de TD Securities, preguntó si la entrada al mercado de un vehículo de un competidor más grande cambia el panorama de capacidad; Beck descartó la preocupación, señalando que gran parte de esa nueva capacidad ya está reservada para los programas internos del propio competidor. Cabe destacar que la dirección está reteniendo deliberadamente capacidad de Neutron en lugar de agotar el manifiesto, reservando espacios para sus obligaciones gubernamentales NSSL y sus propias necesidades futuras de la constelación Iridium.
Las plataformas desplegables GHOST añaden un nuevo matiz al negocio de lanzamientos
Rocket Lab presentó GHOST, un sistema de plataforma de lanzamiento desplegable y contenedorizado que dará soporte a nuevas plataformas HASTE en Kodiak, Alaska. Beck dijo que la tecnología se originó a partir de una solicitud específica de un cliente en lugar de una apuesta especulativa: "Fue realmente una petición de un cliente. Tienen necesidades muy importantes para el programa HASTE". El sistema empaqueta la infraestructura del cohete, el soporte terrestre y el control de rango en contenedores transportables, lo que permite a Rocket Lab establecer capacidad de lanzamiento en nuevos sitios en plazos comprimidos. Spice indicó que los precios de estas misiones HASTE con base en Alaska deberían seguir la economía actual de HASTE, y planteó la posibilidad de que los ASP de HASTE sigan la misma trayectoria ascendente que el precio de Electron ha experimentado con el tiempo, particularmente si los programas de defensa antimisiles relacionados con Golden Dome proliferan como se espera.
Los resultados financieros superan las previsiones, pero los márgenes y el consumo de efectivo aumentarán
Los ingresos del segundo trimestre de $234 millones se situaron dentro de las previsiones, con Space Systems aportando $189,5 millones, un aumento del 38,6% secuencial, ayudado por la primera contribución parcial de la recién cerrada adquisición de Mynaric. Los ingresos de Launch Services cayeron un 30% secuencialmente a $44,6 millones a pesar de un ritmo de lanzamiento similar, una función de la mecánica contable más que del volumen: las misiones HASTE reconocen ingresos a lo largo del tiempo, mientras que las misiones Electron los reconocen en el momento del lanzamiento, y la mezcla de este trimestre se inclinó hacia misiones donde los ingresos ya habían sido registrados en periodos anteriores.
El margen bruto GAAP del 36,1% y el margen bruto no GAAP del 41,5% superaron las previsiones, ayudados por un reembolso de aranceles único que fue compensado en gran medida por una reserva de inventario vinculada al segundo vehículo de vuelo de Neutron. La pérdida de EBITDA ajustado se redujo a $8,8 millones, muy dentro del rango de pérdida de $20 millones a $26 millones que la dirección había previsto. La cartera de pedidos se situó en $2.360 millones, dividida aproximadamente en un 40% en lanzamientos y un 60% en Space Systems, y la dirección señaló que un volumen significativo de contratos firmados después del cierre del trimestre aparecerá en la cifra de cartera del tercer trimestre.
La previsión para el tercer trimestre apunta a una compresión de márgenes: un margen bruto GAAP del 29% al 31% y un margen bruto no GAAP del 35% al 37%, ambos por debajo de los niveles del segundo trimestre, impulsados por un cambio en la mezcla dentro de Space Systems hacia trabajos de plataformas satelitales de menor margen. Mientras tanto, la salida de flujo de caja libre es mayor que en trimestres anteriores, con un uso de flujo de caja libre no GAAP que alcanzó los $110,1 millones en el segundo trimestre frente a los $77,4 millones del primer trimestre. Spice atribuyó el aumento a la construcción de las fases de producción posteriores de Neutron antes del primer vuelo y a la reposición de la cadena de suministro de Mynaric, que se había visto interrumpida por un proceso de insolvencia previo. Reiteró que se espera alcanzar el punto de equilibrio del EBITDA ajustado el trimestre posterior al primer lanzamiento exitoso de Neutron, con una generación de flujo de caja libre positivo probablemente entre 18 y 24 meses después, aunque señaló que el cierre del acuerdo con Iridium "reiniciaría el tablero" dada la propia generación de efectivo de ese negocio.
Rocket Lab terminó el trimestre con $2.400 millones en efectivo, equivalentes de efectivo y valores negociables, reforzados por $1.080 millones recaudados a través de un programa de capitalización de mercado que ya ha sido terminado. La dirección indicó que los ingresos están destinados a financiar la adquisición de Iridium junto con otros objetivos en lo que Spice describió como "una sólida cartera de fusiones y adquisiciones".
Diversificación de Space Systems: GEO, Flatellite y un foso de integración vertical
El trimestre marcó la primera incursión de Rocket Lab en el mercado gubernamental de satélites geoestacionarios, con dos contratos por un total de más de $160 millones, incluido un premio del Comando de Sistemas Espaciales por dos satélites GEO que transportan la carga útil Heimdall de GEOST, recientemente adquirida por la compañía. Por otro lado, la nueva plataforma de naves espaciales Flatellite de la compañía, diseñada para el despliegue de constelaciones de alta cadencia y gran volumen, obtuvo su primer contrato: un premio de $397 millones para construir satélites para el programa de indicadores de objetivos móviles aerotransportados basados en el espacio de la Fuerza Espacial, que serán lanzados en Neutron. Beck calificó la victoria como una validación particularmente significativa, señalando que "la mayor parte de las cosas que veo en el futuro que Rocket Lab hará por sí misma se construirán sobre la base de una plataforma Flatellite".
En cuanto a los componentes, Beck rechazó la idea de que el lanzamiento por sí solo constituya el foso competitivo de Rocket Lab, argumentando que la fabricación a escala de componentes de naves espaciales, paneles solares, ruedas de reacción y otro hardware es igualmente defendible. "Si simplemente llegas a la industria y dices: 'Quiero mil ruedas de reacción', entonces tus posibilidades de conseguirlas son casi nulas", dijo. Spice añadió que el valor estratégico del negocio de componentes comerciales no es el margen independiente, sino la capacidad de eliminar la acumulación de márgenes al licitar por grandes programas integrados, lo cual describió como fundamental para el crecimiento de la cartera de pedidos de la compañía.